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数字技术信息披露对股价同步性的影响及机理研究
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作者 沙飞云 徐晓东 《财经论丛》 北大核心 2024年第2期70-79,共10页
本文以2010—2019年非金融类A股上市公司为样本,研究了数字技术信息披露对股价同步性的影响。结果发现,年报中披露的反映企业数字化转型的数字技术信息会降低企业的股价同步性。当企业处于高竞争行业或属于技术密集型行业时,降低作用更... 本文以2010—2019年非金融类A股上市公司为样本,研究了数字技术信息披露对股价同步性的影响。结果发现,年报中披露的反映企业数字化转型的数字技术信息会降低企业的股价同步性。当企业处于高竞争行业或属于技术密集型行业时,降低作用更加明显。机理分析表明,数字技术信息披露通过缓解企业信息不对称、提升创新水平以及分析师关注进而降低了股价同步性。本文还发现,年报中披露的数字技术信息越多,企业未来收到的政府补助也越多;但“多言寡行”的披露模式对股价同步性的影响不显著。本文丰富了数字技术信息披露对资本市场影响的相关文献,为深刻理解文本信息对资本市场定价效率的影响提供了经验证据。 展开更多
关键词 数字技术信息 股价同步性 文本分析
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逆全球化背景下经济政策不确定性与企业投资
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作者 沙飞云 徐晓东 《上海管理科学》 2023年第6期22-29,共8页
当前,经济政策的不确定性对企业投资造成的冲击和影响受到越来越多的关注,然而,其理论阐释并不清楚。论文构建一个简单的投资转移理论模型,发现随着经济不确定性、贴现因子、税费摩擦或者退出成本的提升,企业的投资水平会降低。进一步... 当前,经济政策的不确定性对企业投资造成的冲击和影响受到越来越多的关注,然而,其理论阐释并不清楚。论文构建一个简单的投资转移理论模型,发现随着经济不确定性、贴现因子、税费摩擦或者退出成本的提升,企业的投资水平会降低。进一步的数值模拟分析发现:随着经济不确定性的上升,贴现因子对于投资的负向影响呈现先增大后逐步减少的趋势,税费对于投资的负向影响大小保持不变,退出成本对投资的负向影响呈现逐步变大的趋势;而随着贴现因子的上升,不确定性对于投资的负向影响逐步减少;随着退出成本的上升,不确定性对投资的负向影响逐步变大。 展开更多
关键词 逆全球化 经济政策的不确定性 企业投资
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会计信息质量影响企业投资回报以及资本成本的过程和机理 被引量：5
3
作者 沙飞云 徐晓东 +1 位作者 曹莜佳 吴艳琴 《系统管理学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2022年第4期770-793,共24页
信息经济学理论认为,在信息不对称的情况下,企业通过披露经独立会计师审计的高质量的财务报告,能够在一定程度上消除信息不对称带来的企业外部融资的市场摩擦成本,并帮助企业在产品市场上获得竞争优势;同时,会计信息质量也是公司治理的... 信息经济学理论认为,在信息不对称的情况下,企业通过披露经独立会计师审计的高质量的财务报告,能够在一定程度上消除信息不对称带来的企业外部融资的市场摩擦成本,并帮助企业在产品市场上获得竞争优势;同时,会计信息质量也是公司治理的函数。然而,多数文献主要关注会计信息质量在资本市场上的信号作用以及对企业外部融资资本成本的影响,而忽视了其在产品市场上的信号作用以及由此带来的对企业投资回报率和企业竞争优势的影响。以2011~2019年中国沪深上市公司为样本,系统研究了会计信息质量与企业投资回报率以及资本成本之间的关系。研究发现,与理论预期一致,报告期的会计信息质量越好,下一年度的企业投资回报越高,相应的资本成本也越低。同时,当前年度的会计信息质量与下一年度投资回报率的正相关关系以及资本成本的负相关关系,随着公司治理效力的提高在一定程度上变得更为显著。进一步研究表明,高质量的会计信息能够帮助企业在产品市场上获得竞争优势,有助于企业构建更为稳定的客户关系,并在供应链上产生更强的讨价还价能力。 展开更多
关键词 会计信息质量 投资回报率 资本成本
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