基金投资风格理论演进透视及引入分形理论的研究探索 被引量：5

1

作者 许林 宋光辉 郭文伟 《金融理论与实践》 北大核心 2010年第12期11-18,共8页

随着证券投资基金的不断创新发行,投资风格已逐渐成为基金产品设计与投资者选择基金品种时考虑的主要因素之一。本文通过对国内外学者在基金投资风格方面的系统梳理,分析了有效市场理论线性研究范式下的基金投资风格理论的演进历程,从... 随着证券投资基金的不断创新发行,投资风格已逐渐成为基金产品设计与投资者选择基金品种时考虑的主要因素之一。本文通过对国内外学者在基金投资风格方面的系统梳理,分析了有效市场理论线性研究范式下的基金投资风格理论的演进历程,从投资风格的概念厘定、投资风格的识别方法及改进、投资风格漂移成因分析及其对基金业绩的影响等4个方面作了相应的评述。然后针对有效市场理论的严格假设不足与我国基金市场呈分形特征的现实背景下,提出有必要引入分形理论非线性科学来对基金投资风格理论体系进行修正探索,最后从7个方面为学术界与基金界提出了对现有基金投资风格理论体系修正的研究方向。 展开更多

关键词 证券市场 基金投资风格 演进透视 分形理论 非线性科学

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开放式基金投资风格漂移量化指标应用研究 被引量：4

2

作者 宋光辉 许林 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2011年第5期41-46,共6页

本文旨在把分形市场理论探索性地引入基金投资风格领域,在分析我国股市风格呈分形特征的基础上,提出了基于分形维数的基金投资风格识别方法——SR法和基金投资风格漂移程度测量方法——CIS法,并以我国72只开放式基金为研究样本进行实证... 本文旨在把分形市场理论探索性地引入基金投资风格领域,在分析我国股市风格呈分形特征的基础上,提出了基于分形维数的基金投资风格识别方法——SR法和基金投资风格漂移程度测量方法——CIS法,并以我国72只开放式基金为研究样本进行实证,结果表明:我国证券市场呈现分形特征,SR法对基金投资风格具有准确性识别效果,能够观察到在股指上升和下跌以及回调过程中存在某种主导性投资风格,即存在羊群效应,从而导致大部分基金发生一定程度的风格漂移现象,其漂移程度可由风格一致性指标(CIS)来测量,结果发现76.4%的基金发生了风格漂移现象。 展开更多

关键词 投资风格识别 风格漂移 基金投资风格 开放式基金

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我国开放式基金投资风格评价方法研究 被引量：3

3

作者 叶莉 刘巍 《现代财经（天津财经大学学报）》 CSSCI 北大核心 2006年第8期24-28,共5页

基金业绩评价与其投资风格是密切相关的,投资者通过对基金投资风格的研究分类,可以选择适合于自己投资偏好的基金进行投资。本文在对开放式基金进行分类研究的基础上,抓住不同类型基金之间的主要差别,提出了两种新的基金风格评价指标。... 基金业绩评价与其投资风格是密切相关的,投资者通过对基金投资风格的研究分类,可以选择适合于自己投资偏好的基金进行投资。本文在对开放式基金进行分类研究的基础上,抓住不同类型基金之间的主要差别,提出了两种新的基金风格评价指标。同时在我国现有的开放式基金中,选取15支样本进行了实证分析和检验,实证结果表明,我国开放式基金的投资风格趋于相同,投资者对于基金宣称的择时能力不可轻信,应该结合投资风格分析进行决策。 展开更多

关键词 开放式基金 基金投资风格 投资风格分类 投资风格评价

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基金投资风格漂移识别——基于收益和风险双维度 被引量：13

4

作者 彭耿 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2014年第3期37-43,共7页

修正EGARCH-M模型构建基金投资风格漂移识别模型,考量收益和风险两个维度。实证发现,在较长时期内,中国基金投资风格不存在严重的漂移现象不明显,但在较短时期内,基金投资风格没有表现出较大的漂移度,相对于股市上涨阶段,股市下跌阶段... 修正EGARCH-M模型构建基金投资风格漂移识别模型,考量收益和风险两个维度。实证发现,在较长时期内,中国基金投资风格不存在严重的漂移现象不明显,但在较短时期内,基金投资风格没有表现出较大的漂移度,相对于股市上涨阶段,股市下跌阶段基金投资风格发生漂移的概率更高。与现有的两种主要基金投资风格漂移识别方法相比较,模型具有四个方面的优越性,实证研究表明模型是可行的。 展开更多

关键词 基金投资风格 收益 风险 EGARCH—M模型

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基于谱映射的非线性Sharpe模型及其在基金投资风格识别中的应用 被引量：2

5

作者 苏木亚 郭崇慧 《系统管理学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2017年第4期692-700,共9页

由于金融时间序列具有非线性的特点,经典的Sharpe模型难以全面、准确地描述经济变量之间的关系。为此,提出了基于谱映射的非线性Sharpe模型。谱映射的核心思想来源于经典的谱图理论。谱映射借助由数据集导出的一些特殊矩阵的部分特征向... 由于金融时间序列具有非线性的特点,经典的Sharpe模型难以全面、准确地描述经济变量之间的关系。为此,提出了基于谱映射的非线性Sharpe模型。谱映射的核心思想来源于经典的谱图理论。谱映射借助由数据集导出的一些特殊矩阵的部分特征向量,将该数据集投影至高维空间。在投影后的高维空间,数据集的有些性质得到改进,如原空间中线性不可分的数据集在高维空间线性可分。基于谱映射的非线性Sharpe模型,利用谱映射将基金收益率数据和风格指数收益率数据投影至高维空间,在高维空间利用经典Sharpe模型识别各基金的投资风格。利用基于谱映射的非线性Sharpe模型分析了部分开放式基金的投资风格。实验结果表明,本文提出的基于谱映射的非线性Sharpe模型的性能优于在原数据集上直接利用经典Sharpe模型得到的结果。 展开更多

关键词 谱映射 非线性Sharpe模型 基金投资风格 识别

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国内外关于基金投资风格的研究及启示 被引量：1

6

作者 王敬 刘阳 杨典 《西南金融》 北大核心 2006年第8期49-50,共2页

本文从基金投资风格的种类及划分尺度、识别基金投资风格的方法、基金投资风格与基金业绩、基金投资风格的持续性和中国证券投资基金投资风格的实证研究五个方面,对国内外关于基金投资风格的研究进行了评述,并对相关研究给投资者和基金... 本文从基金投资风格的种类及划分尺度、识别基金投资风格的方法、基金投资风格与基金业绩、基金投资风格的持续性和中国证券投资基金投资风格的实证研究五个方面,对国内外关于基金投资风格的研究进行了评述,并对相关研究给投资者和基金管理人带来的启示进行了论述。 展开更多

关键词 基金投资风格 分类 业绩 持续性

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开放式基金投资风格浅析 被引量：1

7

作者 马越越 《中国经贸》 2008年第20期71-72,共2页

近年来，开放式基金在我国发展极为迅速，在数量不断增加的同时，呈现出的风格日趋多样化。面对种类繁多的开放式基金，投资者很难分清哪种投资风格更适合自己的风险偏好，因而投资风格逐渐成为基金最重要的识别系统之一。本文首先介绍... 近年来，开放式基金在我国发展极为迅速，在数量不断增加的同时，呈现出的风格日趋多样化。面对种类繁多的开放式基金，投资者很难分清哪种投资风格更适合自己的风险偏好，因而投资风格逐渐成为基金最重要的识别系统之一。本文首先介绍了开放式基金的定义，其次，根据财务指标对开放式基金的投资风格进行分类并描述不同类型基金的特点。最后分析了基金最终风格出现趋同的原因。 展开更多

关键词 开放式基金 基金投资风格 投资风格分析

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中国证券投资基金投资风格及其持续性研究 被引量：1

8

作者 郑芳 张林涛 《北方经济》 2010年第5期85-86,共2页

一、引言 基金的投资风格决定了投资者购买的基金资产配置策略，这与投资者的风险喜好、基金业绩的好坏有着重要关联。基金管理人出于对其他因素如个人声誉、市场环境变化等的考虑，可能偏离基金最初招募说明书上设定的投资风格。Chan... 一、引言 基金的投资风格决定了投资者购买的基金资产配置策略，这与投资者的风险喜好、基金业绩的好坏有着重要关联。基金管理人出于对其他因素如个人声誉、市场环境变化等的考虑，可能偏离基金最初招募说明书上设定的投资风格。Chan、Chen和Lakonishok（2002）的研究发现，从总体上看，基金的投资风格具有较好的持续性。不过，Chan、Lynch和Musto（2003）等也发现存在基金改变投资风格的情况。 展开更多

关键词 基金投资风格 持续性研究 证券投资 中国 市场环境变化 基金管理人 招募说明书 配置策略

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我国证券投资基金投资风格与证券市场稳定的关系——基于上证指数的实证分析

9

作者 魏妮娜 田柴泽夫 《科技创业月刊》 2012年第7期62-63,共2页

运用反映证券市场走势的上证指数部分数据进行检验,从开放式基金中挑选出成长型、价值型、平衡型、保本型、主动型基金,并选出这些类型中有代表的基金公司进行分析,结果发现平衡型基金对证券市场收益波动的影响最大,成长型次之,而价值... 运用反映证券市场走势的上证指数部分数据进行检验,从开放式基金中挑选出成长型、价值型、平衡型、保本型、主动型基金,并选出这些类型中有代表的基金公司进行分析,结果发现平衡型基金对证券市场收益波动的影响最大,成长型次之,而价值型基金则能减小证券市场的波动性。基金的投资风格是影响证券市场收益稳定性的原因之一。 展开更多

关键词 基金投资风格 EGARCH模型 证券市场稳定性

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主权财富基金投资风格或变

10

作者 方宁 《中国对外贸易》 2009年第3期15-15,共1页

几个月前，有些国家的领导人还在担忧主权财富基金不断增长的实力，然而，现在这种担忧已经开始消散，主权财富基金在金融危机面前同样损失惨重。 有关统计显示，主权财富基金规模高达4万亿美元资产，相当一部分来自出售石油及其他原... 几个月前，有些国家的领导人还在担忧主权财富基金不断增长的实力，然而，现在这种担忧已经开始消散，主权财富基金在金融危机面前同样损失惨重。 有关统计显示，主权财富基金规模高达4万亿美元资产，相当一部分来自出售石油及其他原材料。多数此类基金迄今在投资选择上颇为保守，多持有美元、公债和大型欧美公司股票。 展开更多

关键词 基金投资风格 财富 主权 金融危机 基金规模 投资选择 欧美公司 领导人

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基于凸二次规划的基金投资风格分析模型

11

作者 杨悦 张美丽 《应用数学进展》 2021年第10期3343-3350,共8页

简要分析了基金风格划分常用的基于收益时间序列的回归法(RBSA法)和基于持仓数据的分析法(PBSA法),重点讨论了RBSA方法,根据Sharpe的回归分析模型,解释RBSA方法不仅能合理构造基金业绩评价基准,还能客观展现基金经理的主动选择能力。作... 简要分析了基金风格划分常用的基于收益时间序列的回归法(RBSA法)和基于持仓数据的分析法(PBSA法),重点讨论了RBSA方法,根据Sharpe的回归分析模型,解释RBSA方法不仅能合理构造基金业绩评价基准,还能客观展现基金经理的主动选择能力。作相关假设把回归模型转化为一个凸二次规划问题,利用最优化理论转化为求解局部极小值问题,并且介绍了一种降维算法,能有效快速地求解此类问题。 展开更多

关键词 凸二次规划 基金投资风格分析 RBSA法 降维算法

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测评基金投资风格和经营业绩

12

作者 张晓天 《经济时刊》 2001年第4期32-33,共2页

关键词 中国 证券市场 基金投资风格 经营业绩 测评

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稳健投资 稳见未来——谈企业年金基金投资风格“一仆二主”当规制

13

作者 罗庆忠 《中国人力资源社会保障》 2014年第3期45-45,共1页

我国企业年金基金投资运作已进入第10个年头。根据人社部2013年三季度数据，我国企业年金基金累计规模为5794亿元，建立企业年金基金的企业61582家，参加职工2002万人。成立时间，资产规模，企业数量和参加人数，企业年金行业已经初具... 我国企业年金基金投资运作已进入第10个年头。根据人社部2013年三季度数据，我国企业年金基金累计规模为5794亿元，建立企业年金基金的企业61582家，参加职工2002万人。成立时间，资产规模，企业数量和参加人数，企业年金行业已经初具规模，对社会也有一定影响力。但与发达国家和地区成熟的养老金基金市场及国内开放式基金、保险资金投资管理相比，我国企业年金基金投资管理仍处于起步阶段，呈现较为明显的“市场不成熟，参与者（委托人、受托人、投管人、托管人等）不成熟”的特征。例如，对于企业年金基金投资目标，许多参与者仍举棋不定。市场下跌时要求绝对收益，市场上涨时追求市场排名。因此，目标不清晰常常导致参与者运作思路混乱，企业年金基金投资效果往往不理想，这从近10年企业年金发展历程便能清晰洞悉。 展开更多

关键词 企业年金基金 基金投资风格 基金投资管理 基金市场 稳健 资产规模 开放式基金 参与者

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开放式基金投资风格偏离对其投资者处置效应影响的实证研究

14

作者 王家 《世界经济情况》 2007年第11期74-78,共5页

"处置效应"描述的是投资者卖盈买亏的非理性行为。本文在前人研究的基础上,将研究对象从股票市场扩充到开放式基金市场;采取不同的研究方法,将投资者理性行为的选择和基金品种的特征结合起来,即基金申购赎回数额与基金净值增... "处置效应"描述的是投资者卖盈买亏的非理性行为。本文在前人研究的基础上,将研究对象从股票市场扩充到开放式基金市场;采取不同的研究方法,将投资者理性行为的选择和基金品种的特征结合起来,即基金申购赎回数额与基金净值增长率、平均净值之间的变动关系,考察基金投资者的行为是否存在处置效应;并通过量化开放式基金投资风格的变化,进一步分析投资风格的偏离对投资者处置效应行为产生的影响,将处置效应产生的原因从心理层面延伸到制度层面。实证结果显示我国开放式基金市场存在处置效应,而且基金的投资风格变化在一定程度上加剧投资者的处置效应行为。本文在此基础上将处置效应的产生原因归结为投资者心理因素和基金契约制度的不完全约束。 展开更多

关键词 开放式基金 处置效应 基金投资者 基金投资风格

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基金投资风格与基金分类的实证研究 被引量：63

15

作者 曾晓洁 黄嵩 储国强 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2004年第3期66-78,共13页

本文按照投资目标、投资风格和投资策略等特征为标准的划分方式,对我国现有的基金进行实证分析和检验,评价其分类特征是否符合基金招募书上宣称的基金类型,评价其效率是否达到了既定的投资目标。实证结果发现,无论事前分析和事后分析都... 本文按照投资目标、投资风格和投资策略等特征为标准的划分方式,对我国现有的基金进行实证分析和检验,评价其分类特征是否符合基金招募书上宣称的基金类型,评价其效率是否达到了既定的投资目标。实证结果发现,无论事前分析和事后分析都表明,我国基金的投资风格趋于相同,而且宣称的投资风格在很大程度上不能代表其实际的投资风格。最后分析了导致这种现象出现的原因。 展开更多

关键词 基金分类 基金投资风格 基于收益率的投资风格分析法

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基于SKT-ARFIMA-HYGARCH-VaR模型的股票型基金投资风格漂移风险测度研究 被引量：12

16

作者 许林 宋光辉 郭文伟 《中国管理科学》 CSSCI 北大核心 2011年第5期10-20,共11页

投资风格漂移是把双刃剑,基金在获取短期超额收益的同时,其背后也折射出巨大的漂移风险。本文以2004年成立的8只开放式股票型基金为研究样本,在量化基金投资风格漂移收益及分析其序列呈尖峰、厚尾与有偏特征的基础上,通过引入skt分布来... 投资风格漂移是把双刃剑,基金在获取短期超额收益的同时,其背后也折射出巨大的漂移风险。本文以2004年成立的8只开放式股票型基金为研究样本,在量化基金投资风格漂移收益及分析其序列呈尖峰、厚尾与有偏特征的基础上,通过引入skt分布来刻画新生变量的分布,构建ARFIMA-HYGARCH-VaR模型来测度基金投资风格漂移风险值,并与skt分布下的RiskMetrics及GARCH族等5种VaR模型的风险测度能力做了比较实证分析,同时对各种VaR模型进行失败频率回测检验与动态分位数测试。研究结果表明:在不同显著性水平下,skt分布下的各种模型基本都有较好的风险测度能力,但ARFIMA-HYGARCH模型的VaR风险测度更加精确与稳定;Person吻合度检验也证实了skt分布能较好刻画投资风格漂移日收益序列的分布。本研究为控制较严重的投资风格漂移及规范基金产品创新设计与发行无疑具有重要的理论价值与现实意义。 展开更多

关键词 基金投资风格 投资风格漂移 风格漂移风险 SKT-ARFIMA-HYGARCH-VaR模型 模型回测检验

原文传递

不同投资风格类型的证券投资基金绩效比较 被引量：1

17

作者 温湛滨 朱小强 《北方经济》 2006年第2期75-76,共2页

证券投资基金投资风格是指基金在构建投资组合过程中。为应顺市场形势及迎合投资者偏好而在基金的规模、管理以及投资标的物（如股票、债券以及期权等衍生工具）的选择上表现出来的差异性。基金投资风格是基金业绩评价研究领域的范畴。... 证券投资基金投资风格是指基金在构建投资组合过程中。为应顺市场形势及迎合投资者偏好而在基金的规模、管理以及投资标的物（如股票、债券以及期权等衍生工具）的选择上表现出来的差异性。基金投资风格是基金业绩评价研究领域的范畴。证券投资基金作为一种投资工具。投资绩效是投资者利益的根本体现。通过对不同风格类型基金做出正确合理比较．探索证券投资基金投资风格与投资绩效的关系．有助于基金投资者对不同风格基金的认识和选择。 展开更多

关键词 证券投资基金 基金绩效 风格类型 基金投资风格 基金业绩评价 投资绩效 投资者利益 投资组合

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证券投资基金的投资风格分析与比较 被引量：15

18

作者 赵宏宇 《证券市场导报》 北大核心 2005年第10期58-62,共5页

本文采用基于组合的风格分析方法,对6家中国基金管理公司所管理的30只股票型基金的投资风格进行了实证检验,发现这些股票型证券投资基金的投资风格特征都集中于大盘规模型和风格不一的价值、成长及平衡型,且同一基金管理公司所管理的基... 本文采用基于组合的风格分析方法,对6家中国基金管理公司所管理的30只股票型基金的投资风格进行了实证检验,发现这些股票型证券投资基金的投资风格特征都集中于大盘规模型和风格不一的价值、成长及平衡型,且同一基金管理公司所管理的基金在同一时点的投资风格有趋同现象;此外,还发现有些基金在契约合同中所公布的投资风格与实际检验出的投资风格不尽一致。 展开更多

关键词 基金投资风格 股票型基金 组合绩效

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投资基金风格分析体系之构建研究 被引量：3

19

作者 吕兆德 《现代财经（天津财经大学学报）》 CSSCI 北大核心 2007年第2期34-36,43,共4页

投资者需要依据自己的风险偏好类型来选择投资基金,选择的依据主要是基金的投资风格。基金风格的判断方法主要有两种:一种是基于投资组合的风格分析(简称PBSA),另一种是基于收益的风格分析(简称RB-SA)。两种方法在判断基金投资风格时各... 投资者需要依据自己的风险偏好类型来选择投资基金,选择的依据主要是基金的投资风格。基金风格的判断方法主要有两种:一种是基于投资组合的风格分析(简称PBSA),另一种是基于收益的风格分析(简称RB-SA)。两种方法在判断基金投资风格时各有利弊,通过分析两种方法各自的特征,并结合我国实际情况,可寻找到建立我国基金风格分析体系的路径。 展开更多

关键词 投资基金风格 风格分析 体系

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我国开放式基金投资风格的研究——以股票基金为例

20

作者 欧阳敬东 《中华会计学习》 2006年第9期34-36,共3页

开放式基金在我国的发展极为迅速，截至到2005年12月31日，共有164只开放式基金正式运作，净值总额合计3869．05亿元，占全部基金净值总额的82．48％。开放式基金的推出对于扩大我国证券市场机制投资者的队伍，增加市场的资金供应，引... 开放式基金在我国的发展极为迅速，截至到2005年12月31日，共有164只开放式基金正式运作，净值总额合计3869．05亿元，占全部基金净值总额的82．48％。开放式基金的推出对于扩大我国证券市场机制投资者的队伍，增加市场的资金供应，引导市场理性投资，维护证券市场的稳定，起到了积极的作用。研究基金问题对我国的证券市场发展的意义日渐重要。 展开更多

关键词 开放式基金 基金投资风格 股票基金 证券市场机制 证券市场发展 基金净值 资金供应 理性投资

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