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基于噪声交易者模型的购房夹心阶层指数实证分析
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作者 席杨 吴翔华 《中国市场》 2023年第5期51-53,共3页
为深入了解城市住房市场,解决因城施策理论依据缺失问题。文章将缺乏购房支付能力且尚未纳入保障体系的群体定义为“购房夹心阶层”,为衡量其住房支付能力,将噪声交易者模型引入购房夹心阶层指数构建,对典型城市2021年的购房夹心阶层规... 为深入了解城市住房市场,解决因城施策理论依据缺失问题。文章将缺乏购房支付能力且尚未纳入保障体系的群体定义为“购房夹心阶层”,为衡量其住房支付能力,将噪声交易者模型引入购房夹心阶层指数构建,对典型城市2021年的购房夹心阶层规模进行计算。结果表明:理性与非理性的房价预期很大程度上影响了购房夹心阶层指数;各典型城市购房夹心阶层指数具有空间分异特征,且客观反映了城市住房市场差异,为住房保障政策提供导向。 展开更多
关键词 夹心阶层指数 噪声交易者模型 住房支付能力 住房保障
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我国证券市场中的噪声交易研究——基于一个“机构噪声交易者—散户噪声交易者模型”的分析 被引量:14
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作者 张乐 李好好 《中国管理科学》 CSSCI 2008年第S1期340-345,共6页
本文从行为金融理论发展的大背景出发,以噪声交易作为研究主题。首先介绍了基于行为金融理论的噪声交易理论;接着简要介绍了噪声交易理论的基本模型—DSSW模型,为将其应用于我国证券市场的实证并提出一个改良模型做好理论铺垫;然后在DSS... 本文从行为金融理论发展的大背景出发,以噪声交易作为研究主题。首先介绍了基于行为金融理论的噪声交易理论;接着简要介绍了噪声交易理论的基本模型—DSSW模型,为将其应用于我国证券市场的实证并提出一个改良模型做好理论铺垫;然后在DSSW模型的基础上,结合我国证券市场的实际情况,原创性地提出了一个我国证券市场"机构噪声交易者一散户噪声交易者模型",以分析说明我国噪声交易者的生存机制及噪声交易对证券市场的影响,并得出相应的启示和政策建议。 展开更多
关键词 噪声交易 DSSW模型 机构噪声交易者—散户噪声交易者模型
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证券发行管制与噪声交易者的生存与繁荣 被引量:6
3
作者 杜丽虹 朱武祥 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2006年第4期126-137,共12页
本文结合中国股票市场实际,分析了证券发行管制对噪声交易的影响。本文的结论是:(1)证券发行管制保护了噪声交易者利益,削弱了一级市场发行方的套利力量,创造了噪声交易者的生存空间,推动了噪声交易者对价值投资人的驱逐和同化,使噪声... 本文结合中国股票市场实际,分析了证券发行管制对噪声交易的影响。本文的结论是:(1)证券发行管制保护了噪声交易者利益,削弱了一级市场发行方的套利力量,创造了噪声交易者的生存空间,推动了噪声交易者对价值投资人的驱逐和同化,使噪声交易者主导市场;(2)改善投资人结构和增加大盘兰筹股是实现中国股市“发展、规范与市场承受能力高度统一”、以及股票价格向价值平稳回归的重要条件。 展开更多
关键词 噪声交易者 价值投资者 证券发行管制
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基于BAPM模型的噪声交易者风险的测度——以受处罚的上市公司为例研究 被引量:2
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作者 王苏生 李为 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2012年第1期167-174,共8页
过度的噪音交易,尤其是受到行政处罚的上市的噪声交易,在我国证券市场是非常普遍的。选用2007~2009年内受到中国证监会行政处罚的上市公司,从2006年1月到2009年12月的收益率作为分析的样本,同时取其对应的同行业的配对公司进行实证研... 过度的噪音交易,尤其是受到行政处罚的上市的噪声交易,在我国证券市场是非常普遍的。选用2007~2009年内受到中国证监会行政处罚的上市公司,从2006年1月到2009年12月的收益率作为分析的样本,同时取其对应的同行业的配对公司进行实证研究得出结论,噪声交易者风险(NTR)与股票超额收益是显著负相关的,显著性越高,那么投资者投资此类股票受到损失的可能性越大。最后,本文提出了治理我国股市噪声问题、提高市场有效性的政策建议。 展开更多
关键词 行为金融 噪声交易 BAPM模型 噪声交易者风险
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噪声交易者及其对投资者期望报酬率的影响 被引量:2
5
作者 邵希娟 曾海花 《华南理工大学学报(社会科学版)》 2009年第6期5-9,共5页
目前文献中有关噪声交易者的界定主要分为两类:按决策中所使用的信息界定和按决策结果界定;针对噪声交易者对市场以及投资者期望报酬率的影响,应该采用"按决策结果"进行界定。噪声交易者非理性行为对证券交易者带来风险的同... 目前文献中有关噪声交易者的界定主要分为两类:按决策中所使用的信息界定和按决策结果界定;针对噪声交易者对市场以及投资者期望报酬率的影响,应该采用"按决策结果"进行界定。噪声交易者非理性行为对证券交易者带来风险的同时也带来异常报酬;噪音交易者风险是证券市场上的系统性风险,因此它影响证券投资者的期望报酬率但不影响项目投资者的期望报酬率;在利用证券市场数据和资本资产定价模型估测项目投资者的期望报酬率时,应该修正估测步骤,采用行为贝塔系数。 展开更多
关键词 噪声交易者 投资者期望报酬率 系统性风险
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噪声交易者风险对利用市场信息估测经营贝塔的影响 被引量:1
6
作者 邵希娟 王丽欣 黄嫦月 《财会月刊(中)》 2013年第5期80-82,共3页
财务管理教科书中估测经营贝塔的方法隐含着一个前提:资本市场是有效的,不存在噪声交易者风险,股票贝塔等于权益贝塔。然而,行为金融研究结果表明,市场并非有效,股票贝塔包含了噪声交易者风险,并不等于权益贝塔。本文以2002年至2011年... 财务管理教科书中估测经营贝塔的方法隐含着一个前提:资本市场是有效的,不存在噪声交易者风险,股票贝塔等于权益贝塔。然而,行为金融研究结果表明,市场并非有效,股票贝塔包含了噪声交易者风险,并不等于权益贝塔。本文以2002年至2011年为研究时段,运用教科书中的方法计算并对比周期性行业与周期性影响不明显行业的经营贝塔发现:这两类行业的经营贝塔之间不存在显著差异。在我国证券市场并非有效的现实条件下,利用证券市场信息估测经营贝塔时,不能忽视噪声交易者风险的影响。 展开更多
关键词 经营贝塔 噪声交易者风险 市场信息
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噪声交易者数量变动对股票流动性影响
7
作者 吕学梁 杨春鹏 +2 位作者 姜伟 杨德平 李莉莉 《青岛大学学报(自然科学版)》 CAS 2007年第4期96-100,共5页
基于噪声交易模型构建了价格冲击模型,研究了噪声交易者数量变动对于股票流动性的影响,发现噪声交易者的数量越大股票流动性越差。数值模拟结果与理论预测是吻合的。
关键词 股票市场 噪声交易者 价格冲击模型 股票流动性
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关于理性交易者与噪声交易者划分的进一步探讨 被引量:2
8
作者 张秀丽 《金融教学与研究》 2004年第6期39-40,43,共3页
本文从信息与噪声、套利者的交易策略、赚钱的噪声交易者、股票的基本价值等多个方面讨论了交易者类型,认为把金融市场上的交易者划分为理性交易者与噪声交易者是不妥当的,缺乏理论和事实依据。
关键词 理性交易者 噪声交易者 展望理论
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基于DHS模型的噪声交易者行为分析
9
作者 方卫东 贺超龙 《科学技术与工程》 2011年第20期4950-4953,共4页
首先对DHS模型进行适度改进。然后解释改进后的DHS模型中投资者的市场行为特征,得出基于噪声私人信息的交易行为对股市有助涨助跌效应。最后尝试给出噪声交易行为下投资者的损失风险函数,对噪声交易者起到风险警示作用。
关键词 噪声交易者 DHS模型 损失函数 投资心理预期
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投资者情绪、噪声交易者与敏感性风险——基于CAPM模型的实证分析 被引量:5
10
作者 张一 刘志东 《财会月刊(中)》 北大核心 2017年第10期109-115,共7页
在构建投资者情绪指标将市场分为乐观和悲观时期的基础上,发现资本资产定价模型仅在市场悲观时期有效。这是由于在市场乐观时期大量非理性且过于乐观的噪声交易者加入,导致资产价格被高估,而在悲观时期由于噪声交易者退出市场,资本资产... 在构建投资者情绪指标将市场分为乐观和悲观时期的基础上,发现资本资产定价模型仅在市场悲观时期有效。这是由于在市场乐观时期大量非理性且过于乐观的噪声交易者加入,导致资产价格被高估,而在悲观时期由于噪声交易者退出市场,资本资产定价模型继续成立。通过公募基金资金流量比、分析师对盈利预期的乐观程度以及信息交易概率指标等分析噪声交易者的交易行为,验证了上述理论假设。通过加入反映噪声交易者交易行为的变量对投资者情绪指标进行修正,新得到的投资者情绪指标可以对高贝塔值股票在乐观时期的表现进行更为精确的预测。 展开更多
关键词 投资者情绪 贝塔系数 资本资产定价模型 噪声交易者
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噪声交易者、交易行为多样性与即时价格冲击 被引量:5
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作者 谢文杰 李牧遥 周炜星 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2020年第4期98-109,共12页
基于中国金融市场某股票和权证订单成交数据构建交易网络,分析交易网络微观结构蕴含的市场信息和交易行为多样性对即时价格冲击的影响.股票和权证交易网络中包含了近100万的交易者,在给定的显著性水平下,进行交易网络降噪,剔除了大部分... 基于中国金融市场某股票和权证订单成交数据构建交易网络,分析交易网络微观结构蕴含的市场信息和交易行为多样性对即时价格冲击的影响.股票和权证交易网络中包含了近100万的交易者,在给定的显著性水平下,进行交易网络降噪,剔除了大部分噪声交易者,构建“核心”交易网络,发现噪声交易者具有更大的即时价格冲击.本文主要贡献是基于复杂网络模体对交易网络中噪声交易者和交易行为多样性进行了向量化表征,定义交易行为多样性指标,发现交易行为多样性越大的交易者具有更敏感的即时价格冲击影响.基于复杂网络微观结构分析方法解构蕴藏于交易网络中的市场交易行为,为研究交易者行为和价格行为提供了新视角. 展开更多
关键词 交易网络 即时价格冲击 交易者行为 微观结构 噪声交易者
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行为资产定价实证研究:中国股票市场噪声交易者风险测度 被引量:15
12
作者 李晓渝 苟宇 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2006年第3期54-67,共14页
本文借鉴行为金融理论在资产定价领域的成果,对国外学者的实证方法进行了理论改进和拓展,并运用上海股票市场的A、B股有关交易数据进行了实证研究,得出结论认为我国股票市场具有很高的噪声交易者风险,从而无法运用CAPM对股票进行有效定... 本文借鉴行为金融理论在资产定价领域的成果,对国外学者的实证方法进行了理论改进和拓展,并运用上海股票市场的A、B股有关交易数据进行了实证研究,得出结论认为我国股票市场具有很高的噪声交易者风险,从而无法运用CAPM对股票进行有效定价。本文在具体实证过程中使用了相关工程技术软件和计量分析软件进行大规模的数据处理、运算和运算结果计量分析,得出了具有统计和经济意义的分析结果。 展开更多
关键词 行为金融 噪声交易 行为资产定价 交易
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噪声交易者预期与房地产泡沫——基于35个大中城市的实证研究 被引量:13
13
作者 贾生华 李航 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2014年第3期85-92,共8页
随着中国房地产市场的不断繁荣发展,部分城市房地产市场的泡沫化现象日益严重,房地产泡沫已成为学术研究和社会各界广泛关注的热点。将噪声交易模型引入房地产市场,通过模型的数理推导分析发现,形成房地产泡沫的主要影响因素包括噪声交... 随着中国房地产市场的不断繁荣发展,部分城市房地产市场的泡沫化现象日益严重,房地产泡沫已成为学术研究和社会各界广泛关注的热点。将噪声交易模型引入房地产市场,通过模型的数理推导分析发现,形成房地产泡沫的主要影响因素包括噪声交易者预期、噪声交易者预期偏差均值、交易者风险和噪声交易者比例四个方面。在此基础上,进一步使用35个大中城市2002—2011年的数据进行实证检验,结果显示,噪声交易者的市场预期的确在很大程度上决定了房地产市场的泡沫化程度。 展开更多
关键词 房地产泡沫 噪声交易模型 房地产调控 房地产市场 房地产投机 房地产投资
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证券市场噪声交易者风险存在性检验研究 被引量:1
14
作者 陈娜娜 刘迎洲 《财会通讯(中)》 2010年第9期5-7,共3页
本文在目前取得的行为资产定价模型有关成果的基础上,结合我国学者对我国证券市场的情绪量化指标的研究,针对我国证券市场的噪声交易者风险的实际情况改进了检验模型。
关键词 噪声交易者 证券市场 检验模型 风险 行为资产定价模型
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我国股票市场噪声交易者风险测算 被引量:2
15
作者 肖勇 《商业时代》 北大核心 2008年第17期81-82,共2页
本文利用封闭式基金折价率测算我国股票市场噪音交易者风险,并估算该风险对不同流通市值证券组合收益的影响程度,结论是:我国股票噪声交易者风险与股票流通市值有显著的相关性,流通市值小的股票易受到噪声交易者交易行为的冲击。
关键词 噪声交易者风险 封闭式基金折价率 证券组合收益
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个体风险因子在解释噪声交易者行为中的应用 被引量:1
16
作者 张勇 《天津商学院学报》 2003年第1期38-42,54,共6页
行为金融理论认为 ,由于市场中存在着噪声交易 ,会使得金融产品的市场价格受到金融噪声的影响 ,无法正确反映资产的内在价值。本文以资本市场线模型为基础 ,运用J .P .Morgan的风险度量方法中对角线单因素模型的变换形式 ,对我国股票市... 行为金融理论认为 ,由于市场中存在着噪声交易 ,会使得金融产品的市场价格受到金融噪声的影响 ,无法正确反映资产的内在价值。本文以资本市场线模型为基础 ,运用J .P .Morgan的风险度量方法中对角线单因素模型的变换形式 ,对我国股票市场中个体风险因子的波动进行了拟合和预测 ,分离出了金融交易中的噪声行为 ,并从信息经济学的角度解释了噪声交易者对个体风险因子的波动的影响。 展开更多
关键词 个体风险因子 噪声 单因素模型 金融市场 噪声交易
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噪声交易者生存机制研究——基于理性交易者和噪声交易者生存模型的分析
17
作者 商兆义 孙克任 《金融经济(下半月)》 2011年第10期76-78,共3页
本文从行为金融理论发展的大背景和我国证券市场的实际出发,以噪声交易者生存机制为研究主题。首先介绍了行为金融理论的噪声交易理论;接着结合我国证券市场的实际情况,提出了"理性交易者和噪声交易者模型",对我国噪声交易者... 本文从行为金融理论发展的大背景和我国证券市场的实际出发,以噪声交易者生存机制为研究主题。首先介绍了行为金融理论的噪声交易理论;接着结合我国证券市场的实际情况,提出了"理性交易者和噪声交易者模型",对我国噪声交易者的生存机制进行深入的剖析。然后用平面和立体图形解析优先噪声交易者获利机制和生存的持续性。结果表明跟进噪声交易者给优先噪声交易者带来信息优势和高预期收益的同时,也扩大了整个市场的价格波动程度,需加强市场监管,培育有影响力的理性交易投资群体。 展开更多
关键词 噪声交易 理性交易者噪声交易者模型
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噪声交易者对企业信息质量的敏感性分析 被引量:2
18
作者 李战奇 《财会通讯》 北大核心 2021年第9期77-81,共5页
本文选取2011—2017年中国深圳A股上市企业数据,利用配对组合法消除交易中与企业基本面相关的成分得出噪声交易成分,分析上市企业提升信息披露质量对噪声交易的影响,并分牛熊市和主板、创业板市场进行比较。实证分析得出噪声交易对企业... 本文选取2011—2017年中国深圳A股上市企业数据,利用配对组合法消除交易中与企业基本面相关的成分得出噪声交易成分,分析上市企业提升信息披露质量对噪声交易的影响,并分牛熊市和主板、创业板市场进行比较。实证分析得出噪声交易对企业信息质量存在敏感性,企业信息披露质量越高,企业股票的噪声交易越低。牛市阶段企业信息质量对噪声交易的抑制作用强于熊市阶段,创业板企业信息质量对噪声交易的抑制作用强于主板企业。此外,市场行情、企业市盈率和盈利水平与企业股票噪声交易存在正相关。 展开更多
关键词 噪声交易 企业信息质量 敏感性 市场有效性
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噪声交易者和业绩导向套利对基金的影响 被引量:1
19
作者 杨盛 《中国外资》 2012年第4期212-213,237,共3页
"噪声交易者"理论(DSSW模型)和"业绩导向套利"理论(PBA模型),这两个行为金融学的理论本身是可以相互联系的。本文讨论了这两个重要理论,并从基金管理的角度分析这两个理论对基金经理的策略会带来什么样的影响。
关键词 行为金融 套利限制 噪声交易
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信息披露、趋势噪声交易与价格发现
20
作者 曾庆铎 张强 +1 位作者 刘善存 陈彬彬 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2024年第2期244-257,共14页
传统研究中,公共信息常被视为理性交易者的决策信号,然而事实表明公共信息同样能够引发噪声交易者追随市场潮流、捕捉市场对公共信息的涨势或跌势反应并进行趋势交易.在此背景下,深入研究了公共信息披露对价格发现的影响效应.研究表明,... 传统研究中,公共信息常被视为理性交易者的决策信号,然而事实表明公共信息同样能够引发噪声交易者追随市场潮流、捕捉市场对公共信息的涨势或跌势反应并进行趋势交易.在此背景下,深入研究了公共信息披露对价格发现的影响效应.研究表明,当公共信息的精度大于某临界值时,信息披露有利于价格发现.当公共信息的精度小于某临界值时,结论迥异,此时如果趋势噪声交易强度较弱,则信息披露能够促进价格发现;随着趋势噪声交易强度的增加,融入价格的噪声增多,价格的信息含量减少,信息披露则阻碍了价格发现;随着趋势噪声交易强度进一步增加,理性交易者易于从价格中推测出公共信息中的噪声项,进而弱化了趋势噪声交易,此时信息披露有利于价格发现.指出了信息披露促进价格发现的关键在于提高信息披露质量、倡导理性交易. 展开更多
关键词 公共信息 噪声交易 价格发现 信息获取
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