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新三板分层制度、融资约束与企业研发投入 被引量:1
1
作者 李延军 徐慢 《金融发展研究》 北大核心 2023年第4期67-75,共9页
基于2014—2021年新三板中小企业的面板数据实证考察分层制度对研发投入的影响,从微观角度分析融资约束在其中发挥的作用机制,并进一步分视角探讨分层制度对不同类型企业研发投入存在的异质性影响。结果表明:新三板分层制度显著促进中... 基于2014—2021年新三板中小企业的面板数据实证考察分层制度对研发投入的影响,从微观角度分析融资约束在其中发挥的作用机制,并进一步分视角探讨分层制度对不同类型企业研发投入存在的异质性影响。结果表明:新三板分层制度显著促进中小企业研发投入提升,融资约束在分层制度对研发投入的影响中发挥中介作用;异质性研究表明,分层制度对研发投入的促进作用在民营企业、东部地区企业以及高科技企业中更加显著,且融资约束发挥中介传导作用;进一步研究表明,融资约束对研发投入的抑制作用存在分段现象。文章研究成果对于加快推进新三板改革进程、改善中小企业融资环境、提升中小企业的研发能力有一定参考价值。 展开更多
关键词 分层制度 研发投入 融资约束 中介效应 双重差分
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犯罪分层制度的检讨与启示 被引量:1
2
作者 周树超 《犯罪研究》 2023年第2期42-56,共15页
犯罪分层制度的构建动因是“大刑法”的改革设想和微罪扩张的现实趋势,而支撑理由可以归结为犯罪分层制度在“刑事法律”和“刑事政策”两个面向上的价值。但是,从结构基础上看,我国轻微罪扩张的进程整体较为理性,“大刑法”改革的设想... 犯罪分层制度的构建动因是“大刑法”的改革设想和微罪扩张的现实趋势,而支撑理由可以归结为犯罪分层制度在“刑事法律”和“刑事政策”两个面向上的价值。但是,从结构基础上看,我国轻微罪扩张的进程整体较为理性,“大刑法”改革的设想也已经破产,进而难以达到足以层次化的微罪数量。从制度价值上看,一方面,犯罪分层制度的刑事法律价值名不副实,其在实体法上不能有效区分刑事可罚性,在程序法上也仅具有立法技术的意义;另一方面,犯罪分层制度的刑事政策意义难以证成,将犯罪分层制度的“轻重”理解为刑事政策的“宽严”,并不能实现宽严相济刑事政策的科学化、稳定化等价值,反而导致了机械化。未来,我国刑事立法改革应破除对域外犯罪分层制度的盲目效仿和宣扬,而需认识到,粗糙机械地将犯罪的轻重分离予以立法化、制度化不可能有助于我国具体刑事制度的精细化和刑事治理体系的现代化。 展开更多
关键词 犯罪分层制度 微罪 宽严相济 立法改革
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分层制度背景下关键审计事项披露特征研究——基于新三板挂牌企业的经验数据
3
作者 钱思园 路军 《中国注册会计师》 北大核心 2023年第9期26-32,3,共8页
新三板分层制度背景下监管机构对精选层和创新层要求披露关键审计事项,对基础层不作强制性要求,异质化监管下的关键审计事项披露特征值得关注。本文整理了3234份新三板挂牌企业2017-2020年审计报告,从公司、关键审计事项数量、类别以及... 新三板分层制度背景下监管机构对精选层和创新层要求披露关键审计事项,对基础层不作强制性要求,异质化监管下的关键审计事项披露特征值得关注。本文整理了3234份新三板挂牌企业2017-2020年审计报告,从公司、关键审计事项数量、类别以及事务所层面系统分析了其关键审计事项披露情况。研究发现,在审计报告中沟通关键审计事项这一改革在新三板挂牌企业中有效推进,其规范化程度逐渐向上市公司靠拢,且在分层监管下各层级企业呈现出不同的披露特征,但仍存在如披露关键审计事项类别方面有一定模板化倾向等问题。本文有助于深化对中小企业的新审计准则执行情况的认识、丰富分层制度的研究,同时为各利益相关方了解新三板关键审计事项披露提供参考。 展开更多
关键词 分层制度 新三板 关键审计事项 新审计准则
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分层制度调整对新三板企业流动性的影响
4
作者 王素 王一凡 时琨 《中国商论》 2023年第7期101-105,共5页
流动性不足是制约新三板市场发展的核心问题,研究新三板股票流动性对新三板市场极为必要。本文选取2019年8月—2021年8月新三板精选层和创新层的数据为样本,采用PSM-DID模型探究分层制度对新三板股票流动性的影响。结果表明:第一,企业... 流动性不足是制约新三板市场发展的核心问题,研究新三板股票流动性对新三板市场极为必要。本文选取2019年8月—2021年8月新三板精选层和创新层的数据为样本,采用PSM-DID模型探究分层制度对新三板股票流动性的影响。结果表明:第一,企业从创新层进入精选层后,股票流动性有显著的提升效应;第二,与东部企业相比,中西部企业进入精选层后,流动性提升更显著。本文丰富了国内关于分层制度实施政策效果的研究,对资本市场的流动性研究有一定的边际贡献。 展开更多
关键词 PSM-DID 分层制度 精选层 流动性 区域异质性
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新三板分层制度、市场环境与盈余管理 被引量:9
5
作者 潘红波 汪涛 周颖 《中南大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2020年第5期119-132,共14页
以我国2013—2017年的新三板挂牌企业为样本,通过双重差分模型研究新三板分层制度对企业盈余管理的影响。研究发现:分层制度实施首年进入创新层的企业,其盈余管理程度在进入后显著降低,并且这种效应主要集中于市场化程度与信任程度较高... 以我国2013—2017年的新三板挂牌企业为样本,通过双重差分模型研究新三板分层制度对企业盈余管理的影响。研究发现:分层制度实施首年进入创新层的企业,其盈余管理程度在进入后显著降低,并且这种效应主要集中于市场化程度与信任程度较高的地区。这说明,分层制度的实施有助于降低创新层企业的盈余管理程度,而良好的市场环境可以强化这种效应;分层制度实施第二年进入创新层的企业,其盈余管理程度并未显著下降。这表明,受创新层各项利好的诱惑,分层制度实施首年未达标企业的盈余管理动机增加,导致分层制度的负面效应增强,而正面效应有所减弱。因此,应进一步优化分层制度改革,针对性地加强监管,先试点后推广,以发挥分层制度的正面效应,抑制其政策后期非预期的负面效应,更好地促进中小微企业的发展。 展开更多
关键词 新三板分层制度 创新层 市场环境 盈余管理 双重差分
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分层制度、做市商制度与企业融资效率——基于我国新三板挂牌企业的实证研究 被引量:24
6
作者 马莉莉 李湘晋 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2019年第3期56-64,共9页
作为我国资本市场的重要组成部分,新三板市场吸纳全国10000多家中小型企业,为中小型企业的发展提供融资平台。为了更好地管理较大规模的挂牌企业,新三板分层制度应运而生。选取新三板2017年末挂牌的6575家企业作为样本,利用DEA模型计算... 作为我国资本市场的重要组成部分,新三板市场吸纳全国10000多家中小型企业,为中小型企业的发展提供融资平台。为了更好地管理较大规模的挂牌企业,新三板分层制度应运而生。选取新三板2017年末挂牌的6575家企业作为样本,利用DEA模型计算融资效率,并通过PSM方法比较分层制度背景下不同层级的融资效率,以及不同层级中选择不同股票交易方式的融资效率,为分层制度功效提供客观评价。结果发现,创新层中企业的融资效率普遍高于基础层中企业的融资效率;在创新层中,企业选择做市转让交易方式并不会显著提高企业的融资效率,在基础层中,企业选择非做市转让交易方式的融资效率比选择做市转让交易方式的融资效率高。针对研究结果,提出在不同层级中实行差异化的制度安排等政策建议。 展开更多
关键词 新三板分层制度 做市商制度 融资效率
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从权力控制视角评议大学学科分层制度
7
作者 巴素英 周克印 《科教导刊》 2015年第3期1-4,共4页
大学学科分层制度是评价、组织、管理大学学科之间支配关系的规则体系,在这一规则体系里各类权力主体形成的权力网络控制和影响着学科的发展。本文从权力控制的视角出发,分析大学学科分层制度下的权力主体和权力控制关系,评议学科分层... 大学学科分层制度是评价、组织、管理大学学科之间支配关系的规则体系,在这一规则体系里各类权力主体形成的权力网络控制和影响着学科的发展。本文从权力控制的视角出发,分析大学学科分层制度下的权力主体和权力控制关系,评议学科分层制度对学科发展的双向影响。 展开更多
关键词 学科 分层制度 权力 控制
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新三板分层制度、风险投资与股票流动性——基于倾向得分匹配双重差分法的经验证据 被引量:9
8
作者 洪方韡 蒋岳祥 《浙江社会科学》 CSSCI 北大核心 2020年第12期16-28,156,共14页
新三板分层是一项基础性的特色制度安排,其政策效应尚未得到充分检验。本文以新三板市场匮乏的流动性为切入点,使用"准自然实验"的倾向得分匹配双重差分法研究新三板企业在2016~2020年的层级调整对股票流动性的影响,并且考察... 新三板分层是一项基础性的特色制度安排,其政策效应尚未得到充分检验。本文以新三板市场匮乏的流动性为切入点,使用"准自然实验"的倾向得分匹配双重差分法研究新三板企业在2016~2020年的层级调整对股票流动性的影响,并且考察风险投资在其中的作用。研究发现:(1)风险投资能发挥筛选、监督和认证等积极效应,从而提高新三板企业入选创新层的概率。(2)新三板企业调入创新层会显著提高股票流动性,而调出创新层会降低股票流动性,但这种影响的作用期限较短,并且有逐年衰弱趋势。(3)分层制度对股票流动性的效应,在无风险投资支持的企业中表现更为显著。(4)最新推出的"精选层"显著地提升股票短期流动性。上述发现对于评价和完善新三板市场制度建设具有积极的启示意义。 展开更多
关键词 新三板 分层制度 风险投资 流动性 PSM-DID
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分层制度背景下新三板市场风险溢出效应研究 被引量:2
9
作者 叶冲 柯建飞 《科技与经济》 2018年第4期71-75,共5页
在新三板市场发展日渐成熟的背景下,探讨其与沪深股市之间的波动溢出效应对于完善我国金融市场的稳定性研究具有重要意义。利用分层制度前后各指数收益率数据,运用GARCH-CoVaR模型测算三板做市指数与沪深股市各指数之间的风险溢出情况... 在新三板市场发展日渐成熟的背景下,探讨其与沪深股市之间的波动溢出效应对于完善我国金融市场的稳定性研究具有重要意义。利用分层制度前后各指数收益率数据,运用GARCH-CoVaR模型测算三板做市指数与沪深股市各指数之间的风险溢出情况。研究结果表明:新三板市场与沪深股市存在双向时变风险溢出效应,分层制度的实施显著降低了新三板市场的风险波动情况,同时减弱了其与沪深股市之间的风险溢出效应。因此,应当进一步细化新三板市场的分层,完善市场相关制度建设。 展开更多
关键词 新三板市场 分层制度 溢出效应 GARCH-CoVaR模型
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分层制度下新三板挂牌企业融资效率研究 被引量:1
10
作者 常红利 储丽琴 张依婷 《中国物价》 2019年第11期71-73,共3页
本文以新三板市场二级分类结果下的软件和信息服务技术业为研究对象,采用DEA-Malmquist分析方法对781家软件和信息技术服务业企业的数据进行分析。研究结果表明,分层制度实施后,创新层和基础层的融资效率都有所提高,创新层融资效率相比... 本文以新三板市场二级分类结果下的软件和信息服务技术业为研究对象,采用DEA-Malmquist分析方法对781家软件和信息技术服务业企业的数据进行分析。研究结果表明,分层制度实施后,创新层和基础层的融资效率都有所提高,创新层融资效率相比基础层改善明显,但新三板整体融资效率不高,本文针对存在的问题提出融资效率优化的方法。 展开更多
关键词 软件和信息服务技术业 分层制度 融资效率 DEA-Malmquist分析方法
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关于新三板分层制度的探讨 被引量:3
11
作者 李慧 《时代金融》 2016年第14期147-,154,共2页
通过简要地阐述了新三板分层的必要性和可行性,对分层制度进行了解读,并深刻地剖析了创新层与基础层的差异,随后分析了分层制度带来的影响。在文章最后表明新三板分层是必然的趋势,并对分层后新三板的研究热点进行了展望,以完善新三板... 通过简要地阐述了新三板分层的必要性和可行性,对分层制度进行了解读,并深刻地剖析了创新层与基础层的差异,随后分析了分层制度带来的影响。在文章最后表明新三板分层是必然的趋势,并对分层后新三板的研究热点进行了展望,以完善新三板的研究体系。 展开更多
关键词 新三板 分层制度 创新层 基础层
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我国新三板分层制度对市场流动性的影响分析 被引量:3
12
作者 侯岭艳 李雪兰 《山西农经》 2016年第8期85-85,共1页
自6月27日起,新三板市场将对所有挂牌公司分为创新层和基础层,从制度建设方面迈开了解决市场流动性问题的第一步。本文将在解读新三板的分层制度的基础上,分析其对市场流动性的影响。
关键词 新三板 分层制度 股转系统
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分层制度与新三板企业盈余管理 被引量:4
13
作者 袁莹翔 姜柯柯 张慧 《会计之友》 北大核心 2019年第1期95-99,共5页
文章通过对分层制度提出的背景和具体分层标准进行分析,探讨其对新三板企业盈余管理的影响;通过构建基于行业的修正Jones截面模型对新三板企业进行盈余管理测度,实证发现分层制度对不同层的新三板企业盈余管理具有差异化影响:2016年处... 文章通过对分层制度提出的背景和具体分层标准进行分析,探讨其对新三板企业盈余管理的影响;通过构建基于行业的修正Jones截面模型对新三板企业进行盈余管理测度,实证发现分层制度对不同层的新三板企业盈余管理具有差异化影响:2016年处于基础层的企业不存在明显的盈余管理,而该年进入了创新层的企业存在显著的盈余管理,且盈余管理水平显著高于基础层企业;此外,通过对创新层企业在各项标准上的达标情况以及相关案例的研究,明确了新三板企业进行盈余管理的主要手段。 展开更多
关键词 新三板 分层制度 盈余管理
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利率分层制度下央行数字货币利率的设计与政策含义 被引量:2
14
作者 黄祥钟 陈铭 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2021年第4期3-15,共13页
在中国央行数字货币现行发行框架下,参考欧洲和日本负利率政策的实现方式,以央行数字货币作为载体并限定其利率浮动范围,在尽量保证金融稳定的基础上通过利率分层制度将数字货币利率引入中国的利率体系,以探索一种新型的货币政策操作工... 在中国央行数字货币现行发行框架下,参考欧洲和日本负利率政策的实现方式,以央行数字货币作为载体并限定其利率浮动范围,在尽量保证金融稳定的基础上通过利率分层制度将数字货币利率引入中国的利率体系,以探索一种新型的货币政策操作工具。通过构建一个包含四部门的、关于金融市场利率传导的均衡模型,在理论上推导限定条件下数字货币利率可能产生的政策效果,并通过TVP-VAR模型用仿真数据模拟政策效果,研究发现,特定条件下的央行数字货币利率能够在对原有存贷款利率、再贴现利率保持中性影响的基础上,通过调节企业债务融资市场利率,进一步引导企业的实际融资成本下降。 展开更多
关键词 央行数字货币利率 利率分层制度 超额存款准备金 利率传导均衡模型 TVP-VAR模型
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分层制度下新三板中小企业融资效率研究 被引量:2
15
作者 丁姝羽 《甘肃金融》 2019年第9期62-66,共5页
2016年6月27日起,全国中小企业股份转让系统实行分层管理,设立创新层和基础层。文章以分层制度为切入点,运用数据包络分析法对分层制度实行后中小企业的融资效率情况进行了分析与评价,揭示创新层和基础层企业融资效率的差异。研究发现... 2016年6月27日起,全国中小企业股份转让系统实行分层管理,设立创新层和基础层。文章以分层制度为切入点,运用数据包络分析法对分层制度实行后中小企业的融资效率情况进行了分析与评价,揭示创新层和基础层企业融资效率的差异。研究发现新三板中小企业的融资效率总体偏低,分层后挂牌企业的融资效率有所提高,创新层企业的融资效率并没有明显优于基础层企业。最后文章从提高中小企业融资效率、完善分层制度、合理制定创新层准入标准和维持标准、加强新三板市场服务体系建设与监管力度等方面提出政策建议。 展开更多
关键词 新三板 分层制度 融资效率
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新三板股权质押与研发创新——分层制度具有治理效应吗? 被引量:1
16
作者 胡妍 梁志文 赖渊渊 《浙江金融》 2020年第9期35-42,共8页
近年来,新三板市场的股权质押规模屡创新高,股权质押能够在一定程度上缓解企业面临的融资约束,却也带来了比较严重的代理问题,影响着企业的研发创新行为。本文总结了新三板市场的股权质押现状,并根据手工整理的2014至2018年间新三板股... 近年来,新三板市场的股权质押规模屡创新高,股权质押能够在一定程度上缓解企业面临的融资约束,却也带来了比较严重的代理问题,影响着企业的研发创新行为。本文总结了新三板市场的股权质押现状,并根据手工整理的2014至2018年间新三板股权质押数据,对挂牌公司股权质押与研发创新之间的关系以及新三板分层制度的治理效应进行了实证检验。结果表明:整体上,股权质押对新三板挂牌公司的研发创新具有显著的抑制作用;进一步地,新三板分层制度具有一定的治理效应,股权质押对研发创新的抑制作用仅在基础层公司中显著,在创新层公司中并不显著。本文的研究为新三板市场全面深化改革并完善分层制度提供了一定的启示。 展开更多
关键词 股权质押 企业创新 新三板 分层制度
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新三板分层制度改革与双创企业资本市场融资选择研究 被引量:1
17
作者 赵丽 《全国流通经济》 2020年第27期63-65,共3页
本文阐述了全面深化新三板改革启动以来,拉动了诸多良好的市场效应,市场流动性得到了改善、融资功能得到了强化、市场生态不断优化、多层次资本市场有机联系得到持续加强。新三板精选层的开板交易更是提升了市场各方获得感,对创新创业... 本文阐述了全面深化新三板改革启动以来,拉动了诸多良好的市场效应,市场流动性得到了改善、融资功能得到了强化、市场生态不断优化、多层次资本市场有机联系得到持续加强。新三板精选层的开板交易更是提升了市场各方获得感,对创新创业类的中小微企业而言,新三板在分层制度改革取得的进展,为其在境内资本市场的融资方式带来了更多选择。 展开更多
关键词 新三板分层制度 双创企业 融资选择
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新三板分层制度对创新层及精选层企业影响的实证研究 被引量:1
18
作者 马玉洁 李方秀 《中阿科技论坛(中英文)》 2022年第3期130-136,共7页
新三板自迅速扩容后暴露出许多问题,流动性危机最为突出也是监管层一直致力于解决的问题。2020年7月27日市场推出精选层,由此新三板“基础层—创新层—精选层”的多层次板块正式形成,其实质是通过差异化的制度安排实现对不同风险企业分... 新三板自迅速扩容后暴露出许多问题,流动性危机最为突出也是监管层一直致力于解决的问题。2020年7月27日市场推出精选层,由此新三板“基础层—创新层—精选层”的多层次板块正式形成,其实质是通过差异化的制度安排实现对不同风险企业分层管理,借此筛选和培养一批优质企业以带动整个市场的发展。新三板精选层已正式落地一年有余,是否已达到期望的目标正是本文探究的重点。为此本文选取2019年6月—2021年6月所有新三板挂牌的企业作为样本,基于PSM-DID方法从股票流动性、波动性、企业绩效三个方面对此次分层制度的影响进行研究,结果表明:2020年分层制度对于改善新三板流动性行之有效,波动性次之,未能有效提升企业绩效。 展开更多
关键词 新三板 分层制度 精选层 PSM-DID
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分层制度背景下新三板市场信息披露研究
19
作者 陈凤 《中国管理信息化》 2018年第16期52-54,共3页
新三板市场作为我国多层次市场的重要组成部分,主要服务于创新型、成长型的中小微企业。随着新三板市场的发展,挂牌企业信息披露问题逐渐显现,成为各方关注的焦点。在新三板分层的背景下,新三板市场信息披露仍存在诸多问题,建议通过借... 新三板市场作为我国多层次市场的重要组成部分,主要服务于创新型、成长型的中小微企业。随着新三板市场的发展,挂牌企业信息披露问题逐渐显现,成为各方关注的焦点。在新三板分层的背景下,新三板市场信息披露仍存在诸多问题,建议通过借鉴国外资本市场信息披露的经验,对创新层和基础层企业进行差别化信息披露管理,才能有效解决新三板信息披露中存在的问题。 展开更多
关键词 新三板市场 分层制度 信息披露
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新三板分层制度与企业创新——基于“柠檬市场”治理机制的视角
20
作者 戴天仕 赵琦 《数量经济技术经济研究》 CSCD 北大核心 2024年第3期153-172,共20页
本文将新三板分层制度视为解决新三板“柠檬市场”的治理手段,研究当分层制度缓解了投资者与中小企业之间的信息不对称性后,能否激发资本市场活跃度和流动性,解决实体经济的融资难题从而促进企业创新。在此基础上,本文将2016年分层制度... 本文将新三板分层制度视为解决新三板“柠檬市场”的治理手段,研究当分层制度缓解了投资者与中小企业之间的信息不对称性后,能否激发资本市场活跃度和流动性,解决实体经济的融资难题从而促进企业创新。在此基础上,本文将2016年分层制度的首次实施视为一项“准自然实验”,基于2013~2021年新三板挂牌企业的微观数据,采用多时点双重差分模型评估分层制度对企业创新水平的影响。研究发现,分层制度显著提高创新层企业的创新投入和创新产出。机制检验表明,分层制度通过改善创新层的信息披露质量和声誉,使其股票流动性提高,融资约束得到缓解,从而促进了企业创新水平。异质性分析发现,分层制度对企业创新水平的促进作用在高机构持股比例组、定向增发组中更显著。进一步分析将结论拓展至北京证券交易所设立对企业创新水平的影响,发现在北交所上市的企业具有更高的专利申请水平。本文的研究结果为我国资本市场的金融制度设计和完善提供了参考。 展开更多
关键词 新三板分层制度 柠檬市场 新三板企业创新 北京证券交易所
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