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R/S分析探索中国股票市场的非线性 被引量:124
1
作者 徐龙炳 陆蓉 《预测》 CSSCI 1999年第2期59-62,共4页
本文应用R/S分析法研究了中国股票市场的非线性,实证结果表明上海股票市场与深圳股票市场均存在着状态持续性,波动呈现集群性,股价指数所构成的时间序列呈现非线性。其原因在于信息以非线性的方式呈现,人们也以非线性的方式对信... 本文应用R/S分析法研究了中国股票市场的非线性,实证结果表明上海股票市场与深圳股票市场均存在着状态持续性,波动呈现集群性,股价指数所构成的时间序列呈现非线性。其原因在于信息以非线性的方式呈现,人们也以非线性的方式对信息作出反应,并最终通过市场交易活动反映在股价指数上。 展开更多
关键词 R/S HURST指数 非线性 中国 股票市场
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证券交易所竞争上市公司资源研究综述 被引量:9
2
作者 徐龙炳 吴华 陈小琳 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2007年第9期60-66,共7页
本文把证券交易所上市资源竞争看成是证券交易所、企业和投资者三方间的博弈,并从证券交易所间竞争的途径与方法、企业的上市选择、投资者选择证券交易所以及证券交易所竞争产生的影响等方面归纳总结国内外学者的研究成果,希望能给国内... 本文把证券交易所上市资源竞争看成是证券交易所、企业和投资者三方间的博弈,并从证券交易所间竞争的途径与方法、企业的上市选择、投资者选择证券交易所以及证券交易所竞争产生的影响等方面归纳总结国内外学者的研究成果,希望能给国内学者进一步深入研究提供参考,同时给我国证券交易所应对上市资源竞争和企业上市选择提供借鉴。 展开更多
关键词 证券交易所 上市资源 海外上市
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IPO股票上市初期投资者交易行为研究 被引量:5
3
作者 徐龙炳 徐智斌 陆蓉 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2008年第3期61-72,共12页
区别于国内以股票价格为对象揭示IPO股票特征的研究,文章以投资者为研究对象,研究中国IPO股票上市初期机构和个人投资者的交易行为差异。IPO交易研究是目前IPO研究的一个前沿领域。文章利用沪深股市2002年IPO股票的账户交易数据建立Logi... 区别于国内以股票价格为对象揭示IPO股票特征的研究,文章以投资者为研究对象,研究中国IPO股票上市初期机构和个人投资者的交易行为差异。IPO交易研究是目前IPO研究的一个前沿领域。文章利用沪深股市2002年IPO股票的账户交易数据建立Logistic回归模型发现,中国IPO股票上市首日的高成交量与高换手率由投资者逐利行为造成;在上市后3日的交易中,个人投资者由于资金限制和信息获取能力不足等原因,对股票收益的判断能力明显弱于机构投资者,在交易中被机构投资者所利用。 展开更多
关键词 IPO 交易行为 机构投资者 个人投资者
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机构投资者与股票价格波动研究综述 被引量:14
4
作者 徐龙炳 赵娜 《上海财经大学学报》 CSSCI 2006年第5期91-97,共7页
本文研究国内外机构投资者的偏好、作用、投资策略、交易策略、交易规模及机构投资者持有量与股票收益波动的关系,综述了机构投资者对股票价格波动的影响。本文的研究将为提高我国机构投资者的业务创新、投资管理等能力,促进我国机构投... 本文研究国内外机构投资者的偏好、作用、投资策略、交易策略、交易规模及机构投资者持有量与股票收益波动的关系,综述了机构投资者对股票价格波动的影响。本文的研究将为提高我国机构投资者的业务创新、投资管理等能力,促进我国机构投资者的国际化、本土化、规范化提供理论依据和支持。 展开更多
关键词 机构投资者 股票价格波动 股票市场
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探讨资本市场有效性的一种有效方法:分形市场分析 被引量:11
5
作者 徐龙炳 《财经研究》 CSSCI 北大核心 1999年第1期43-47,共5页
与普遍所接受的理论相反的是,随机游走模型并没有很好地刻划市场特性,同时广为流传的有效市场假说(EficientMarketHypothesis,EMH)也没有很好地得到实证支持。市场有效并不一定意味着服从随机游走,但... 与普遍所接受的理论相反的是,随机游走模型并没有很好地刻划市场特性,同时广为流传的有效市场假说(EficientMarketHypothesis,EMH)也没有很好地得到实证支持。市场有效并不一定意味着服从随机游走,但随机游走确实意味着市场有效。经济学... 展开更多
关键词 资本市场 有效性 证券市场 中国 EMH
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公司治理、资本市场掠夺和市场进入障碍——国航竞购东航的案例分析 被引量:2
6
作者 徐龙炳 李科 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2009年第2期51-64,共14页
航空业是一个非常有利于实施金融市场掠夺策略的行业,公司治理和公司资本结构对公司在产品市场的竞争有重要影响。文章构造了一个两阶段融资模型,说明当公司治理水平低,负债率高且依赖外部融资时,掠夺者的最优策略是通过在金融市场上提... 航空业是一个非常有利于实施金融市场掠夺策略的行业,公司治理和公司资本结构对公司在产品市场的竞争有重要影响。文章构造了一个两阶段融资模型,说明当公司治理水平低,负债率高且依赖外部融资时,掠夺者的最优策略是通过在金融市场上提高被掠夺者的融资成本,间接地提高其代理成本,阻止潜在的市场进入者进入市场,从而掠夺竞争对手和潜在进入者。通过国航竞购东航案例,文章模型说明国航采取了对东航和新航进行掠夺的策略,指出公司融资策略必须考虑产品市场竞争战略和公司治理水平,因为公司治理水平的提高不仅有利于改善资金的使用效率,而且有利于提高经济效率和改善消费者福利。 展开更多
关键词 公司治理 资本结构 掠夺 航空
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2007年中国金融政策执行效果分析 被引量:1
7
作者 徐龙炳 陈小琳 《上海财经大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 2008年第1期72-79,共8页
本文在对2007年中国宏观经济运行情况、执行的主要金融政策、金融市场运行及政策效果进行全面分析的基础上,对2008年宏观经济形势进行了分析和预测,并对应执行的金融政策提出了建议。2007年中国经济增长总体水平较上年提高,金融市场... 本文在对2007年中国宏观经济运行情况、执行的主要金融政策、金融市场运行及政策效果进行全面分析的基础上,对2008年宏观经济形势进行了分析和预测,并对应执行的金融政策提出了建议。2007年中国经济增长总体水平较上年提高,金融市场总体运行平稳,呈现出持续、快速和健康发展的良好势头,但存在着流动性过剩、通货膨胀压力大等问题。2008年中国应执行从紧的货币政策,同时搭配稳健的财政政策,深化汇率制度改革,鼓励和支持扩大消费信贷业务,完善住房贷款定价机制,加强金融市场制度建设。 展开更多
关键词 金融政策 宏观经济 金融市场
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终极控股股东控制权与全流通背景下的大股东减持 被引量:41
8
作者 俞红海 徐龙炳 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2010年第1期123-133,共11页
股权分置改革完成后,随着大批限售股解禁,大小非减持已成为当前理论界和实务界共同面临的关键问题。文章在理论上首次通过动态模型研究大股东减持,结果发现控股股东最优减持与其现金流权及公司治理水平正相关,而与控制权私利、外部市场... 股权分置改革完成后,随着大批限售股解禁,大小非减持已成为当前理论界和实务界共同面临的关键问题。文章在理论上首次通过动态模型研究大股东减持,结果发现控股股东最优减持与其现金流权及公司治理水平正相关,而与控制权私利、外部市场回报负相关,且减持并非其必然选择。同时,由于调整成本的存在,控股股东减持是一个持续的动态过程。基于第一大股东减持数据,实证研究结果基本验证了理论发现。文章揭示了大股东减持的内在机制,为股权分置改革后大股东持股结构调整提供了理论依据,同时也在一定程度上解释了当前市场上的减持现象。 展开更多
关键词 股权分置改革 全流通 终极控股股东 大股东减持 公司治理
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汇率波动稳态特征的实证研究及其启示 被引量:8
9
作者 戴国强 徐龙炳 陆蓉 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2000年第6期3-9,共7页
汇率分布具有厚尾特征。这类问题往往很难用正态分布去描述。正是由于稳态分布能够很好地处理具有厚尾特征的分布 ,因此在金融领域中得到越来越广泛的应用。本文选取 15个主要币种对美元的汇率 ,在戴国强等 (1999)研究的基础上 ,进一步... 汇率分布具有厚尾特征。这类问题往往很难用正态分布去描述。正是由于稳态分布能够很好地处理具有厚尾特征的分布 ,因此在金融领域中得到越来越广泛的应用。本文选取 15个主要币种对美元的汇率 ,在戴国强等 (1999)研究的基础上 ,进一步应用稳态分布实证研究汇率波动的特性。本文的研究表明 ,15种主要货币对美元的每日汇率所构成的时间序列均呈现狭峰、厚尾的特征 ,特征指数α <2 ,具有稳态特征。偏斜度参数 β指出汇率分布有偏 ,利用各种汇率获取投机利润的可能性不同。最后就中央银行对外汇市场的干预问题进行了分析 ,提出了相应的政策建议。 展开更多
关键词 汇率 稳态分布 非线性 汇率波动 实证研究
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投资者关注研究新进展 被引量:28
10
作者 王春 徐龙炳 《上海财经大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2009年第5期90-96,F0003,共8页
研究表明,人类在处理信息和同时进行多项任务的时候,存在着能力上的局限性,这表现为关注现象。目前,关注现象对于决策制定过程的影响,广泛存在于经济和心理研究领域。然而,其对股票市场影响的研究则处在发展阶段。本文就关注现象对股票... 研究表明,人类在处理信息和同时进行多项任务的时候,存在着能力上的局限性,这表现为关注现象。目前,关注现象对于决策制定过程的影响,广泛存在于经济和心理研究领域。然而,其对股票市场影响的研究则处在发展阶段。本文就关注现象对股票市场的影响作出系统的介绍,从而为进一步地进行实证研究提供基础。 展开更多
关键词 关注 有限关注 资产价格 投资者行为
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股市和汇市关系研究的新思路——评曹广喜著《中国汇市和股市的关系研究——基于分形长记忆模型》
11
作者 徐龙炳 《无线互联科技》 2014年第4期180-180,共1页
实践是检验真理的唯一标准,曹广喜所著《中国汇市和股市的关系研究——基于分形长记忆模型》一书所提出的分形长记忆方法虽具有一定的创新性,但还有待于更多的金融领域应用去检验和推广,希望该书能为相关领域科研工作者、投资分析人员... 实践是检验真理的唯一标准,曹广喜所著《中国汇市和股市的关系研究——基于分形长记忆模型》一书所提出的分形长记忆方法虽具有一定的创新性,但还有待于更多的金融领域应用去检验和推广,希望该书能为相关领域科研工作者、投资分析人员、大学教师、研究生和高年级的金融及相关专业本科生提供参考和方法导读。理论要用于指导实践。该书通过建立的长记忆VAR-(BEKK)MVGARCH模型和引入的金融物理中最新发展的MFDCCA方法,给出了较为稳健性的实证结论:一方面,中国汇市和股市均不是强有效市场,且市场效率在不断变化;另一方面,人民币汇率弹性政策调整虽然没有改变我国汇市和股市间相关性较弱的总体特征,但具有短期冲击影响,且长期来看人民币升值并不是我国股市波动的不利因素。这些结论对我国金融市场的宏观调控,以及投资者的投资组合构建和风险管理具有重要的参考价值。 展开更多
关键词 中国汇市 股市 人民币汇率
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经济系统的非线性:混沌与分形 被引量:9
12
作者 戴国强 徐龙炳 陆蓉 《财经研究》 CSSCI 北大核心 1999年第9期29-34,共6页
关键词 经济系统 非线性 混沌 分形 理论研究
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有限理性下的金融创新与金融监管博弈分析 被引量:12
13
作者 崔晓蕾 徐龙炳 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2011年第1期61-64,41,共5页
金融创新与金融监管间的动态博弈关系一直是人们关注的焦点,尤其在这次美国次贷危机引发的全球性金融危机发生后,两者都饱受质疑。本文从有限理性的角度,运用进化博弈的方法,分别对金融机构间的对称博弈关系和金融机构与监管机构间的非... 金融创新与金融监管间的动态博弈关系一直是人们关注的焦点,尤其在这次美国次贷危机引发的全球性金融危机发生后,两者都饱受质疑。本文从有限理性的角度,运用进化博弈的方法,分别对金融机构间的对称博弈关系和金融机构与监管机构间的非对称博弈关系进行分析,得出长期均衡点,并对其进行分析,为我国的金融创新与金融监管实践提出一些政策建议。 展开更多
关键词 有限理性 金融创新 金融监管 进化博弈
原文传递
股权分置改革有效改善了公司绩效吗?——基于双重差分模型的估计 被引量:6
14
作者 俞红海 徐龙炳 《浙江工商大学学报》 2010年第1期56-62,共7页
本文基于2004年到2008年上市公司样本数据,研究股权分置改革的政策有效性。考虑到股权分置改革的分批逐步推进特性,本文运用双重差分方法进行分析。研究结果发现,股权分置改革显著改善了公司绩效,总资产收益率提高了2.19%,并且股改具有... 本文基于2004年到2008年上市公司样本数据,研究股权分置改革的政策有效性。考虑到股权分置改革的分批逐步推进特性,本文运用双重差分方法进行分析。研究结果发现,股权分置改革显著改善了公司绩效,总资产收益率提高了2.19%,并且股改具有一定的持续效应,股改当年总资产收益率提高了1.14%,股改后第一年进一步提高1.69%,但第二年开始股改政策效应减弱,在第三年甚至变为显著为负的影响。本文的研究对于认识股权分置改革的有效性及其长期影响有重要意义。 展开更多
关键词 股权分置改革 公司绩效 面板数据 双重差分
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我国金融业市场风险的表现及管理 被引量:3
15
作者 戴国强 徐龙炳 陈蓉 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2000年第5期8-10,共3页
随着金融市场的发展 ,国际金融市场所面临的主要风险已从信用风险转向了市场风险 ,市场风险也将逐渐成为我国金融业所关心的问题。本文从金融风险演变动态 ,市场风险管理所需具备的条件等对我国金融业市场风险的表现进行论述 ,然后结合... 随着金融市场的发展 ,国际金融市场所面临的主要风险已从信用风险转向了市场风险 ,市场风险也将逐渐成为我国金融业所关心的问题。本文从金融风险演变动态 ,市场风险管理所需具备的条件等对我国金融业市场风险的表现进行论述 ,然后结合国际上流行的VaR方法探讨市场风险的管理技术。 展开更多
关键词 市场风险 风险管理 金融业 中国 金融风险
原文传递
股权集中下的控股股东侵占与投资者保护综述 被引量:2
16
作者 俞红海 徐龙炳 《上海财经大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2009年第2期90-96,F0003,共8页
本文针对股权集中的市场环境下,围绕"股权集中现象及形成——代理问题与控股股东侵占——投资者法律保护"这一主线,对这一领域公司治理的最新理论和实证研究进行了系统性回顾。本文在回顾中发现,股权集中是除英、美之外世界... 本文针对股权集中的市场环境下,围绕"股权集中现象及形成——代理问题与控股股东侵占——投资者法律保护"这一主线,对这一领域公司治理的最新理论和实证研究进行了系统性回顾。本文在回顾中发现,股权集中是除英、美之外世界各地普遍存在的现象,且控股股东通过交叉持股、持有不同投票权股票及金字塔结构等方式实现控制权和现金流权分离,股权集中的原因是缺乏有效法律保护。股权集中导致控股股东利用控制权侵占外部投资者利益,在两权分离市场中侵占现象更为明显。法律制度是抑制控股股东侵占、保护中小投资者利益的最好方式。在回顾的基础上,本文进一步指出了这一领域可行的研究方向。 展开更多
关键词 公司治理 股权集中 控制权 现金流权 掏空 投资者保护
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我国居民平均消费水平的实证分析 被引量:2
17
作者 朱世武 徐龙炳 《财经研究》 CSSCI 北大核心 1998年第10期52-58,共7页
随着我国国民经济健康、稳定发展,居民的收入逐年增长,其平均消费水平也有了一定程度的提高。但就全国范围内比较而言,由于各地区经济发达程度不同,居民的平均消费水平也存在着一定程度的差异。本文运用统计学中的聚类分析法,就1... 随着我国国民经济健康、稳定发展,居民的收入逐年增长,其平均消费水平也有了一定程度的提高。但就全国范围内比较而言,由于各地区经济发达程度不同,居民的平均消费水平也存在着一定程度的差异。本文运用统计学中的聚类分析法,就1996年我国公布的统计数据,将居民... 展开更多
关键词 居民 消费水平 实证分析 中国
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度量金融市场风险的VaR方法探讨 被引量:1
18
作者 戴国强 陆蓉 徐龙炳 《上海金融高等专科学校学报》 2000年第1期9-12,共4页
近年来,国际金融市场所面临的主要风险已从信用风险转向了市场风险。对市场风险的正确度量构成了市场风险管理的基础。本文主要介绍广泛应用于度量市场风险的VaR(Value-at-Risk)方法,讨论计算VaR的参数法和非参数法及其计算步骤,探讨Va... 近年来,国际金融市场所面临的主要风险已从信用风险转向了市场风险。对市场风险的正确度量构成了市场风险管理的基础。本文主要介绍广泛应用于度量市场风险的VaR(Value-at-Risk)方法,讨论计算VaR的参数法和非参数法及其计算步骤,探讨VaR的具体应用。 展开更多
关键词 市场风险 风险值 金融市场 VAR 参数法 非参数法
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布鲁姆教育目标分类学对我国中学数学教学的影响
19
作者 程龙海 徐龙炳 《江苏师范大学学报(自然科学版)》 1998年第2期24-26,共3页
从积极、消极两方面具体论述布鲁姆教育目标分类学对我国中学数学教学的影响.分析其原因,并提出相应的改进建议.
关键词 教育目标分类学 认知目标 情感目标 教学建议
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围绕数学素质进行基本技能训练──中学生运算推理技能测试结果透视 被引量:5
20
作者 田中 徐龙炳 《数学教育学报》 2000年第1期33-38,共6页
对数学素质教育界定的理论进行了比较分析,在此基础上阐明了自己的观点,并以近期在苏南四地区所作的中学生运算、推理技能测试结果为分析材料,从一个侧面阐述了对数学素质教育的一些看法.
关键词 数学 素质教育 基本技能 运算 推理
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