投资者认知、审计质量与公司价值 被引量：28

1

作者 雷光勇 张英 刘茉 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2015年第1期17-25,共9页

投资者认知是决定市场资源配置的重要因素,认知水平越高,公司价值越大。审计作为一种降低信息不对称的制度安排,能够影响公司信息传递,进而正向调节认知效应;审计还具有缓解代理冲突的功能,而代理成本与审计质量存在对应关系,因此审计... 投资者认知是决定市场资源配置的重要因素,认知水平越高,公司价值越大。审计作为一种降低信息不对称的制度安排,能够影响公司信息传递,进而正向调节认知效应;审计还具有缓解代理冲突的功能,而代理成本与审计质量存在对应关系,因此审计质量也体现为对认知效应的负向调节。我国股市目前主要体现为后一种情况,表明审计提升公司价值的主要路径是缓解公司的代理冲突,公司对高质量审计的需求动机远比满足投资者信息需求的动机更为强烈。聘用大型事务所能够向市场投资者传递积极信号,对认知提升公司价值的效应有正向调节作用。审计模式选择需要考虑公司的信息传递特征,并与投资者对公司的认知水平相契合。 展开更多

关键词 投资者认知 审计质量 公司价值 市场均衡 信息不对称 代理冲突 审计费用 公司治理结构

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投资者认知、特有风险与股票回报 被引量：4

2

作者 张英 姜彭 雷光勇 《现代管理科学》 CSSCI 2014年第11期18-20,共3页

文章通过验证投资者认知假设的有关理论预期:投资者认知水平越高,股票预期回报越低;公司特有风险越高,投资者认知对股票预期回报的负向作用越强;我们得到结论:市场层面,提高投资者认知,降低投资者不完全信息水平,对股票市场的健康发展有... 文章通过验证投资者认知假设的有关理论预期:投资者认知水平越高,股票预期回报越低;公司特有风险越高,投资者认知对股票预期回报的负向作用越强;我们得到结论:市场层面,提高投资者认知,降低投资者不完全信息水平,对股票市场的健康发展有益;降低投资者掌握信息不完全水平的政策,在以中小股东为主体的中国股票市场会有明显的利好效果。研究还发现,机构投资者认知效应与市场投资者认知效应存在差异,表明市场加大引入机构投资者力度的同时,需要关注中小投资者对信息的需求。 展开更多

关键词 投资者认知 信息不完全 特有风险 股票回报

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公司基本面、投资者认知及股票回报 被引量：3

3

作者 雷光勇 张英 姜彭 《会计与经济研究》 北大核心 2013年第6期8-16,共9页

新中国股市从最初建立至今,其主要功能一直是上市公司的融资市场,而投资市场的投资功能,即投资者依据上市公司基本面进行投资决策能否获取较高回报,则仍存在争议。通过检验公司基本面对股票回报的影响,以及基本面对股票回报的解释力,研... 新中国股市从最初建立至今,其主要功能一直是上市公司的融资市场,而投资市场的投资功能,即投资者依据上市公司基本面进行投资决策能否获取较高回报,则仍存在争议。通过检验公司基本面对股票回报的影响,以及基本面对股票回报的解释力,研究发现,只有具有持续性的公司基本面才能对股票回报产生显著影响;影响公司基本面的新消息只有在坏消息的情况下,才能对股票回报具有显著作用。当公司处于较为稳定的外部环境或经营周期时,投资者的投资机会较少,而当市场出现坏消息时,投资机会大增。研究还发现,除公司基本面之外,投资者认知也是解释股票回报的重要因素;而只在新消息是坏消息时,其对股票回报的影响才显著。 展开更多

关键词 公司基本面 投资者认知 股票回报

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P2P 网络借贷职业身份的信贷歧视:基于投资者认知偏差视角 被引量：11

4

作者 田秀娟 张智颖 《改革》 CSSCI 北大核心 2018年第5期139-150,共12页

借助"人人贷"网络借贷平台实际交易数据,分析我国P2P网络借贷中借款人职业身份信贷歧视问题,检验互联网金融中"职业身份信贷歧视"的存在性。同时,基于投资者认知偏差的视角,进一步对这种职业身份歧视是否理性进行... 借助"人人贷"网络借贷平台实际交易数据,分析我国P2P网络借贷中借款人职业身份信贷歧视问题,检验互联网金融中"职业身份信贷歧视"的存在性。同时,基于投资者认知偏差的视角,进一步对这种职业身份歧视是否理性进行了实证研究。通过对借款人职业身份差异所致借款成功率差异是否一致的分析表明,对私营企业主身份借款人的信贷歧视属于"理性歧视",对网商身份借款人的信贷歧视属于"非理性歧视"。这种"职业身份歧视"的存在,是源自P2P网贷平台投资者对借款人职业身份的经济特征已有认知而进行的决策行为,并非一种纯粹的社会身份歧视行为。对网商身份借贷人的"非理性歧视"则主要源于投资者对网商身份借款人的认知偏差。 展开更多

关键词 P2P网络借贷 职业身份信贷歧视 投资者认知偏差

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上市公司信息与投资者认知和行为 被引量：1

5

作者 杨宽欣 《会计之友》 北大核心 2014年第33期105-107,共3页

在实际证券市场,投资者认知存在差异,证券价格并不易充分反映上市公司的信息,尽管如此,上市公司如实、及时、公正地披露财务信息,仍是促进证券市场健康发展的一个重要因素。股票市场存在牛熊市交替现象,政府合理调节股市有助于优化股市... 在实际证券市场,投资者认知存在差异,证券价格并不易充分反映上市公司的信息,尽管如此,上市公司如实、及时、公正地披露财务信息,仍是促进证券市场健康发展的一个重要因素。股票市场存在牛熊市交替现象,政府合理调节股市有助于优化股市的资源配置。 展开更多

关键词 上市公司信息 投资者认知 投资者行为 政府调节

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机构投资者认知视角下创业板定向增发折价成因研究

6

作者 李秉祥 简冠群 +1 位作者 朱涵宇 陶瑞 《新疆大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 2017年第3期9-17,共9页

为了探究创业板定向增发折价的成因,利用2012-2016年第一季末创业板公司实施定向增发的观察数据,从内在价值视角考察机构投资者认知对创业板定向增发市场折价的影响及其作用路径,数理推导及实证分析结果表明:定向增发宣告效应以及市场... 为了探究创业板定向增发折价的成因,利用2012-2016年第一季末创业板公司实施定向增发的观察数据,从内在价值视角考察机构投资者认知对创业板定向增发市场折价的影响及其作用路径,数理推导及实证分析结果表明:定向增发宣告效应以及市场波动带来的系统风险与市场折价率显著正相关,机构投资者认知与市场折价率显著正相关,即当市场出现错误定价时机构投资者未起到"市场稳定器"的作用;引入交互项后发现,当增发对象不含关联股东时,信息不对称程度与折价率显著正相关,但信息不对称弱化了机构投资者认知水平与市场折价率的正相关关系。 展开更多

关键词 机构投资者认知 定向增发 市场折价率 折价成因 信息不对称

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投资者认知偏差、会计信息质量与应计异象

7

作者 杨忠海 马昕偲 李欢 《中国农业会计》 2013年第4期40-43,共4页

在现有会计应计制下,"应计项目"是会计盈余的重要组成部分。Sloan(1996)研究发现,投资者在利用会盈余信息对股票定价时,功能锁定于会计盈余,无法区分会计盈余应计部分与现金流量部分的持续性差异,导致"应计异象"的... 在现有会计应计制下,"应计项目"是会计盈余的重要组成部分。Sloan(1996)研究发现,投资者在利用会盈余信息对股票定价时,功能锁定于会计盈余,无法区分会计盈余应计部分与现金流量部分的持续性差异,导致"应计异象"的产生。鉴于中国对应计异象成因的研究尚处于初级阶段,本文将投资者认知偏差、会计信息质量与应计异象纳入一个研究框架,对投资者认知偏差、会计信息质量对应计异象的影响进行系统的文献梳理,以期为投资者、分析师与监管部门提供理论支持。 展开更多

关键词 投资者认知偏差 会计信息质量 应计异象

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投资者认知偏差和财务报告透明度内在关系的实证研究

8

作者 杨忠海 于越 张佳羚 《中国经贸》 2013年第12期163-164,共2页

本文从行为金融学中投资者情绪的角度，结合财务报告透明度的度量，首先从理论上厘清投资者认知偏差与财务报告透明度之间的逻辑关系，然后分别选择确定财务报告透明度与投资者认知偏差的表征变量，并用实证分析方法检验这种交互关系。

关键词 投资者认知偏差 财务报告 财务报告透明度

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交叉上市的资本成本效应研究综述——基于投资者认知假说的视角

9

作者 邹颖 《财会月刊（中）》 2009年第6期94-95,共2页

本文围绕以投资者认知假说为切入点的交叉上市资本成本效应的相关资料,全面地梳理了相关文献并进行了简要评述,最后对相关领域的未来发展进行了展望。

关键词 交叉上市 资本成本 投资者认知假说

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上市公司盈余管理偏好,投资者认知及盈余信息市场反应

10

作者 张前前 《中国农业会计》 2014年第3期36-39,共4页

盈余管理可分为真实盈余管理和应计盈余管理,盈余管理方式不同,则盈余管理的市场反应不同,投资者对盈余管理的认知水平不同,则盈余信息的市场反应也会不同。鉴于中国对盈余管理偏好认知的研究尚处于初级阶段,本文将盈余管理偏好,投资者... 盈余管理可分为真实盈余管理和应计盈余管理,盈余管理方式不同,则盈余管理的市场反应不同,投资者对盈余管理的认知水平不同,则盈余信息的市场反应也会不同。鉴于中国对盈余管理偏好认知的研究尚处于初级阶段,本文将盈余管理偏好,投资者认知,盈余信息的市场反应纳入一个框架,对盈余管理偏好,投资者认知及市场反应的关系进行梳理,以期为投资者分析师与监管部门提供理论支持。 展开更多

关键词 真实盈余管理 应计盈余管理 投资者认知 盈余信息市场反应

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投资者认知、融资约束与企业创新 被引量：2

11

作者 王性玉 万园园 《会计之友》 北大核心 2022年第4期62-69,共8页

文章基于投资者认知假说,使用2007—2019年A股非金融类上市公司数据,实证检验了投资者认知水平与企业创新之间的关系,并探讨融资约束在二者之间的中介效应。研究表明:投资者认知水平的提高促进企业的创新绩效;融资约束在投资者认知对企... 文章基于投资者认知假说,使用2007—2019年A股非金融类上市公司数据,实证检验了投资者认知水平与企业创新之间的关系,并探讨融资约束在二者之间的中介效应。研究表明:投资者认知水平的提高促进企业的创新绩效;融资约束在投资者认知对企业创新绩效的影响过程中起到中介作用;区分产权性质后发现,相较于国有上市企业,非国有上市企业投资者认知水平对创新绩效的影响效应更强;进一步分析得到,企业社会责任的履行会对认知水平促进创新的效应产生正向调节作用。本研究结果拓展了企业创新影响因素的相关研究,以期为合理引导投资者、构建信息透明的融资环境提供一些参考。 展开更多

关键词 投资者认知 融资约束 企业创新 产权性质 企业社会责任

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制度约束下投资者认知与股票价格波动的互动关系研究——以“沪港通”事件为例

12

作者 梁瀚元 《广东开放大学学报》 2018年第1期94-98,共5页

中国资本市场特有的"政策依赖性"对股票价格波动有着重要影响。以"沪港通"事件为研究对象,研究制度约束通过作用于投资者认知导致股票价格波动的内在机理,结果发现:与"沪港通"正式启动相比,"沪港通&... 中国资本市场特有的"政策依赖性"对股票价格波动有着重要影响。以"沪港通"事件为研究对象,研究制度约束通过作用于投资者认知导致股票价格波动的内在机理,结果发现:与"沪港通"正式启动相比,"沪港通"制度获批会显著引起股票价格波动;其次,投资者认知与股票价格波动存在一定的关系。从制度获批到制度正式启动,事件之间存在较长时间间隔,投资者可通过调整认知水平以缓解股票价格的剧烈变动。因而为缓解市场震荡,提升投资者认知,有助于稳定市场预期。 展开更多

关键词 “沪港通” 制度约束 投资者认知 股票价格

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XBRL扩展分类标准与投资者认知

13

作者 肖桢玮 《商业会计》 2019年第9期24-29,共6页

文章以2009—2015年主板上市公司为样本,分析了XBRL扩展分类标准对投资者认知的影响。研究表明,XBRL扩展分类标准显著提高了市场中投资者的认知能力,加强了对企业管理层的监督作用,降低了信息披露的不对称性。因此我国在推行完善XBRL通... 文章以2009—2015年主板上市公司为样本,分析了XBRL扩展分类标准对投资者认知的影响。研究表明,XBRL扩展分类标准显著提高了市场中投资者的认知能力,加强了对企业管理层的监督作用,降低了信息披露的不对称性。因此我国在推行完善XBRL通用分类标准的同时,还要把注意力放在企业根据自身的具体情况进行自主信息披露上,从而在通用分类标准和扩展分类标准两个方面共同提高企业XBRL格式财务报告的质量,为投资者提供更为丰富和准确的信息,推动XBRL技术在我国的进一步发展,以及整个资本市场的长久健康发展。 展开更多

关键词 XBRL 扩展分类标准 投资者认知

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机构投资者认知对定向增发折价影响研究

14

作者 简冠群 《现代营销（下）》 2017年第11期123-123,共1页

公司定向增发折价率受到诸多因素的影响,机构投资者认知是其中之一。机构投资者的真认知使得股价回归内在价值,真认知程度与折价幅度负相关,但机构投资者的伪认知使得股价偏离内在价值,伪认知程度与折价幅度正相关。

关键词 机构投资者认知 定增折价率 内在价值

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公司名称、投资者认知与公司价值——基于公司名称评价指标体系的行为金融学研究 被引量：13

15

作者 贾璐熙 朱叶 陈达飞 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2016年第5期173-190,共18页

本文梳理了公司名称影响投资者决策,进而影响公司价值的理论机制,结合我国投资者的思维模式和信息处理习惯,首次构建出一套反映我国投资者信息处理体验的公司名称评价体系,对我国A股1992-2009年间的上市公司名称进行了评分,并通过实证... 本文梳理了公司名称影响投资者决策,进而影响公司价值的理论机制,结合我国投资者的思维模式和信息处理习惯,首次构建出一套反映我国投资者信息处理体验的公司名称评价体系,对我国A股1992-2009年间的上市公司名称进行了评分,并通过实证研究发现:简短、通顺、由常见字词组成以及蕴含良好寓意的公司名称更受投资者喜爱,这类公司的股东基数更大,股票流动性更好,投资者对公司的估值更高。公司名称既可以通过影响股票的需求曲线直接影响股票的均衡价格和公司价值,又可以通过影响公司股东基数和股票的流动性水平间接影响公司价值。 展开更多

关键词 公司名称 投资者认知 公司价值 行为金融

原文传递

投资者认知度、信息不对称与股价延迟 被引量：23

16

作者 王春峰 李思成 房振明 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2018年第11期3-13,共11页

本文以投资者对股票的认知水平为基础,基于信息不对称的视角研究了股价延迟现象的成因。实证检验了投资者认知度与股价延迟现象之间的关系,并且发现投资者对股票认知水平的提高能够缓解投资者间的信息不对称程度,证明了投资者间信息不... 本文以投资者对股票的认知水平为基础,基于信息不对称的视角研究了股价延迟现象的成因。实证检验了投资者认知度与股价延迟现象之间的关系,并且发现投资者对股票认知水平的提高能够缓解投资者间的信息不对称程度,证明了投资者间信息不对称水平也是股价延迟现象的成因,进入市场参与博弈的知情交易者的数量越多,或非知情交易者数量越少,以及二者同时发生时,股价延迟越严重。本文研究结论表明,只有进一步加强证券市场制度建设,适当地培育机构投资者及各种中介机构,通过对投资者的合理引导及构建信息环境透明的市场,才能有效缓解价格延迟现象,增强我国股票市场价格发现的效率。 展开更多

关键词 投资者认知 信息不对称 股价延迟

原文传递

会计-税收差异、未来盈余增长与投资者认知偏差——基于我国上市公司的经验证据 被引量：32

17

作者 谢香兵 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2015年第6期18-25,96,共8页

基于会计制度和税收法规两套体系而产生的会计-税收差异普遍存在且不可消除,本文以2008-2012年我国A股上市公司为研究样本,首先研究了会计-税收差异、暂时性会计-税收差异及永久性会计-税收差异与公司未来盈余增长的关系,再采用Fama-Mac... 基于会计制度和税收法规两套体系而产生的会计-税收差异普遍存在且不可消除,本文以2008-2012年我国A股上市公司为研究样本,首先研究了会计-税收差异、暂时性会计-税收差异及永久性会计-税收差异与公司未来盈余增长的关系,再采用Fama-Mac Beth回归等方法观察投资者对会计-税收差异的反应,最后构建投资组合,运用长窗口事件研究法,计算购买并持有超额收益,观察投资者能否利用会计-税收差异所蕴含的信息获得超额收益。研究结果表明会计-税收差异、暂时性会计-税收差异与公司未来盈余增长显著相关,本文构建的投资组合能获得显著超额收益,市场对会计-税收差异信息存在误定价,这种投资者认知偏差是资本市场存在的一个"市场异象"。 展开更多

关键词 会计-税收差异 盈余增长 投资者认知 超额收益

原文传递

XBRL报表披露、投资者认知与投资效率——以深交所主板上市公司为例 被引量：2

18

作者 陈宋生 罗少东 严文龙 《中国会计评论》 CSSCI 2016年第3期401-420,共20页

本文以深交所2005-2012年主板上市公司为样本，从投资者认知角度分析上市公司XBRL信息披露的作用机理，并检验其对投资效率的影响。研究表明，XBRL优化了财务信息供应链，不但有助于管理层的投资决策，而且促进了资本市场信息的公开透... 本文以深交所2005-2012年主板上市公司为样本，从投资者认知角度分析上市公司XBRL信息披露的作用机理，并检验其对投资效率的影响。研究表明，XBRL优化了财务信息供应链，不但有助于管理层的投资决策，而且促进了资本市场信息的公开透明、提升了投资者的认知能力、增强了资本市场对上市公司管理层项目投资决策的监督，最终改善了公司的投资效率。就实际控制人而言，XBRL的应用降低了国有企业的过度投资水平，改善了非国有企业投资不足的状况。进一步的研究表明，机构投资者的持股比例越低、财务报告信息越复杂，投资者认知的改善越明显。本文对于XBRL的推广应用、政府监管及投资者保护政策的制定具有一定的借鉴价值。 展开更多

关键词 XBRL 投资者认知 过度投资 投资不足

原文传递

内部人持股、投资者认知与公司价值 被引量：2

19

作者 雷光勇 张英 刘茉 《财务研究》 2015年第2期25-35,共11页

本文从股权结构的信息意涵入手,结合影响公司价值的"信息不完全"因素,考察股权结构如何影响投资者认知判定公司价值的机制,以深入理解中国特殊制度背景下,股权结构及投资者认知对公司价值的影响过程及其后果。研究发现,中国... 本文从股权结构的信息意涵入手,结合影响公司价值的"信息不完全"因素,考察股权结构如何影响投资者认知判定公司价值的机制,以深入理解中国特殊制度背景下,股权结构及投资者认知对公司价值的影响过程及其后果。研究发现,中国股票市场的投资者由于面临较高的信息成本,无法识别内部人的行为选择,随着内部人持股增加而增加的信息不对称,对投资者认知效应会产生负向调节;当内部人一定程度上控制企业决策,但又不绝对掌握公司所有权时,投资者会预期到信息不对称对其投资回报的消极影响,从而减少投资,使投资者认知效应发生反转;存在两权分离的地方政府控制国有企业,内部人持股的公司治理效应及信息涵义均不明显,而具有资金转移倾向的民营企业内部人,随着其持股比例增加,转移资金的能力随之提高,会显著减损公司价值,但此时内部人隐藏信息的动机并不强烈,从而内部人持股对认知效应的调节作用均不显著。本文的政策启示是,关注投资者保护,降低内部人与外部投资者之间的信息不对称,对提高投资者的投资积极性具有重要意义,是促进股市持续健康发展的重要动力;地方政府控制的国有企业如果能够关注投资者的信息需求,加大信息披露,会对公司价值增值起到积极作用。 展开更多

关键词 内部人持股 投资者认知 公司价值 产权性质

原文传递

分析师预测分歧、投资者认知与公司价值

20

作者 雷光勇 张英 姜彭 《中国会计评论》 CSSCI 2014年第2期115-132,共18页

已有研究对分析师预测分歧如何影响公司价值的实证证据存在矛盾。本文将分析师预测分歧与投资者认知提升公司价值的投资者认知效应结合起来，发现分析师预测分歧通过调节投资者认知效应对公司价值产生的负向影响主要体现信息不对称的作... 已有研究对分析师预测分歧如何影响公司价值的实证证据存在矛盾。本文将分析师预测分歧与投资者认知提升公司价值的投资者认知效应结合起来，发现分析师预测分歧通过调节投资者认知效应对公司价值产生的负向影响主要体现信息不对称的作用，这种调节作用在国有企业中体现明显，并会受到较低信息不确定水平的制约；负向调节作用受到抑制的N时，分析师预测分歧对投资者认知效应的正向调节作用体现出来，这符合公司特有风险的作用机制；当投资者难以对企业未来做出准确预期的情况下，分析师预测分歧对认知效应的负向调节，可能导致投资者认知对公司价值的正向影响变为负向，与Miller的异质信念效应相符。 展开更多

关键词 预测分歧 投资者认知 信息不对称 公司价值

原文传递