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含期权债券利率风险的衡量 被引量：2
1
作者 郑振龙 康朝锋 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2005年第8期56-60,共5页
久期(Duration)和凸度(Convexity)是度量普通债券利率风险的常用指标。含权债券中内嵌的期权会改变债券价格变动和利率变动的关系,使债券面临更大的利率风险,但常用的久期和凸度无法体现这一影响。实际久期和实际凸度可以弥补这一缺陷,... 久期(Duration)和凸度(Convexity)是度量普通债券利率风险的常用指标。含权债券中内嵌的期权会改变债券价格变动和利率变动的关系,使债券面临更大的利率风险,但常用的久期和凸度无法体现这一影响。实际久期和实际凸度可以弥补这一缺陷,是衡量含权债券利率风险的有效指标。对国家开发银行发行的可赎回债券和可回售债券的模拟和实证分析表明,由于内嵌了期权,在有些情况下实际凸度解释了大部分的利率风险,因此建议在投资中使用实际久期和实际凸度来衡量含权债券的利率风险,而且在利率比较高或比较低时不可忽略实际凸度对利率风险的解释作用。 展开更多
关键词 内嵌期权 实际久期 实际凸度 可赎回债券 利率风险 衡量 期权 国家开发银行 利率变动 价格变动
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永续债赎回权定价研究——基于发行人续期行为的实证分析 被引量：4
2
作者 王凯 聂晓曦 《债券》 2019年第10期79-86,共8页
近年来,永续债发行人续期行为频繁发生,永续债市场定价逻辑也出现了相应变化。从永续债发行人、投资者的权利义务来看,永续债定价可分解为不含权的普通债券定价和赎回权定价两部分,其中赎回权定价尤为关键。本文尝试利用混合资本定价理... 近年来,永续债发行人续期行为频繁发生,永续债市场定价逻辑也出现了相应变化。从永续债发行人、投资者的权利义务来看,永续债定价可分解为不含权的普通债券定价和赎回权定价两部分,其中赎回权定价尤为关键。本文尝试利用混合资本定价理论,通过二叉树模型对永续债赎回权定价进行理论分析;然后选取近年来6只续期永续债作为研究样本,分别计算其赎回权的理论价值,并将理论价值与实际定价进行比较分析;最后在此基础上为永续债合理定价及发行人续期选择提出了相关建议。 展开更多
关键词 永续债 赎回权 内嵌期权 二叉树模型
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可转换债券转换比率模型
3
作者 孟卫东 漆晓均 王蕾 《重庆大学学报（自然科学版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2004年第8期139-141,155,共4页
将可转换债券看作内嵌期权和内含债券的组合物,从投资者一般投资心理考虑问题,即投资者是否投资取决于投资收益率大于其事先设定的投资收益率底线的可能性,得到可转换债券转换比率模型。通过模型的解发现:可转换债券转换比率仅仅与可转... 将可转换债券看作内嵌期权和内含债券的组合物,从投资者一般投资心理考虑问题,即投资者是否投资取决于投资收益率大于其事先设定的投资收益率底线的可能性,得到可转换债券转换比率模型。通过模型的解发现:可转换债券转换比率仅仅与可转换债券内嵌期权和内含债券两者收益率均值、方差以及两者的相关系数有关,转换比率是内生变量。模型提供了客观确定可转换债券转换比率的方法和理论指导。 展开更多
关键词 可转换债券 转换比率 可转换债券定价 内嵌期权 内含债券 模型
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券商收益凭证现状与银行投资建议 被引量：2
4
作者 葛岩 《债券》 2022年第4期76-79,共4页
收益凭证是由证券公司发行,到期偿还本金并按照约定方式支付收益的有价证券。自2013年问世以来,收益凭证的发行规模经历了曲折的增长历程,是证券公司主要融资渠道之一。本文回顾了收益凭证近年来的发展情况,梳理了产品性质、种类、发行... 收益凭证是由证券公司发行,到期偿还本金并按照约定方式支付收益的有价证券。自2013年问世以来,收益凭证的发行规模经历了曲折的增长历程,是证券公司主要融资渠道之一。本文回顾了收益凭证近年来的发展情况,梳理了产品性质、种类、发行量情况,对收益凭证的投资价值进行了分析,最后就商业银行投资收益凭证提出了建议。 展开更多
关键词 收益凭证 结构化产品 内嵌期权
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基于公允价值的累积分红寿险负债估价模型 被引量：3
5
作者 徐楠楠 任若恩 郑海涛 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2010年第8期1396-1402,共7页
以具有利率保证收益的累积分红型寿险为研究对象,以公允价值为保险合同负债的计量属性,以金融未定权益估值理论为基础,建立了一个多期的保险负债估价模型,通过蒙特卡罗方法得到模拟计算的结果.研究表明,该模型适用于具有利率保证和内嵌... 以具有利率保证收益的累积分红型寿险为研究对象,以公允价值为保险合同负债的计量属性,以金融未定权益估值理论为基础,建立了一个多期的保险负债估价模型,通过蒙特卡罗方法得到模拟计算的结果.研究表明,该模型适用于具有利率保证和内嵌期权的寿险合同的负债估价.在考虑信用风险的条件下,累积分红保险的负债价值可分解成固定收益债券、年度分红权、期末分红权以及违约期权四个部分. 展开更多
关键词 公允价值 寿险负债 内嵌期权 累积分红险
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可转换债券转换比率影响因素研究
6
作者 孟卫东 漆晓均 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2004年第6期90-95,共6页
在可转换债券研究工作中,人们习惯认为转换比率是一个外生变量,即转换比率是发行者人为设定的。本文将可转换债券看作内嵌期权和内含债券的组合物,从投资者一般投资心理考虑问题,即投资者是否投资取决于投资收益率大于其事先设定的投资... 在可转换债券研究工作中,人们习惯认为转换比率是一个外生变量,即转换比率是发行者人为设定的。本文将可转换债券看作内嵌期权和内含债券的组合物,从投资者一般投资心理考虑问题,即投资者是否投资取决于投资收益率大于其事先设定的投资收益率底线的可能性,我们得到可转换债券转换比率模型。通过模型的解,我们发现:可转换债券转换比率仅仅与可转换债券内嵌期权和内含债券两者收益率均值、方差以及两者的相关系数有关,转换比率是内生变量。在此基础上,我们分析了可转换债券转换比率影响因素对其影响的程度、方向。 展开更多
关键词 可转换债券 转换比率 内嵌期权 内含债券
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金融市场突变对万能寿险定价及偿付能力的影响 被引量：4
7
作者 薛华 郑海涛 王钰琼 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2015年第4期176-191,共16页
当金融市场突变时,万能寿险的内嵌期权价值会发生大幅度变化,寿险公司的负债和偿付能力也会随之发生变化,这可能引发寿险公司的定价不足风险和偿付能力危机。本文以一般跳跃-扩散模型刻画中国股票市场的市场突变现象,并以此为基础建立... 当金融市场突变时,万能寿险的内嵌期权价值会发生大幅度变化,寿险公司的负债和偿付能力也会随之发生变化,这可能引发寿险公司的定价不足风险和偿付能力危机。本文以一般跳跃-扩散模型刻画中国股票市场的市场突变现象,并以此为基础建立了内嵌最低保证利率期权和退保期权的万能寿险保费定价模型,探讨了当金融市场突变时均衡保费的变化以及内嵌期权价值的变化,分析了它对寿险公司实际资本和偿付能力充足率的影响,并把它们与市场正常时的情况进行了对比。结果表明,金融市场向上突变,极大增加了最低利率保证期权的价值,降低了退保期权价值,万能寿险的价值增加,导致偿付能力充足率上升;金融市场向下突变时结果相反。 展开更多
关键词 金融市场突变 内嵌期权 万能寿险 偿付能力 跳跃-扩散过程
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透视银行理财产品内隐的消费者保护问题
8
作者 管申一 吉玉萍 《中国农村金融》 2014年第4期70-73,共3页
银行业消费者权益保护的重点是购买或接受银行业金融机构产品或服务的自然人,银行业要将消费者权益保护落实到产品或服务的设计开发、审批入市、营销推介、售后评估等各个业务环节,合理主张消费者权益、本文关注当前银行发行内嵌期权交... 银行业消费者权益保护的重点是购买或接受银行业金融机构产品或服务的自然人,银行业要将消费者权益保护落实到产品或服务的设计开发、审批入市、营销推介、售后评估等各个业务环节,合理主张消费者权益、本文关注当前银行发行内嵌期权交易的结构化理财产品中,与消费者利益密切相关的专业问题,既能敦促银行在产品设计环节维护消费者权益,又能提升消费者金融知识水平和风险防范意识、 展开更多
关键词 理财产品 内嵌期权 期权交易 证券交易 银行业 结构化产品 期权费
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