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政府投资期权监管中最优激励与审核机制构建 被引量：1
1
作者 张磊 赵进文 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2009年第10期59-69,共11页
针对投资期权执行中的逆向选择问题,文章提供了一个以最优契约为基础的审核机制。该机制由于加入了内生惩罚约束而更加符合实际。文章重点分析审核机制对投资期权执行效率的影响以及对激励机制的替代作用。这种替代作用表现为投资执行... 针对投资期权执行中的逆向选择问题,文章提供了一个以最优契约为基础的审核机制。该机制由于加入了内生惩罚约束而更加符合实际。文章重点分析审核机制对投资期权执行效率的影响以及对激励机制的替代作用。这种替代作用表现为投资执行效率方面的完全替代和信息租金方面的部分替代。由于审核机制具有一定的期权特征,致使最优审核机制具有一定的复杂性,因而采用数值模拟的方法进行比较静态分析。最后,以政府实施项目监管和审核机制为背景,提供了一个以股票价格为信号的投资期权审核机制的应用,为政府构建有效的项目投资监管机制提供政策建议。 展开更多
关键词 投资期权 激励与审核机制 投资监管
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企业R&D投资期权博弈方法的一般分析框架研究 被引量：3
2
作者 代军 《科技进步与对策》 CSSCI 北大核心 2008年第6期52-55,共4页
企业R&D项目的3个特征——不可逆性、不确定性和竞争性,决定了其投资决策应该采用实物期权与博弈论相结合的决策评价方法,以提高投资决策的科学性和准确性。从传统理论方法存在的问题入手,对期权博弈方法在企业R&D项目决策中应... 企业R&D项目的3个特征——不可逆性、不确定性和竞争性,决定了其投资决策应该采用实物期权与博弈论相结合的决策评价方法,以提高投资决策的科学性和准确性。从传统理论方法存在的问题入手,对期权博弈方法在企业R&D项目决策中应用的优越性和必要性进行了阐述,并围绕其3个显著特征,归纳、总结了期权博弈方法应用的一般分析框架。在此基础上,对该方法的模型发展进行了比较和阐述。 展开更多
关键词 R&D 投资期权 期权博弈
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投资期权与最佳投资准则 被引量：2
3
作者 乔华 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2000年第6期73-78,共6页
本文从项目投资的不可逆性和可延迟性出发 ,指出不可逆的投资机会相当于永恒的投资看涨期权 ,项目投资决策相当于用估价金融期权的方法估价投资期权 ,并确定使投资者取得的项目价值最大化的投资期权执行时间 ;根据项目价值随机变化的特... 本文从项目投资的不可逆性和可延迟性出发 ,指出不可逆的投资机会相当于永恒的投资看涨期权 ,项目投资决策相当于用估价金融期权的方法估价投资期权 ,并确定使投资者取得的项目价值最大化的投资期权执行时间 ;根据项目价值随机变化的特征 ,按金融期权定价的方法 ,导出了投资期权价值遵循的微分方程及相应的边界条件 ,并着重对求解获得的结果进行了讨论 ,为修正现金流折现分析法提供了依据。文中采用的分析方法可广泛应用于各种不可逆性问题的决策。 展开更多
关键词 项目投资 投资期权 投资准则 投资机会 期权定价
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企业超额现金的投资期权价值:理论分析与模型构建 被引量：1
4
作者 黎昌贵 杜金岷 《广西大学学报（哲学社会科学版）》 2013年第3期25-29,共5页
企业所持有的超额现金本质上是企业所持有的一种实物期权,它赋予了企业在投资机会来临时是否投资的权利,从而具有相应的投资期权价值。研究结论标明,企业对超额现金的持有是企业基于融资约束条件下对市场竞争领先优势对企业经营影响的... 企业所持有的超额现金本质上是企业所持有的一种实物期权,它赋予了企业在投资机会来临时是否投资的权利,从而具有相应的投资期权价值。研究结论标明,企业对超额现金的持有是企业基于融资约束条件下对市场竞争领先优势对企业经营影响的一种理性反应,且未来市场的先动优势越大,企业持有超额现金的动机越强烈。 展开更多
关键词 超额现金 投资期权 实物期权 现金价值
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基于利率不确定性的投资期权定价方法
5
作者 黄卫来 杨丽佳 陈君 《华中科技大学学报（自然科学版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2002年第11期111-113,共3页
首先研究了利率不确定性下的投资项目的净现值 ,然后在期权定价的三叉树模型基础上提出了利率不确定性下的投资期权定价的动态规划方法 ,得出了投资项目的期权价值的一般表达式 .结果表明 ,投资项目的期权价值是期初利率的函数 .本方法... 首先研究了利率不确定性下的投资项目的净现值 ,然后在期权定价的三叉树模型基础上提出了利率不确定性下的投资期权定价的动态规划方法 ,得出了投资项目的期权价值的一般表达式 .结果表明 ,投资项目的期权价值是期初利率的函数 .本方法不仅可用于解决投资期权价值的确定问题 ,还可用于不确定性下投资项目的决策问题 . 展开更多
关键词 定价方法 投资期权 动态规划 三叉树模型 利率不确定性 期权价值
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投资期权对经理薪酬的影响分析
6
作者 游达明 韩立栋 《企业技术开发》 2006年第2期60-62,共3页
文章对2004年我国853家上市公司的数据进行回归检验,分析投资期权对经理薪酬的影响效果。结果显示,相对于低IOS的企业,高IOS的企业经理能够获得更多的薪酬。
关键词 经理 薪酬 投资期权 业绩
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政府投资项目监管中的投资期权激励机制构建
7
作者 张磊 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2009年第11期69-74,共6页
本文在借鉴现有文献成果基础上,建立了一个投资期权的契约模型,分析了政府投资期权执行中的道德风险问题,得到了激励项目代理企业实施高水平努力的最优契约,为政府加强新增投资项目的资金监管提供指导。通过数值模拟发现,若代理企业为... 本文在借鉴现有文献成果基础上,建立了一个投资期权的契约模型,分析了政府投资期权执行中的道德风险问题,得到了激励项目代理企业实施高水平努力的最优契约,为政府加强新增投资项目的资金监管提供指导。通过数值模拟发现,若代理企业为上市公司,则基于最优激励契约的代理企业的股票价值波动将传递投资期权执行阈值的信号,从而可以建立一个标的证券是代理企业股票的激励薪酬期权机制,且该激励薪酬期权具有单期二叉树模型的特征,具有较强的可实施性。 展开更多
关键词 投资期权 投资项目监管 激励机制 激励薪酬期权
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政府投资期权监管中的激励与审核机制研究
8
作者 张磊 《商业经济与管理》 CSSCI 北大核心 2009年第10期53-62,共10页
文章针对投资期权执行中的逆向选择问题提供了一个以最优契约为基础的审核机制,该机制由于加入内生惩罚约束而更加符合实际。重点分析了审核机制对投资期权执行效率的影响以及对激励机制的替代作用,这种替代作用表现为在投资执行效率方... 文章针对投资期权执行中的逆向选择问题提供了一个以最优契约为基础的审核机制,该机制由于加入内生惩罚约束而更加符合实际。重点分析了审核机制对投资期权执行效率的影响以及对激励机制的替代作用,这种替代作用表现为在投资执行效率方面的完全替代和在信息租金方面的部分替代。由于审核机制具有一定的期权特征,使得最优审核机制具有一定的复杂性,文章采用数值模拟的方法进行了比较静态分析。最后以政府实施项目监管和审核机制为背景,提供了一个以股票价格为信号的投资期权审核机制的应用,为政府构建有效的项目投资监管机制提供政策建议。 展开更多
关键词 投资期权 激励与审核机制 投资监管
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投资期权方法对战略购并价值的再发现
9
作者 马大强 范欣 《辽宁大学学报（哲学社会科学版）》 2001年第5期102-104,共3页
当前利用净现值 (NPV)方法对企业战略购并价值的评估存在许多不足 ,这也是难于实现企业战略购并的价值 ,导致诸多购并案例失败的重要原因。本文运用投资期权这一新的工具分析企业战略购并 。
关键词 竞争战略 投资期权 战略购并 企业购并 应用
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R&D投资的期权创造和期权享有过程价值研究 被引量：23
10
作者 赵国忻 《科研管理》 CSSCI 北大核心 2000年第3期35-42,共8页
R&D投资活动的价值评估 ,传统的DCF方法并不能适应其需要 ,而必须引进金融期权定价理论 (OPT) ,这一点在国内外学术界已得到公认。然而R&D投资活动与金融期权又有一定的差异 ,主要表现在前者是通过两个过程来实现其价值的 ,即... R&D投资活动的价值评估 ,传统的DCF方法并不能适应其需要 ,而必须引进金融期权定价理论 (OPT) ,这一点在国内外学术界已得到公认。然而R&D投资活动与金融期权又有一定的差异 ,主要表现在前者是通过两个过程来实现其价值的 ,即创造期权的过程和享有期权的过程 ,而金融期权定价理论仅考虑期权的享有过程。本文从R&D投资价值的这两个方面入手 ,分别讨论了R&D投资期权享有过程中Luehrman提出的期权定价的直观查表方法及其期权创造过程中R&D活动对于Black -Scholes公式的各个变量的修正及综合评估方法 ,最后给出了一个R&D投资期权与金融期权的类比框架模型。 展开更多
关键词 价值评估 R&D投资期权 金融期权 企业 研究与开发投资活动
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公司特质风险、投资期权与股票收益 被引量：4
11
作者 徐小君 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2010年第12期37-44,共8页
文章通过实物期权和公司投资理论将公司特质风险和股票收益联系起来,说明公司价值是公司投资期权价值和现有资产价值之和。公司特质风险通过投资期权对股票价值产生影响,公司投资代理实物期权的执行影响公司价值。经验研究结论验证了理... 文章通过实物期权和公司投资理论将公司特质风险和股票收益联系起来,说明公司价值是公司投资期权价值和现有资产价值之和。公司特质风险通过投资期权对股票价值产生影响,公司投资代理实物期权的执行影响公司价值。经验研究结论验证了理论分析,公司特质风险代理公司成长和发展机会,对股票收益有着正向效应;投资作为公司投资期权执行的代理变量,对股票收益有着负向效应。 展开更多
关键词 公司特质风险 投资期权 股票收益
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循环经济项目投资决策的多阶段期权模型 被引量：1
12
作者 王华 卢萍 《沈阳工业大学学报（社会科学版）》 2014年第2期152-155,共4页
NPV法往往无法正确评价循环经济项目运作过程中的不确定性,而评价这种不确定性是有价值的。为研究循环经济项目的整体价值,在引入实物期权理论的基础上将整个循环经济项目投资分成多个阶段,分析循环经济项目的多阶段期权特性,即当每一... NPV法往往无法正确评价循环经济项目运作过程中的不确定性,而评价这种不确定性是有价值的。为研究循环经济项目的整体价值,在引入实物期权理论的基础上将整个循环经济项目投资分成多个阶段,分析循环经济项目的多阶段期权特性,即当每一阶段完成后,投资者就拥有了对后续阶段的投资期权。首先分析循环经济项目价值的内涵构成机理,然后在模型假设条件的基础上建立循环经济项目投资决策的多阶段期权模型,分别对每个阶段进行评估,从而确定项目的整体价值,为循环经济项目评估提供了一种新的思路。 展开更多
关键词 循环经济 项目评价 投资决策 多阶段期权 实物期权 投资期权 净现值
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实物期权方法——一种新的投资决策分析框架 被引量：4
13
作者 马忠明 《经济师》 2006年第3期19-20,共2页
实物期权方法是一种关于投资决策与评价的新方法,文章将介绍该方法的基本思想以及说明实物投资中投资期权的价值计算与金融期权定价的相似性。
关键词 金融期权 实物期权方法 投资期权
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延迟投资的期权决策方法与应用研究 被引量：2
14
作者 王家华 《南京社会科学》 CSSCI 北大核心 2006年第7期32-37,共6页
在不确定条件下,一个立即投资NPV为负的项目,并不一定要彻底放弃,通过延迟投资决策,选择外部条件好转时进行投资,可能会带来较高的正NPV。本文分析了不确定条件下延迟型投资项目的期权特征,在B-S模型的基础上构建延迟型投资项目价值的... 在不确定条件下,一个立即投资NPV为负的项目,并不一定要彻底放弃,通过延迟投资决策,选择外部条件好转时进行投资,可能会带来较高的正NPV。本文分析了不确定条件下延迟型投资项目的期权特征,在B-S模型的基础上构建延迟型投资项目价值的期权评估模型,并进行实证分析,对该模型在实际应用中的相关参数的获得,以及对模型的适用性进行了探讨。 展开更多
关键词 延迟型投资项目 延迟型投资期权 方法与应用
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基于期权理论的资本投资决策分析 被引量：1
15
作者 王恕立 曾令军 《科技创业月刊》 2005年第11期25-26,共2页
将以NPV法为核心的传统投资决策方法与期权理论结合,并对其进行改进,确定以基于期权理论的资本投资决策准则,从而为投资决策提供依据。
关键词 投资决策 投资期权 投资决策分析 期权理论 资本投资 投资决策方法 NPV法 决策准则
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基于B-S期权定价法的投资决策
16
作者 安实 田季员 《哈尔滨工业大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2006年第12期2104-2107,共4页
采用基于B-S定价法的期权博弈模型对企业研发投资决策进行分析,在传统模型的基础上引入潜在的竞争者进入市场这一假设,并假定其满足参数为λ泊松跳跃的过程,在此基础上讨论了不同情况下企业的投资临界值及最佳投资时机,为企业研发投资... 采用基于B-S定价法的期权博弈模型对企业研发投资决策进行分析,在传统模型的基础上引入潜在的竞争者进入市场这一假设,并假定其满足参数为λ泊松跳跃的过程,在此基础上讨论了不同情况下企业的投资临界值及最佳投资时机,为企业研发投资决策提供参考. 展开更多
关键词 B—S定价法 投资期权 抢滩均衡
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投资决策的期权方法
17
作者 刘成刚 陈小林 《商业研究》 北大核心 2006年第3期70-72,共3页
根据投资的不可逆性和延期投资的可能性,认为投资机会是有价值的,这个价值是投资的机会成本。如果考虑投资机会的价值,投资者作出投资决策的原则是:只有当净现值大于投资机会的价值时,才可以进行投资。贴现率、投资成本、产品价格在未... 根据投资的不可逆性和延期投资的可能性,认为投资机会是有价值的,这个价值是投资的机会成本。如果考虑投资机会的价值,投资者作出投资决策的原则是:只有当净现值大于投资机会的价值时,才可以进行投资。贴现率、投资成本、产品价格在未来上升的概率和下降的幅度对投资决策有影响。 展开更多
关键词 不可逆投资 投资机会价值 投资期权 净现值
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期权理论和贝叶斯方法在项目投资决策中的应用
18
作者 唐红 范如君 《科技创业月刊》 2008年第9期52-53,共2页
通过对传统项目投资决策方法的分析,针对传统决策方法中的不足引入期权理论和贝叶斯理论,对传统决策方法进行修正,构建了基于期权理论和贝叶斯理论的项目投资决策模型,通过实际案例进行了分析。
关键词 投资决策 期权理论 投资期权 贝叶斯理论
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一种基于实物期权理论的工程项目投资决策模型
19
作者 宫培松 付晓灵 《工程建设与设计》 2006年第8期99-102,共4页
介绍了实物期权的基本理论和方法,并以一个房地产项目为例,从定性和定量的角度说明了实物期权理论在工程项目投资决策中的应用。
关键词 工程项目 投资决策 实物期权 项目价值 投资期权
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项目投资评价中期权理论的应用
20
作者 宋继民 李丹 《价值工程》 2012年第11期142-143,共2页
本文通过引入期权理论和贝叶斯理论,弥补传统的项目投资决策方法的不足之处,提出了种改进的期望净现值法。
关键词 期权理论 投资期权 贝叶斯理论
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