货币政策支持对公司债信用利差的影响

1

作者 李佳 徐一博 卞泽阳 《改革》 CSSCI 北大核心 2024年第5期137-155,共19页

使用我国沪深上市公司2019—2022年债券发行月度数据,利用双重差分法探讨货币政策支持对公司债信用利差的影响。结果表明:政策实施显著收窄了债券信用利差,且实施效果在不同资产规模、发债规模、劳动密集度、资本密集度下具有一定异质性... 使用我国沪深上市公司2019—2022年债券发行月度数据,利用双重差分法探讨货币政策支持对公司债信用利差的影响。结果表明:政策实施显著收窄了债券信用利差,且实施效果在不同资产规模、发债规模、劳动密集度、资本密集度下具有一定异质性;将信用利差分解为流动性利差与违约利差后,发现其主要通过降低违约利差来收窄信用利差。进一步对观测期内具体货币政策工具操作进行短期事件研究发现,下调中期借贷便利利率与常备借贷便利利率对信用利差的收窄作用呈现国有企业与高信用评级“偏好”,而下调金融机构存款准备金率引起的收窄作用并未有明显差异。为更好地发挥货币政策对直接融资市场调控的功能,应着力完善货币政策对债券市场信用利差结构的影响框架,加快构筑市场风险协同监测机制。 展开更多

关键词 货币政策 信用利差 债务市场

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林权抵押贷款信贷配给的影响因素及其异质性分析——基于福建省农户调研数据的研究 被引量：4

2

作者 李莉 黄和亮 +1 位作者 黄森慰 陈思莹 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2023年第4期71-89,共19页

基于福建省集体林区785户样本的调研数据,本文对林权抵押贷款信贷配给的影响因素及异质性农户的差异进行分析,研究结论为:(1)林权抵押贷款的信贷配给程度严重,从有效需求样本看,遭受配给程度高达75.94%,小农户遭受配给程度高于适度规模... 基于福建省集体林区785户样本的调研数据,本文对林权抵押贷款信贷配给的影响因素及异质性农户的差异进行分析,研究结论为:(1)林权抵押贷款的信贷配给程度严重,从有效需求样本看,遭受配给程度高达75.94%,小农户遭受配给程度高于适度规模农户。(2)林权抵押贷款供给型配给主要受抵押品特征、声誉资本、经济资本特征以及地区市场政策方面的影响;需求型配给主要受声誉资本、交易成本、风险补偿成本、地区市场政策方面的影响。(3)农户遭受配给的影响因素存在显著差异。抵押品特征是造成农户供给型配给差异的主要因素,小农户供给型配给主要受林地面积的影响,适度规模农户主要受林权证、树种类型的影响。第三方组织的参与发挥对抵押品的补充功能,对小农户供给型配给的缓解更显著。风险补偿变量对小农户需求型配给的影响较规模农户更显著。地区变量对小农户各类配给的影响均更显著。 展开更多

关键词 林权抵押贷款 信贷配给 供给型配给 需求型配给 声誉资本 风险补偿 市场政策 抵押品特征

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我国信贷市场货币政策传导有效性的实证分析 被引量：6

3

作者 胡晓阳 谢宇 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2009年第4期58-63,共6页

本文使用我国2003年1月～2008年12月月度数据，对我国货币政策信贷市场传导的有效性进行实证分析。实证结果发现：从货币政策到信贷市场传导过程中，我国货币供应量Mo、M1和M2和与金融机构贷款总额之间存在长期均衡稳定关系；从信贷市... 本文使用我国2003年1月～2008年12月月度数据，对我国货币政策信贷市场传导的有效性进行实证分析。实证结果发现：从货币政策到信贷市场传导过程中，我国货币供应量Mo、M1和M2和与金融机构贷款总额之间存在长期均衡稳定关系；从信贷市场到实体经济传导过程中，我国金融机构贷款总额与GDP、CPI、CUS之间存在长期均衡稳定关系，但是有一定程度的梗塞。 展开更多

关键词 信贷市场 货币政策 货币供给 信贷渠道

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信贷配给对货币政策有效性的影响 被引量：15

4

作者 穆争社 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2004年第1期40-44,共5页

商业银行在货币政策传导机制中处于枢纽地位,其信贷配给行为的发生,一方面形成了巨额的超额准备金,另一方面造成了信贷市场的分割,其结果降低了货币政策的有效性。这在我国表现为:一方面,商业银行的信贷配给所形成的“惜贷现象”阻断了... 商业银行在货币政策传导机制中处于枢纽地位,其信贷配给行为的发生,一方面形成了巨额的超额准备金,另一方面造成了信贷市场的分割,其结果降低了货币政策的有效性。这在我国表现为:一方面,商业银行的信贷配给所形成的“惜贷现象”阻断了货币政策向融资企业的传导;另一方面,民营企业难以成为提高货币政策有效性的主体。从而造成了我国货币政策效果较差的后果。解决此问题的根本方法在于降低商业银行贷款风险,缓解信贷配给。具体措施:一是建立商业银行进行信息搜寻的激励机制,二是建立融资企业的融资担保体系,使商业银行的贷款风险得以转嫁。 展开更多

关键词 货币政策 信贷配给 信贷市场 影响

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银行间市场中期票据信用利差的影响因素研究 被引量：4

5

作者 李合怡 贝政新 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2014年第4期107-112,F0003,共7页

基于Longstaff和Schwartz的公司债定价模型,从信用风险度量的角度对我国中期票据信用利差的影响因素进行实证分析,回归结果表明:股票市场波动率、无风险利率、利率期限结构的斜率等结构化模型变量对中期票据信用利差产生显著的影响,但... 基于Longstaff和Schwartz的公司债定价模型,从信用风险度量的角度对我国中期票据信用利差的影响因素进行实证分析,回归结果表明:股票市场波动率、无风险利率、利率期限结构的斜率等结构化模型变量对中期票据信用利差产生显著的影响,但基于低频数据的流动性衡量指标在模型中不显著。引入宏观、发行主体和债券构成要素等因子后的回归结果表明:产出指标、债券评级与信用利差负相关;债券新增供给量、久期及发行主体的权益乘数与中期票据的信用利差正相关。 展开更多

关键词 中期票据 结构化模型 欧式卖出期权 信用利差 银行间市场 银行信用 货币政策

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影子银行体系发展对货币政策效果的冲击研究——基于信贷配给视角 被引量：5

6

作者 潘海英 向鹏超 《河海大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 2017年第4期47-53,共7页

基于均衡信贷配给理论及影子银行体系,理论分析二元结构信贷配给下影子银行对货币政策实施效果的影响机理。选取我国2007—2015年的月度数据,运用结构向量自回归(SVAR)模型进行验证。研究发现,不同类型影子银行业务的流动性供给对商业... 基于均衡信贷配给理论及影子银行体系,理论分析二元结构信贷配给下影子银行对货币政策实施效果的影响机理。选取我国2007—2015年的月度数据,运用结构向量自回归(SVAR)模型进行验证。研究发现,不同类型影子银行业务的流动性供给对商业银行主导的信贷配给有不同程度的弱化;扩张性货币政策下影子银行体系对经济有正效应,对扩张性货币政策实施效果起到正向促进作用;紧缩性货币政策下影子银行体系对经济的正向刺激作用显著,抑制紧缩性货币政策的实施效果。相比较于扩张性货币政策,紧缩性货币政策下影子银行体系对经济贡献度更高,对紧缩性货币政策实施效果的冲击更显著。 展开更多

关键词 信贷配给 影子银行 货币政策 结构向量自回归(SVAR)模型

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存贷款市场竞争对货币政策信贷渠道的影响是非对称的吗——基于中国利率市场化改革的讨论 被引量：6

7

作者 刘忠璐 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2017年第6期65-73,共9页

选取2002—2014年中国76家商业银行数据为样本,实证分析存贷款市场竞争对货币政策信贷渠道的非对称性影响。结果显示:存贷款市场的适度竞争,有利于货币政策信贷渠道的传导,而贷款市场竞争的影响更大;贷款市场竞争在增强扩张性货币政策... 选取2002—2014年中国76家商业银行数据为样本,实证分析存贷款市场竞争对货币政策信贷渠道的非对称性影响。结果显示:存贷款市场的适度竞争,有利于货币政策信贷渠道的传导,而贷款市场竞争的影响更大;贷款市场竞争在增强扩张性货币政策信贷渠道上的作用力度要大于存款市场竞争;相较于紧缩性货币政策,存款市场竞争更能促进扩张性货币政策信贷渠道传导。 展开更多

关键词 利率市场化 存贷款市场竞争 货币政策信贷渠道 非对称影响

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货币信贷高速增长解读 被引量：3

8

作者 何德旭 《河南金融管理干部学院学报》 北大核心 2003年第6期8-10,共3页

实体经济的迅速发展,国内非金融企业部门产生的对货币供应的强烈需求,商业银行行为方式的转变,发 育不完善的资本市场,这些都决定了货币信贷的高速增长。目前,我们要弄清货币信贷快速增长的深层原因,以适 时传递货币政策信号,加快货币... 实体经济的迅速发展,国内非金融企业部门产生的对货币供应的强烈需求,商业银行行为方式的转变,发 育不完善的资本市场,这些都决定了货币信贷的高速增长。目前,我们要弄清货币信贷快速增长的深层原因,以适 时传递货币政策信号,加快货币市场和资本市场的发展,进一步拓展运用市场手段调控货币供应量的空间。 展开更多

关键词 货币信贷 中国 货币供应量 金融机构 金融市场 商业银行 不良贷款

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货币政策应该对信贷市场做出反应吗? 被引量：4

9

作者 陈利锋 《重庆理工大学学报（社会科学）》 CAS 2016年第11期50-59,共10页

通过信贷市场搜寻与匹配方法将信贷市场引入NK-DSGE模型中,并基于贝叶斯脉冲响应函数、敏感度分析和社会福利分析方法考察货币政策是否应该对信贷市场做出反应。货币政策冲击的贝叶斯脉冲响应函数表明:货币政策冲击对于信贷市场具有显... 通过信贷市场搜寻与匹配方法将信贷市场引入NK-DSGE模型中,并基于贝叶斯脉冲响应函数、敏感度分析和社会福利分析方法考察货币政策是否应该对信贷市场做出反应。货币政策冲击的贝叶斯脉冲响应函数表明:货币政策冲击对于信贷市场具有显著的冲击效应;敏感度分析的结果发现:货币政策对信贷市场变化越不敏感,货币政策冲击下各变量的波动性越大;进一步,社会福利分析的结果则指出:相对于不对信贷市场做出反应的基准货币政策而言,对信贷市场做出反应的货币政策机制,即使对信贷市场的变化敏感程度较小,所引起的社会福利损失仍相对较小。因此,基于宏观经济稳定性与社会福利的角度,货币政策应该对信贷市场做出反应。 展开更多

关键词 信贷市场 货币政策 新凯恩斯主义 动态随机一般均衡

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我国货币政策传导机制的实证研究 被引量：6

10

作者 宋清华 《湖北经济学院学报》 2003年第1期17-23,共7页

信贷市场是我国货币政策传导的主渠道,但贷款使用效率偏低,信贷市场在货币政策传导中面临来自商业银行和微观经济主体的障碍;利率下调减轻了企业负担,降低了债券发行成本,促进了储蓄分流,但储蓄、投资的利率弹性不大;我国证券市场主要... 信贷市场是我国货币政策传导的主渠道,但贷款使用效率偏低,信贷市场在货币政策传导中面临来自商业银行和微观经济主体的障碍;利率下调减轻了企业负担,降低了债券发行成本,促进了储蓄分流,但储蓄、投资的利率弹性不大;我国证券市场主要是一个筹资场所,功能不全,货币政策传导作用有限;我国外汇市场是一个有管制的市场,人民币汇率“管理有余、浮动不足”,汇率机制在货币政策传导中的作用不大。 展开更多

关键词 货币政策传导机制 信贷市场 证券市场 外汇市场 利率 中国

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前瞻性货币政策与影子信贷市场融资风险——基于2008—2014年货币政策操作与浙江省案例数据分析 被引量：2

11

作者 田光宁 范肖洁 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2016年第2期36-44,共9页

影子信贷市场是平行于银行信贷市场的企业融资市场,存在形式以民间借贷市场为主。那么,货币政策的周期性宽松和紧缩,是否导致了影子信贷市场风险的积聚与显化?笔者以中国货币政策操作两个完整周期的2008—2014年为观测期,以在此期间浙... 影子信贷市场是平行于银行信贷市场的企业融资市场,存在形式以民间借贷市场为主。那么,货币政策的周期性宽松和紧缩,是否导致了影子信贷市场风险的积聚与显化?笔者以中国货币政策操作两个完整周期的2008—2014年为观测期,以在此期间浙江省发生的民间借贷纠纷案例为依据,编制了浙江省影子信贷市场风险综合指标,并通过实证检验量化研究三大货币政策工具对影子信贷市场风险的影响程度。结果表明,中央银行公开市场操作对影子信贷市场融资风险无显著影响,而法定存款准备金政策、再贴现政策与再贷款政策对影子信贷市场融资风险有显著的反向影响,由此提出前瞻性货币政策的操作策略,通过适当的货币政策调节,实现宏观调控目标的同时,降低影子信贷市场风险。 展开更多

关键词 影子信贷市场 融资规模风险 融资利率风险 前瞻性货币政策

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利率衍生品对银行信贷的影响实证研究 被引量：4

12

作者 斯文 《西部论坛》 2013年第3期91-102,共12页

随着我国利率衍生品市场的快速发展,其对银行信贷的影响日益凸现。对我国16家上市银行2006—2011年的数据进行分析,结果表明,利率衍生品的使用对传统信贷活动产生了显著的替代效应,银行持有利率衍生品名义本金占总资产比重提高1%会导致... 随着我国利率衍生品市场的快速发展,其对银行信贷的影响日益凸现。对我国16家上市银行2006—2011年的数据进行分析,结果表明,利率衍生品的使用对传统信贷活动产生了显著的替代效应,银行持有利率衍生品名义本金占总资产比重提高1%会导致信贷下降0.4%,而持有利率衍生品名义本金占信贷总额的比重提高1%则使信贷下降0.26%。利率衍生品对银行传统信贷业务的替代效应有利于优化我国的金融结构,进而推进金融体系的健康发展。因此,应积极发展我国利率衍生品市场,并可以运用利率衍生品来完善货币政策。 展开更多

关键词 利率衍生品 衍生品市场 银行信贷 货币政策 信贷结构 利率风险管理 利率互换 利率期权 利率期货 国债期货 远期利率协议

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信贷配给理论与货币政策中介目标的选择 被引量：1

13

作者 杜朝运 《广东金融学院学报》 CSSCI 北大核心 2009年第3期48-55,共8页

信贷配给理论研究不对称信息条件下自由竞争信贷市场运行机制,为货币政策变动影响实际经济的可能途径提供了比传统理论更为丰富的论证。信贷配给的客观存在限制了利率作为中介目标发挥的传导作用。中国经历着从非均衡信贷配给到均衡信... 信贷配给理论研究不对称信息条件下自由竞争信贷市场运行机制,为货币政策变动影响实际经济的可能途径提供了比传统理论更为丰富的论证。信贷配给的客观存在限制了利率作为中介目标发挥的传导作用。中国经历着从非均衡信贷配给到均衡信贷配给的过程,信贷对货币政策的有效性会产生重要影响。因此,中国应采取组合的方式选择货币政策中介目标,以更有效地传导货币政策意图,更好地实现货币政策最终目标。 展开更多

关键词 信贷配给 货币政策 中介目标 传导机制

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商业银行信贷配给与货币政策有效性 被引量：2

14

作者 刘智 黄平 《山东财政学院学报》 2004年第2期54-57,共4页

顺畅的货币政策传导机制是货币政策发挥作用的前提 ,近年来 ,商业银行信贷配给导致传统的传导渠道不畅被认为是货币政策有效性不高的重要原因。本文从货币政策传导的信贷渠道、我国信贷市场的特点及其对宏观经济波动的影响等三个方面 ,... 顺畅的货币政策传导机制是货币政策发挥作用的前提 ,近年来 ,商业银行信贷配给导致传统的传导渠道不畅被认为是货币政策有效性不高的重要原因。本文从货币政策传导的信贷渠道、我国信贷市场的特点及其对宏观经济波动的影响等三个方面 ,对商业银行信贷配给与货币政策的有效性进行了系统的分析。 展开更多

关键词 商业银行 信贷配给 货币政策传导 信贷渠道 货币供给 信贷市场

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金融加速器理论及其研究进展分析 被引量：1

15

作者 白艳娟 《金融发展研究》 2013年第12期30-33,共4页

金融加速器理论是指由于金融市场本身的不完美,信贷市场的微小波动有可能对宏观经济造成巨大冲击的理论。本文首先探讨了金融加速器的概念以及作用机制,在此基础上梳理了金融加速器理论在国内外的应用研究文献,并在最后指出该理论对我... 金融加速器理论是指由于金融市场本身的不完美,信贷市场的微小波动有可能对宏观经济造成巨大冲击的理论。本文首先探讨了金融加速器的概念以及作用机制,在此基础上梳理了金融加速器理论在国内外的应用研究文献,并在最后指出该理论对我国经济发展的启示。 展开更多

关键词 金融加速器 信贷市场 货币政策 宏观经济波动

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我国货币政策传导机制的信贷渠道分析 被引量：2

16

作者 刘丽萍 《安徽工业大学学报（社会科学版）》 2008年第3期19-21,共3页

受利率管制、证券市场不完善和社会保障体系的初步建立等因素的影响,我国信贷渠道不畅通。应加快利率市场化、加速商业银行股份制改革步伐,构建适应中小企业信贷融资的金融体系,以疏通信贷渠道。

关键词 货币政策传导机制 信贷渠道 利率市场化

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货币政策调控房价问题研究 被引量：1

17

作者 卫彦琦 《科技和产业》 2011年第1期20-24,共5页

我国房价的持续上涨问题倍受社会各界的普遍关注,本文阐述了我国货币政策调控房价的主要途径,对货币政策调控房价效果有限的原因进行深入剖析,并在此基础上提出了提高我国货币政策调控房价有效性的政策建议。

关键词 货币政策 房价 利率 房地产信贷

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中国非线性审慎利率规则的实证研究 被引量：2

18

作者 高洁超 孟士清 《南京审计学院学报》 2015年第6期95-104,共10页

在构建一个包含利率、汇率、房价、股价和货币供应量的五因素金融条件指数基础上,进行信息预测检验,并基于非线性平滑转换模型构建非线性利率规则,将表征审慎因素的金融变量纳入货币政策规则,研究结果显示:相对于传统的非线性规则,考虑... 在构建一个包含利率、汇率、房价、股价和货币供应量的五因素金融条件指数基础上,进行信息预测检验,并基于非线性平滑转换模型构建非线性利率规则,将表征审慎因素的金融变量纳入货币政策规则,研究结果显示:相对于传统的非线性规则,考虑金融因素的审慎政策规则不仅可以刻画大部分时间内政策的线性调整,而且能够捕捉货币当局的时变操作行为,这一规则更加符合我国现实。 展开更多

关键词 金融条件指数 货币政策规则 利率规则 汇率 房价 股价 货币供应量 信贷市场 金融波动

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货币政策效果非对称性及“阀值效应”分析 被引量：3

19

作者 刘明 《上海金融学院学报》 2006年第1期29-34,共6页

本文基于1992年1季度至2005年2季度数据,运用LM检验和t检验,研究我国货币政策的非对称性以及“阀值效应”,得出我国货币政策的“阀值”在-0．08-0．05之间。货币政策的非对称性和“阀值”的存在是由于微观信贷市场上的信贷配给导致的,... 本文基于1992年1季度至2005年2季度数据,运用LM检验和t检验,研究我国货币政策的非对称性以及“阀值效应”,得出我国货币政策的“阀值”在-0．08-0．05之间。货币政策的非对称性和“阀值”的存在是由于微观信贷市场上的信贷配给导致的,“阀值”和“阀值效应”的存在反映了信贷配给的强弱程度,“阀值”可以用作度量信贷配给程度的指标,它间接地反映了信贷市场的完善程度。 展开更多

关键词 信贷配给 货币政策 非对称性 阀值

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货币政策在银行危机管理中的效果

20

作者 刘丽巍 曾铭娟 《金融发展研究》 2011年第8期3-6,共4页

本文从货币政策的信贷传导渠道出发,探讨了金融危机条件下商业银行资本管理、准备金需求的变化、信贷配给对货币政策有效性的影响机制。分析表明,货币政策的有效性不仅取决于中央银行的政策意图,还受制于商业银行资本量、风险偏好以及... 本文从货币政策的信贷传导渠道出发,探讨了金融危机条件下商业银行资本管理、准备金需求的变化、信贷配给对货币政策有效性的影响机制。分析表明,货币政策的有效性不仅取决于中央银行的政策意图,还受制于商业银行资本量、风险偏好以及信贷配给程度的变化。因此,强化危机时期的货币政策效果必须配合影响银行信贷行为的措施。 展开更多

关键词 货币政策 信贷渠道 资本约束 信贷配给

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