金属资源跨市场操纵行为识别——基于价格信息和事件分析法 被引量：3

1

作者 朱学红 张众 张宏伟 《中南大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2019年第3期74-83,共10页

为维护金属价格稳定,防范金属资源跨市场操纵的发生,以2005年国储铜事件为例,基于价格信息模型和事件分析法对金属资源跨市场操纵行为进行识别。研究结果显示:在操纵期间,期货市场信息中含有大量个人信息,说明存在行为要件;期货和现货... 为维护金属价格稳定,防范金属资源跨市场操纵的发生,以2005年国储铜事件为例,基于价格信息模型和事件分析法对金属资源跨市场操纵行为进行识别。研究结果显示:在操纵期间,期货市场信息中含有大量个人信息,说明存在行为要件;期货和现货市场都有显著的累积超额收益,说明存在结果要件。基于此,可以认定国际基金组织对铜价进行了操纵。在防范跨市场操纵的过程中,应该建立科学的跨市场操纵识别体系,完善联动性监测和反馈机制,并加强对金融产品价格信息的监管。 展开更多

关键词 跨市场操纵 价格信息模型 事件分析法 个人信息含量 累积超额收益

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跨市场操纵的经济机理与法律规制 被引量：17

2

作者 谢杰 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2015年第12期4-14,共11页

跨市场操纵的经济机理是基础资产与衍生金融商品之间的价格关联。价格关联操纵行为在跨市场交易中达到支配性地位的,构成价量垄断操纵,轧空和恶意做空是两种不同交易方向的跨市场操纵。解释跨市场操纵的经济机理有助于明确跨市场操纵监... 跨市场操纵的经济机理是基础资产与衍生金融商品之间的价格关联。价格关联操纵行为在跨市场交易中达到支配性地位的,构成价量垄断操纵,轧空和恶意做空是两种不同交易方向的跨市场操纵。解释跨市场操纵的经济机理有助于明确跨市场操纵监管原则,从强化卖空交易信息披露、严控利益冲突、完善衍生品市场操纵与程序化交易监管等方面,提升资本市场效率与证券监管效率。 展开更多

关键词 跨市场操纵 价格关联 恶意做空 程序化交易

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跨市场操纵行为监管研究 被引量：8

3

作者 谢杰 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2015年第10期80-87,79,共9页

有效把握跨市场操纵的经济机理并提出针对性的市场操纵法律规制措施,能够在保护投资者权益的基础上兼顾做空等市场投机因素的风险承担与价格发现的功能保护与市场效率优化。跨市场操纵具有较低的自我遏制性,应当作为资本市场法律规制的... 有效把握跨市场操纵的经济机理并提出针对性的市场操纵法律规制措施,能够在保护投资者权益的基础上兼顾做空等市场投机因素的风险承担与价格发现的功能保护与市场效率优化。跨市场操纵具有较低的自我遏制性,应当作为资本市场法律规制的重点。应当在信息披露上强化卖空交易的监管,而非直接限制卖空交易,更不应设置一定的连续卖空数额标准并将超过这一交易量限度的卖空交易规定为市场操纵违法犯罪。在《证券法》修订、《刑法修正案(九)(草案)》正在征求意见的立法条件下,有必要明确界定跨市场操纵行为违法性与犯罪性,将衍生品市场交易中的操纵行为类型与认定规则明确纳入规制范畴。 展开更多

关键词 跨市场操纵 价格关联 市场支配 机理 规制

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我国证券期货跨市场操纵的新动向及法律规制 被引量：1

4

作者 王小丽 《安徽农业大学学报（社会科学版）》 2022年第1期82-87,共6页

随着我国资本市场深入发展进程中跨市场交易、跨境交易等多元化创新行为的出现,跨市场操纵风险也应运而生,呈现出做空交易的主观恶意性、操纵方式的复杂隐蔽性以及引发系统性风险的可能性等新动向。因此,有必要反思现阶段我国证券期货... 随着我国资本市场深入发展进程中跨市场交易、跨境交易等多元化创新行为的出现,跨市场操纵风险也应运而生,呈现出做空交易的主观恶意性、操纵方式的复杂隐蔽性以及引发系统性风险的可能性等新动向。因此,有必要反思现阶段我国证券期货跨市场操纵法律规制的不足。可通过完善跨市场操纵行为规制的法律体系、促进证券期货市场“分割”式立法的衔接、强化卖空交易信息披露监管以及健全股票期指跨市场稳定机制等措施提升我国资本市场对操纵行为法律规制的效能。 展开更多

关键词 跨市场操纵 系统性风险 法律规制

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基于最便宜可交割债券的5年期国债期货跨市场操纵识别研究

5

作者 何志刚 杨彩云 李二勇 《天津商业大学学报》 2020年第5期35-44,共10页

国债期货市场出现操纵,会扭曲作为各类金融资产定价基准的收益率曲线,不利于国债期货价格发现功能的发挥。本文以5年期国债期货合约可交割债券为样本,分析了最便宜可交割债券的特征,构建了识别国债期货跨市场操纵的实证模型。实证结果表... 国债期货市场出现操纵,会扭曲作为各类金融资产定价基准的收益率曲线,不利于国债期货价格发现功能的发挥。本文以5年期国债期货合约可交割债券为样本,分析了最便宜可交割债券的特征,构建了识别国债期货跨市场操纵的实证模型。实证结果表明,5年期国债期货合约整体上未发生跨市场操纵行为。监管层在市场操纵风险可控的前提下可逐步放松管制,以改善国债期货市场活跃度,有效发挥国债期货市场的应有功能。 展开更多

关键词 国债期货 跨市场操纵 最便宜可交割债券

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股票与股指期货跨市场操纵行为法律规制研究 被引量：1

6

作者 李之俏 《哈尔滨职业技术学院学报》 2018年第1期108-111,共4页

股指期货作为金融衍生品中的重要一类,其市场操纵风险已经极大地超出传统范围。当投资者同时参与股票市场、股指期货市场等多个金融市场时,跨市场操纵行为的风险也被进一歩放大,产生更为严重的后果。我国资本市场现正处于股指期货发展... 股指期货作为金融衍生品中的重要一类,其市场操纵风险已经极大地超出传统范围。当投资者同时参与股票市场、股指期货市场等多个金融市场时,跨市场操纵行为的风险也被进一歩放大,产生更为严重的后果。我国资本市场现正处于股指期货发展较为初级的阶段,应采取适当的方式,对股票市场和股指期货市场频发的跨市场操纵行为进行合理、规范的规制,并建立完善的反操纵法律制度。这对于维护整个金融市场的秩序与安全,促进资本市场的持续、健康、稳定发展具有极其重要的意义。 展开更多

关键词 市场操纵 股指期货 跨市场操纵

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跨市场操纵立法与监管研究 被引量：2

7

作者 程红星 王超 《证券法苑》 CSSCI 2017年第4期472-486,共15页

跨市场操纵的特殊性在于行为人获取的利润来自于以受操纵金融商品市场交易价格为结算依据的衍生品市场或者衍生品基础财产市场。从境外立法实践来看,除韩国外,大多未将跨市场操纵作为一种独立的操纵形态予以单独规制。我国不宜将跨市场... 跨市场操纵的特殊性在于行为人获取的利润来自于以受操纵金融商品市场交易价格为结算依据的衍生品市场或者衍生品基础财产市场。从境外立法实践来看,除韩国外,大多未将跨市场操纵作为一种独立的操纵形态予以单独规制。我国不宜将跨市场操纵与一般操纵行为割裂开来。但也需要积极进行防范,建议从立法、产品设计、市场监控、跨市场监管协作等方面,对跨市场操纵行为进行规制。 展开更多

关键词 跨市场操纵 立法 监管

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跨市场操纵的行为模式与法律规制 被引量：10

8

作者 钟维 《法学家》 CSSCI 北大核心 2018年第3期113-126,共14页

跨市场操纵,是指操纵的行为和结果涉及两个或两个以上具有直接价格影响关系的市场的操纵形式。跨市场操纵的行为模式包括市场力量型操纵和价格关联型操纵两种典型形态。应当在《期货法》价格操纵的具体条款中规定市场力量型操纵的相关规... 跨市场操纵,是指操纵的行为和结果涉及两个或两个以上具有直接价格影响关系的市场的操纵形式。跨市场操纵的行为模式包括市场力量型操纵和价格关联型操纵两种典型形态。应当在《期货法》价格操纵的具体条款中规定市场力量型操纵的相关规则,在《期货法》和《证券法》中以一般条款的形式规定价格关联型操纵的相关规则,并通过监管细则把规制范围进一步扩展到一般性的相关市场之间的价格关联型操纵情形。市场力量型操纵在一般形态下适用价格操纵的四个构成要件,在试图操纵的形态下只需要两个构成要件。构成价格关联型操纵需要三个要件,其中对操纵行为的判断既可以适用价格操纵的构成要件,也可以适用欺诈操纵的构成要件。 展开更多

关键词 跨市场操纵 市场力量型操纵 价格关联型操纵 囤积 逼仓

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基于大数据股价信息的证券市场操纵系统性风险监测 被引量：1

9

作者 邹谧 《信息系统工程》 2018年第1期122-123,125,共3页

本文基于大数据股价信息构建收盘价市场操纵监测模型,对沪港通开通前后22个月沪市市场操纵系统风险情况进行监测,通过实证分析得出结论:开通沪港通后市场操纵行为系统性风险提升了。研究结果为我国监管部门进一步加大市场操纵监管力度... 本文基于大数据股价信息构建收盘价市场操纵监测模型,对沪港通开通前后22个月沪市市场操纵系统风险情况进行监测,通过实证分析得出结论:开通沪港通后市场操纵行为系统性风险提升了。研究结果为我国监管部门进一步加大市场操纵监管力度提供数据和理论支持,建议继续加强对跨市场、跨境市场操纵行为监管力度,打击市场操纵行为,降低市场操纵风险发生概率。 展开更多

关键词 沪港通 系统性风险 跨市场操纵 收盘价市场操纵 市场操纵测度模型

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裸卖空、卖空型操纵与股指期货做空监管研究 被引量：4

10

作者 缪因知 《财经法学》 2015年第6期25-42,共18页

卖空机制可促进证券市场的定价有效性和流动性,但也易伴生投机和操纵。裸卖空是对日后交割无保障的卖空,故凭空增加了证券的市场供应量,因而更具风险性。与卖空有关的操纵方式包括发布虚假性利空信息、影响行情、卖空权重股等。美国在2... 卖空机制可促进证券市场的定价有效性和流动性,但也易伴生投机和操纵。裸卖空是对日后交割无保障的卖空,故凭空增加了证券的市场供应量,因而更具风险性。与卖空有关的操纵方式包括发布虚假性利空信息、影响行情、卖空权重股等。美国在2008年金融危机后加大了对卖空的规制,包括调整报价规则和严格控制证券交付时间、增强经纪商清收责任。欧盟模式与之类似,均属于以市场为基础的规制。中国对融券卖空实行零加价规则,在技术上无法实行裸卖空。股票指数期货中更不存在裸卖空操纵,其在设计上也并非天然有利于做空,不应对之盲目限制。 展开更多

关键词 卖空 裸卖空 操纵市场 跨市场操纵 股票指数期货

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从波动性和流动性判别股指期货跨市场价格操纵行为 被引量：12

11

作者 张维 韦立坚 +2 位作者 熊熊 李根 马正欣 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2011年第7期163-170,176,共9页

股指期货价格操纵一般具有期现跨市场联合操纵的特点,仅按单一市场从波动性分析去判别价格操纵行为是不够充分的。本文引入流动性分析为判别提供了更充分的依据:首先运用GARCH模型分析被操纵资产在波动性的异常变化,判断价格序列偏离了&... 股指期货价格操纵一般具有期现跨市场联合操纵的特点,仅按单一市场从波动性分析去判别价格操纵行为是不够充分的。本文引入流动性分析为判别提供了更充分的依据:首先运用GARCH模型分析被操纵资产在波动性的异常变化,判断价格序列偏离了"自然特性",具有被操纵的嫌疑;然后利用日交易量、日持仓量和Amivest流动性比率等指标分析流动性的异常变化,发现与根据跨市场操纵过程推测的变化一致,从而构成价格操纵行为的事实依据。 展开更多

关键词 股指期货 跨市场价格操纵 判别 波动性 流动性

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市场操纵本质的新认知及监管制度创新 被引量：10

12

作者 杨松 石启龙 《江西社会科学》 CSSCI 北大核心 2019年第3期167-176,256,共11页

对市场操纵本质的认知具有引导监管权行使方向和范围的功能。资本市场的融通变革使市场操纵的价格波动风险呈现出系统性演变,召唤事前防范性的风险监管制度。对此,市场操纵本质认知应从关注操纵结果的价格操纵和价量控制以及操纵行为的... 对市场操纵本质的认知具有引导监管权行使方向和范围的功能。资本市场的融通变革使市场操纵的价格波动风险呈现出系统性演变,召唤事前防范性的风险监管制度。对此,市场操纵本质认知应从关注操纵结果的价格操纵和价量控制以及操纵行为的诈欺,转向关注操纵的实施条件。滥用市场优势地位的本质认知能够重构市场操纵监管内涵,有利于在投资者保护和事后惩治的微观行为监管的基础上融入风险监管理念,设置差异性的资本市场合格投资者制度、投资者分类监管制度、跨市场大额交易登记制度等事前防御性监管制度,守住不发生系统性风险的底线。 展开更多

关键词 市场操纵 跨市场操纵 资本市场 金融衍生品 监管制度

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“恶意做空”的生成逻辑与法律规制

13

作者 杨松 石启龙 《经济法研究》 2017年第1期68-85,共18页

做空已成为我国证券市场一项基本交易制度,其正负双面性决定了'恶意做空'的客观性和有限性。但社会习惯性偏见、危机中激愤的民意以及权力固有的傲慢极易使公权力在治理恶意做空时突破政府与市场的边界。必须将'善恶与否&#... 做空已成为我国证券市场一项基本交易制度,其正负双面性决定了'恶意做空'的客观性和有限性。但社会习惯性偏见、危机中激愤的民意以及权力固有的傲慢极易使公权力在治理恶意做空时突破政府与市场的边界。必须将'善恶与否'的道德评价转化为'合法与否'的规范判断,在法律层面将恶意做空解读为做空操纵行为,并通过在市场基本法中制定做空基本规则、确定统一的操纵定义和多元的操纵类型、完善跨市场监管协作机制等以更好应对我国混业经营和市场联动背景下做空操纵与跨市场操纵相结合的挑战。 展开更多

关键词 做空 恶意做空 跨市场操纵 法律规制

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