摘要
本文利用2003—2018年中国经济政策不确定性指数与上市公司外资股权数据,研究了经济政策不确定性对外资撤离的影响。研究发现:首先,在中国经济政策不确定性的背景下,受政府的积极作为、沉没成本的存在以及决策的不可逆性的影响,外资倾向于做出延迟撤离的决策。这一结论在经过稳健性检验及考虑内生性问题后依然成立。其次,外资撤离在不同企业和行业之间存在着显著差异。从企业特征来看,对于全要素生产率高、采取进攻型战略、风险承担水平高、创新能力强、融资约束低以及有实力进行多元化经营的企业,外资更有可能延迟退出;从行业的角度来看,行业内的激烈竞争增加了外资直接退出的可能性。最后,外资撤离在不同时空特征之间存在着显著差异。就时间差异来说,2008年后这种"延迟撤离"的意愿有所降低;从地区特征来说,企业所在地区的人力资本越高、市场化程度越高,对外资越有吸引力,从而增加了外资延迟退出的概率。基于研究结论,本文从宏观政策、政府扶持和地区差异等层面提出政策建议。
出处
《武汉金融》
北大核心
2021年第2期35-43,共9页
Wuhan Finance
基金
国家社科基金青年项目“金融市场发展、跨境资本流动与国家金融安全研究”(18CJL037)
教育部人文社会科学研究青年基金项目“环境规制影响企业全要素生产率增长的作用机制研究--基于生产率的异质性”(17YJC790196)
山东省社会科学规划项目“环境规制与中国对外直接投资产业选择研究”(17CQRJ05)
