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A股市场均线策略有效性与收益率随机特征研究
被引量：
13
1
作者
周铭山
冯新力
+2 位作者
林靓
方旭赟
周开国
《证券市场导报》
CSSCI
北大核心
2013年第1期58-64,共7页
本文使用上证指数1990年12月到2011年12月的数据对均线策略有效性进行了分析。我们发现,(1)均线规则下,投资者能够获得超额收益率,且买入交易日的平均收益率显著高于卖出交易日的收益率;(2)不同期限的均线策略所获得的收益率随市场环境...
本文使用上证指数1990年12月到2011年12月的数据对均线策略有效性进行了分析。我们发现,(1)均线规则下,投资者能够获得超额收益率,且买入交易日的平均收益率显著高于卖出交易日的收益率;(2)不同期限的均线策略所获得的收益率随市场环境的变化而变化,这是由各期限均线策略在不同市场环境中风险的变化所导致的;(3)增加缓冲空间提高了买入交易日的收益率均值,同时降低了卖空交易日的收益率均值,这一结果同样是由缓冲空间所引起的风险变化所导致的。基于随机游走模型、ARMA模型以及GARCH-M模型的Bootstrap检验结果进一步表明,均线交易策略产生的收益率绝对值大于上述三个模型所得到的"正常"收益率的绝对值,这三个常用的模型无法解释移动平均策略所获得的收益率。
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关键词
均线策略
收益率随机特征
交易策略
证券投资
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职称材料
上市公司策略性信息披露与公募基金赎回冲击
被引量：
2
2
作者
方旭赟
张晨
《金融与经济》
北大核心
2019年第10期31-37,共7页
当上市公司的股价因受到外生性冲击而低于股票基本价值时,公司管理层有较强的动机通过策略性信息披露维护股价,来提升管理层的个人财富,完成股价相关的管理层绩效考核,避免上市公司成为其他公司的并购对象。本文以2010~2017年我国A股上...
当上市公司的股价因受到外生性冲击而低于股票基本价值时,公司管理层有较强的动机通过策略性信息披露维护股价,来提升管理层的个人财富,完成股价相关的管理层绩效考核,避免上市公司成为其他公司的并购对象。本文以2010~2017年我国A股上市公司和公募基金为研究样本,利用公募基金赎回作为公司股价的外生性冲击,构建季度基金赎回冲击指标,研究了上市公司在股价受到基金赎回冲击时的策略性信息披露行为。实证研究发现当公募基金赎回对公司股价造成负面冲击时,公司管理层不仅会倾向于降低公告的季度总披露数量,而且会选择性地提高利好公告的季度披露数量,并降低利空公告的季度披露数量,以便减缓外生性负面冲击对股价造成的下跌压力。大型上市公司和高估值上市公司更有可能通过策略性信息披露的方式维护公司股价,经过稳健性检验和内生性研究后本文的结果依然成立。
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关键词
信息披露
公募基金
基金赎回
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职称材料
全球液化天然气市场发展前景及对策研究
被引量：
3
3
作者
方旭赟
《经济论坛》
2019年第8期87-93,共7页
随着全球对清洁能源需求的强劲增长以及各国低碳化发展战略的深入推进,全球液化天然气市场贸易持续快速发展。未来液化天然气出口国的影响力将会提升,天然气管道出口国和过境国的影响力将会下降,传统能源出口国的影响力将被削弱,天然气...
随着全球对清洁能源需求的强劲增长以及各国低碳化发展战略的深入推进,全球液化天然气市场贸易持续快速发展。未来液化天然气出口国的影响力将会提升,天然气管道出口国和过境国的影响力将会下降,传统能源出口国的影响力将被削弱,天然气进口国将会相对受益,液化天然气贸易将会重塑全球地缘政治格局,全球航运市场也将经历结构性转变。全球液化天然气市场的发展对中国而言既是机遇也是挑战,中国必须把握好液化天然气市场快速发展的历史契机,加快制定能源安全战略规划,推动能源体制转型,提升本国在全球能源政治中的博弈能力。
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关键词
液化天然气
管道天然气
能源地缘政治
能源安全
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职称材料
我国可转债定价效率可以提高吗?——基于套利交易成本的视角
被引量：
4
4
作者
周铭山
董志勇
+1 位作者
方旭赟
黄伟
《经济学（季刊）》
CSSCI
北大核心
2013年第3期1277-1298,共22页
基于我国可转债定价效率低的事实,本文构造了套利策略,并分析了交易成本的影响。剔除交易成本后,单只可转债的简单套利策略的夏普比率均值表明,投资者每承担1单位风险平均获得0.54单位的风险溢价,Fama-French三因子模型α均值约为11.81%...
基于我国可转债定价效率低的事实,本文构造了套利策略,并分析了交易成本的影响。剔除交易成本后,单只可转债的简单套利策略的夏普比率均值表明,投资者每承担1单位风险平均获得0.54单位的风险溢价,Fama-French三因子模型α均值约为11.81%,且具有显著超额收益的可转债占总样本的66.67%;套利组合在调整交易成本后均能获得正的超额收益。这说明,投资者有限信息或不完全理性是导致我国可转债定价效率低的原因。本文为可转债市场发展提供了启示。
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关键词
可转债
套利策略
交易成本
原文传递
题名
A股市场均线策略有效性与收益率随机特征研究
被引量：
13
1
作者
周铭山
冯新力
林靓
方旭赟
周开国
机构
西南财经大学金融学院
南方基金管理有限公司
中山大学岭南学院
出处
《证券市场导报》
CSSCI
北大核心
2013年第1期58-64,共7页
文摘
本文使用上证指数1990年12月到2011年12月的数据对均线策略有效性进行了分析。我们发现,(1)均线规则下,投资者能够获得超额收益率,且买入交易日的平均收益率显著高于卖出交易日的收益率;(2)不同期限的均线策略所获得的收益率随市场环境的变化而变化,这是由各期限均线策略在不同市场环境中风险的变化所导致的;(3)增加缓冲空间提高了买入交易日的收益率均值,同时降低了卖空交易日的收益率均值,这一结果同样是由缓冲空间所引起的风险变化所导致的。基于随机游走模型、ARMA模型以及GARCH-M模型的Bootstrap检验结果进一步表明,均线交易策略产生的收益率绝对值大于上述三个模型所得到的"正常"收益率的绝对值,这三个常用的模型无法解释移动平均策略所获得的收益率。
关键词
均线策略
收益率随机特征
交易策略
证券投资
Keywords
moving average strategy, stochastic property of return, trading strategy, securities investment
分类号
F830.9 [经济管理—金融学]
下载PDF
职称材料
题名
上市公司策略性信息披露与公募基金赎回冲击
被引量：
2
2
作者
方旭赟
张晨
机构
中国社会科学院研究生院
出处
《金融与经济》
北大核心
2019年第10期31-37,共7页
基金
国家社会科学基金重点项目（18AJL006）
文摘
当上市公司的股价因受到外生性冲击而低于股票基本价值时,公司管理层有较强的动机通过策略性信息披露维护股价,来提升管理层的个人财富,完成股价相关的管理层绩效考核,避免上市公司成为其他公司的并购对象。本文以2010~2017年我国A股上市公司和公募基金为研究样本,利用公募基金赎回作为公司股价的外生性冲击,构建季度基金赎回冲击指标,研究了上市公司在股价受到基金赎回冲击时的策略性信息披露行为。实证研究发现当公募基金赎回对公司股价造成负面冲击时,公司管理层不仅会倾向于降低公告的季度总披露数量,而且会选择性地提高利好公告的季度披露数量,并降低利空公告的季度披露数量,以便减缓外生性负面冲击对股价造成的下跌压力。大型上市公司和高估值上市公司更有可能通过策略性信息披露的方式维护公司股价,经过稳健性检验和内生性研究后本文的结果依然成立。
关键词
信息披露
公募基金
基金赎回
分类号
F830.9 [经济管理—金融学]
下载PDF
职称材料
题名
全球液化天然气市场发展前景及对策研究
被引量：
3
3
作者
方旭赟
机构
中国社会科学院研究生院
出处
《经济论坛》
2019年第8期87-93,共7页
文摘
随着全球对清洁能源需求的强劲增长以及各国低碳化发展战略的深入推进,全球液化天然气市场贸易持续快速发展。未来液化天然气出口国的影响力将会提升,天然气管道出口国和过境国的影响力将会下降,传统能源出口国的影响力将被削弱,天然气进口国将会相对受益,液化天然气贸易将会重塑全球地缘政治格局,全球航运市场也将经历结构性转变。全球液化天然气市场的发展对中国而言既是机遇也是挑战,中国必须把握好液化天然气市场快速发展的历史契机,加快制定能源安全战略规划,推动能源体制转型,提升本国在全球能源政治中的博弈能力。
关键词
液化天然气
管道天然气
能源地缘政治
能源安全
Keywords
LNG
Pipeline natural gas
Energy geopolitics
Energy security
分类号
F416.22 [经济管理—产业经济]
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职称材料
题名
我国可转债定价效率可以提高吗?——基于套利交易成本的视角
被引量：
4
4
作者
周铭山
董志勇
方旭赟
黄伟
机构
西南财经大学金融学院
北京大学经济学院
北京大学光华管理学院
出处
《经济学（季刊）》
CSSCI
北大核心
2013年第3期1277-1298,共22页
基金
西南财经大学工程三期项目"我国可转债定价效率及套利策略"的资助
文摘
基于我国可转债定价效率低的事实,本文构造了套利策略,并分析了交易成本的影响。剔除交易成本后,单只可转债的简单套利策略的夏普比率均值表明,投资者每承担1单位风险平均获得0.54单位的风险溢价,Fama-French三因子模型α均值约为11.81%,且具有显著超额收益的可转债占总样本的66.67%;套利组合在调整交易成本后均能获得正的超额收益。这说明,投资者有限信息或不完全理性是导致我国可转债定价效率低的原因。本文为可转债市场发展提供了启示。
关键词
可转债
套利策略
交易成本
分类号
F224 [经济管理—国民经济]
F832.51 [经济管理—金融学]
原文传递
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
A股市场均线策略有效性与收益率随机特征研究
周铭山
冯新力
林靓
方旭赟
周开国
《证券市场导报》
CSSCI
北大核心
2013
13
下载PDF
职称材料
2
上市公司策略性信息披露与公募基金赎回冲击
方旭赟
张晨
《金融与经济》
北大核心
2019
2
下载PDF
职称材料
3
全球液化天然气市场发展前景及对策研究
方旭赟
《经济论坛》
2019
3
下载PDF
职称材料
4
我国可转债定价效率可以提高吗?——基于套利交易成本的视角
周铭山
董志勇
方旭赟
黄伟
《经济学（季刊）》
CSSCI
北大核心
2013
4
原文传递
已选择
0
条
导出题录
引用分析
参考文献
引证文献
统计分析
检索结果
已选文献
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