“去杠杆”政策与企业创新:来自广义双重差分的证据 被引量：1

1

作者 王桂军 张辉 唐毓璇 《商业经济与管理》 CSSCI 北大核心 2023年第5期43-60,共18页

为防范杠杆率过高对企业高质量发展的不良影响,中央政府于2016年出台了《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》。以此为准自然实验利用广义双重差分法检验“去杠杆”政策对企业创新的影响,研究发现:第一,“去杠杆”政策显著地促进... 为防范杠杆率过高对企业高质量发展的不良影响,中央政府于2016年出台了《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》。以此为准自然实验利用广义双重差分法检验“去杠杆”政策对企业创新的影响,研究发现:第一,“去杠杆”政策显著地促进了以专利产出为表征的企业创新;第二,“去杠杆”政策对企业创新的促进效应可以通过提高经营绩效和优化债务结构实现;第三,“去杠杆”政策同时促进了国有企业和非国有企业创新,但促进国有企业创新只能通过优化债务结构实现,而促进非国有企业创新则可同时通过提高经营绩效和优化债务结构实现。以上研究结论不仅从创新视角支持了供给侧结构性改革的成效,而且丰富了杠杆率影响企业创新的机制研究。 展开更多

关键词 “去杠杆”政策 企业创新 经营绩效 债务结构 广义双重差分

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城市商业银行跨区经营与僵尸企业“去杠杆” 被引量：1

2

作者 徐辉 铁心蕊 《财经理论研究》 2022年第5期39-49,共11页

有效处置僵尸企业有助于破除无效供给、解决金融错配问题,而加速僵尸企业“去杠杆”是供给侧结构性改革的重要任务。鉴于此,本文利用2007—2020年中国沪深A股上市公司的微观数据,并结合手工收集的城市商业银行跨区经营分支机构数据,实... 有效处置僵尸企业有助于破除无效供给、解决金融错配问题,而加速僵尸企业“去杠杆”是供给侧结构性改革的重要任务。鉴于此,本文利用2007—2020年中国沪深A股上市公司的微观数据,并结合手工收集的城市商业银行跨区经营分支机构数据,实证分析了城市商业银行跨区经营对僵尸企业资本结构调整速度的影响。研究发现,城市商业银行跨区经营有助于加快僵尸企业资本结构调整速度,尤其是降杠杆速度更显著。进一步的研究发现,货币政策宽松期,城市商业银行跨区经营对僵尸企业降杠杆的促进效果更明显;城市商业银行跨区经营对非国有僵尸企业降杠杆的速度更快。 展开更多

关键词 城市商业银行跨区经营 僵尸企业 “去杠杆” 货币政策 产权性质

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供给侧结构性改革突破须先“去杠杆” 被引量：8

3

作者 高惺惟 《理论视野》 CSSCI 北大核心 2016年第1期14-16,共3页

一、中国经济高杠杆危害中国经济安全 一般来讲，衡量杠杆率的指标分为两种：一种称之为总指标，以国内信贷占GDP的比重来衡量，2014年底，我国国内信贷占GDP的比重为169％；另一种称之为分部门指标，即政府部门杠杆率、非金融企业杠... 一、中国经济高杠杆危害中国经济安全 一般来讲，衡量杠杆率的指标分为两种：一种称之为总指标，以国内信贷占GDP的比重来衡量，2014年底，我国国内信贷占GDP的比重为169％；另一种称之为分部门指标，即政府部门杠杆率、非金融企业杠杆率、居民部门杠杆率和金融机构杠杆率。 展开更多

关键词 供给侧 结构性改革 “去杠杆”

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“去杠杆”对中小企业融资的影响及解决对策 被引量：2

4

作者 刘娜 《中国商论》 2018年第29期30-31,共2页

随着我国经济的快速发展,为了适应我国现有发展需求,供给侧改革应运而生,且"去杠杆"是这其中的核心环节,而针对本身融资较困难的中小企业,缺乏去杠杆基础,"去杠杆"无疑会加剧其融资难现状。本文针对"去杠杆&qu... 随着我国经济的快速发展,为了适应我国现有发展需求,供给侧改革应运而生,且"去杠杆"是这其中的核心环节,而针对本身融资较困难的中小企业,缺乏去杠杆基础,"去杠杆"无疑会加剧其融资难现状。本文针对"去杠杆"对中小企业融资的影响,提出相应的解决对策,从而更好地推动供给侧改革的实施。 展开更多

关键词 “去杠杆” 中小企业融资 影响 解决对策

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产权性质、税负水平与企业创新投入——基于“去杠杆”的宏观背景 被引量：6

5

作者 郭明杰 费堃桀 《财会通讯（下）》 北大核心 2018年第8期102-105,110,共5页

在供给侧结构性改革"去杠杆"的背景下,本文以2013-2016年沪深两市A股上市公司为样本,分析了产权性质、税负水平与企业创新投入之间的关系。研究表明:税负水平与企业创新投入之间呈显著负相关的关系。本文对企业的产权性质以... 在供给侧结构性改革"去杠杆"的背景下,本文以2013-2016年沪深两市A股上市公司为样本,分析了产权性质、税负水平与企业创新投入之间的关系。研究表明:税负水平与企业创新投入之间呈显著负相关的关系。本文对企业的产权性质以及杠杆水平进行分组,并进一步研究发现:与国有企业相比,税负水平对民营企业创新投入的激励作用更为显著;与杠杆水平较高的企业相比,对杠杆水平较低的企业的激励作用更为显著。 展开更多

关键词 产权性质 税负水平 企业创新投入 “去杠杆”

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商业银行服务实体企业“去杠杆”:市场化债转股的实践 被引量：5

6

作者 周晓波 宋立义 《农村金融研究》 2018年第8期24-27,共4页

作为商业银行服务实体经济降杠杆的重要手段,当前我国商业银行在推进债转股过程中存在以下难题:债转股市场化融资成本高;商业银行参与债转股业务时存在逆向选择等诸多问题;金融资产投资公司在债转股企业后续的公司治理和业务经营层面上... 作为商业银行服务实体经济降杠杆的重要手段,当前我国商业银行在推进债转股过程中存在以下难题:债转股市场化融资成本高;商业银行参与债转股业务时存在逆向选择等诸多问题;金融资产投资公司在债转股企业后续的公司治理和业务经营层面上的话语权无法保证;债转股项目中存在"名股实债"倾向。基于对上述问题的分析,文章进一步提出商业银行推进债转股业务在融资途径、业务策略、风险防范等方面的建议。 展开更多

关键词 市场化 债转股 “去杠杆” 道德风险

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试论商业银行投行在实体经济“去杠杆”中的作用 被引量：3

7

作者 司瑞灏 《农村金融研究》 北大核心 2017年第11期43-47,共5页

论文首先分析了我国各部门的杠杆率分布情况,进而对国际主要经济体进行了横向对比分析,指出了宏观和微观杠杆率的背离原因,从企业所有制和行业属性角度分别探索实体经济的杠杆率分布。最后,结合国家相关政策提出了实体经济"去杠杆&... 论文首先分析了我国各部门的杠杆率分布情况,进而对国际主要经济体进行了横向对比分析,指出了宏观和微观杠杆率的背离原因,从企业所有制和行业属性角度分别探索实体经济的杠杆率分布。最后,结合国家相关政策提出了实体经济"去杠杆"的着力点和方法,并论述了几种主要商业银行投行业务在"去杠杆"中所起的作用。 展开更多

关键词 杠杆率 实体经济 国有企业 “去杠杆” 商业银行投行

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东北振兴背景下“去杠杆”与“保增长”的门槛效应研究 被引量：1

8

作者 郑尚植 杨富泽 傅子轩 《工业技术经济》 CSSCI 北大核心 2019年第10期146-152,共7页

本文选取东北三省31个地级市2003~2017年的面板数据,基于门槛模型对东北地区金融发展与经济增长二者之间的关系进行实证分析,研究结果表明:存在门槛值为2.3464,当小于这一阈值时金融发展与经济增长不存在相关关系,当大于这一阈值时,金... 本文选取东北三省31个地级市2003~2017年的面板数据,基于门槛模型对东北地区金融发展与经济增长二者之间的关系进行实证分析,研究结果表明:存在门槛值为2.3464,当小于这一阈值时金融发展与经济增长不存在相关关系,当大于这一阈值时,金融发展与经济增长呈现负相关关系。因此本文认为要在合理门槛区间内进行适度去杠杆,切勿盲目降低杠杆率,要做到既能使金融健康发展,同时经济可以保持平稳健康发展,从而为东北地区经济改革做出贡献。 展开更多

关键词 东北振兴 金融“去杠杆” 经济增长 门槛效应 金融体系 供给侧结构性改革

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中小银行如何应对金融“去杠杆” 被引量：1

9

作者 郑沈莲 夏凡 李林 《管理观察》 2017年第29期143-144,共2页

"去杠杆"属于国家供给侧改革的主要项目,对中小银行的影响较大。本文在介绍了银行杠杆率与"去杠杆"政策的内容的基础上,分析了金融"去杠杆"环境下中小银行的发展现状及所受到的冲击。最后,文章重点提出... "去杠杆"属于国家供给侧改革的主要项目,对中小银行的影响较大。本文在介绍了银行杠杆率与"去杠杆"政策的内容的基础上,分析了金融"去杠杆"环境下中小银行的发展现状及所受到的冲击。最后,文章重点提出了一系列中小银行应对金融"去杠杆"的有效策略。目的在于使中小银行能够在"去杠杆"环境下,更加稳健的成长。 展开更多

关键词 中小银行 杠杆率 “去杠杆” 同业理财

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“去杠杆”背景下股权质押的供应链溢出效应--基于企业现金持有的经验证据

10

作者 张静 付玉梅 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2022年第6期41-54,共14页

基于“去杠杆”政策背景,本文以供应商现金持有为研究视角,考察客户企业的控股股东将其股权质押在供应链上产生的溢出效应。研究发现,客户企业股权质押正向影响供应商现金持有水平,说明客户企业股权质押在供应链上存在溢出效应,且“去... 基于“去杠杆”政策背景,本文以供应商现金持有为研究视角,考察客户企业的控股股东将其股权质押在供应链上产生的溢出效应。研究发现,客户企业股权质押正向影响供应商现金持有水平,说明客户企业股权质押在供应链上存在溢出效应,且“去杠杆”政策的实施强化了非国有客户企业股权质押的供应链溢出效应。进一步检验发现,客户企业与供应商关系越紧密、越专有,客户企业股权质押的溢出效应越明显;客户企业股权质押主要通过“风险传导机制”使得供应商现金持有增加。本文的研究结论不仅为供应商进行现金持有决策提供经验证据,也有助于政府部门认识“去杠杆”政策对供应链的影响,为其管理供应链相关风险提供决策参考。 展开更多

关键词 “去杠杆”政策 股权质押 供应链 溢出效应 现金持有

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试析“去杠杆”中的不良资产风险与处置

11

作者 谭少杰 《现代国企研究》 2019年第12期194-194,193,共2页

虽然我国经济发展已经步入新常态、新经济发展时代,但是依然存在许多新经济问题,例如企业产能过剩、楼市过热等等,这些导致了国家及企业经济部门债务总量的不协调、不平衡,甚至债务违约所造成的不良资产处置也成为政府、企业最为棘手的... 虽然我国经济发展已经步入新常态、新经济发展时代,但是依然存在许多新经济问题,例如企业产能过剩、楼市过热等等,这些导致了国家及企业经济部门债务总量的不协调、不平衡,甚至债务违约所造成的不良资产处置也成为政府、企业最为棘手的问题,更成为经济学界最为关注的问题。为此,我国政府也制定并落实了与不良资产风险处置相关的"降杠杆、去产能"政策,希望合理处置不良资产风险,有效保护债权人利益。本文中首先分析了我国目前的"去杠杆化"相关理论内涵内容,并从3个角度重点分析了"去杠杆"中对不良资产风险的处置现象与相关问题。 展开更多

关键词 “去杠杆” 不良资产风险 债务违约 宏观经济 处置问题 效果

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“去杠杆”的财务思考

12

作者 梁姗 《当代会计》 2020年第8期18-20,共3页

财务杠杆是企业筹资管理中的一项工具,适度的杠杆可以使企业以较低的成本获得资金,但是杠杆水平过高将会给企业带来严重的财务风险。在"去杠杆"过程中,采用监管与帮扶并重的方式,可切实有效地帮助、引导企业降低杠杆水平。

关键词 财务杠杆 “去杠杆” 杠杆操纵

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“去杠杆”政策措施之我见

13

作者 文予河 《雅安职业技术学院学报》 2016年第2期21-22,共2页

中国经济继续杠杆化会导致全国性金融风险,"去杠杆"就成为中央经济工作会议以后的热频词。目前中国经济"去杠杆"有三种办法:"挤"泡沫、反向做、资产定价权问题。这样的举措消耗时间长,短时间内难见突出效... 中国经济继续杠杆化会导致全国性金融风险,"去杠杆"就成为中央经济工作会议以后的热频词。目前中国经济"去杠杆"有三种办法:"挤"泡沫、反向做、资产定价权问题。这样的举措消耗时间长,短时间内难见突出效益,所以国家在"供给侧"上做文章,在政策上需要运用六种手段,在措施上还需要五大支柱,还需要创新、魄力、智慧和尊奉价值规律,才能在"去杠杆"的过程中,开辟出一片新天地。 展开更多

关键词 “去杠杆” 政策措施 我见

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我国上市公司杠杆错估及其关联效应——对“去杠杆”政策的思考 被引量：23

14

作者 王贞洁 王竹泉 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2018年第4期20-35,共16页

由于对"资产"和"资本"概念的混淆,现有研究基于总资产计算的名义杠杆系统性地高估了企业的杠杆水平,进而高估了杠杆对实体经济可能产生的负面影响。本文以2007-2016年的A股上市公司作为样本,在系统度量了基于总资... 由于对"资产"和"资本"概念的混淆,现有研究基于总资产计算的名义杠杆系统性地高估了企业的杠杆水平,进而高估了杠杆对实体经济可能产生的负面影响。本文以2007-2016年的A股上市公司作为样本,在系统度量了基于总资产计算的名义杠杆可能产生的错估之后,发现虽然表面上基于总资产计算的名义杠杆会加重我国上市公司的过度投资或投资不足问题,致使企业削减研发投入规模并增加企业陷入财务困境的概率。但如果将对于杠杆的错估考虑进来的话,名义杠杆的负面影响会在很大程度上被抵消。这意味着名义上的"去杠杆"并非是优化我国上市公司投资结构、促进创新动力提升的灵丹妙药,所以我国政府在运用"去杠杆"等政策工具进行调控时,应该削减基于总资本计算的真实杠杆水平,而非降低基于总资产计算的名义杠杆水平,这样才能达到预期的调控效果。 展开更多

关键词 “去杠杆” 名义杠杆 过度投资 财务困境

原文传递

国企“高杠杆”之谜与“降杠杆”之难 被引量：3

15

作者 钟春平 《人民论坛》 CSSCI 北大核心 2018年第27期70-71,共2页

国有企业杠杆率一直较高,其原因在于政府投入资金有限、股权融资少、从银行借款容易、扩张意愿强等,主观上的扩张动力与客观上的便利使得国有企业负债持续增加,形成"高杠杆"的现实。需要逐步分类推进"去杠杆"的措施... 国有企业杠杆率一直较高,其原因在于政府投入资金有限、股权融资少、从银行借款容易、扩张意愿强等,主观上的扩张动力与客观上的便利使得国有企业负债持续增加,形成"高杠杆"的现实。需要逐步分类推进"去杠杆"的措施,进行融资方式创新、推进混合所有制改革,并尝试进行体制机制的创新,将国有企业的权责利有机结合起来,实现"做强"的目标。 展开更多

关键词 国有企业 债务 “高杠杆” “去杠杆”

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我国主动负债上市公司资本结构动态调整研究——兼论供给侧结构性改革“去杠杆”政策问题 被引量：3

16

作者 刘林 刘星宇 《改革与战略》 北大核心 2016年第12期16-22,共7页

文章通过设定主动负债筛选标准,研究2006—2008年主动负债上市公司在主动负债年度后三年内的资本结构动态调整情况。结果表明:我国上市公司存在主动负债现象,约占5%,且涉及各个行业;行业平均杠杆、资产有形性和公司规模与资本结构正相关... 文章通过设定主动负债筛选标准,研究2006—2008年主动负债上市公司在主动负债年度后三年内的资本结构动态调整情况。结果表明:我国上市公司存在主动负债现象,约占5%,且涉及各个行业;行业平均杠杆、资产有形性和公司规模与资本结构正相关,市账率和盈利能力与资本结构负相关,但市账率影响较小,主动负债公司存在朝着目标杠杆调整的行为,且调整速度高达61%。政策启示:发达国家主动负债主要是由企业的投资机会决定的,解决我国上市公司"去杠杆"政策问题的一个核心要点,是要让更多有能力的公司通过创新获得"加杠杆"的投资机会。 展开更多

关键词 主动负债 资本结构 动态调整模型 调整速度 因素分析法 “去杠杆”政策问题

原文传递

“去杠杆”政策压力下企业偿还债务还是隐藏债务? 被引量：10

17

作者 马惠娴 耀友福 《经济评论》 CSSCI 北大核心 2021年第4期145-162,共18页

本文以2013—2018年A股上市公司为研究样本,从微观层面考察"去杠杆"政策实施后,不同产权性质的高杠杆企业的去杠杆途径及债务风险的变化,尝试评估"去杠杆"政策效果。研究发现,"去杠杆"政策压力下,高杠杆... 本文以2013—2018年A股上市公司为研究样本,从微观层面考察"去杠杆"政策实施后,不同产权性质的高杠杆企业的去杠杆途径及债务风险的变化,尝试评估"去杠杆"政策效果。研究发现,"去杠杆"政策压力下,高杠杆企业降低了其负债率,并且高杠杆的国有企业和非国有企业的杠杆率均有所降低。进一步分析"去杠杆"政策下企业的去杠杆途径,发现高杠杆企业债务偿还的比例并没有显著变化。同时,高杠杆的非国有企业主要通过减少新增债务融资、增加内源融资来降低负债率,从而缓解债务风险;高杠杆的国有企业主要将债务隐藏到权益,能够在增加债务融资的同时实现形式上的去杠杆,导致债务风险上升。本文从微观企业的去杠杆途径和债务风险的角度深入分析了"去杠杆"政策的影响,这既是对已有政策效果的评估,更是为下一轮"去杠杆"改革提供经验。 展开更多

关键词 “去杠杆”政策 偿还债务 隐藏债务 债务风险 产权性质

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中国去杠杆问题探析 被引量：1

18

作者 赵振宇 《现代管理科学》 2018年第10期12-14,共3页

文章就"去杠杆"这一热点问题展开,分析了中国的负债问题和"去杠杆"的可行方案。文章首先分类分析了中国的常见负债类型以及各种类型负债对应的潜在风险程度,其次从多个角度分析了中国高杠杆率的成因,最后就中国&qu... 文章就"去杠杆"这一热点问题展开,分析了中国的负债问题和"去杠杆"的可行方案。文章首先分类分析了中国的常见负债类型以及各种类型负债对应的潜在风险程度,其次从多个角度分析了中国高杠杆率的成因,最后就中国"去杠杆"问题展望开来,提出了未来中国债务水平的可能发展方向以及有针对性的政策建议。 展开更多

关键词 中国 债务问题“去杠杆” 储蓄 利率管制 金融市场化

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经济杠杆和经济增长的动态相关性探讨

19

作者 李文芳 《全国流通经济》 2021年第7期119-121,共3页

本文运用DSGE模型模拟分析经济增长与经济杠杆之间的关系,基于稳增长以及去杠杆的作用机制,分析经济相关问题,通过分析可知我国经济产出与经济杠杆存在一定的逆周期性特征,表现为经济产出的正向波动以及经济杠杆的负向波动。研究可见,... 本文运用DSGE模型模拟分析经济增长与经济杠杆之间的关系,基于稳增长以及去杠杆的作用机制,分析经济相关问题,通过分析可知我国经济产出与经济杠杆存在一定的逆周期性特征,表现为经济产出的正向波动以及经济杠杆的负向波动。研究可见,此种经济表现与我国经济政策逻辑水平一致,呼应了我国宏观经济需求行侧管理政策。对模型进行模拟分析,得出在稳增长以及去杠杆的作用机制之下,若继续采传统的宏观经济需求管理政策,例如提升准备金率以及提升资本充足率,难以继续起到良好的治理效果,为了实现宏观经济区"去杠杆"目标,可以通过供给侧改革来保持适度经济增长目标,本文研究对促进经济增长具有重要指导意义。 展开更多

关键词 经济杠杆 经济增长 动态相关性 “去杠杆” 准备金率

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