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大股东利益导向的现金分红就是“掏空”吗?——以吉比特为例
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作者 林建秀 张霞 《财会通讯》 北大核心 2024年第16期103-108,共6页
大股东利益导向的大额现金分红多数情况下被认为是大股东“掏空”上市公司的行为。文章考察吉比特2016—2022年现金分红行为、动机及其后果。研究形成以下结论:吉比特现金分红并未超出公司利润、现金流及可供股东分配的自由现金流所允... 大股东利益导向的大额现金分红多数情况下被认为是大股东“掏空”上市公司的行为。文章考察吉比特2016—2022年现金分红行为、动机及其后果。研究形成以下结论:吉比特现金分红并未超出公司利润、现金流及可供股东分配的自由现金流所允许的金额;其背后存在大股东为维持股权层面控制权而避免减持及获取税收利益而兑现股权投资收益的动机;尽管现金分红影响公司投资支出,但其仍给投资者带来超额累计收益并创造超过行业平均水平的价值。文章结论有助于丰富现金股利研究文献,引导人们理性看待大股东利益导向的现金分红。 展开更多
关键词 大股东 现金分红 吉比特
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公司价值:现金分红还是股票回购?
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作者 罗炜 《管理会计研究》 2024年第1期40-51,共12页
在我国监管机构不断完善上市公司现金分红与股票回购制度的背景下,本文分析我国上市公司现金分红与股票回购的现状,探讨现金分红与股票回购的策略与公司价值的关系。基于1999—2022年我国上市公司的现金分红与股票回购数据,本文发现:现... 在我国监管机构不断完善上市公司现金分红与股票回购制度的背景下,本文分析我国上市公司现金分红与股票回购的现状,探讨现金分红与股票回购的策略与公司价值的关系。基于1999—2022年我国上市公司的现金分红与股票回购数据,本文发现:现金分红与股票回购都能提升上市公司的市净率,但高现金股利支付率(尤其是超过30%的时候)会损害公司价值,央企体系企业及非国有上市公司单独采用现金分红最佳,而央企体系之外的国有企业单独采用股票回购最佳。这些分析结果,能为上市公司调整其现金分红与股票回购策略提供重要参考。 展开更多
关键词 现金分红 股票回购 现金股利支付率
原文传递
宁德时代营收突破4000亿元 拟合计现金分红220.6亿元
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《变频器世界》 2024年第3期19-19,共1页
3月15日晚间,宁德时代发布2023年年报显示,公司营业收入首次突破4000亿元大关,达4009亿元,同比增长22.01%;归母净利润为441亿元,同比增长43.58%。同时,公司拟年度现金分红和年度特别分红合计派发现金220.6亿元。
关键词 现金分红 净利润 营业收入 营收 年报 宁德 合计 突破
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五粮液多措并举促产品量价稳健上市以来现金分红总额超940亿元
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作者 谢岚 梁傲男 《中国食品工业》 2024年第14期30-31,共2页
“调整好节奏的五粮液,缩小品牌力差距,向上突破更高价格带具备较强确定性。”7月15日,长城证券分析师发表了标题为“重新认识五粮液”的研究报告。在中国经济迈入高质量发展阶段的背景下,白酒行业正在进行新一轮的结构性调整,五粮液也... “调整好节奏的五粮液,缩小品牌力差距,向上突破更高价格带具备较强确定性。”7月15日,长城证券分析师发表了标题为“重新认识五粮液”的研究报告。在中国经济迈入高质量发展阶段的背景下,白酒行业正在进行新一轮的结构性调整,五粮液也正受益于此轮行业结构性调整带来的机会。 展开更多
关键词 白酒行业 品牌力 现金分红 五粮液 量价 结构性调整 证券分析师 多措并举
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大股东控制权与所有权分离度对企业现金分红影响研究——基于中国分红监管政策调节效应的实证检验 被引量:2
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作者 吴国鼎 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2023年第7期113-128,共16页
分红监管政策对于两权分离度与现金分红之间的关系具有调节效应。笔者以2004—2018年中国沪深A股市场中上市企业的相关数据,从样本总体以及区分监管政策类型、企业所有制类型、企业所处地区市场化程度等维度,实证检验了两权分离度对企... 分红监管政策对于两权分离度与现金分红之间的关系具有调节效应。笔者以2004—2018年中国沪深A股市场中上市企业的相关数据,从样本总体以及区分监管政策类型、企业所有制类型、企业所处地区市场化程度等维度,实证检验了两权分离度对企业现金分红的影响及其间分红监管政策发挥的调节效应。检验结果证实:两权分离度对企业现金分红有负向影响,但是半强制分红政策削弱了这种负向影响;区分所有制类型检验证实,半强制分红政策对国有企业中两权分离度与现金分红之间关系的调节效应更大;区分企业所处地区市场化程度检验证实,半强制分红政策对低市场化程度地区之企业两权分离度与现金分红之间关系的调节效应更大;实施差异化分红政策增强成长期企业中两权分离度与现金分红之间的负向关系,削弱成熟期企业中两权分离度与现金分红之间的负向关系。本文的研究结论拓展了宏观经济政策下的企业代理理论,能够为改进监管政策以及提高公司治理水平提供理论依据。 展开更多
关键词 两权分离度 分红监管政策 现金分红 企业类型
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网络信息互动质量与现金分红——基于“互动易”与“e互动”的研究 被引量:1
6
作者 肖淑芳 李翘楚 +1 位作者 李雪婧 黄逸枫 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2023年第5期50-58,共9页
以2014—2020年沪深A股上市公司为研究对象,爬取“互动易”和“e互动”中有关现金分红的文本信息,探究网络信息互动质量对企业现金分红的影响,以及董秘个人特征对二者关系的调节作用。研究发现:(1)网络信息互动质量提高了企业现金分红... 以2014—2020年沪深A股上市公司为研究对象,爬取“互动易”和“e互动”中有关现金分红的文本信息,探究网络信息互动质量对企业现金分红的影响,以及董秘个人特征对二者关系的调节作用。研究发现:(1)网络信息互动质量提高了企业现金分红意愿、分红水平以及分红平稳性。(2)董秘勤勉促进了网络信息互动质量对现金分红的提升;而董秘持股抑制了网络信息互动质量对现金分红的提升。(3)异质性分析表明,自由现金流较少、两权分离度较低、股权较分散以及非国有控股的企业中,网络信息互动质量对现金分红的促进作用更加显著。 展开更多
关键词 网络信息互动质量 现金分红 董秘个人特征 文本分析 投资者保护
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证监会将完善优化现金分红监管制度
7
《商业会计》 2023年第19期1-1,共1页
证监会近期拟对《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》《上市公司章程指引》一系列规则进行修改,交易所将同步修订《规范运作指引》,主要调整包括:对于主板上市公司分红未达到一定比例的,要求披露原因;对存在长期大额财务性投... 证监会近期拟对《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》《上市公司章程指引》一系列规则进行修改,交易所将同步修订《规范运作指引》,主要调整包括:对于主板上市公司分红未达到一定比例的,要求披露原因;对存在长期大额财务性投资但分红比例偏低的公司,强化披露要求,督促加大分红力度;进一步便利中期分红程序;研究在交易所信息披露评价中进一步向高分红公司倾斜;鼓励基金公司发行红利基金产品;加强对超出能力分红企业的约束。 展开更多
关键词 上市公司监管 现金分红 分红比例 主板上市公司 证监会 信息披露 交易所 监管制度
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连续现金分红与股票错误定价研究 被引量:13
8
作者 张玮倩 徐寿福 辛琳 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2016年第3期4-10,共7页
连续现金分红一直是我国监管部门鼓励和引导上市公司利润分配的重要内容,考察上市公司现金分红的经济后果将为监管部门提供重要的决策依据。本文研究发现:连续现金分红的公司股票价格愈接近内在价值,股票错误定价程度愈低;投资者意见分... 连续现金分红一直是我国监管部门鼓励和引导上市公司利润分配的重要内容,考察上市公司现金分红的经济后果将为监管部门提供重要的决策依据。本文研究发现:连续现金分红的公司股票价格愈接近内在价值,股票错误定价程度愈低;投资者意见分歧在连续现金分红影响股票错误定价过程中发挥中介作用,连续现金分红能够通过减少投资者意见分歧,进而降低股票错误定价。因此,上市公司制定连续的现金股利分配政策不仅有利于提升股票市场定价效率,而且在影响投资者行为及优化上市公司市值管理中意义重大。 展开更多
关键词 连续现金分红 股票错误定价 投资者意见分歧 中介效应
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上市公司现金分红问题研究 被引量:20
9
作者 刘有章 肖腊珍 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2005年第3期105-109,共5页
我国上市公司目前分配现金股利的数量以及支付水平普遍较低,使得以分红收益和资本利得所构成的投资收益结构长期处于非理性的失衡状态,导致整个市场投机盛行。本文通过对现金分红的意义和动因的阐述,提出四个方面的政策建议来促使上市... 我国上市公司目前分配现金股利的数量以及支付水平普遍较低,使得以分红收益和资本利得所构成的投资收益结构长期处于非理性的失衡状态,导致整个市场投机盛行。本文通过对现金分红的意义和动因的阐述,提出四个方面的政策建议来促使上市公司提高现金分红的比率和水平。 展开更多
关键词 上市公司 现金分红 股息率
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强化现金分红政策的合理性之实证研究——基于投资者回报视角 被引量:6
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作者 张婷 于瑾 吕东锴 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2013年第4期67-72,共6页
本文以2003年1月至2010年12月所有A股为研究样本,实证检验现金分红政策的合理性。研究发现,针对所有A股的现金红利溢价并不存在,只有高市值和高E/P值的股票存在显著的现金红利溢价,说明针对所有上市公司推行半强制分红政策并不能提高投... 本文以2003年1月至2010年12月所有A股为研究样本,实证检验现金分红政策的合理性。研究发现,针对所有A股的现金红利溢价并不存在,只有高市值和高E/P值的股票存在显著的现金红利溢价,说明针对所有上市公司推行半强制分红政策并不能提高投资者回报,针对不同类型的上市公司政策应有所差异。结合当前政策出台的股市环境,本文将市场分为繁荣和萧条两种状态,发现市场萧条时,绝大多数类型上市公司的现金红利溢价均显著为正,说明在当前股市萧条环境下出台半强制现金分红政策有其合理性,但仅是一种短期迎合投资者的行为。 展开更多
关键词 半强制现金分红 现金红利溢价 市值 股票风格
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上市公司现金分红制度的自治与强制——以股利代理成本理论为逻辑基础 被引量:16
11
作者 朱芸阳 王保树 《现代法学》 CSSCI 北大核心 2013年第2期161-170,共10页
控制股东与小股东之间的利益冲突是我国上市公司中存在的主要问题。我国股利分配失衡问题归根究底在于公司内部缺乏适当的权利制衡机制,存在内部人特别是控制股东侵害小股东合法利益的问题,这是公司治理机制不完善不健全的结果。我国与... 控制股东与小股东之间的利益冲突是我国上市公司中存在的主要问题。我国股利分配失衡问题归根究底在于公司内部缺乏适当的权利制衡机制,存在内部人特别是控制股东侵害小股东合法利益的问题,这是公司治理机制不完善不健全的结果。我国与再融资行为相挂钩的上市公司现金分红制度具固有缺陷。依据股利代理成本理论,公司现金分红是小股东利益保护机制的结果,只有小股东利益保护机制得以有效执行,我国上市公司的股利分配失衡问题才能迎刃而解。应当尊重公司自治原则,通过契约设计和制度创新来增强公司股东对现金分红决策的参与度,对大股东权利的行使形成有效的制衡;同时,强化特定情形下控制股东的诚信义务,发展股东强制股利分配之诉,对上市公司控制股东滥用控制权侵害小股东利益的行为进行责任追究是我国解决股利分配失衡问题的必然出路。 展开更多
关键词 股利代理成本理论 现金分红 小股东利益保护 强制股利分配之诉
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机构投资者持股、高管权力与现金分红研究 被引量:9
12
作者 齐鲁光 韩传模 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2015年第4期52-57,共6页
上市公司不分红或少分红一直是我国资本市场治理的热点和难点问题。笔者将管理权力理论纳入现金分红治理研究框架,利用A股上市公司2009—2013年数据为样本对高管权力集中与上市公司现金分红之间的关系进行实证检验,并探究机构投资者在... 上市公司不分红或少分红一直是我国资本市场治理的热点和难点问题。笔者将管理权力理论纳入现金分红治理研究框架,利用A股上市公司2009—2013年数据为样本对高管权力集中与上市公司现金分红之间的关系进行实证检验,并探究机构投资者在其中的治理作用。研究发现,高管权力集中公司现金分红的可能性小、支付的现金红利较少;进一步研究发现,机构投资者可以促进高管权力集中上市公司的现金分红,抑制高管权力集中产生的代理问题。该研究拓展了我国资本市场现金分红治理的研究视角,丰富了股利理论的研究文献。引导机构投资者积极发挥外部治理作用、逐步完善高管权力制衡机制以及将现金分红水平纳入高管绩效评价体系或写进高管薪酬契约将有助于解决上市公司的不分红或少分红难题。 展开更多
关键词 管理权力理论 现金分红 高管权力 机构投资者持股
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中国上市公司高管薪酬、现金分红与公司价值 被引量:9
13
作者 常亚波 沈志渔 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2016年第5期137-142,共6页
本文使用中国上海证券交易所2009—2012年上市公司的数据,研究了高管薪酬、现金分红与公司价值三者之间的关系,并检验了高管薪酬激励对公司价值的作用机制。研究结论如下:(1)高管货币薪酬对公司市场价值具有正向的显著影响;(2)发放现金... 本文使用中国上海证券交易所2009—2012年上市公司的数据,研究了高管薪酬、现金分红与公司价值三者之间的关系,并检验了高管薪酬激励对公司价值的作用机制。研究结论如下:(1)高管货币薪酬对公司市场价值具有正向的显著影响;(2)发放现金股利在中国证券市场具有很强的信号传递效应;(3)现金分红水平是高管货币薪酬影响公司价值的中介变量,发挥了中介传导效应,也即高管货币薪酬部分地通过影响公司分红,从而对公司的市场价值产生正向作用。 展开更多
关键词 高管薪酬 现金分红 公司市场价值
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可持续增长与国企现金分红——基于政治关系和外部治理环境的视角 被引量:3
14
作者 杨汉明 付博 +1 位作者 赵业虎 李翔 《重庆理工大学学报(社会科学)》 CAS 2011年第1期43-54,共12页
以2006—2007年的国有上市企业为样本,以投资机会为研究路径,基于不同的外部治理环境并区分了企业是否拥有政治关系,来探求可持续增长与国企现金分红的关系。实证研究表明:从总体上看,可持续增长与国企现金分红负相关;政治关系的存在对... 以2006—2007年的国有上市企业为样本,以投资机会为研究路径,基于不同的外部治理环境并区分了企业是否拥有政治关系,来探求可持续增长与国企现金分红的关系。实证研究表明:从总体上看,可持续增长与国企现金分红负相关;政治关系的存在对两者之间的敏感性不造成影响;而外部治理环境会影响到两者之间的关系,只有在外部治理环境好的地区,两者之间才负相关。在对分样本回归后可看出,当企业处于外部治理环差的地区且没有政治关系时,可持续增长与国企现金分红不相关,而政治关系与差的外部治理环境之间存在替代效应。 展开更多
关键词 可持续增长 国企现金分红 外部治理环境 政治关系
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再融资需求、监管高压和现金分红 被引量:7
15
作者 李敬 姜德波 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2017年第2期88-97,共10页
2011年到2013年是半强制分红政策之后中国证监会在现金分红问题上的高压期,在此背景下进行实证分析发现,上市公司现金分红能力和其资产规模、第一大股东持股比例、资产收益率和净现金流正相关,和资产负债水平以及企业成长性负相关,而企... 2011年到2013年是半强制分红政策之后中国证监会在现金分红问题上的高压期,在此背景下进行实证分析发现,上市公司现金分红能力和其资产规模、第一大股东持股比例、资产收益率和净现金流正相关,和资产负债水平以及企业成长性负相关,而企业生命周期和派现意愿正相关但与派现水平负相关;监管的高压期下,显著提升的是派现意愿而非派现水平;限定再融资方式后,通过定向增发满足再融资需求的上市公司并没有因趋严的现金分红监管而显著提高其派现意愿和派现水平。 展开更多
关键词 现金分红 派现意愿 派现水平 定向增发 再融资需求 证券市场 企业生命周期 监管高压
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强制性现金分红政策的合理性研究 被引量:7
16
作者 展凯 陈华 《广东金融学院学报》 CSSCI 北大核心 2012年第1期87-97,共11页
基于上市公司财务报表数据,应用光滑转换非线性面板模型,对上市公司强制分红的合理性进行实证研究。研究结果表明,委托代理成本与融资约束都是影响上市公司现金持有的重要因素,委托代理成本的上升会导致公司现金持有的显著增加,因此通... 基于上市公司财务报表数据,应用光滑转换非线性面板模型,对上市公司强制分红的合理性进行实证研究。研究结果表明,委托代理成本与融资约束都是影响上市公司现金持有的重要因素,委托代理成本的上升会导致公司现金持有的显著增加,因此通过强制性分红缓解公司经营者持有过多现金的代理成本具有一定的合理性;但公司的现金持有行为显著受公司融资约束程度的影响,受融资约束越严重的公司倾向持有更多现金,因此目前一刀切式的强制性现金分红是不合理的,应考虑到公司所受到的融资约束程度进行区别对待。 展开更多
关键词 现金分红 现金持有 融资约束 委托代理成本
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我国上市公司现金分红决策研究 被引量:34
17
作者 张跃文 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2012年第9期27-32,共6页
本文分析了2000~2010年我国A股上市公司的现金分红决策,发现上市公司总体分红水平已接近发达国家,但分红的持续性和稳定性以及分红决策的透明度仍有待提高,分红决策的行业趋同和集中化趋势比较明显,财务指标对于公司分红决策的影响有... 本文分析了2000~2010年我国A股上市公司的现金分红决策,发现上市公司总体分红水平已接近发达国家,但分红的持续性和稳定性以及分红决策的透明度仍有待提高,分红决策的行业趋同和集中化趋势比较明显,财务指标对于公司分红决策的影响有限。目前不仅要采取措施增强上市公司现金分红的持续性和稳定性,还需要重点关注少数盈利公司长期不分红现象。文章最后有针对性地提出了改善上市公司现金分红决策的建议。 展开更多
关键词 上市公司股利政策 分红决策 现金分红 股利分配
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股权分置改革改善了公司现金分红吗——基于A股制造业数据的检验 被引量:2
18
作者 宁青青 李仲轶 杨宝 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2012年第7期77-83,共7页
本文基于股权分置改革前后各年度A股制造业上市公司的数据,实证检验了"股权分置改革"对上市公司现金分红行为的影响。研究发现,股权分置改革前后各年度上市公司现金分红有显著差异,但是,短期来看,股权分置改革对于上市公司现... 本文基于股权分置改革前后各年度A股制造业上市公司的数据,实证检验了"股权分置改革"对上市公司现金分红行为的影响。研究发现,股权分置改革前后各年度上市公司现金分红有显著差异,但是,短期来看,股权分置改革对于上市公司现金分红的影响并不显著;长期来看,股权分置改革对上市公司分红水平及分红比率均有显著影响。因此,我国资本市场股权分置改革的完成及股份全流通的实现对于上市公司现金分红的改善及投资者利益的保护具有积极意义。 展开更多
关键词 股权分置改革 现金分红 股利支付率
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机构投资者是现金分红的内生动力吗?——基于异质机构投资者的经验研究 被引量:3
19
作者 彭利达 张文霞 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2016年第2期40-45,共6页
不分红或者少分红一直是我国上市公司一个突出的治理问题,激发上市公司自治型分红的内生动力是解决这一问题的根本途径。本文主要揭示机构投资者是否是上市公司现金分红政策的内生动力,以及什么样的机构投资者才是现金分红的内生动力。... 不分红或者少分红一直是我国上市公司一个突出的治理问题,激发上市公司自治型分红的内生动力是解决这一问题的根本途径。本文主要揭示机构投资者是否是上市公司现金分红政策的内生动力,以及什么样的机构投资者才是现金分红的内生动力。经验结果发现:不同类型的机构投资者对上市公司现金分红政策的影响不同,只有压力抵制型机构投资者才能对上市公司现金分红产生正向和相对持续的影响。 展开更多
关键词 异质机构投资者 现金分红 上市公司 公司治理
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中国上市公司现金分红实证分析 被引量:8
20
作者 秦江萍 王怀栋 《财会研究》 北大核心 2004年第8期45-48,共4页
关键词 中国 上市公司 现金分红 实证分析 股利政策 财务管理 利润分配 投资价值 证券市场
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