“大小非”减持中的盈余管理 被引量：99

1

作者 蔡宁 魏明海 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2009年第2期40-49,共10页

本文以股权分置改革后"大小非"减持中的盈余管理为研究对象,考察我国证券市场是否存在资本市场动因的盈余管理行为。研究发现,在原非流通股股东所持股份解禁或减持之前的季度期间,公司的可操控应计显著为正,解禁或减持的规模... 本文以股权分置改革后"大小非"减持中的盈余管理为研究对象,考察我国证券市场是否存在资本市场动因的盈余管理行为。研究发现,在原非流通股股东所持股份解禁或减持之前的季度期间,公司的可操控应计显著为正,解禁或减持的规模越大盈余管理的程度也越强,并且盈余管理的程度与相应期间公司股票的市场表现正相关。这一发现表明,我国证券市场存在以配合减持为目的的盈余管理行为,这为理论界和实务界探讨"大小非"的交易监管和信息披露监管提供了新的思路。 展开更多

关键词 非流通股股东 “大小非”减持 盈余管理 资本市场动因

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“大小非”减持下市场估值体系的困惑 被引量：4

2

作者 屈波 《金融理论与实践》 北大核心 2008年第10期82-84,共3页

本文在目前我国证券市场"大小非"减持的背景下,分析了由于限售流通股的解禁造成的市场估值体系困惑和混乱,系统地总结和阐述了金融资本和产业资本的市场估值体系以及他们的差异,提出新的市场估值体系的建立将是金融资本与产... 本文在目前我国证券市场"大小非"减持的背景下,分析了由于限售流通股的解禁造成的市场估值体系困惑和混乱,系统地总结和阐述了金融资本和产业资本的市场估值体系以及他们的差异,提出新的市场估值体系的建立将是金融资本与产业资本两者不同估值体系博弈的结果,同时新的估值体系的建立也标志着金融资本与产业资本的紧密结合。 展开更多

关键词 “大小非”减持 金融资本 产业资本

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中国上市公司控制权私有收益的测度——基于“大小非”减持行为的实证研究 被引量：1

3

作者 田甜铭梓 蓝发钦 《上海立信会计学院学报》 北大核心 2011年第4期72-77,共6页

以控制权未发生转移的大股东"大小非"减持行为为研究视角,结合成本补偿的思想,改进特别处理公司的累积超常收益率法,提出新的超常收益率法,测度中国上市公司的控制权私有收益。认为基于"大小非"减持行为的测度方法... 以控制权未发生转移的大股东"大小非"减持行为为研究视角,结合成本补偿的思想,改进特别处理公司的累积超常收益率法,提出新的超常收益率法,测度中国上市公司的控制权私有收益。认为基于"大小非"减持行为的测度方法较适合于中国上市公司控制权私有收益的测度。根据累积超常收益,文章测度出控制权股份("大小非")减持部分的控制权私有收益小于或等于5.27%,推算出中国上市公司总的控制权私有收益小于或等于42.78%。 展开更多

关键词 “大小非”减持 超常收益 控制权私有收益 公司治理

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浅析“大小非”减持问题 被引量：3

4

作者 赵静 《经济师》 2009年第8期77-78,共2页

股权分置改革已经完成三年有余,随着非流通股限售期的结束,"大小非"陆续解禁进入股票流通市场。"大小非"解禁的高峰与当前一轮股市的暴跌在时间上产生重叠,因此引起了诸多猜疑。是否正是由于"大小非"减... 股权分置改革已经完成三年有余,随着非流通股限售期的结束,"大小非"陆续解禁进入股票流通市场。"大小非"解禁的高峰与当前一轮股市的暴跌在时间上产生重叠,因此引起了诸多猜疑。是否正是由于"大小非"减持带来的巨大资金压力造成了股市重挫?有关争论愈发激烈。与此同时,股市呈现出的朦胧迷离状态使得广大投资者难辨"大小非"减持真相,一度表现出巨大的恐慌。为了剖析"大小非"减持实质,文章在追溯"大小非"减持起源的基础上,深入分析了"大小非"减持的主客观动因,同时阐释了"大小非"减持对投资者心理层面因素的影响,分析"大小非"减持给市场带来压力作用的根本原因,也旨在对规范"大小非"减持的合法有序操作提供一点浮浅之见。 展开更多

关键词 “大小非”减持动因 资金压力 信息披露

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论我国“大小非”减持制度的完善 被引量：1

5

作者 刘远山 余秀宝 汤晓慧 《金融经济（下半月）》 2011年第8期61-63,共3页

从股权分置改革到现在,我国证券市场在"阵痛"中迎来后股改时代,"大小非"的减持又是后股改时期必须面对的问题。虽然现在有部分规范性文件出台,但是违规减持行为层出不穷,制度缺陷显而易见。为了保证证券市场稳定健... 从股权分置改革到现在,我国证券市场在"阵痛"中迎来后股改时代,"大小非"的减持又是后股改时期必须面对的问题。虽然现在有部分规范性文件出台,但是违规减持行为层出不穷,制度缺陷显而易见。为了保证证券市场稳定健康发展,迎接全流通时期的到来,圆满完成我国上市公司股权改革,亟需完善"大小非"减持制度。 展开更多

关键词 “大小非”减持 大宗交易 信息披露 股权改革

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“大小非”减持收入课税政策研究 被引量：1

6

作者 饶立新 欧阳明 《财会月刊（下）》 2011年第3期15-16,共2页

目前我国对"大小非"减持收入课征企业所得税的政策在组织财政收入、调节收入分配和抑制集中抛售股票方面的作用尚不够有效。为此,本文提出将企业股票投资收益由征收企业所得税改为征收股票资本利得税的建议,以充分发挥税收调... 目前我国对"大小非"减持收入课征企业所得税的政策在组织财政收入、调节收入分配和抑制集中抛售股票方面的作用尚不够有效。为此,本文提出将企业股票投资收益由征收企业所得税改为征收股票资本利得税的建议,以充分发挥税收调节收入分配的功能。 展开更多

关键词 “大小非”减持 企业所得税 资本利得税

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股票价格与“大小非”减持关系的实证研究——基于2006.8-2008.11数据的协整考察 被引量：1

7

作者 王婧 《保险职业学院学报》 2009年第3期25-27,共3页

近期中国股市正在经历着持续下跌的过程,许多投资者及研究者将股市暴跌与近期"大小非"迅速减持联系起来,认为"大小非"是造成股市下跌的罪魁祸首。本文以股权分制改革的影响为背景,选取了2006年至2008年股票价格与&q... 近期中国股市正在经历着持续下跌的过程,许多投资者及研究者将股市暴跌与近期"大小非"迅速减持联系起来,认为"大小非"是造成股市下跌的罪魁祸首。本文以股权分制改革的影响为背景,选取了2006年至2008年股票价格与"大小非"实际减持量的月度数据,运用实证分析方法中的协整分析法深入探讨二者之间的关系,研究发现,"大小非"减持量与股票价格并没有必然联系。初步分析股票价格下跌是由投资者的悲观预期造成的,具体由国际国内的经济环境与状况决定。 展开更多

关键词 股票价格 “大小非”减持量 协整分析 市场预期

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“大小非”减持过程中个人所得税问题研究 被引量：1

8

作者 卢俊峰 《现代商贸工业》 2010年第6期65-66,共2页

始于2006年的股权分置改革,对中国证券市场来说无疑是一场大手术。在改革当中,"大小非"自然人股东通过减持其所持有的非流通股,套取巨额收益,一夜暴富的例子比比皆是。然而,由于我国目前的税收法律法规尚不完善,对"大小... 始于2006年的股权分置改革,对中国证券市场来说无疑是一场大手术。在改革当中,"大小非"自然人股东通过减持其所持有的非流通股,套取巨额收益,一夜暴富的例子比比皆是。然而,由于我国目前的税收法律法规尚不完善,对"大小非"减持收益所得没有一个明确的归类,导致"大小非"减持过程中的个人所得的纳税问题异常突出,成为全社会关注的焦点。研究"大小非"自然人股东减持过程中涉及的个人所得税问题,是每一个税务工作者尤其是政策制定者面对的当务之急。另外,在这一特殊历史时期,如何通过税收手段合理处理"大小非"减持收益问题,将对社会和谐稳定产生深重的影响。 展开更多

关键词 “大小非”减持 个人所得税

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“大小非”减持课税政策分析

9

作者 欧阳明 《财会通讯（上）》 北大核心 2011年第5期80-81,共2页

为解决非流通股股东与流通股股东的公平分配问题，股权分置改革的方案之一是对非流通股按照持股比例分为“小非”和“大非”并据此设置不同的限售期。限售股解禁期到来，“大小非”减持问题随之产生。在现有“大小非”解禁方案下，2006... 为解决非流通股股东与流通股股东的公平分配问题，股权分置改革的方案之一是对非流通股按照持股比例分为“小非”和“大非”并据此设置不同的限售期。限售股解禁期到来，“大小非”减持问题随之产生。在现有“大小非”解禁方案下，2006—2011年我国资本市场逐步实现股票全流通。 展开更多

关键词 “大小非”减持 非流通股股东 政策 课税 股权分置改革 股票全流通 公平分配 持股比例

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股指期货与“大小非”减持

10

作者 张建龙 王志明 《财务与会计（理财版）》 2010年第6期16-17,共2页

为防止国有企业控股权旁落，我国资本市场建立之初，曾采取了股权分置的持股模式，即上市公司向社会公开发行的股份可在证券交易所上市交易，称为流通股；公开发行前的股份暂不上市交易，称为非流通股。2005年股权分置改革启动，原非流... 为防止国有企业控股权旁落，我国资本市场建立之初，曾采取了股权分置的持股模式，即上市公司向社会公开发行的股份可在证券交易所上市交易，称为流通股；公开发行前的股份暂不上市交易，称为非流通股。2005年股权分置改革启动，原非流通股东在向流通股东支付补偿性“对价”后，变身为所谓的“大小非”。根据《上市公司股权分置改革管理办法》，持有公司股份比例在5％及以下的非流通股东， 展开更多

关键词 “大小非”减持 股指期货 股权分置改革 非流通股东 上市公司 股份比例 上市交易 公开发行

原文传递

“熊市”下如何应对“大小非”解禁带来的信心危机

11

作者 满丁玮 《金融教育研究》 2009年第5期78-81,共4页

文章通过对A股市场由"牛市"转入"熊市"的原因和2008年以来已解禁非流通股减持情况的分析,发现"大小非"解禁后短期内并没有发生"大小非"恶性减持套利的现象,股市的低迷更多的是来自于投资者信... 文章通过对A股市场由"牛市"转入"熊市"的原因和2008年以来已解禁非流通股减持情况的分析,发现"大小非"解禁后短期内并没有发生"大小非"恶性减持套利的现象,股市的低迷更多的是来自于投资者信心的不足,进而提出针对"大小非"解禁安排的一些建议。 展开更多

关键词 熊市 “大小非”解禁 “大小非”减持

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“大小非”解禁对股市冲击的影响机制研究

12

作者 余博 《现代商贸工业》 2009年第22期152-153,共2页

从2007年年底以来,我国股市牛市行情逆转,沪深两市暴跌近40%,除去国家宏观政策的调整带来的影响之外,股权分置改革后"大小非"解禁的高潮对股市的冲击不容忽视。主要分析解禁后的"大小非"对我国股市冲击的影响机制,... 从2007年年底以来,我国股市牛市行情逆转,沪深两市暴跌近40%,除去国家宏观政策的调整带来的影响之外,股权分置改革后"大小非"解禁的高潮对股市的冲击不容忽视。主要分析解禁后的"大小非"对我国股市冲击的影响机制,主要通过"大小非"减持行为、市场悲观预期引发的"羊群效应"和新"内部人控制"这三个方面。 展开更多

关键词 影响机制 “大小非”减持 市场预期 内部人控制

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后“大小非”解禁时代对我国证券市场影响探讨

13

作者 余博 《现代商贸工业》 2011年第6期167-167,共1页

2010年底,我们证券市场上的"大小非"已经基本解禁完毕,将迎来全流通时代,股市三年多的"大小非"解禁问题也已经过去。但是,在后"大小非"解禁时代,该问题仍将对我国证券市场产生一定的影响。从"大小非... 2010年底,我们证券市场上的"大小非"已经基本解禁完毕,将迎来全流通时代,股市三年多的"大小非"解禁问题也已经过去。但是,在后"大小非"解禁时代,该问题仍将对我国证券市场产生一定的影响。从"大小非"减持依旧存在、上市公司内幕交易风险和恶意并购三个方面进行阐述。 展开更多

关键词 全流通 “大小非”减持 上市公司内幕交易 恶意并购

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股票减持过程中的大股东掏空行为研究 被引量：152

14

作者 吴育辉 吴世农 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2010年第5期121-130,共10页

本文以2007—2009年被大股东减持的深交所上市公司为样本,研究股票减持过程中的大股东掏空行为。研究发现:被减持上市公司在减持前30个交易日有显著的正累计超常收益,而在减持后30个交易日则出现显著的负累计超常收益;被减持上市公司倾... 本文以2007—2009年被大股东减持的深交所上市公司为样本,研究股票减持过程中的大股东掏空行为。研究发现:被减持上市公司在减持前30个交易日有显著的正累计超常收益,而在减持后30个交易日则出现显著的负累计超常收益;被减持上市公司倾向于在减持前披露好消息,或将坏消息推迟至减持后披露;减持规模越大,大股东操控上市公司信息披露的概率就越高;相比其他大股东,控股股东对上市公司信息操控更严重,获得的减持收益也更高。本文的研究证实了大股东,特别是控股股东,通过操控上市公司的重大信息披露来掏空中小股东利益的事实,为监管机构加强大股东行为的监督,提高中小投资者保护水平提供了依据。 展开更多

关键词 “大小非”减持 大股东掏空 信息披露 内部人交易 公司治理

原文传递

全球金融动荡下的中国股票市场及政策选择

15

作者 孙兆斌 黄余送 《当代经济管理》 2008年第12期82-85,共4页

中国股票市场自2007年10月以来的深度调整在全球金融动荡的背景下有加速之势。当欧美主要国家频频推出救市举措之际,要求中国政府进行救市的言论再次兴起。文章分析了中国股票市场持续下行的根源以及政府救市的困境。在全球金融市场动... 中国股票市场自2007年10月以来的深度调整在全球金融动荡的背景下有加速之势。当欧美主要国家频频推出救市举措之际,要求中国政府进行救市的言论再次兴起。文章分析了中国股票市场持续下行的根源以及政府救市的困境。在全球金融市场动荡以及国内市场仍然高估的情况下,直接的救市措施并不可行,还可能产生严重的政策风险和经济风险,不利于中国股市的发展,救市不如救经济。 展开更多

关键词 金融动荡 “大小非”减持 政策风险 经济风险

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私募转战大宗交易平台

16

作者 陈墨 《证券导刊》 2012年第19期33-33,共1页

一向神秘的大宗交易平台又一次出现私募身影。近期一款信托产品就参与了九州通的“大小非”减持。 这只产品是“重庆信托一海富通富诚大宗交易组合集合资金信托计划”，该产品成立于今年5月4日，保管银行为华夏银行。与众不同的是，这... 一向神秘的大宗交易平台又一次出现私募身影。近期一款信托产品就参与了九州通的“大小非”减持。 这只产品是“重庆信托一海富通富诚大宗交易组合集合资金信托计划”，该产品成立于今年5月4日，保管银行为华夏银行。与众不同的是，这只产品计划期限2年，信托资金以大宗交易方式投资九州通股票。 展开更多

关键词 交易平台 私募 “大小非”减持 信托产品 资金信托计划 华夏银行 大宗交易 产品计划

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