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开放经济动态随机一般均衡模型下最优货币政策和货币状况指数研究——基于1992—2022年中国数据的理论和实证分析
1
作者 陆前进 武磊 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2024年第5期35-52,共18页
本文构建开放经济下的新凯恩斯动态随机一般均衡模型,模拟显示在外部冲击下,利率、汇率和最终目标高度相关。以理论模型为基础对最优货币政策进行探究,发现其政策权重受消费者、生产者和中央银行的行为等模型参数的影响。进一步构建货... 本文构建开放经济下的新凯恩斯动态随机一般均衡模型,模拟显示在外部冲击下,利率、汇率和最终目标高度相关。以理论模型为基础对最优货币政策进行探究,发现其政策权重受消费者、生产者和中央银行的行为等模型参数的影响。进一步构建货币状况指数(MCI),其权重不仅取决于商品市场、货币市场和利率平价参数等的变化,还依赖于最优货币政策参数的变化。根据1992—2022年数据进行实证研究发现,最优货币政策参数为1.1823,意味着我国央行的货币政策是逆周期操作的,且赋予经济增长以更大的权重;估计出MCI的权重为0.7867,意味着实际利率上升1%相当于实际汇率下降0.79%,实际利率变动的影响弱于实际汇率。最后本文研究表明货币状况指数可以作为宏观经济目标变动的先行指标。 展开更多
关键词 新凯恩斯DSGE模型 最优货币政策 货币状况指数
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资产价格、汇率与最优货币政策 被引量:11
2
作者 朱孟楠 刘林 《厦门大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2011年第2期25-33,共9页
资产价格和汇率会对货币政策的最终目标产生影响,而货币政策也会对资产价格和汇率的变动作出响应。在考虑包含资产价格和汇率的央行最优货币政策规则,采用最优化方法求解出最优货币政策的基础上,通过实证研究可进一步构建出我国央行的... 资产价格和汇率会对货币政策的最终目标产生影响,而货币政策也会对资产价格和汇率的变动作出响应。在考虑包含资产价格和汇率的央行最优货币政策规则,采用最优化方法求解出最优货币政策的基础上,通过实证研究可进一步构建出我国央行的最优货币政策规则(或最优货币政策反应函数)。结论表明,我国最优货币政策规则首先应重点关注资产价格(股价),其次应注重国内物价(通胀)和汇率,以及货币供给的增速,最后才是产出缺口。我国应加快利率市场化进程,逐步实行利率政策为主导的货币政策机制;加强对资产价格的监控与管理,将资产价格的变化状况纳入到日常的管理体系中;综合运用多种工具以维持人民币汇率稳定。 展开更多
关键词 资产价格 汇率 最优货币政策 GMM模型
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失业波动、社会福利损失与中国最优货币政策 被引量:13
3
作者 陈利锋 范红忠 《华中科技大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2013年第4期93-100,共8页
通过构建并校准一个包含失业与物质资本的新凯恩斯主义货币政策动态随机一般均衡框架,笔者考察了存在失业情形的中国最优货币政策问题。笔者分别考察与比较了最优相机抉择货币政策、完全承诺以及严格盯住通货膨胀、严格盯住工资通胀、... 通过构建并校准一个包含失业与物质资本的新凯恩斯主义货币政策动态随机一般均衡框架,笔者考察了存在失业情形的中国最优货币政策问题。笔者分别考察与比较了最优相机抉择货币政策、完全承诺以及严格盯住通货膨胀、严格盯住工资通胀、混合规则等最优简单货币政策规则下的社会福利损失,结果表明混合规则的最优简单货币政策规则所带来的社会福利损失与最优货币政策规则最为接近。这一结论对于失业问题日益严峻背景下我国货币政策盯住目标的选取具有重要的现实意义。 展开更多
关键词 通货膨胀 产出缺口 社会福利损失 最优货币政策
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中国最优货币政策规则选择——基于新凯恩斯主义DSGE模型分析 被引量:15
4
作者 楚尔鸣 许先普 《湘潭大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2012年第4期59-64,73,共7页
产出和通货膨胀对货币政策冲击的响应程度和时滞取决于货币政策规则,在非紧刹车或急扭转情况下,利率规则比货币供应量规则更为有效;在技术冲击和政府支出冲击下,利率规则能使实体经济平滑地趋于稳态水平,而货币供应量规则需经历多轮周... 产出和通货膨胀对货币政策冲击的响应程度和时滞取决于货币政策规则,在非紧刹车或急扭转情况下,利率规则比货币供应量规则更为有效;在技术冲击和政府支出冲击下,利率规则能使实体经济平滑地趋于稳态水平,而货币供应量规则需经历多轮周期性调整后才能趋于稳态水平;同时,运用利率规则的社会福利损失显著低于运用货币供应量规则的社会福利损失。因此利率规则显著优于货币供应量规则。 展开更多
关键词 新凯恩斯主义 动态随机一般均衡模型 最优货币政策规则
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最优货币政策规则与中国货币政策目标的选择 被引量:4
5
作者 崔慧霞 叶晓慧 《江汉论坛》 CSSCI 北大核心 2009年第5期23-27,共5页
近年来,我国政府制定的货币政策受到了国内外经济政治因素的影响。货币政策的作用日益突出,但经济开放的进一步深化会影响和削弱我国货币政策的有效性。如何根据最优货币政策规则理论,借鉴外国最优货币政策规则实施的经验,选择中国最优... 近年来,我国政府制定的货币政策受到了国内外经济政治因素的影响。货币政策的作用日益突出,但经济开放的进一步深化会影响和削弱我国货币政策的有效性。如何根据最优货币政策规则理论,借鉴外国最优货币政策规则实施的经验,选择中国最优货币政策,促使我国货币政策的运行有效是宏观经济能否稳定的前提。 展开更多
关键词 最优货币政策规则 货币供应量 利率 目标选择
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汇率波动、财政赤字与最优货币政策规则 被引量:4
6
作者 王胜 田涛 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2013年第5期42-46,117,共5页
本文构建了包含汇率和财政赤字以及资产价格的IS-Philips曲线,在此基础上引入央行损失函数推导了最优利率反应函数并利用中国的数据实证分析了汇率与财政赤字以及资产价格的变化对最优货币政策的影响。研究表明资产价格波动对均衡利率... 本文构建了包含汇率和财政赤字以及资产价格的IS-Philips曲线,在此基础上引入央行损失函数推导了最优利率反应函数并利用中国的数据实证分析了汇率与财政赤字以及资产价格的变化对最优货币政策的影响。研究表明资产价格波动对均衡利率的影响最大,其次才是产出和汇率波动,而政府财政赤字水平对于均衡利率的影响很小;最优货币政策反应函数中产出缺口、价格水平以及资产价格的反应权重会受到央行损失函数中贴现因子与货币政策赋予产出稳定权重的影响,而政府财政赤字与汇率的变动不会受到贴现因子与产出稳定权重影响。 展开更多
关键词 汇率波动 财政赤字 最优货币政策
原文传递
工资加成、就业抑制与最优货币政策分析——货币政策是否应该对劳动力市场作出反馈? 被引量:15
7
作者 刘宗明 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2013年第1期68-90,共23页
本文首先通过SVAR模型确认了工资加成冲击对劳动就业的动态影响,结果显示工资加成冲击能产生就业抑制效应。在这一经验事实的基础上,我们建立了一个动态新凯恩斯主义宏观模型,并利用贝叶斯MLE方法估计了模型的结构参数,模型产生的就业... 本文首先通过SVAR模型确认了工资加成冲击对劳动就业的动态影响,结果显示工资加成冲击能产生就业抑制效应。在这一经验事实的基础上,我们建立了一个动态新凯恩斯主义宏观模型,并利用贝叶斯MLE方法估计了模型的结构参数,模型产生的就业动态比较好的匹配了实际经济中的经验特征。在此基础上,我们在垄断竞争和劳动力市场存在工资调整刚性的环境中就最优货币政策规则是否应该对劳动力市场动态进行反馈调控作了比较详实的研究。我们发现,如果在传统政策规则基础上加入工资缺口或劳动就业缺口的最优考量,将会降低通货膨胀和劳动就业缺口的波动性。而且,对劳动力市场进行动态政策反馈可以缓解工资加成冲击的就业抑制效应。进一步,相对于工资缺口反馈这种价格型调控方式,劳动缺口反馈这一数量型调控方式呈现出了更大的政策优势。 展开更多
关键词 工资加成 就业抑制 工资缺口 劳动就业缺口 最优货币政策
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贸易开放度对中国最优货币政策规则选择的影响 被引量:2
8
作者 何国华 张龙翔 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2013年第7期77-85,共9页
贸易开放度提高对最优货币政策规则的选取有什么样的影响?本文构建了开放经济小型经济体的动态随机一般均衡(DSGE)模型,通过MATLAB随机数值模拟分析了不同经济开放水平下各货币政策规则的表现与福利效果。研究结果表明,贸易开放度提高... 贸易开放度提高对最优货币政策规则的选取有什么样的影响?本文构建了开放经济小型经济体的动态随机一般均衡(DSGE)模型,通过MATLAB随机数值模拟分析了不同经济开放水平下各货币政策规则的表现与福利效果。研究结果表明,贸易开放度提高通过改变各宏观变量对外生冲击的反应程度影响货币政策规则的效果,在促进产出的同时增加了社会福利损失。根据金融危机后中国面临国际经济环境的复杂性,中国应该在保持通胀和汇率稳定性的前提下谨慎提升贸易开放度。 展开更多
关键词 贸易开放度 泰勒规则 最优货币政策 福利
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基于失业率与通货膨胀率的我国最优货币政策规则选择 被引量:1
9
作者 金成晓 卢颖超 《西安交通大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2015年第1期20-26,共7页
参考双粘性小型宏观经济模型刻画了通货膨胀率与失业率之间的动态关系,在此基础上给出了中国的最优货币政策规则形式。研究得出:(1)粘性价格系数为0.4936,每季度50.64%的企业会按照最优的方式来调整价格,粘性工资系数为0.5064,工资调整... 参考双粘性小型宏观经济模型刻画了通货膨胀率与失业率之间的动态关系,在此基础上给出了中国的最优货币政策规则形式。研究得出:(1)粘性价格系数为0.4936,每季度50.64%的企业会按照最优的方式来调整价格,粘性工资系数为0.5064,工资调整较慢,假定劳动力市场存在摩擦比较合理;(2)同时将通货膨胀预期及失业率作为阈值的利率规则具有更小的福利损失;(3)在两变量都处于合理区间时,通过损失失业率来换取通货膨胀的稳定可以使经济获得更大的福利。(4)降低工资粘性及适度升高价格粘性有利于经济的稳定。 展开更多
关键词 最优货币政策规则 失业率 通货膨胀 价格粘性 工资粘性
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中国最优货币政策规则选择研究—基于中国宏观数据估计的DSGE模型比较 被引量:1
10
作者 刘震 蒲成毅 《商业经济研究》 北大核心 2015年第13期67-69,共3页
本文以新凯恩斯主义货币经济学的视角,针对中国最优货币政策规则的选择问题进行研究。以2002年1季度到2013年4季度的宏观数据为基础,采用贝叶斯方法估计一个生产函数中嵌入实际货币余额的DSGE模型。研究发现:边际数据密度的结果不仅证... 本文以新凯恩斯主义货币经济学的视角,针对中国最优货币政策规则的选择问题进行研究。以2002年1季度到2013年4季度的宏观数据为基础,采用贝叶斯方法估计一个生产函数中嵌入实际货币余额的DSGE模型。研究发现:边际数据密度的结果不仅证明将实际货币余额作为生产要素引入生产函数的合理性,而且还说明中国货币政策规则更偏向于"数量型"而非"价格型";采用何种货币政策规则依赖于货币当局对不同货币政策目标的偏好,因此"数量型"规则同"价格型"规则之间并无优劣之分;在以稳定物价水平为货币政策主要目标的情况下,由"数量型"调控向"价格型"调控的改革方向正确无疑。目前我国正处于全面深化改革的关键时期,正确认识中国货币政策规则对正在进行中的经济转型和政策制定将起到积极的作用。 展开更多
关键词 最优货币政策规则 McCallum规则 TAYLOR规则 动态随机一般均衡
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最优货币政策分析的一般框架理论综述 被引量:3
11
作者 王宏涛 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2011年第2期157-164,共8页
随着货币政策在宏观经济调控中的重要性日益提高,对于最优货币政策分析框架的研究也迅速兴起。从最优货币政策的目标出发,本文分析了货币政策的内涵、类型和最优货币分析框架的特征,及政策目标之间的相互关系,货币政策决策方式和几个典... 随着货币政策在宏观经济调控中的重要性日益提高,对于最优货币政策分析框架的研究也迅速兴起。从最优货币政策的目标出发,本文分析了货币政策的内涵、类型和最优货币分析框架的特征,及政策目标之间的相互关系,货币政策决策方式和几个典型的货币政策规则,特别是通货膨胀目标制及中国的最优货币政策设计,旨在为我国确立的最优货币政策框架提供参考。 展开更多
关键词 最优货币政策框架 货币政策规则 通货膨胀目标制
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资产价格与最优货币政策选择——基于金融状况指数视角 被引量:1
12
作者 薛襄稷 《集美大学学报(哲学社会科学版)》 2014年第3期91-97,共7页
选取2000-2013年的季度数据,利用金融状况指数(FCI)作为资产价格的代理变量,对考虑资产价格和未考虑资产价格的货币政策反应函数进行实证检验,结果发现,后者估计的反应函数系数偏大,导致社会福利函数损失增大。因此,中央银行不仅要考虑... 选取2000-2013年的季度数据,利用金融状况指数(FCI)作为资产价格的代理变量,对考虑资产价格和未考虑资产价格的货币政策反应函数进行实证检验,结果发现,后者估计的反应函数系数偏大,导致社会福利函数损失增大。因此,中央银行不仅要考虑通货膨胀和产出缺口,还应该考虑资产价格,而金融状况指数作为资产价格的代理变量,对未来通货膨胀有较准确的预测能力,并对经济发展具有先导作用,因此央行可以借此来判断中国金融状况并进行反应。 展开更多
关键词 资产价格 金融状况指数 IS—Phillips模型 最优货币政策
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银行资本监管、资产价格与最优货币政策 被引量:1
13
作者 王晓芳 毛彦军 《西部金融》 2012年第2期29-35,共7页
本文构建一个包括银行资本监管、银行部门以及一个非有效资本市场的宏观经济模型,研究了银行资本监管、资产价格和最优货币政策之间的关系。结论表明,银行资本监管对最优货币政策的选择以及货币政策的资产价格效应均产生了显著影响。面... 本文构建一个包括银行资本监管、银行部门以及一个非有效资本市场的宏观经济模型,研究了银行资本监管、资产价格和最优货币政策之间的关系。结论表明,银行资本监管对最优货币政策的选择以及货币政策的资产价格效应均产生了显著影响。面对资本充足和资本不足两种银行体系,央行的最优货币政策对通胀和资产价格的反应程度明显不同。特别是当银行体系受资本监管约束时,最优货币政策对资产价格波动的反应比在资本充足情形下更加积极。 展开更多
关键词 银行资本监管 最优货币政策 资产价格
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新凯恩斯主义的最优货币政策理论 被引量:4
14
作者 葛结根 《金融教学与研究》 2007年第6期10-12,共3页
从本质上看,以控制通货膨胀为目标是新凯恩斯主义的最优货币政策理论的核心。根据这一目标,中央银行必须把通货膨胀稳定在一个较低的水平上,同时缩小产出缺口;必须对通货膨胀的预测做出反应。新凯恩斯主义的最优货币政策观点揭示了中央... 从本质上看,以控制通货膨胀为目标是新凯恩斯主义的最优货币政策理论的核心。根据这一目标,中央银行必须把通货膨胀稳定在一个较低的水平上,同时缩小产出缺口;必须对通货膨胀的预测做出反应。新凯恩斯主义的最优货币政策观点揭示了中央银行的权力与职责以及实际货币政策的构成。 展开更多
关键词 新凯恩斯主义 最优货币政策 通贷膨胀目标
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两种目标制下的我国最优货币政策研究
15
作者 谢戟 赵新泉 《大连理工大学学报(社会科学版)》 CSSCI 2015年第2期54-59,共6页
文章构造了一个开放经济下的混合型AD-AS模型,并根据我国2003~2013年的统计数据对其进行了估计,分别求出了在通货膨胀目标制和利率平滑目标制下事先承诺型的最优货币政策规则。在没有扰动的情况下,我国的宏观经济系统在这两种最优... 文章构造了一个开放经济下的混合型AD-AS模型,并根据我国2003~2013年的统计数据对其进行了估计,分别求出了在通货膨胀目标制和利率平滑目标制下事先承诺型的最优货币政策规则。在没有扰动的情况下,我国的宏观经济系统在这两种最优货币政策下都是渐近稳定的。通过两种目标制下最优货币政策的比较,发现在控制产出缺口方面,通货膨胀目标制更有效,在利率的操作性方面,利率平滑目标制更合理。 展开更多
关键词 最优货币政策 AD-AS模型 通货膨胀 利率平滑
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零通胀与最优货币政策选择及在中国的检验——基于粘性价格模型的实证分析
16
作者 赵新伟 余力 《云南财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2016年第4期100-113,共14页
对于一个国家来说,零通胀与最优货币政策都是一个很好的选择,那么,零通胀政策与最优货币政策对中国主要经济变量的影响是怎样的呢?从这样的切入点,文章试图构建一个包括家庭与厂商的粘性价格模型来分析不同政策下主要经济变量的关系及... 对于一个国家来说,零通胀与最优货币政策都是一个很好的选择,那么,零通胀政策与最优货币政策对中国主要经济变量的影响是怎样的呢?从这样的切入点,文章试图构建一个包括家庭与厂商的粘性价格模型来分析不同政策下主要经济变量的关系及动态变化过程,以此来判断不同政策因素对主要经济变量的影响,并采用蒙特卡罗数值模拟算法来对模型变量进行检验,最后利用中国1994~2014年的数据,检验并比较了不同的政策对中国主要经济变量通胀率、利率水平及产出缺口的影响。分析发现,零通胀政策与最优货币政策相比,其对相对价格扭曲的影响更大,对于降低通胀来说,零通胀政策比最优政策更有效果,而且降低通胀的效果也更明显。从增加社会产出这一角度来说,最优政策下的产出水平要远大于零通胀政策的产出水平,而且最优货币政策下的产出波动幅度更小。因此,从促进产出增长的角度来说,最优货币政策要优于零通胀政策。 展开更多
关键词 零通胀 最优货币政策 数值模拟
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资产价格与最优货币政策选择——基于新凯恩斯主义前瞻模型的分析
17
作者 董亮 孙颋 《西南金融》 北大核心 2013年第6期30-33,共4页
在实践操作层面上,货币经济学家已经在尝试编制金融条件指数,并将其引入货币政策响应函数,以期确定最优货币政策。本文将中国金融条件指数引入新凯恩斯主义前瞻式模型进行经济模拟。结果显示,在单纯的通货膨胀目标制下货币政策不对资产... 在实践操作层面上,货币经济学家已经在尝试编制金融条件指数,并将其引入货币政策响应函数,以期确定最优货币政策。本文将中国金融条件指数引入新凯恩斯主义前瞻式模型进行经济模拟。结果显示,在单纯的通货膨胀目标制下货币政策不对资产价格响应是最优的;如果货币当局考虑兼顾产出和通货膨胀目标时,货币政策对资产价格响应是最优的。 展开更多
关键词 金融条件指数 最优货币政策 新凯恩斯主义前瞻模型
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不同目标制下的中国最优货币政策分析
18
作者 宋琴 胡凯 《金融教育研究》 2011年第3期9-15,共7页
在更灵活的汇率制度下,中国货币政策会对经济产生什么影响?通过建立一个统一的开放宏观经济模型,发现如果中央银行要实现开放经济下不同目标制的最优货币政策,浮动汇率制成为稳定国内经济,有效应对国内外冲击与实施独立和内向型货币政... 在更灵活的汇率制度下,中国货币政策会对经济产生什么影响?通过建立一个统一的开放宏观经济模型,发现如果中央银行要实现开放经济下不同目标制的最优货币政策,浮动汇率制成为稳定国内经济,有效应对国内外冲击与实施独立和内向型货币政策的最优选择。 展开更多
关键词 最优货币政策 浮动汇率 新开放宏观经济学
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当前经济形势下的最优货币政策研究
19
作者 曹俊勇 《经济研究导刊》 2009年第13期64-65,共2页
最优货币政策中包含众多的"不确定性",有源于未来事件、未来冲击和扰动,有源于经济的"真实"运行,有源于对当前货币政策操作的市场反应,有源于对未来货币政策的市场预期,也有源于模型数据的局限性。这些不确定性使... 最优货币政策中包含众多的"不确定性",有源于未来事件、未来冲击和扰动,有源于经济的"真实"运行,有源于对当前货币政策操作的市场反应,有源于对未来货币政策的市场预期,也有源于模型数据的局限性。这些不确定性使得以原有最优化方法得出的最优货币政策往往并非最优,与现实经济条件相距甚远。通过对中国近几年的经济状况分析,对当前的经济过热的经济背景和中国当前从紧的货币政策的研究,说明了从紧的货币政策的好处以及执行过程中应注意的问题,并提出如何落实及使其效果达到最优。 展开更多
关键词 最优货币政策 通货膨胀 政策效果
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最优货币政策反应与汇率波动——基于冲击分解的视角
20
作者 宋国军 《华北金融》 2016年第2期4-9,26,共7页
本文将汇率引入封闭宏观经济模型,进而推导出开放宏观经济条件下的汇率波动分解模型。研究表明:一是通过文献梳理发现有必要对汇率冲击进行分解,基于冲击分解的模型能够更好地刻画经济现象;二是在分解的基础上,采用联立方程模型对最优... 本文将汇率引入封闭宏观经济模型,进而推导出开放宏观经济条件下的汇率波动分解模型。研究表明:一是通过文献梳理发现有必要对汇率冲击进行分解,基于冲击分解的模型能够更好地刻画经济现象;二是在分解的基础上,采用联立方程模型对最优货币政策反应与汇率波动之间关系进行实证研究,表明央行的最优货币政策反应取决于汇率变动的来源。当实体经济因素导致汇率升值时,最优货币政策反应是提高利率;当资本市场因素导致汇率升值时,最优货币政策反应是降低利率。 展开更多
关键词 最优货币政策 汇率波动 联立方程
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