香港人民币外汇期货市场对离岸人民币汇率的影响研究 被引量：2

1

作者 朱钧钧 刘文财 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2013年第12期116-119,共4页

本文采用价格发现贡献度研究香港人民币外汇期货市场对离岸人民币汇率的影响。研究结果显示,场外市场仍然占据离岸人民币汇率的价格发现主导权,价格发现贡献度超过60%。香港外汇期货市场难以影响离岸人民币汇率,原因在于做市商参考场外... 本文采用价格发现贡献度研究香港人民币外汇期货市场对离岸人民币汇率的影响。研究结果显示,场外市场仍然占据离岸人民币汇率的价格发现主导权,价格发现贡献度超过60%。香港外汇期货市场难以影响离岸人民币汇率,原因在于做市商参考场外市场对外汇期货进行报价,其次香港外汇期货市场的规模仍然很小。 展开更多

关键词 外汇期货 价格发现 离岸人民币汇率

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香港离岸人民币市场形成以来在岸与离岸人民币汇率关系研究 被引量：1

2

《中国货币市场》 2013年第11期22-25,共4页

随着人民币跨境使用范围的扩大和人民币国际化的逐步推进，人民币离岸市场不断发展。文章采用VaR模型对内地及香港的在岸与离岸人民币即远期汇率相互影响进行实证分析后发现，随着近年来CNH市场对CNY市场和NDF市场的影响逐渐增大，NDF... 随着人民币跨境使用范围的扩大和人民币国际化的逐步推进，人民币离岸市场不断发展。文章采用VaR模型对内地及香港的在岸与离岸人民币即远期汇率相互影响进行实证分析后发现，随着近年来CNH市场对CNY市场和NDF市场的影响逐渐增大，NDF市场对其他市场的价格引导作用有所减弱；而境内人民币汇率仍拥有主导地位。文章指出，应通过进一步增强人民币汇率弹性、丰富离岸人民币投资产品与投资渠道、适时丰富在岸人民币外汇衍生产品等手段，巩固境内人民币汇率影n向力，实现境内91＂#E率的协调运行。 展开更多

关键词 离岸人民币汇率 相关性 人民币国际化

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离岸人民币汇率与在岸人民币汇率联动研究

3

作者 蔡雨洋 《山西农经》 2020年第4期34-34,36,共2页

随着人民币国际化,我国汇率制度改革走向深水区。2015年811汇改以来,人民币离岸在岸价格时常出现汇差,学界对两者价格联动的研究逐渐重视。由于美联储加息、中国经济下滑、贸易战等因素,人民币汇率再次出现大幅波动。试图通过计量经济... 随着人民币国际化,我国汇率制度改革走向深水区。2015年811汇改以来,人民币离岸在岸价格时常出现汇差,学界对两者价格联动的研究逐渐重视。由于美联储加息、中国经济下滑、贸易战等因素,人民币汇率再次出现大幅波动。试图通过计量经济学格兰杰因果检验离岸在岸人民币汇率联动,提出一些政策建议。 展开更多

关键词 离岸人民币汇率 在岸人民币汇率 格兰杰因果检验

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人民币在岸与离岸汇率的非线性动态关系

4

作者 林娟 柳军利 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2023年第6期778-790,共13页

研究了在岸人民币汇率和离岸人民币汇率的动态关系.基于2012-05-02~2020-04-03期间在岸人民币即期汇率和离岸人民币即期汇率的日度数据,使用动态递归和动态滚动Granger因果检验方法进行实证分析.结果表明,在岸人民币汇率和离岸人民币汇... 研究了在岸人民币汇率和离岸人民币汇率的动态关系.基于2012-05-02~2020-04-03期间在岸人民币即期汇率和离岸人民币即期汇率的日度数据,使用动态递归和动态滚动Granger因果检验方法进行实证分析.结果表明,在岸人民币汇率和离岸人民币汇率在样本期内均存在显著的非线性特征。此外,离岸价格在样本期间内一直引领在岸价格;然而,在岸价格对离岸价格的引领作用具有明显的阶段性特征,研究结果有助于正确认识离在岸外汇市场风险,推动人民币国际化进程。 展开更多

关键词 非线性Granger因果检验 离岸人民币汇率 8.11汇改 逆周期因子

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香港离岸即期人民币汇率在境内外汇率关系研究中的作用 被引量：4

5

作者 赵保国 安佳 王丽薇 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2012年第6期35-40,共6页

人民币境内即期与远期和NDF远期之关系研究中频繁出现结论相异的问题。本文认为其中的原因之一,应是境内人民币汇率中间价的央行掌控性质。香港人民币离岸市场的建立,表明人民币汇率形成有了境内即期和远期,以及境外香港离岸即期和NDF... 人民币境内即期与远期和NDF远期之关系研究中频繁出现结论相异的问题。本文认为其中的原因之一,应是境内人民币汇率中间价的央行掌控性质。香港人民币离岸市场的建立,表明人民币汇率形成有了境内即期和远期,以及境外香港离岸即期和NDF远期两个市场。本文采用相关因素分析法对香港离岸即期和境内央行掌控中间价汇率进行分析,分析表明两者不存在长期协整关系,香港离岸市场的自由市场性质成立,因之也就具有与NDF远期进行计量分析的逻辑基础。对香港离岸即期和NDF远期的检验表明,虽然香港离岸即期市场与NDF远期市场具有相关逻辑性,但香港即期目前还无法引导NDF远期市场。 展开更多

关键词 香港离岸人民币汇率 人民币汇率中间价 NDF远期与香港离岸即期

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离岸人民币汇率价差、升贬值预期与资金存量 被引量：12

6

作者 吴立雪 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2015年第2期61-69,共9页

本文采用VEC模型研究离岸人民币汇率价差、资金存量与升贬值预期之间的联动关系。研究发现资金存量因素是影响离岸人民币汇率价差的主要决定因素,近些年香港离岸人民币市场发展的主要原因是持续的升值预期,而离岸人民币汇率价差的变动... 本文采用VEC模型研究离岸人民币汇率价差、资金存量与升贬值预期之间的联动关系。研究发现资金存量因素是影响离岸人民币汇率价差的主要决定因素,近些年香港离岸人民币市场发展的主要原因是持续的升值预期,而离岸人民币汇率价差的变动对于升贬值预期有重要影响。本文认为对离岸人民币汇率价差的研究必不可少,升贬值预期对发展离岸人民币市场具有关键作用;应进一步寻找香港离岸人民币市场发展的长效机制,以应对未来人民币汇率双向浮动的情况;应加强对离岸人民币汇率价差的监测分析。 展开更多

关键词 人民币汇率 离岸人民币市场 离岸人民币汇率价差 资金存量

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美元汇率的长期均衡与离岸人民币汇率管理 被引量：1

7

作者 李石凯 戴本忠 刘昊虹 《新金融》 CSSCI 北大核心 2017年第8期18-22,共5页

美国对外债务与贸易逆差联动关系的分析表明,美国政府一直在根据贸易逆差主动调控对外债务尤其是政府部门对外债务,以维持国际金融市场美元流动性供给与需求的基本均衡,从而保持美元汇率的相对稳定。美国的经验说明主动调控对外债务尤... 美国对外债务与贸易逆差联动关系的分析表明,美国政府一直在根据贸易逆差主动调控对外债务尤其是政府部门对外债务,以维持国际金融市场美元流动性供给与需求的基本均衡,从而保持美元汇率的相对稳定。美国的经验说明主动调控对外债务尤其是政府部门对外债务是国际货币发行国稳定汇率最直接有效的措施。自2009年启动人民币国际化战略以来,人民币已经初步完成了由国别货币向国际货币的转型,对人民币汇率的管理不能再沿用在岸汇率管理模式。我们建议借鉴美国汇率管理的经验,根据离岸人民币供给主动调控离岸人民币债券,维持离岸市场人民币供给与需求的均衡,稳定人民币汇率。 展开更多

关键词 贸易逆差 对外债务 美元汇率 离岸人民币债券 离岸人民币汇率管理

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美联储货币政策调整对离岸人民币汇率波动的影响研究--基于三重传导效应的实证分析 被引量：6

8

作者 石建勋 赵张霞 《国际商务（对外经济贸易大学学报）》 CSSCI 北大核心 2020年第4期110-128,共19页

运用结构向量自回归模型,实证分析美联储价格、利率、货币供给三类货币政策调整在实施不同人民币汇率机制的三个阶段对香港离岸人民币汇率波动产生的传导效应。研究发现:整体上,美联储价格调整对离岸汇率波动产生的传导效应最为显著,利... 运用结构向量自回归模型,实证分析美联储价格、利率、货币供给三类货币政策调整在实施不同人民币汇率机制的三个阶段对香港离岸人民币汇率波动产生的传导效应。研究发现:整体上,美联储价格调整对离岸汇率波动产生的传导效应最为显著,利率调整次之,货币供给调整影响最弱;这三类货币政策同时调整时,在其他传导效应的叠加下,价格和货币供给调整的影响被弱化,利率调整的影响被强化,但价格调整产生的影响仍然最显著,代表变量中美元指数为影响离岸人民币汇率波动的主要因素。另外,2015年"811"汇改后三类货币政策调整对离岸汇率波动的传导效应均有所增强,而逆周期因子的引入则在一定程度上削弱了这三重传导效应的影响。 展开更多

关键词 美联储货币政策 离岸人民币汇率 传导效应 结构向量自回归模型

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疫情背景下的离岸人民币汇率走势 被引量：1

9

作者 李思慧 《中国外汇》 2020年第5期34-35,共2页

疫情不会对离岸人民币汇率造成持续性冲击。长期看,经济基本面仍将是离岸人民币汇率的主导。2020年春节前后,受新冠肺炎疫情爆发的影响,市场避险情绪急剧升温,美元/离岸人民币由一月最低的6.8450一度升至7.0568;此后,随着疫情得以控制,... 疫情不会对离岸人民币汇率造成持续性冲击。长期看,经济基本面仍将是离岸人民币汇率的主导。2020年春节前后,受新冠肺炎疫情爆发的影响,市场避险情绪急剧升温,美元/离岸人民币由一月最低的6.8450一度升至7.0568;此后,随着疫情得以控制,美元/离岸人民币有所回落。展望后市,笔者认为,离岸人民币汇率虽然短期内会因疫情的影响而承压,但长期来看,经济基本面仍将是其主导。整体而言,离岸人民币汇率将继续维持双向波动的态势。 展开更多

关键词 经济基本面 离岸人民币汇率 双向波动 避险情绪 疫情爆发 急剧升温 持续性 走势

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人民币汇率波动影响因素分析——基于汇率超调模型视角 被引量：10

10

作者 李艳丰 《理论月刊》 CSSCI 北大核心 2017年第1期122-128,共7页

汇改新形势下,人民币汇率波动呈现汇率超调,短期汇率偏离购买力平价所决定的长期汇率。通过分析汇率超调模型,认为美元加息的货币政策、市场贬值预期、人民币汇率市场的分割以及人民币爬行钉住汇率制度是影响人民币汇率波动的主要因素... 汇改新形势下,人民币汇率波动呈现汇率超调,短期汇率偏离购买力平价所决定的长期汇率。通过分析汇率超调模型,认为美元加息的货币政策、市场贬值预期、人民币汇率市场的分割以及人民币爬行钉住汇率制度是影响人民币汇率波动的主要因素。央行维护市场稳定关键在于对汇率进行预期管理、提高离岸人民币市场的流动性以弥合在岸离岸汇率市场分割、深化改革人民币汇率市场化形成机制、审慎推进资本账户开放以满足私人部门配置多币种资产需求。 展开更多

关键词 汇率超调: 人民币贬值预期 离岸人民币汇率

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跨境结算后人民币境内汇率和香港汇率波动溢出关系实证研究 被引量：1

11

作者 司彧钰 《商业时代》 北大核心 2013年第12期68-70,共3页

目前香港离岸市场上主要有两个人民币汇率,即境外无本金交割远期外汇交割汇率(NDF)和香港离岸人民币汇率(CNH)。2009年4月人民币跨境结算正式实施后,香港离岸市场上的人民币供求发生了变化。为了研究跨境结算后境内人民币即期汇率对NDF... 目前香港离岸市场上主要有两个人民币汇率,即境外无本金交割远期外汇交割汇率(NDF)和香港离岸人民币汇率(CNH)。2009年4月人民币跨境结算正式实施后,香港离岸市场上的人民币供求发生了变化。为了研究跨境结算后境内人民币即期汇率对NDF和CNH的波动溢出效应,本文采用实证研究的方法,通过协整关系检验、Granger检验,验证了即期汇率与NDF和CNH分别存在长期均衡关系和波动溢出效应,并初步探讨了人民币国际化中的定价机制。 展开更多

关键词 无本金交割远期外汇交易(NDF) 香港离岸人民币汇率(CNH) 人民币跨境结算

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人民币在岸市场与离岸市场的汇率联动效应研究

12

作者 王凯 庞震 《西安电子科技大学学报（社会科学版）》 2021年第4期36-43,共8页

在人民币国际化进程中,离岸人民币市场规模扩大,成为人民币国际化的桥头堡和试验田。采用2012年到2020的时间序列数据,以2015年“8.11”为界,采用非线性格兰杰因果检验和DCC-MVGARCH-BEKK模型,从报酬溢出和波动溢出两个视角,实证检验了... 在人民币国际化进程中,离岸人民币市场规模扩大,成为人民币国际化的桥头堡和试验田。采用2012年到2020的时间序列数据,以2015年“8.11”为界,采用非线性格兰杰因果检验和DCC-MVGARCH-BEKK模型,从报酬溢出和波动溢出两个视角,实证检验了境内外人民币汇率的非线性联动机制。研究表明,“8.11”汇率改革后,在岸人民币即期汇率、离岸人民币即期汇率和离岸人民币无本金交割远期汇率的动态相关性和时变性增加,均值溢出效应和波动溢出效应增强。 展开更多

关键词 在岸人民币即期汇率 香港离岸人民币即期汇率 香港离岸人民币无本金交割远期汇率 报酬溢出 波动溢出

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国际金融市场与人民币在岸离岸汇率间的极端风险传染 被引量：2

13

作者 刘凌 《经济问题探索》 CSSCI 北大核心 2024年第1期67-75,共9页

在西方各国财政货币政策多变和中国高水平开放背景下,国际金融市场极端风险频发,人民币汇率作为国内国际双循环互促中的关键变量,极易受这些极端风险影响。采用GARCH-Copula-CoVaR模型分析了国际金融市场与人民币在岸离岸汇率间极端风... 在西方各国财政货币政策多变和中国高水平开放背景下,国际金融市场极端风险频发,人民币汇率作为国内国际双循环互促中的关键变量,极易受这些极端风险影响。采用GARCH-Copula-CoVaR模型分析了国际金融市场与人民币在岸离岸汇率间极端风险双向传染的强度、非线性特征和动态变化。研究发现,相较于对人民币在岸汇率,国际金融市场极端风险对人民币离岸汇率的传染更强;人民币在岸汇率极端风险比离岸汇率极端风险对国际金融市场的传染要弱,且强度变化小;VIX指数的极端风险对在岸离岸汇率的传染最强,VIX指数大于30时应提高警惕;当前离岸和在岸人民币市场管理与跨国资本流动管理措施对维护我国金融安全和稳定有一定效果。本研究对如何防范国际金融市场与人民币汇率极端风险双向传染的负面冲击,维护我国经济金融安全稳定具有重要价值。 展开更多

关键词 国际金融市场 人民币在岸离岸汇率 极端风险 GARCH-Copula-CoVaR模型

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境内外人民币汇率均衡与联动效应研究 被引量：1

14

作者 厉华威 《金融理论探索》 2018年第5期51-59,共9页

由于人民币离岸市场的发展,境内外存在多种人民币汇率。运用2012—2017年每日汇率数据建立误差修正模型,分析发现:长期来看,人民币在岸即期汇率、离岸即期汇率和离岸无本金交割远期汇率之间均存在均衡关系。中国人民银行8.11汇率改革之... 由于人民币离岸市场的发展,境内外存在多种人民币汇率。运用2012—2017年每日汇率数据建立误差修正模型,分析发现:长期来看,人民币在岸即期汇率、离岸即期汇率和离岸无本金交割远期汇率之间均存在均衡关系。中国人民银行8.11汇率改革之前,试图长期以中间价干预预期形成,导致汇率均衡机制失效。中间价形成机制更多参考市场价后,汇率均衡机制得以发挥作用。当受到外部冲击后,在岸汇率、离岸汇率和汇率预期都能主动调整,重建汇率体系的均衡。 展开更多

关键词 在岸人民币汇率 离岸人民币汇率 汇率均衡效应 联动效应

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离岸与在岸人民币价格偏离和收敛的动因分析 被引量：2

15

作者 丁剑平 杜成志 陈岚 《新金融》 北大核心 2015年第4期32-35,共4页

创建离岸人民币市场可在促进人民币国际化的同时使在岸人民币市场依旧保持全球主导地位。随着资本管制放松,境内外联系日趋紧密,资本跨境转移难度下降,离岸人民币市场正发挥着越来越重要的作用。究竟谁居主导地位也成了众人关注的焦点... 创建离岸人民币市场可在促进人民币国际化的同时使在岸人民币市场依旧保持全球主导地位。随着资本管制放松,境内外联系日趋紧密,资本跨境转移难度下降,离岸人民币市场正发挥着越来越重要的作用。究竟谁居主导地位也成了众人关注的焦点。本文采用Clemente-Montanes-Reyes的双结构断点模型来观察沪港人民币价格差异与政策公布和实施之间的关系,然后结合断点使用了完全修正的普通最小二乘法(FMOLS)对关键变量进行回归,发现在诸多结构断点中对回归有影响的是无本金交割1月远期外汇上的两个断点,并且在两个结构断点上都显示出境内人民币市场因素占主导地位。 展开更多

关键词 离岸人民币汇率 离岸人民币利率 价格收敛

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人民币汇率变动的频率结构与溢出效应研究:基于MDVAR模型 被引量：2

16

作者 陈统铭 陈平 陈雷 《世界经济研究》 CSSCI 北大核心 2022年第10期87-101,M0003,M0004,共17页

考虑人民币汇率变动的频率结构可以更全面地认识在岸与离岸人民币汇率的联动与溢出关系。文章提出把人民币汇率的波动划分为由宏观基本面变化驱动的低频波动与由市场因素驱动的高频波动,融合模态分解与向量自回归建立MDVAR模型并构造溢... 考虑人民币汇率变动的频率结构可以更全面地认识在岸与离岸人民币汇率的联动与溢出关系。文章提出把人民币汇率的波动划分为由宏观基本面变化驱动的低频波动与由市场因素驱动的高频波动,融合模态分解与向量自回归建立MDVAR模型并构造溢出指数,分析在不同波动频率下的在岸与离岸人民币汇率的溢出效应。文章主要结论为:在岸与离岸人民币汇率存在价格变动的频率结构与双向溢出效应,包含低频波动的溢出与高频波动的溢出两种模式;“811汇改”调整了人民币汇率变动的频率结构,也改变了市场间溢出的主要模式,从以高频波动的溢出为主变成以低频波动的溢出为主,反映价格信息传导及市场参与者的预期形成方式均发生了变化;“811汇改”前在岸市场引导价格的低频波动,离岸市场引导价格的高频波动,“811汇改”后离岸市场主导价格的高频与低频波动,这说明在更富弹性的汇率制度安排下人民币定价权的重心在一定程度上发生了偏移。 展开更多

关键词 在岸人民币汇率 离岸人民币汇率 溢出效应 汇改

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上海原油期货价格变动传导效应研究 被引量：17

17

作者 曹剑涛 《价格理论与实践》 北大核心 2019年第6期107-111,共5页

原油作为重要大宗商品和战略物资,它的价格及产生机制与世界各国货币以及汇率变动都有着重要相关关系。自上海原油期货成功上市以来,探讨国内外原油期货价格、国内外利率以及人民币汇率等关键指标之间的关系,是一个值得研究课题。本文... 原油作为重要大宗商品和战略物资,它的价格及产生机制与世界各国货币以及汇率变动都有着重要相关关系。自上海原油期货成功上市以来,探讨国内外原油期货价格、国内外利率以及人民币汇率等关键指标之间的关系,是一个值得研究课题。本文利用实证分析上海原油期货价格、纽约原油期货价格、美元LIBOR、人民币SHIBOR变动关系。研究结果表明:一方面,国内原油期货市场刚刚步入正规,并且与国外原油期货价格和国内外利率具有一定传导关系;另一方面,国内原油期货价格在短期内对离岸人民币汇率不存在影响,更多地受到国外原油期货价格和国外利率变动的较大冲击。基于此,从货币、金融政策、期货市场管理,以及投资管理等层面提出相应建议。 展开更多

关键词 原油期货价格 离岸人民币汇率 上海银行同业拆借利率 伦敦银行同业拆借利率

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