基于北向资金动向的股指收益率预测研究

1

作者 傅俊辉 余洲啸 刘玉芳 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2024年第3期226-233,共8页

自“沪港通”和“深港通”开通以来,北向投资者的交易行为始终被市场所紧密地关注,对于未来的市场走势具有重要的引领作用。本文构建了反映北向投资者资金动向的代理指标(NCM),并且采用样本内的回归预测模型和样本外的R~2统计量以及全... 自“沪港通”和“深港通”开通以来,北向投资者的交易行为始终被市场所紧密地关注,对于未来的市场走势具有重要的引领作用。本文构建了反映北向投资者资金动向的代理指标(NCM),并且采用样本内的回归预测模型和样本外的R~2统计量以及全包围测试方法,研究了其对于股票市场收益率的预测能力。实证结果表明,北向资金的动向能够有效地预测2,5,10和20个交易日的股票市场收益率,这种预测能力对格兰杰因果检验及不同的资金动向计量方法和检验样本都具有较好的稳健性。进一步研究发现,NCM的预测能力主要来自参与北向交易的投资者分析和处理未来现金信息的能力。最后,利用这一预测能力构建量化择时策略,发现NCM市场择时策略可以在2,5,10和20个交易日的持有期内具有较好的投资绩效表现。 展开更多

关键词 北向资金 收益可预测性 经济解释 经济价值

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卖空机制对信用评级膨胀的治理效应研究

2

作者 傅俊辉 戴雅婷 +1 位作者 张卫国 刘玉芳 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2024年第5期49-59,共11页

本文分析了卖空机制对信用评级膨胀的理论影响和作用机制,并采用2011—2021年上市公司数据进行实证检验,结果发现:(1)卖空机制可以显著抑制信用评级膨胀,并且这种抑制效应在内生性检验和其他稳健性检验后依然成立;(2)卖空机制对信用评... 本文分析了卖空机制对信用评级膨胀的理论影响和作用机制,并采用2011—2021年上市公司数据进行实证检验,结果发现:(1)卖空机制可以显著抑制信用评级膨胀,并且这种抑制效应在内生性检验和其他稳健性检验后依然成立;(2)卖空机制对信用评级膨胀的抑制效应是通过真实盈余管理和信息披露质量渠道实现的;(3)卖空机制对信用评级膨胀的抑制效应在内部控制质量较低、分析师乐观偏差较大、机构投资者持股比例较低与发行者付费模式的公司中更加明显。 展开更多

关键词 卖空机制 信用评级膨胀 真实盈余管理 信息披露质量 治理作用

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居民消费价格指数的波动性分析 被引量：11

3

作者 傅俊辉 林春培 冯建勇 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2008年第19期43-45,共3页

居民消费价格指数(以下简称CPI)在一定程度上反映了通货膨胀或紧缩程度,因此历来为各国政府和社会公众所关注。文章主要应用ARCH类模型对CPI年增长率的波动性进行了建模,结果表明该模型能有效拟合CPI年增长率的波动性特征;并根据分析得... 居民消费价格指数(以下简称CPI)在一定程度上反映了通货膨胀或紧缩程度,因此历来为各国政府和社会公众所关注。文章主要应用ARCH类模型对CPI年增长率的波动性进行了建模,结果表明该模型能有效拟合CPI年增长率的波动性特征;并根据分析得出我国市场经济还不成熟,需要进行有效调控,以更好地保持物价的稳定,促进经济快速发展的结论。 展开更多

关键词 CPI 波动率聚类 ARCH类模型 宏观调控

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上证基金市场日涨跌幅的波动性实证研究

4

作者 傅俊辉 张卫国 陈倩仪 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2008年第20期143-145,共3页

金融市场的波动性是投资者关注的对象之一,也是现在金融研究的热点之一。文章检验了我国上证基金市场的ARCH效应和序列相关性,并且在此基础上主要应用TARCH和EGARCH等模型对基金指数日涨跌幅序列进行建模,结果表明该模型能有效拟合上证... 金融市场的波动性是投资者关注的对象之一,也是现在金融研究的热点之一。文章检验了我国上证基金市场的ARCH效应和序列相关性,并且在此基础上主要应用TARCH和EGARCH等模型对基金指数日涨跌幅序列进行建模,结果表明该模型能有效拟合上证基金市场日涨跌幅的日波动性特征。 展开更多

关键词 日涨跌幅序列 波动率聚类 TARCH模型 EGARCH模型

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逐日盯市风险下的成堆套期保值模型

5

作者 傅俊辉 刘玉芳 张伟明 《华南理工大学学报（社会科学版）》 2016年第2期46-52,共7页

逐日盯市风险的存在可能会引发套期保值的期货合约被平仓,从而大大降低套期保值的有效性。针对这个问题,本文提出了逐日盯市风险下的成堆套期保值模型。在此基础上,通过引入辅助模型和模型的等价转换,将该模型转化成可分的模型;最后,采... 逐日盯市风险的存在可能会引发套期保值的期货合约被平仓,从而大大降低套期保值的有效性。针对这个问题,本文提出了逐日盯市风险下的成堆套期保值模型。在此基础上,通过引入辅助模型和模型的等价转换,将该模型转化成可分的模型;最后,采用动态规划方法,给出了该模型的解析解。 展开更多

关键词 逐日盯市风险 成堆套期保值 动态规划

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模糊随机环境中的欧式障碍期权定价 被引量：8

6

作者 马勇 张卫国 +1 位作者 刘勇军 傅俊辉 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2012年第5期641-647,共7页

考虑到现实世界的不确定性包含随机性和模糊性,运用随机分析和模糊集理论研究了模糊随机环境中的欧式障碍期权定价问题.由于各种欧式障碍期权的定价方法和思路基本相同,因此仅以向上敲出看涨障碍期权为例说明如何定价.通过假设标的资产... 考虑到现实世界的不确定性包含随机性和模糊性,运用随机分析和模糊集理论研究了模糊随机环境中的欧式障碍期权定价问题.由于各种欧式障碍期权的定价方法和思路基本相同,因此仅以向上敲出看涨障碍期权为例说明如何定价.通过假设标的资产价格服从模糊随机过程,得到了向上敲出看涨障碍期权的模糊价值和其在可能性均值意义下的定价公式. 展开更多

关键词 欧式障碍期权定价 模糊随机变量 模糊随机过程

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创新类证券公司竞争力的综合评价与分析 被引量：8

7

作者 陈倩仪 李青 +1 位作者 傅俊辉 徐维军 《改革与战略》 北大核心 2009年第1期97-100,共4页

文章在回顾证券公司竞争力文献的基础上,从财务报告的角度,构建了证券公司竞争力的综合评价体系;然后采用主成分分析法,对我国的28家创新类证券公司的竞争力进行了综合评价;最后运用聚类分析法,对这28家证券公司进行了分类,并根据分类... 文章在回顾证券公司竞争力文献的基础上,从财务报告的角度,构建了证券公司竞争力的综合评价体系;然后采用主成分分析法,对我国的28家创新类证券公司的竞争力进行了综合评价;最后运用聚类分析法,对这28家证券公司进行了分类,并根据分类结果对各类证券公司提出了相应建议。 展开更多

关键词 竞争力 创新类证券公司 财务报告 主成分分析 聚类分析法

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考虑机会成本的最优期货备用保证金需求 被引量：7

8

作者 廖萍康 张卫国 傅俊辉 《系统管理学报》 CSSCI 2013年第1期91-98,共8页

保证金账户备用保证金富余或不足都可能会使投资者承受机会成本。在套期保值投资者可以获得短期贷款情况下,依次建立了基于最小化期望机会成本的单交易日和多交易日最优备用保证金优化模型,并讨论了模型的最优解性质。结合GARCH-VaR方... 保证金账户备用保证金富余或不足都可能会使投资者承受机会成本。在套期保值投资者可以获得短期贷款情况下,依次建立了基于最小化期望机会成本的单交易日和多交易日最优备用保证金优化模型,并讨论了模型的最优解性质。结合GARCH-VaR方法给出了最优备用保证金的动态设置方法,并通过上海交易所铜期货历史数据实证研究了备用保证金优化模型和设置方法的有效性和准确性。结果表明,本文模型和方法能够达到最小化期望机会成本的优化效果,且最优备用保证金的持有量和期望机会成本与投资者短期投资所能获得的短期无风险收益率负相关,而与银行短期贷款利率正相关。 展开更多

关键词 期货 套期保值 备用保证金 机会成本 GARCH—VaR模型

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社会网络视角下劳动力流动的机理与效应研究 被引量：2

9

作者 张伟明 莫玮俏 傅俊辉 《西北人口》 CSSCI 2016年第2期53-58,共6页

社会网络在劳动力组团式流动过程中扮演了非常重要的作用。因此,本文从劳动力效用函数的角度来研究社会网络对于组团式劳动力流动的影响,并采用"蛛网模型"研究了在社会网络的作用下劳动力市场的波动情况,结果发现:社会网络通... 社会网络在劳动力组团式流动过程中扮演了非常重要的作用。因此,本文从劳动力效用函数的角度来研究社会网络对于组团式劳动力流动的影响,并采用"蛛网模型"研究了在社会网络的作用下劳动力市场的波动情况,结果发现:社会网络通过影响劳动力的供给弹性,进而影响劳动力市场的运行,主要表现为加快了劳动力的"异地流动",而减缓劳动力的"易地流动"。最后,通过微观数据和一家大型民营企业的调研数据统计得出,社会网络确实对劳动力流动以及组团式流动起到了重要作用。 展开更多

关键词 社会网络 组团流动 劳动力市场

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胰腺癌术后子宫复发转移一例

10

作者 李张辉 李格辉 +3 位作者 刘烨磊 傅俊辉 陆才德 黄静 《肝胆胰外科杂志》 CAS 2023年第7期433-435,共3页

胰腺癌是一种进展迅速的消化道恶性肿瘤,研究表明胰腺癌倾向于转移至腹部淋巴结、肝脏、肺以及腹膜[1],而子宫受累很少报道。源于胰腺癌的子宫转移病例在临床实践中非常有限,我们报道一例胰腺癌子宫转移的诊治情况。病例患者女性,66岁,2... 胰腺癌是一种进展迅速的消化道恶性肿瘤,研究表明胰腺癌倾向于转移至腹部淋巴结、肝脏、肺以及腹膜[1],而子宫受累很少报道。源于胰腺癌的子宫转移病例在临床实践中非常有限,我们报道一例胰腺癌子宫转移的诊治情况。病例患者女性,66岁,2015年5月18日因“体检发现胰腺占位20 d”收入宁波大学附属李惠利医院肝胆外科。患者因“肺部感染”于外院就诊,查胸部CT发现胰腺体部占位,于我院住院治疗完善相关检查,血糖苷抗原CA199 0.9 U/m L。腹部B超:胰腺体部见约3.0 cm×2.2 cm囊实性混合回声,边界清。 展开更多

关键词 胰腺癌 复发转移 子宫腔 根治性切除 术后辅助治疗

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管理者能力与企业战略风险承担:“迎风而上”还是“遇险而退”? 被引量：8

11

作者 傅俊辉 杨佳伟 +1 位作者 夏宇佳 莫嫣玲 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2022年第8期69-79,共11页

能力更杰出的管理者在面对战略风险承担决策时,会不惧风险而迎难向前还是畏惧风险而选择退缩?本文采用2010—2020年沪深A股非金融上市公司样本,研究了管理者能力对战略风险承担的影响。研究结果表明,能力越突出的管理者越有可能降低公... 能力更杰出的管理者在面对战略风险承担决策时,会不惧风险而迎难向前还是畏惧风险而选择退缩?本文采用2010—2020年沪深A股非金融上市公司样本,研究了管理者能力对战略风险承担的影响。研究结果表明,能力越突出的管理者越有可能降低公司的战略风险承担,这支持了风险规避假说。稳健性和内生性检验结果显示该抑制效应依旧成立。中介机制研究表明,管理者能力通过降低战略激进度来减少企业战略风险承担水平。进一步的讨论表明,更完善的公司治理机制和更高的经济政策不确定性可以缓解管理者能力对企业战略风险承担的抑制效应。此外,对于所处地区市场化程度较高、违约风险较低、财务约束较强的上市公司,这种抑制效应更为显著。 展开更多

关键词 管理者能力 战略风险承担 战略激进度 公司治理机制 经济政策不确定性

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可吸收抗菌胆道支架的制备及其生物相容性研究

12

作者 傅俊辉 黄静 +6 位作者 徐锐 戴晨怡 刘烨磊 李张辉 骆阳 竺亚斌 陆才德 《宁波大学学报（理工版）》 CAS 2022年第6期54-62,共9页

胆道梗阻是临床上高发病率和高死亡率的疾病之一,而植入可吸收支架以替代或扩张梗阻病灶是理想的治疗方法之一.以聚(L-丙交酯-co-ε-己内酯)(Poly(L-lactide-co-ε-caprolactone)PLCL)(丙交酯与己内酯的质量比为80:20)和聚L-丙交酯(Poly... 胆道梗阻是临床上高发病率和高死亡率的疾病之一,而植入可吸收支架以替代或扩张梗阻病灶是理想的治疗方法之一.以聚(L-丙交酯-co-ε-己内酯)(Poly(L-lactide-co-ε-caprolactone)PLCL)(丙交酯与己内酯的质量比为80:20)和聚L-丙交酯(Poly(L-lactide),PLLA)为基质制备了管状支架,然后以聚六亚甲基胍盐酸盐(Polyhexamethylene Guanidine Hydrochloride,PHMG)涂覆于支架表面制备抗菌涂层,研究该支架的理化性质、抗菌活性以及在动物体内的生物相容性和十二指肠的通畅性.结果表明:PLCL:PLLA=50:50(P)材料的力学性能在所有配比材料中最好.经PHMG包覆后的PP皮下植入时,具有良好的抗菌活性和体内良好的生物相容性.用PP膜制成的支架在28 d内在小鼠十二指肠内具有良好的通畅性和支撑性.组织学和免疫荧光染色显示,炎症反应发生在早期,随后消退.这些结果表明,PP支架可能是治疗胆道狭窄的一种良好选择. 展开更多

关键词 胆道支架 力学性能 抗菌活性 生物降解性 生物相容性

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基于创新能力和应用能力提升的金融风险管理课教学模式改革与探索 被引量：1

13

作者 傅俊辉 刘玉芳 《高教学刊》 2022年第10期57-60,共4页

金融风险管理是金融类专业的核心课程之一,其课程教学水平直接影响到金融风险管理人才的培养。然而,现有的金融风险管理课程教学注重已有理论和方法的讲授,忽视对学生研究能力、创新思维以及应用能力的培养,急需进行相应的教学改革。因... 金融风险管理是金融类专业的核心课程之一,其课程教学水平直接影响到金融风险管理人才的培养。然而,现有的金融风险管理课程教学注重已有理论和方法的讲授,忽视对学生研究能力、创新思维以及应用能力的培养,急需进行相应的教学改革。因此,本课程从这些问题出发,通过实施研究式教学方法、改革传统的案例教学方法、充分利用产教融合和学科竞赛以及加强软件应用教学、加大学生创新能力和应用能力考核的比重等措施,进行金融风险管理课程教学模式改革与探索,提升学生的创新能力和应用能力。 展开更多

关键词 金融风险管理 研究式教学 案例教学 产教融合 学科竞赛

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杭州创投引导基金的创新实践

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作者 王晚霞 章舜武 +1 位作者 傅俊辉 李炳衡 《浙江经济》 2018年第10期51-51,共1页

2008年4月,杭州在全国率先设立了总规模10亿元的创业投资引导基金,努力打造＂国内外互通、省市区互动＂运作模式,助力集聚＂人才＋资本＂,推进大众创业万众创新,打造具有全球影响力的＂互联网＋＂创新创业中心。截至2017年底,引导基金... 2008年4月,杭州在全国率先设立了总规模10亿元的创业投资引导基金,努力打造＂国内外互通、省市区互动＂运作模式,助力集聚＂人才＋资本＂,推进大众创业万众创新,打造具有全球影响力的＂互联网＋＂创新创业中心。截至2017年底,引导基金累计签约出资18.1亿元,累计实际出资11.7亿元,累计投资项目451个,其中在杭项目299个。这些投资项目中,累计有15家企业成功在国内的证券市场IPO,有13家企业被A股公司收购,有15家企业挂牌新三板。引导基金运作以来,大力推进创新实践,支持了杭州创新创业经济的发展。 展开更多

关键词 创投引导基金 创新实践 杭州 创业投资引导基金 投资项目 2008年 创业中心 证券市场

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规避逐日盯市风险的期货套期保值模型 被引量：9

15

作者 傅俊辉 张卫国 +1 位作者 杜倩 孔文涛 《管理科学》 CSSCI 北大核心 2011年第3期86-93,共8页

将规避逐日盯市风险引入到期货套期保值模型的研究中。给出规避逐日盯市风险的约束条件,建立自有资金情况下考虑规避现货价格风险和逐日盯市风险的期货套期保值模型,并采用图解方法给出该情况下的最优套期保值比率的解析式,研究自有资... 将规避逐日盯市风险引入到期货套期保值模型的研究中。给出规避逐日盯市风险的约束条件,建立自有资金情况下考虑规避现货价格风险和逐日盯市风险的期货套期保值模型,并采用图解方法给出该情况下的最优套期保值比率的解析式,研究自有资金不足、需要借入资金情况下应该如何选择最优的套期保值比率,以获得最佳的套期保值效果,以上海期货交易所期铜的套期保值为例,说明逐日盯市风险对于套期保值的影响以及模型的适用性。研究结果表明,在套期保值资金有限的情况下,如果不考虑保证金制度和逐日盯市制度的施行对于套期保值的影响,传统的方差最小方法很可能会出现保证金不足的情况,从而面临强行平仓的风险,而本模型可以规避这种风险。 展开更多

关键词 期货套期保值 逐日盯市 遗传算法 神经网络

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考虑偏度风险和峰度风险的非线性期货套期保值模型 被引量：6

16

作者 傅俊辉 张卫国 +1 位作者 陆倩 梅琴 《系统工程》 CSCD 北大核心 2009年第10期44-48,共5页

期货市场中,不仅存在方差风险,还存在偏度风险和峰度风险。但是现有的期货套期保值模型研究基本都是建立在方差风险基础上的,并没有考虑偏度风险和峰度风险对于套期保值的影响。针对现有研究的这一共同问题,本文以负指数效用函数为决策... 期货市场中,不仅存在方差风险,还存在偏度风险和峰度风险。但是现有的期货套期保值模型研究基本都是建立在方差风险基础上的,并没有考虑偏度风险和峰度风险对于套期保值的影响。针对现有研究的这一共同问题,本文以负指数效用函数为决策函数,提出了考虑偏度风险和峰度风险的非线性期货套期保值模型,并以原油的套期保值为例,讨论了偏度风险和峰度风险对于期货套期保值模型的影响。 展开更多

关键词 偏度风险 峰度风险 负指数效用函数 套期保值

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零售商竞争的供应链对突发事件的协调应对 被引量：3

17

作者 傅俊辉 张卫国 +1 位作者 梅琴 杜倩 《工业工程与管理》 北大核心 2010年第5期29-34,共6页

研究了一个制造商和两个相互竞争的零售商组成的供应链,在面临单需求突变和双需求突变两种情况下,使用收入共享契约进行协调的问题。研究发现:当发生需求突变时,通过调整收入共享契约的参数可以使分权供应链达到集权供应链的效率;另外,... 研究了一个制造商和两个相互竞争的零售商组成的供应链,在面临单需求突变和双需求突变两种情况下,使用收入共享契约进行协调的问题。研究发现:当发生需求突变时,通过调整收入共享契约的参数可以使分权供应链达到集权供应链的效率;另外,当零售商的决策次序不同时,所得到的能够协调供应链的收入共享契约也会有所不同。 展开更多

关键词 突发事件 供应链协调 收入共享契约 博弈论

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资金约束下的M-V多阶段套期保值模型及算法

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作者 张卫国 陆倩 +1 位作者 傅俊辉 张惜丽 《系统工程》 CSSCI CSCD 北大核心 2010年第3期8-12,共5页

研究带资金约束条件、以投资末期风险最小为目标函数的动态套期保值问题,利用嵌套辅助模型把不可分的多阶段均值-方差套保模型转换为一个能用动态规划处理的可分问题,从而推导出各阶段投资的最优套头比、套保有效性及套保组合有效前沿... 研究带资金约束条件、以投资末期风险最小为目标函数的动态套期保值问题,利用嵌套辅助模型把不可分的多阶段均值-方差套保模型转换为一个能用动态规划处理的可分问题,从而推导出各阶段投资的最优套头比、套保有效性及套保组合有效前沿的解析表达式。最后通过实证分析发现:与传统方法相比,本文提出的方法能有效提高组合的套保有效性,尤其是当两种资产收益率相关性下降时。 展开更多

关键词 多阶段套期保值 投资约束 最优套头比 套保有效性

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兴宁水口镇的“扶贫地图”

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作者 张群洁 赵玉龙 傅俊辉 《源流》 2020年第10期27-27,共1页

在脱贫攻坚工作中,兴宁市水口镇聚焦薄弱环节和存在问题,挂图作战,量身制定产业扶贫套餐,通过产业扶贫增强造血功能,帮助贫困户拔掉穷根,确保高质量打赢脱贫攻坚战。在水口镇彭洞村,驻村扶贫干部黄六生每天都会认真研究村委会墙上的彩... 在脱贫攻坚工作中,兴宁市水口镇聚焦薄弱环节和存在问题,挂图作战,量身制定产业扶贫套餐,通过产业扶贫增强造血功能,帮助贫困户拔掉穷根,确保高质量打赢脱贫攻坚战。在水口镇彭洞村,驻村扶贫干部黄六生每天都会认真研究村委会墙上的彩色地图. 展开更多

关键词 产业扶贫 脱贫攻坚 彩色地图 造血功能 水口镇 兴宁市 贫困户

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