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东道国经济政策对中国OFDI的影响研究——基于“一带一路”国家的分析
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作者 李欣蔚 康书隆 《东北财经大学学报》 2023年第6期86-96,共11页
“一带一路”国家的经济政策对中国OFDI起着至关重要的作用。本文将东道国货币政策和财政政策纳入经济政策分析框架,基于2005—2019年73个“一带一路”国家的面板数据,构建个体固定效应模型和差分GMM模型,从静态角度和动态角度分别研究... “一带一路”国家的经济政策对中国OFDI起着至关重要的作用。本文将东道国货币政策和财政政策纳入经济政策分析框架,基于2005—2019年73个“一带一路”国家的面板数据,构建个体固定效应模型和差分GMM模型,从静态角度和动态角度分别研究东道国经济政策对中国OFDI的影响。结果表明,“一带一路”国家实施扩张性货币政策和扩张性财政政策可以显著扩大中国OFDI规模,且上期OFDI规模会对当期OFDI规模产生累积效应。本文研究对推进中国与“一带一路”国家的共同发展、完善中国对外直接投资政策具有积极的意义。 展开更多
关键词 对外直接投资(OFDI) “一带一路” 经济政策 累积效应 差分GMM模型
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中国国债利率期限结构估计——基于面板数据的两步法 被引量:6
2
作者 康书隆 艾广青 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2010年第6期62-67,共6页
本文采用比Diebold和Li两步法具有更高估计效率的基于面板数据两步法估计我国的利率期限结构曲线,并就估计效果同其他估计方法的结果做了比较分析。研究结果发现,与传统的基于非线性最优化方法的参数拟合法相比,基于面板数据的两步法估... 本文采用比Diebold和Li两步法具有更高估计效率的基于面板数据两步法估计我国的利率期限结构曲线,并就估计效果同其他估计方法的结果做了比较分析。研究结果发现,与传统的基于非线性最优化方法的参数拟合法相比,基于面板数据的两步法估计得到的利率期限结构曲线精度更高,稳定性更好,在不同评价指标下的表现均远优于传统非线性最优化方法估计的利率曲线。 展开更多
关键词 利率期限结构 Panal-Data模型 Nelson-Siegel曲线 两步法
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国债利率期限结构的动态变化规律研究——基于Nelson-Siegel曲线的动态建模 被引量:6
3
作者 康书隆 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2013年第5期45-51,共7页
本文首先利用我国国债交易价格数据估计了Nelson-Siegel曲线的参数序列,研究发现,Nelson-Siegel曲线的3个参数序列代表了影响期限结构曲线风险变动的长期、斜率和曲率因素。进一步的,在对Nelson-Siegel曲线的参数序列动态建模的基础上,... 本文首先利用我国国债交易价格数据估计了Nelson-Siegel曲线的参数序列,研究发现,Nelson-Siegel曲线的3个参数序列代表了影响期限结构曲线风险变动的长期、斜率和曲率因素。进一步的,在对Nelson-Siegel曲线的参数序列动态建模的基础上,实现了利率期限结构曲线整体的动态变化规律的研究。通过同其他基于短期利率期限结构曲线模型的样本外预测精度比较研究发现,本文提出的方法在预测精度和稳定性上具有显著的优势,能够更好地从整体上拟合我国国债利率期限结构曲线的动态变化规律,该研究可以为债券组合的定价,投资和风险管理策略制定,以及宏观经济政策的前瞻性制定提供可靠的理论及实证依据。 展开更多
关键词 利率期限结构 Nelson—Siegel曲线 利率动态建模
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中国利率期限结构变动的影响因素分析 被引量:4
4
作者 康书隆 《东北财经大学学报》 2009年第6期82-85,共4页
为应对全球性的经济衰退,我国在调整经济结构的同时辅以宽松的货币政策稳定经济,仅2009年上半年信贷投放量就高达7.37万亿元人民币,房地产和股票价格大幅攀升,通胀预期日趋明显。在此情形下,评估当前货币政策对于市场利率的短期和长期... 为应对全球性的经济衰退,我国在调整经济结构的同时辅以宽松的货币政策稳定经济,仅2009年上半年信贷投放量就高达7.37万亿元人民币,房地产和股票价格大幅攀升,通胀预期日趋明显。在此情形下,评估当前货币政策对于市场利率的短期和长期的效果极为重要。本文通过研究发现,货币冲击能够降低不同期限的基准利率,且利率的期限越短,受货币冲击的影响越显著;预期通胀对于不同期限的影响冲击为正,且利率期限越长,利率受预期通胀的影响越大。 展开更多
关键词 货币冲击 利率期限结构 预期通胀
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基于债券市场利率期限结构的货币政策效果分析 被引量:1
5
作者 康书隆 《东北财经大学学报》 2011年第6期48-53,共6页
为应对2008年末全球性的经济衰退,我国在调整经济结构的同时辅以宽松的货币政策以稳定经济。伴随着经济快速回暖的同时,通胀压力也逐渐增大,经济保持快速增长的势头逐渐减弱。本文通过建立不同期限利率同货币冲击、产出和预期通胀的VEC... 为应对2008年末全球性的经济衰退,我国在调整经济结构的同时辅以宽松的货币政策以稳定经济。伴随着经济快速回暖的同时,通胀压力也逐渐增大,经济保持快速增长的势头逐渐减弱。本文通过建立不同期限利率同货币冲击、产出和预期通胀的VEC模型发现:货币冲击导致名义利率和预期通胀的持续上升,实际通胀在货币刺激后的4—5个季度形成高峰;经济复苏同样在货币冲击的4—5个季度后达到顶点,此后,政策对产出的影响逐渐减弱,直至消失,而通胀水平将在此后维持高位运行。实证研究结果同实际的经济数据走势基本吻合,较为真实地评估了我国当前货币政策的效果。在全球潜在的新一轮货币量化宽松政策的大背景下,本文的研究为评估我国当前及未来的货币政策效果提供了有效的参考和依据。 展开更多
关键词 货币冲击 VEC模型 利率期限结构 预期通胀
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隐含波动率对公司债信用利差的预测能力研究——来自上证50ETF期权的证据 被引量:2
6
作者 康书隆 甘群芳 《中国证券期货》 2018年第6期53-62,共10页
本文以2015年2月至2018年3月在证券交易所发行与交易的一般公司债券为样本,建立面板固定效应模型分信用等级来研究上证50ETF期权隐含波动率对公司债信用利差的影响。研究结果显示隐含波动率对不同评级公司债信用利差影响显著且为正,隐... 本文以2015年2月至2018年3月在证券交易所发行与交易的一般公司债券为样本,建立面板固定效应模型分信用等级来研究上证50ETF期权隐含波动率对公司债信用利差的影响。研究结果显示隐含波动率对不同评级公司债信用利差影响显著且为正,隐含波动率可以用来预测公司债信用利差。借助本文的研究,不仅可以检验隐含波动率是否能够包含经济运行态势的信息,评估上证50ETF期权的定价效率,也可以为投资者对冲信用风险提供一种新策略。 展开更多
关键词 隐含波动率 公司债 信用利差
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老龄退休人员的劳动供给行为经济学分析
7
作者 康书隆 余海跃 《金融发展研究》 2014年第10期3-8,共6页
本文在一般均衡世代交叠模型框架下研究了退休后劳动供给对于主要经济变量的影响。结果表明:老年人退休后劳动供给的增加会导致劳动相对于资本贬值、人均资本存量和人均产出降低、个人消费和储蓄降低、个人福利下降。由于增加退休后劳... 本文在一般均衡世代交叠模型框架下研究了退休后劳动供给对于主要经济变量的影响。结果表明:老年人退休后劳动供给的增加会导致劳动相对于资本贬值、人均资本存量和人均产出降低、个人消费和储蓄降低、个人福利下降。由于增加退休后劳动供给和延迟退休年龄具有较强的替代关系,本文认为这一结论对于延迟退休年龄决策有一定的借鉴意义。 展开更多
关键词 退休后劳动供给 一般均衡世代交叠模型 退休年龄
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新建人寿保险公司投资潜力分析
8
作者 康书隆 刘璐 《上海保险》 2007年第8期38-40,共3页
关键词 潜力分析 公司投资 人寿保险 保险公司 资金投入 市场占有率 开拓市场 保险企业
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对解决市场负外部性问题新方法的探讨——以消除一次性方便筷子为例
9
作者 康书隆 《辽宁经济》 2004年第8期25-25,共1页
本文将讨论通过借助市场力量矫正一次性方便筷子市场的外部性问题,从而提出一种治理市场负外部性问题的新观点:众所周知,一次性方便筷子是近年来引发争议较多的一个环保问题。中国是一个森林资源较为匮乏的国家,森林覆盖率仅占国土... 本文将讨论通过借助市场力量矫正一次性方便筷子市场的外部性问题,从而提出一种治理市场负外部性问题的新观点:众所周知,一次性方便筷子是近年来引发争议较多的一个环保问题。中国是一个森林资源较为匮乏的国家,森林覆盖率仅占国土面积的14%。 展开更多
关键词 市场外部性 森林资源 一次性方便筷 森林覆盖率 资源配置 税收征管
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股指期货交易限制对债券信用利差的影响研究
10
作者 康书隆 罗文博 《中国证券期货》 2022年第2期12-31,共20页
各国监管层普遍会在股票巨幅波动时期推出股指期货交易限制政策,但是对于股票市场衍生品的交易限制是否会影响股票市场和债券市场,进而影响企业的融资成本,该问题仍有待研究。本文以2015年中金所对股指期货交易限制作为准自然实验,研究... 各国监管层普遍会在股票巨幅波动时期推出股指期货交易限制政策,但是对于股票市场衍生品的交易限制是否会影响股票市场和债券市场,进而影响企业的融资成本,该问题仍有待研究。本文以2015年中金所对股指期货交易限制作为准自然实验,研究股指期货交易限制政策对股票现货市场和公司债券市场的影响。研究发现,股指期货交易限制提高了现货市场的波动性,降低了现货市场的流动性,并进一步提升了公司债券市场信用利差。进一步研究发现,股指期货交易限制导致现货市场流动性与波动性变化是影响公司债券利差的主要渠道,而期货—现货交易者退出市场是现货市场流动性与波动性变化的基本动因。本文从市场微观结构出发,为金融衍生品交易限制措施的后果提供有益启示,并为进一步理解衍生品市场与现货市场和公司债券市场的协同关系提供理论支持。 展开更多
关键词 股指期货 交易限制 股票市场 债券利差 双重差分
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荷兰高等学校社会保障专业教育对我国的启示
11
作者 康书隆 《劳动保障世界》 2019年第5期29-29,共1页
社会保障专业在国内通常设立在公共管理学院,是公共管理学科的二级学科,学生培养的目标是进入政府与事业单位,从事社保相关的管理工作。与国内情况不同的是,荷兰的社会保障专业设置在经济学院和金融学院之下,是一个融合经济学和金融学... 社会保障专业在国内通常设立在公共管理学院,是公共管理学科的二级学科,学生培养的目标是进入政府与事业单位,从事社保相关的管理工作。与国内情况不同的是,荷兰的社会保障专业设置在经济学院和金融学院之下,是一个融合经济学和金融学的交叉学科,通过严格的经济学、投资学、金融工程学等方面的训练,使学生能够具备制度设计、投资组合管理与保险产品设计等多方面的技能,能够胜任学术研究、政府管理与市场实践等方面的工作,具有更强的专业技能与市场竞争力,非常有助于提升社保保障事业的管理水平。 展开更多
关键词 社会保障 交叉学科 专业教育
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荷兰财经类研究生教育对我国财经类研究生教育的启示
12
作者 康书隆 《中国证券期货》 2013年第6X期250-250,253,共2页
荷兰的研究生教育在理论知识传授的同时,在帮助学员搭建知识框架体的同时,引导学员以较短的时间进入专业领域的学术研究前沿。此外,同业界的紧密联系,使学员不仅具有扎实的基础知识和技能,同时还能够具有解决具体问题,拓展问题的能力。... 荷兰的研究生教育在理论知识传授的同时,在帮助学员搭建知识框架体的同时,引导学员以较短的时间进入专业领域的学术研究前沿。此外,同业界的紧密联系,使学员不仅具有扎实的基础知识和技能,同时还能够具有解决具体问题,拓展问题的能力。荷兰的财经类研究生教育模式一方面可以为我国财经类学术型研究生教育借鉴和参考,另一方面,也为财经类专业硕士教育的研究生教育提供一定的可供参考的经验。 展开更多
关键词 研究生教育 研究型教学 专业教育
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老年人就业、延迟退休与青年人生育抑制 被引量:3
13
作者 董剑峰 康书隆 《东北财经大学学报》 2020年第1期71-79,共9页
大量研究表明,延迟退休并不会挤出青年人就业。然而,在隔代抚养现象普遍存在的我国,延迟退休会减少老年人照顾孙代的时间,这或将抑制子女的生育意愿,提高未来代际的人口抚养比。本文基于全国人口普查数据和中国健康与养老追踪调查(CHAR... 大量研究表明,延迟退休并不会挤出青年人就业。然而,在隔代抚养现象普遍存在的我国,延迟退休会减少老年人照顾孙代的时间,这或将抑制子女的生育意愿,提高未来代际的人口抚养比。本文基于全国人口普查数据和中国健康与养老追踪调查(CHARLS)入户调查数据进行实证研究发现,老年人劳动供给的增加将显著降低子女的生育率,针对老年女性的延迟退休计划对生育率的抑制作用更强。因此,政府应出台相应配套政策以缓解因延迟退休对生育率的负面冲击,降低未来青年人的养老负担。 展开更多
关键词 隔代抚养 延迟退休 生育抑制 就业率 生育率
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新型货币政策与地方经济增长:隐性债务渠道 被引量:4
14
作者 康书隆 董剑峰 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2023年第6期44-61,共18页
地方政府的财政刺激政策积累了大量的隐性债务,释放被隐性债务占用的信贷资源,有助于缓解企业融资约束与提振地方经济。本文借助2018年6月央行扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围的准自然实验,采用双重差分法识别抵押品扩容政策对地方经... 地方政府的财政刺激政策积累了大量的隐性债务,释放被隐性债务占用的信贷资源,有助于缓解企业融资约束与提振地方经济。本文借助2018年6月央行扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围的准自然实验,采用双重差分法识别抵押品扩容政策对地方经济增长的影响效应与作用机制。研究发现:将符合规定的城投债纳入抵押品范围能够显著促进地方的经济增长,该结论不受变量设定和干扰性因素等影响,并通过了平行趋势与安慰剂检验。进一步研究表明,抵押品扩容通过释放隐性债务占用的信贷资源,能够显著提高地方金融机构的信贷投放能力,促进企业的投融资,提高企业劳动力雇佣数量和员工薪酬,并有助于扩大内需,改善居民的就业、收入和消费。本文的启示在于,抵押品框架下的新型货币政策可以通过地方隐性债务渠道,促进货币政策与财政政策的协调配合,发挥促进经济增长与稳定就业的作用。 展开更多
关键词 隐性债务 抵押品扩容 新型货币政策 经济增长
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新型货币政策、企业融资与债务资金配置
15
作者 康书隆 董剑峰 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2023年第5期20-33,共14页
本文借助2015年2月中国人民银行发布《关于印发<中国人民银行再贷款与常备借贷便利抵押品指引(试行)>的通知》(以下简称“指引”)的准自然实验,考察抵押品框架下新型货币政策对企业融资与债务资金配置的影响。研究发现,政策实施... 本文借助2015年2月中国人民银行发布《关于印发<中国人民银行再贷款与常备借贷便利抵押品指引(试行)>的通知》(以下简称“指引”)的准自然实验,考察抵押品框架下新型货币政策对企业融资与债务资金配置的影响。研究发现,政策实施导致债券被纳入抵押品的上市企业的负债率显著提高,企业的融资成本显著降低,这有助于提高企业的债务融资能力;企业负债率提高源于银行贷款占比提高,而债券融资比例并未发生显著变化,央行抵押品框架主要通过金融中介而非资本市场发挥作用;在政策效果层面,政策实施能够刺激企业增加投资,与此同时,企业的现金留存与对外金融投资收益亦显著增加,这说明新增融资并未全部转化为投资进入实体经济,存在一定程度的信贷资金漏出效应。为此,政策上应通过提升债券市场的融资效率、提高流动性投放精准度和加强信贷资金用途监管等措施,从而提高新型货币政策对实体经济支持的效率。 展开更多
关键词 新型货币政策 企业融资 债务资金配置 传导机制
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住房公积金、购房信贷与家庭消费——基于中国家庭追踪调查数据的实证研究 被引量:24
16
作者 康书隆 余海跃 刘越飞 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2017年第8期67-82,共16页
住房公积金制度在为缴存家庭提供优惠贷款和免税储蓄的同时,也使缴存家庭消费受到利息损失、流动性约束、贷款额度限制等因素的影响。本文通过考察住房公积金对不同类型缴存家庭消费的处理效应,评估制度对缴存家庭福利的影响。基于面板... 住房公积金制度在为缴存家庭提供优惠贷款和免税储蓄的同时,也使缴存家庭消费受到利息损失、流动性约束、贷款额度限制等因素的影响。本文通过考察住房公积金对不同类型缴存家庭消费的处理效应,评估制度对缴存家庭福利的影响。基于面板数据的IV-2SLS回归研究发现:住房公积金对无房无贷和有房有贷缴存家庭的消费并无显著影响,仅能提高有房无贷缴存家庭的消费水平。有必要提高制度对缴存家庭住房融资的支持效率,降低制度对缴存家庭的流动性约束,以增进缴存家庭的消费与福利。 展开更多
关键词 流动性约束 住房公积金 购房贷款 家庭消费
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中国国债利率期限结构的风险特征及其内含信息研究 被引量:63
17
作者 康书隆 王志强 《世界经济》 CSSCI 北大核心 2010年第7期121-143,共23页
本文采用Diebold-Li方法估计中国国债的利率期限结构,并在此基础上,通过与美国利率期限结构进行对比分析,发现中国国债利率期限结构的变动显著不同于美国国债利率期限结构的变动,主要表现为即期利率曲线变动不连续、中长期利率水平移动... 本文采用Diebold-Li方法估计中国国债的利率期限结构,并在此基础上,通过与美国利率期限结构进行对比分析,发现中国国债利率期限结构的变动显著不同于美国国债利率期限结构的变动,主要表现为即期利率曲线变动不连续、中长期利率水平移动、长期利率波动大以及利率分布具有右偏等特征。其他主要发现有:长期利率和长短期利差是决定利率期限结构变化的两个最主要因素,而中期利率因素对利率风险管理的影响作用相对较小;长期利率、长短期利差和中期利率服从一阶分布滞后过程;长期利率超前于CPI序列变动3个月,而长短期利差同经济景气指数序列一致变动,两者可以作为预测和判断宏观经济走势的有效指标。 展开更多
关键词 利率期限结构 风险特征 经济信号
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平均工资、缴费下限与养老保险参保 被引量:20
18
作者 康书隆 余海跃 王志强 《数量经济技术经济研究》 CSSCI CSCD 北大核心 2017年第12期143-158,共16页
研究目标:研究养老保险参保缴费逆向激励产生的原因、作用机制以及后果。研究方法:通过构建刻画参保者行为的生命周期模型,数值模拟分析平均工资增长对参保者效用的影响;借助自然实验构建固定效应工具变量回归,实证研究平均工资增长对... 研究目标:研究养老保险参保缴费逆向激励产生的原因、作用机制以及后果。研究方法:通过构建刻画参保者行为的生命周期模型,数值模拟分析平均工资增长对参保者效用的影响;借助自然实验构建固定效应工具变量回归,实证研究平均工资增长对参保行为的影响。研究发现:基于在岗职工平均工资的缴费下限设定,增加了低收入者的实际缴费负担,随着平均工资的提高,在借贷约束的限制下,为保障当期消费,低收入者会退出养老保险制度;平均工资上涨会显著降低参保职工人数,导致缴费遵从度下降。研究创新:通过研究平均工资变化对实际费率负担的影响,揭示低收入者的参保行为。研究价值:为养老保险制度改革,提供理解参保者微观行为的理论框架和实证依据。 展开更多
关键词 平均工资 借贷约束 缴费下限 实际费率 挤出效应
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购房借贷约束与缴存家庭消费——基于公积金运营流动性视角的分析 被引量:7
19
作者 康书隆 王晓婷 余海跃 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2022年第3期115-134,共20页
研究制约住房公积金制度效率的因素及作用机制,对保障国民安居、推动经济高质量发展具有重要的现实意义。鉴于此,本文首先通过构建理论模型,阐述了流动性压力下,公积金对缴存家庭贷款决策与消费的影响及作用机制,并使用中国家庭金融调... 研究制约住房公积金制度效率的因素及作用机制,对保障国民安居、推动经济高质量发展具有重要的现实意义。鉴于此,本文首先通过构建理论模型,阐述了流动性压力下,公积金对缴存家庭贷款决策与消费的影响及作用机制,并使用中国家庭金融调查数据(CHFS)对理论假说进行实证检验。研究结果表明:借贷约束会显著降低缴存家庭使用公积金贷款的概率;流动性压力是公积金管理机构提高贷款门槛,从而降低借贷受约束家庭使用公积金贷款概率的重要原因;未获得公积金贷款支持的缴存家庭因购房成本的增加,家庭的非耐用品消费受到显著抑制。本文进一步通过倾向得分匹配方法和两阶段最小二乘法处理内生性问题,识别结果显示上述结论稳健可靠。本文研究表明:改善运营资金流动性不仅有助于提高公积金制度的运行效率,完善我国的住房保障体系,还有助于促进居民消费,提振内需,并为企业减费降负提供有效支持。 展开更多
关键词 公积金 流动性压力 借贷约束 家庭消费
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我国五年期国债期货合约价格发现效率的实证研究 被引量:6
20
作者 康书隆 何继海 《数学的实践与认识》 北大核心 2015年第10期38-51,共14页
梳理了期货市场价格发现效率研究方法的发展历程,并从价格发现功能的存在性和价格发现的贡献度两个方面对我国五年期国债期货市场的价格发现效率进行了实证分析.结果显示,我国五年期国债期货市场已经具备了价格发现能力,并且MIS模型测... 梳理了期货市场价格发现效率研究方法的发展历程,并从价格发现功能的存在性和价格发现的贡献度两个方面对我国五年期国债期货市场的价格发现效率进行了实证分析.结果显示,我国五年期国债期货市场已经具备了价格发现能力,并且MIS模型测度的价格发现贡献度达到98.27%,远远超过现货市场.结果表明,当前我国国债期货市场已经具备了较高的价格发现效率,在市场信息传递中发挥了重要作用,合约的设计基本实现了利率市场价格发现的功能. 展开更多
关键词 价格发现 GRANGER因果检验 脉冲响应函数分析 方差分解
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