房地产行业冲击下的系统性风险 被引量：1

1

作者 杨涛 杜在超 张栋浩 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2024年第4期119-141,共23页

房地产是当前中国最大的“灰犀牛”之一.本文首次就房地产行业冲击对我国所有行业可能造成的系统性风险影响进行了压力测试.为克服以往二维压力测试无法刻画所有行业之间联动的问题,本文提出了一种新的动态高维Copula(DHDC)宏观压力测... 房地产是当前中国最大的“灰犀牛”之一.本文首次就房地产行业冲击对我国所有行业可能造成的系统性风险影响进行了压力测试.为克服以往二维压力测试无法刻画所有行业之间联动的问题,本文提出了一种新的动态高维Copula(DHDC)宏观压力测试方法.还提出了一种新的系统性风险度量—条件市值损失(CoMVL),它结合了已有风险度量CoES和MES的优点,又融入了市值信息,从而更好地测量负向冲击的影响.利用中国18个行业的指数回报数据,基于DHDC压力测试的实证分析表明:房地产行业冲击对其他各个行业产生了广泛的不利影响,如果未来一个月内房地产行业累积收益率下跌20%,将会导致制造业、金融业、信息技术业和采矿业的市值分别下跌10.14万亿元、0.81万亿元、0.65万亿元和0.42万亿元,收益率分别下跌29.10%、7.81%、15.27%和10.92%;房地产行业冲击对一个行业造成的市值损失75%以上归结于间接影响,即房地产行业通过影响其它行业而其它行业又对目标行业造成的影响.风险溢出网络分析表明,房地产行业冲击主要通过信息技术业、采矿业、批发零售业、交运仓储业、水电煤气业和建筑业六个行业对制造业和金融业产生了不利影响.拓展分析还表明,房地产行业冲击时间越长,对其他行业产生的不利影响也就越大;而且房地产行业负向冲击产生的影响要大于同等幅度下正向冲击产生的影响,即当前稳定房地产下跌预期对防范系统性风险相对更加重要.一系列稳健性检验都证实了本文结果的可靠性.本研究对于全面理解和防范房地产行业冲击对其它各行业可能带来的系统性风险具有重要的政策指引意义. 展开更多

关键词 房地产行业冲击 系统性风险 DHDC压力测试 条件市值损失

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关系、保险购买与保险赔付 被引量：6

2

作者 张栋浩 杜在超 +1 位作者 张林 朱光伟 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2016年第12期95-109,共15页

基于中国家庭金融调查2011年数据,研究了"关系"对家庭商业保险购买及保险赔付的影响.利用构建的家庭关系指标,研究发现:1)关系每增加1%,家庭购买商业保险的概率大约增加0.3%,家庭获得保险赔付的概率增加0.06%;2)不同维度的关... 基于中国家庭金融调查2011年数据,研究了"关系"对家庭商业保险购买及保险赔付的影响.利用构建的家庭关系指标,研究发现:1)关系每增加1%,家庭购买商业保险的概率大约增加0.3%,家庭获得保险赔付的概率增加0.06%;2)不同维度的关系子指标对家庭购买商业保险的影响不同;3)关系可以显著提高家庭购买寿险、财产险的概率,但是对养老险、健康险没有显著影响;4)关系可以通过社会互动影响家庭购买保险和获得保险赔付的概率. 展开更多

关键词 关系 保险购买 保险赔付 社会互动

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需求冲击下的非单调价格调整:来自京沪高铁沿线民航市场的证据 被引量：4

3

作者 韦锋 张岚 +1 位作者 杜在超 李涵 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2012年第6期133-150,共18页

本文利用京沪高铁开通及其后发生的温州动车事故自然实验数据,分析了需求冲击下的航空公司价格反应。我们发现,京沪高铁沿线航空公司票价在高铁开通后下降显著,而在温州动车事故后又有显著的回升。进一步的研究表明,需求冲击对双寡头市... 本文利用京沪高铁开通及其后发生的温州动车事故自然实验数据,分析了需求冲击下的航空公司价格反应。我们发现,京沪高铁沿线航空公司票价在高铁开通后下降显著,而在温州动车事故后又有显著的回升。进一步的研究表明,需求冲击对双寡头市场的价格冲击最大,对多寡头市场的价格冲击。其次,对垄断市场最小的价格冲击。随后的稳健性检验进一步确立了需求冲击同市场结构间的非单调性关系。 展开更多

关键词 需求冲击 价格效应 市场结构

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匹配法综述：方法与应用 被引量：29

4

作者 温兴祥 杜在超 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2015年第4期104-112,共9页

如何运用观测数据进行因果推断是大部分经济学实证研究需要考虑的问题。匹配法(Matching method)基于实验的思想,通过构建平衡样本来推断变量之间的因果联系,正逐渐得到发展和应用。本文对匹配法的产生背景、基本思想、发展历史和实施... 如何运用观测数据进行因果推断是大部分经济学实证研究需要考虑的问题。匹配法(Matching method)基于实验的思想,通过构建平衡样本来推断变量之间的因果联系,正逐渐得到发展和应用。本文对匹配法的产生背景、基本思想、发展历史和实施步骤做一完整介绍,然后进一步给出我国学者运用匹配法的实例。随着匹配法在理论发展上日趋丰富和完善,其作为经济学实证研究中强有力的因果推断工具理应为我国更多的实证研究者所运用。本综述希望有利于这一运用的实现。 展开更多

关键词 因果推断 处置效应 匹配法 倾向分匹配

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大学生社团参与对毕业生起薪的影响 被引量：8

5

作者 孙榆婷 杜在超 +1 位作者 赵国昌 赵丽秋 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2021年第2期110-129,共20页

本文利用中国人民大学的首都大学生成长追踪调查(BCSPS)2009—2011年的数据,对大学生参与社团和担任社团干部对毕业生起薪的影响进行详细分析,利用代理变量、工具变量以及匹配方法,充分验证了结果的稳健性。本文发现,大学期间的社团参... 本文利用中国人民大学的首都大学生成长追踪调查(BCSPS)2009—2011年的数据,对大学生参与社团和担任社团干部对毕业生起薪的影响进行详细分析,利用代理变量、工具变量以及匹配方法,充分验证了结果的稳健性。本文发现,大学期间的社团参与经历可以显著地使大学毕业生的起薪提高10%左右,且社团干部经历会进一步增加这一收入溢价。本文还从社团参与数量、社团参与时间等多方面考察社团参与的收入回报情况,发现适时适量参与社团对起薪的提高效果最好,其超时过量反而会削弱其正向作用;社团参与对低收入水平的毕业生的起薪的增长作用更明显,而社团干部经历对中低收入水平的毕业生的起薪的提高更有利。此外,本文基于中介分析的思想,从人力资本渠道和社会资本渠道探究社团参与和社团干部的收入溢价的原因:社团参与对起薪的正向作用主要是通过增加个体社会资本而引起的,而社团干部的起薪溢价主要是因为社团干部经历提高了自身的人力资本的附加值。本文的研究揭示了加强“第二课堂成绩单”制度建设对我国高层次人才起到的直接积极作用,同时对制定更精准、有效的措施来发挥高校社团的作用具有重要的政策意义。 展开更多

关键词 社团参与 社团干部 起薪

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相依结构、动态系统性风险测度与后验分析 被引量：10

6

作者 王锦阳 刘锡良 杜在超 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2018年第3期3-13,共11页

本文利用Copula相依结构理论扩展和求解了现有的系统性风险测度Co VaR,以得到适用于不同类型常参数和时变参数Copula函数及不同分布假设的动态系统性风险测度。为了验证和评估模型设定的准确性与应用价值,本文构建了适用于该动态系统性... 本文利用Copula相依结构理论扩展和求解了现有的系统性风险测度Co VaR,以得到适用于不同类型常参数和时变参数Copula函数及不同分布假设的动态系统性风险测度。为了验证和评估模型设定的准确性与应用价值,本文构建了适用于该动态系统性风险测度Co VaR的严谨后验分析工具。除"无条件覆盖性"、"独立性"和"条件覆盖性"外,本文首次提出了"混合独立性"检验。基于我国14家上市商业银行的实证分析表明:我国上市商业银行与我国银行业之间的相依结构呈现多样化特征;无论是样本内还是样本外预测区间,本文的动态Copula-Co VaR模型能够有效地捕捉典型系统性风险事件;严谨的后验分析不仅需要检验系统性风险测度Co VaR,也需要检验条件事件的临界值VaR。 展开更多

关键词 相依结构 条件在险价值CoVaR 系统性风险 后验分析

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系统性风险度量CoES的建模和检验 被引量：4

7

作者 顾云 张栋浩 +1 位作者 杜在超 黄在鑫 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2022年第1期132-145,共14页

本文结合极值理论(Extreme Value Theory, EVT)和新的动态混合Copula(Dynamic Mixture Copula, DM-Copula)函数,提出了一种新的CoES估计方法DM-Copula-EVT。在EVT建模中,本文改进了阈值的选取方法以避免选择的主观性,并提出了一系列新... 本文结合极值理论(Extreme Value Theory, EVT)和新的动态混合Copula(Dynamic Mixture Copula, DM-Copula)函数,提出了一种新的CoES估计方法DM-Copula-EVT。在EVT建模中,本文改进了阈值的选取方法以避免选择的主观性,并提出了一系列新的动态混合Copula以更好地刻画金融市场日益复杂的尾部关联性。此外,本文首次提出了检验CoES模型设定正确性的后验分析方法,包括无条件覆盖性检验和条件覆盖性检验。将本文建模和检验方法应用于我国金融市场,研究发现:相对于传统使用的t分布,EVT能更好地拟合指数的尾部分布;新的动态混合Copula函数能更好地刻画金融部门与系统之间的复杂关联性。 展开更多

关键词 尾部风险 CoES 极值理论 COPULA 后验分析

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关系、股市参与和股市回报 被引量：71

8

作者 朱光伟 杜在超 张林 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2014年第11期87-101,共15页

基于中国家庭金融调查(CHFS)2011年的调查数据,本文研究了"关系"对股票市场的参与、参与程度和回报的影响。利用构建的多维关系指标,本文发现关系可以显著地促进家庭参与股市,并且可以显著地提高股市参与的程度。具体而言,关... 基于中国家庭金融调查(CHFS)2011年的调查数据,本文研究了"关系"对股票市场的参与、参与程度和回报的影响。利用构建的多维关系指标,本文发现关系可以显著地促进家庭参与股市,并且可以显著地提高股市参与的程度。具体而言,关系指标每增大1%,家庭参与股市的概率增大约0.2%,参与股市的程度增大约0.7%。但是关系对股市回报没有显著的影响。特别地,本文发现关系可以通过信息渠道和社会互动影响家庭的股市参与行为。 展开更多

关键词 关系 股市参与 参与程度 股市回报

原文传递

富爸爸、穷爸爸和子代收入差距 被引量：41

9

作者 李任玉 杜在超 +1 位作者 何勤英 龚强 《经济学（季刊）》 CSSCI 北大核心 2014年第4期231-258,共28页

本文使用基于工具变量分位数回归的分解方法,通过构建低收入家庭子女与高收入家庭子女拥有相同的特征分布情况下的反事实收入分布,对高、低收入家庭子女的收入差距进行分解。结果显示,高、低收入家庭的子女之间的收入差距主要来源于教... 本文使用基于工具变量分位数回归的分解方法,通过构建低收入家庭子女与高收入家庭子女拥有相同的特征分布情况下的反事实收入分布,对高、低收入家庭子女的收入差距进行分解。结果显示,高、低收入家庭的子女之间的收入差距主要来源于教育水平、工作经验、工作单位性质等特征差异;两组子女间的回报差异存在,但主要影响低分位点处子女之间的收入差距,对高分位点处的收入差距影响有限。高分位点处子女之间的收入差距几乎能够完全被特征差异所解释。 展开更多

关键词 收入差距 特征差异 回报差异

原文传递

我国农村家庭消费行为研究——基于健康风险与医疗保障视角的分析 被引量：31

10

作者 丁继红 应美玲 杜在超 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2013年第10期154-166,共13页

近年来，我国居民消费在国内生产总值中所占比重持续下降，特别是农村家庭消费倾向普遍偏低。本文运用中国健康与营养调查（CHNS）1991～2009年农村家庭面板数据，立足疾病、人口老龄化及相关保障水平不足等风险因素，系统分析农村家庭... 近年来，我国居民消费在国内生产总值中所占比重持续下降，特别是农村家庭消费倾向普遍偏低。本文运用中国健康与营养调查（CHNS）1991～2009年农村家庭面板数据，立足疾病、人口老龄化及相关保障水平不足等风险因素，系统分析农村家庭消费行为的特征。本文主要结论为：（1）疾病的发生和人口老龄化明显抑制农村家庭耐用品消费需求。（2）基本医疗保障在2004～2009年期间对农村家庭耐用品消费有显著刺激作用，因此完善农村医疗保障制度意义重大。 展开更多

关键词 农村消费 基本医疗保障 人口老龄化

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关系、正规与非正规信贷 被引量：81

11

作者 孙永苑 杜在超 +1 位作者 张林 何金财 《经济学（季刊）》 CSSCI 北大核心 2016年第1期597-626,共30页

基于2011年中国家庭金融调查(CHFS)的数据,本文研究了"关系"对家庭信贷获取的影响。我们发现关系显著地提高了家庭获得正规信贷的能力,但关系对获得非正规信贷的影响并不显著。具体而言,关系指数增大1%,家庭获得正规信贷的概... 基于2011年中国家庭金融调查(CHFS)的数据,本文研究了"关系"对家庭信贷获取的影响。我们发现关系显著地提高了家庭获得正规信贷的能力,但关系对获得非正规信贷的影响并不显著。具体而言,关系指数增大1%,家庭获得正规信贷的概率、贷款笔数以及额度分别增加0.18%、0.0024和3.2%。就关系子指数来说,家庭权势、建立和巩固关系的投入有助于家庭获得正规信贷,而亲缘类关系有助于家庭获得非正规信贷。另外,市场化并没有改变关系对家庭获取信贷的影响。 展开更多

关键词 关系 正规信贷 非正规信贷

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出国镀金,回国高薪? 被引量：5

12

作者 孙榆婷 杜在超 +1 位作者 赵国昌 李睿 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2016年第11期174-190,共17页

利用CHFS2013年的调查数据,我们实证分析了海归的收入和职业选择问题。基于匹配后的数据进行分析,我们的结果在不同的模型设定和估计方法下都非常稳健。我们发现:相比于本土研究生,海归研究生的年收入显著高出36%,年工作时长高出140小时... 利用CHFS2013年的调查数据,我们实证分析了海归的收入和职业选择问题。基于匹配后的数据进行分析,我们的结果在不同的模型设定和估计方法下都非常稳健。我们发现:相比于本土研究生,海归研究生的年收入显著高出36%,年工作时长高出140小时,小时收入高出33%;海归研究生的较高收入是信号效应和人力资本效应共同作用的结果,且人力资本效应占主导地位;海归研究生更多进入技术类和商业/服务类职业,在单位类型上更倾向于外资类企业;本科海归在收入、工作时长、职业和单位类型选择上与本土本科无显著差别;同等学历下,海归更容易获得职务晋升。 展开更多

关键词 海归 收入 职业选择

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期望损失的后验分析 被引量：14

13

作者 杜在超 Juan Carlos Escanciano 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2017年第12期74-99,共26页

巴塞尔委员会已经批准用期望损失(Expected Shortfall,ES)作为市场风险指标对银行业进行监管,以替代现有的在险价值指标(Value-at-Risk,VaR)。这主要是因为期望损失满足风险度量应该满足的性质,而在险价值则不满足。在这个转变过程中,... 巴塞尔委员会已经批准用期望损失(Expected Shortfall,ES)作为市场风险指标对银行业进行监管,以替代现有的在险价值指标(Value-at-Risk,VaR)。这主要是因为期望损失满足风险度量应该满足的性质,而在险价值则不满足。在这个转变过程中,金融机构面临的主要困难是没有工具可以用来评估期望损失模型,即后验分析,而本文则提出了一套简单的ES后验分析工具。具体而言,我们基于累积碰撞序列(Cumulative Violations)构造了一套ES模型的检验方法,该方法是对VaR后验分析的自然推广。我们推导出了该检验的渐进分布性质,并且通过蒙特卡洛模拟研究了它们的有限样本表现。通过将该方法应用于全球三大股票指数,我们发现,在2007年金融危机期间,VaR模型无法识别出金融危机时期与正常时期市场风险模型的差异,而ES模型则可以。 展开更多

关键词 风险管理 期望损失 后验分析 尾部风险 在险价值

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融资融券约束与股市波动 被引量：5

14

作者 朱光伟 杨涛 杜在超 《中国管理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2022年第4期13-29,共17页

本文从融资约束和融券约束的视角出发,研究我国股票市场融资机制和融券机制对标的股票波动率的影响。相比于融资融券交易量,约束可以更好地识别融资融券机制的作用,因为它可以从交易渠道、信息渠道、公司治理渠道对股价产生影响。我们... 本文从融资约束和融券约束的视角出发,研究我国股票市场融资机制和融券机制对标的股票波动率的影响。相比于融资融券交易量,约束可以更好地识别融资融券机制的作用,因为它可以从交易渠道、信息渠道、公司治理渠道对股价产生影响。我们利用融资融券机制推进过程中标的证券名单的变化识别融资融券约束放松后的总体效果,然后合理构造子样本识别融资约束的作用,最后利用转融通的实施识别融券约束的作用。研究结果显示融资约束和融券约束的放松显著降低了标的股票的波动率,表明融资融券机制可以发挥稳定股票市场的作用。 展开更多

关键词 融资融券约束 波动率 转融通

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金融普惠、收入阶层与中国家庭消费 被引量：30

15

作者 张栋浩 王栋 杜在超 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2020年第6期1-15,共15页

改革开放后,我国金融业综合实力大幅提升,但居民消费率仍然较低,金融发展似乎并未发挥显著提升居民消费的作用,本文认为一个重要原因是忽视了金融普惠。利用中国家庭金融调查2015年数据,本文研究了金融普惠对我国家庭消费的影响及其机制... 改革开放后,我国金融业综合实力大幅提升,但居民消费率仍然较低,金融发展似乎并未发挥显著提升居民消费的作用,本文认为一个重要原因是忽视了金融普惠。利用中国家庭金融调查2015年数据,本文研究了金融普惠对我国家庭消费的影响及其机制,并通过区分收入阶层进行了异质性分析。研究发现,金融普惠可以显著促进我国家庭消费,家庭之间的消费差异有10.58%可由社区之间的金融普惠差异来解释。进一步地,金融普惠对家庭消费的影响大于金融竞争和金融发展,且不同于金融竞争和金融发展,金融普惠对低收入家庭的影响最大、其次是中等收入家庭、对高收入家庭的影响最小。最后,渠道分析表明,金融普惠通过降低收入不确定性促进了低收入和高收入家庭消费,而通过缓解流动性约束促进了中等收入家庭消费。本文为充分发挥金融提升居民消费的作用提供了可行的政策工具。 展开更多

关键词 金融普惠 家庭消费 收入阶层 贡献度估计

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