基于随机波动率状态转移特征的上证50ETF期权定价

1

作者 李坤昊 秦学志 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2023年第7期162-169,共8页

期权定价模型的构建过程中,单因子随机波动率模型生成的波动率曲线形状与波动率水平相关性微弱,且无法确切反映波动过程的状态转移特征。为此,本文使用连续马尔可夫链刻画波动状态,在Heston模型的基础上,针对其方差动态过程中所有参数... 期权定价模型的构建过程中,单因子随机波动率模型生成的波动率曲线形状与波动率水平相关性微弱,且无法确切反映波动过程的状态转移特征。为此,本文使用连续马尔可夫链刻画波动状态,在Heston模型的基础上,针对其方差动态过程中所有参数均为波动状态任意函数的情景,得到了一类具有状态转移特征的随机波动率模型;进一步,根据条件仿射模型的特征函数,结合波动路径的蒙特卡罗模拟,实现了欧式期权半解析定价,其中,采用基于粒子滤波的极大似然估计方法估计模型参数;特别地,对上证50ETF期权进行了实证研究。结果表明:具有状态转移特征且方差的基准长期均值及波动率均依赖于波动状态的随机波动率模型,能够显著提升上证50ETF期权定价的准确性和稳健性。 展开更多

关键词 期权定价 状态转移 随机波动率 上证50ETF期权 粒子滤波

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上证50股指期货对现货市场波动性的影响研究 被引量：1

2

作者 杨恩惠 《中国商论》 2023年第20期111-114,共4页

金融期货市场作为多层次资本市场的重要组成部分,对维护我国金融市场稳定意义重大。目前,我国的股指期货品种有四种,其中上证50指数成分股平均市值及市值中位数较其他指数更大,是大盘股的代表,对金融市场的影响较大。因此,为研究上证50... 金融期货市场作为多层次资本市场的重要组成部分,对维护我国金融市场稳定意义重大。目前,我国的股指期货品种有四种,其中上证50指数成分股平均市值及市值中位数较其他指数更大,是大盘股的代表,对金融市场的影响较大。因此,为研究上证50股指期货推出对我国现货市场的影响,本文通过统计方法中的ARCH效应模型检验、GARCH效应模型等进行定量分析。 展开更多

关键词 上证50股指期货 现货市场 GARCH模型 波动性

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基于集对理论分析比较上证50ETF和上证180ETF跟踪误差 被引量：1

3

作者 王静 周宗放 霍学喜 《西北农林科技大学学报（社会科学版）》 CSSCI 2011年第4期59-63,71,共6页

上证50ETF和上证180ETF无论从指数编制还是从指数特征来看都极其相似,因此本文拟选择上证50ETF和上证180ETF作为实证研究对象,运用三种测定方法,实证分析了两者对其目标指数即上证50指数和上证180指数的跟踪误差状况。在此基础上,运用... 上证50ETF和上证180ETF无论从指数编制还是从指数特征来看都极其相似,因此本文拟选择上证50ETF和上证180ETF作为实证研究对象,运用三种测定方法,实证分析了两者对其目标指数即上证50指数和上证180指数的跟踪误差状况。在此基础上,运用集对分析理论,综合判断测定结果,探讨上证50ETF和上证180ETF跟踪误差的差异性。 展开更多

关键词 集对理论 上证50ETF 上证180ETF 跟踪误差

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指数调样对标的股票流动性及股东财富效应研究:来自上证50指数的证据 被引量：1

4

作者 朱卫 何凌云 +1 位作者 陈甜甜 史国庆 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2013年第2期155-160,共6页

本文以我国上证50指数在2005年～2011年调样的样本数据为样本,运用事件分析法分析了指数调样对标的股票流动性及股东财富效应的影响。结果表明:我国上证50指数存在着指数调样效应,但指数调样对股票流动性的影响要显著强于对股东财富效... 本文以我国上证50指数在2005年～2011年调样的样本数据为样本,运用事件分析法分析了指数调样对标的股票流动性及股东财富效应的影响。结果表明:我国上证50指数存在着指数调样效应,但指数调样对股票流动性的影响要显著强于对股东财富效应的影响;并且调进指数上市公司的流动性要强于调出指数的上市公司。同时公司规模、偿债能力、盈利能力以及成长能力等因素对股票流动性及股东财富的短期效应影响并不大,但成长能力强的公司在调样作用下其股票的流动性也得到加强。 展开更多

关键词 指数调样 股票流动性 股东财富效应 上证50指数

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ETF期权的交易风险及对策研究——以上证50ETF期权为例 被引量：2

5

作者 李倩 张潇尹 《沈阳工业大学学报（社会科学版）》 2016年第3期219-224,共6页

随着金融市场的不断发展,各种金融衍生工具不断涌现。2015年2月9日上证50ETF期权的推出,标志着我国正式打开了ETF期权交易市场。ETF期权的推出是中国金融衍生工具发展的必然产物,也为我国投资者提供了新的投资手段和风险管理手段。以上... 随着金融市场的不断发展,各种金融衍生工具不断涌现。2015年2月9日上证50ETF期权的推出,标志着我国正式打开了ETF期权交易市场。ETF期权的推出是中国金融衍生工具发展的必然产物,也为我国投资者提供了新的投资手段和风险管理手段。以上证50ETF期权作为研究对象,依据其发展状况具体分析上证50ETF期权面临的交易风险,结合国外ETF期权交易风险管理的成功经验,提出相应的交易风险管理对策及建议,为我国ETF期权发展提供借鉴。 展开更多

关键词 上证50ETF期权 期权市场 交易风险 风险管理 风险防范

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上证50ETF的跟踪误差实证研究 被引量：11

6

作者 陈远志 《技术经济与管理研究》 2007年第6期6-9,共4页

本文基于上证50ETF2005-2007年的日交易数据集从实证角度计量其对目标指数即上证50指数的跟踪误差变化及波动特征,并深入探讨跟踪误差变化及波动的成因,进而对我国交易所交易基金产品(ETF)及未来的指数产品设计和市场制度安排提出建议。

关键词 交易所交易基金 上证50ETF 跟踪误差

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基于HAR模型的上证50ETF波动率指数特征及应用研究 被引量：3

7

作者 杨艳军 安丽娟 《金融发展研究》 北大核心 2017年第7期47-52,共6页

本文基于HAR模型对上证50ETF波动率指数(中国波指)进行研究。根据2015年2月9日至2017年2月16日中国波指运行的真实数据,构建一般HAR模型和扩展的HAR模型研究中国波指的特征。实证结果表明:中国波指具有显著的正周一效应;中国波指与上证5... 本文基于HAR模型对上证50ETF波动率指数(中国波指)进行研究。根据2015年2月9日至2017年2月16日中国波指运行的真实数据,构建一般HAR模型和扩展的HAR模型研究中国波指的特征。实证结果表明:中国波指具有显著的正周一效应;中国波指与上证50指数的收益负相关,且这种负相关具有非对称性。根据中国波指的预测结果,结合我国上证50ETF期权进行期权交易模拟发现,基于中国波指构建的期权投资策略能够取得较好的收益。 展开更多

关键词 中国波指 HAR模型 期权投资

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上证50指数波动率影响因素研究 被引量：1

8

作者 陈健 范天腾 《西安工业大学学报》 CAS 2017年第6期463-467,共5页

为探究上证50指数历史波动率特征,基于2004-2016年上证50指数的数据,利用自回归条件异方差模型分析其影响因素.研究结果表明:上证50指数历史波动率尚存在二阶ARCH效应,与沪深300指数波动率、上证50指数平均交易量的相对变化存在显著的... 为探究上证50指数历史波动率特征,基于2004-2016年上证50指数的数据,利用自回归条件异方差模型分析其影响因素.研究结果表明:上证50指数历史波动率尚存在二阶ARCH效应,与沪深300指数波动率、上证50指数平均交易量的相对变化存在显著的正相关关系. 展开更多

关键词 上证50指数 历史波动率 平均交易量 ARCH模型

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基于最新数据的上证50ETF期权定价实证研究 被引量：3

9

作者 乔克林 薛盼红 《延安大学学报（自然科学版）》 2016年第4期27-31,共5页

搜集、整理2016年3月至4月的上证50ETF高频交易数据,借助Excel工具并以历史波动率模型估计标的资产收益率的波动率,分析模型中的参数。分别用经典B-S模型和扩展B-S模型对上证50ETF期权进行定价实证计算,并通过对模型结果与期权市场价格... 搜集、整理2016年3月至4月的上证50ETF高频交易数据,借助Excel工具并以历史波动率模型估计标的资产收益率的波动率,分析模型中的参数。分别用经典B-S模型和扩展B-S模型对上证50ETF期权进行定价实证计算,并通过对模型结果与期权市场价格进行均方误差计算及比较,得出两种计算方法的拟合程度均较好且扩展B-S定价模型更有效,从而为期权市场投资者提供了一个有效的分析工具。 展开更多

关键词 上证50ETF期权 股息率 扩展B-S模型 均方误差

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基于上证50指数公司资产负债结构的实证分析

10

作者 杨方文 袁雪 《科技和产业》 2009年第7期75-78,共4页

合理的资产负债结构,可以有效降低企业面临的经营与财务风险,提高资产运行效率,增加企业收益。比较理想的资产负债结构和上证50公司的现实情况,可以发现二者之间的差距及成因,找到优化企业的资产负债结构的途径,以及调整和修正理想的资... 合理的资产负债结构,可以有效降低企业面临的经营与财务风险,提高资产运行效率,增加企业收益。比较理想的资产负债结构和上证50公司的现实情况,可以发现二者之间的差距及成因,找到优化企业的资产负债结构的途径,以及调整和修正理想的资产负债结构依据。 展开更多

关键词 上证50指数公司 资产负债结构 理想 差距 实证分析

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上证50上市公司的综合评价 被引量：1

11

作者 刘志纯 《长江大学学报（社会科学版）》 2005年第5期63-66,共4页

运用变异系数总指数法对上证50上市公司2004年度财务报表的7个主要财务指标进行分析,并从上市公司的盈利能力、竞争能力和成长能力对50家上市公司做出综合评价,从中可以得出:企业的竞争能力起到的作用最为突出,强大的竞争力意味着强大... 运用变异系数总指数法对上证50上市公司2004年度财务报表的7个主要财务指标进行分析,并从上市公司的盈利能力、竞争能力和成长能力对50家上市公司做出综合评价,从中可以得出:企业的竞争能力起到的作用最为突出,强大的竞争力意味着强大的市场占有率和品牌效应。这将为上市公司的经营者和投资者起到参考作用。 展开更多

关键词 上证50 上市公司 变异系数 综合评价

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上证50指数与衍生品市场价格的发现能力 被引量：2

12

作者 余臻 许桐桐 彭珂 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2019年第1期108-116,共9页

目前,上证50是我国唯一同时拥有期货、ETF、期权等衍生品的指数。本文采用Granger因果检验和协整检验,分析上证50指数、上证50股指期货、上证50ETF、上证50ETF期权价格序列之间的引导关系和长期均衡状况,并运用广义脉冲响应函数分析各... 目前,上证50是我国唯一同时拥有期货、ETF、期权等衍生品的指数。本文采用Granger因果检验和协整检验,分析上证50指数、上证50股指期货、上证50ETF、上证50ETF期权价格序列之间的引导关系和长期均衡状况,并运用广义脉冲响应函数分析各个市场的冲击响应速度和强度;通过滞后项的显著性分析4个市场价格序列的领先滞后关系,采用四维IS模型测度各个市场的价格发现信息份额。结果发现:4个市场间的价格相互引导且存在长期均衡,期货市场在价格领先滞后关系中引领其他市场5分钟以上;期货市场的信息份额为47. 76%,指数市场的信息份额为23. 05%,ETF市场的信息份额为15. 37%,期权市场的信息份额为13. 82%。上述研究结果表明期权、期货和ETF的市场功能在市场价格发现过程中起到重要作用,期货在同标的衍生品市场中的价格发现能力最强,在价格发现过程中起主导作用;上证50ETF期权在价格领先滞后关系中落后于其他同标的市场,且在价格发现中所占的信息份额最小,虽然具有一定的价格发现功能,但在价格发现过程中没有起到主导作用;作为追踪上证50指数的基金,ETF在价格领先滞后关系中落后于指数,且在价格发现中所占的信息份额也小于指数。因此,衍生品市场的活跃有利于提升其市场价格的发现能力。 展开更多

关键词 上证50 衍生品 价格发现 四维VEC模型 四维IS模型

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基于实例的上证50ETF期权Fibonacci数列的计算术语学研究 被引量：1

13

作者 杜家利 于屏方 《中国科技术语》 2022年第4期25-44,共20页

上证50ETF期权的推出丰富了市场交易的对冲机制,拓展了金融衍生品术语研究的领域。本文对期权交易术语的实值期权、平值期权、虚值期权和Fibonacci期权数列进行了基于交易数据的计算研究。通过对七年来期权交易数据的实时跟踪,我们建立... 上证50ETF期权的推出丰富了市场交易的对冲机制,拓展了金融衍生品术语研究的领域。本文对期权交易术语的实值期权、平值期权、虚值期权和Fibonacci期权数列进行了基于交易数据的计算研究。通过对七年来期权交易数据的实时跟踪,我们建立了期权交易数据库,并采用计算术语学方法对期权交易进行了计算研究。我们发现:(1)Fibonacci期权数列是非常重要的期权交易术语,其黄金分割点适用于期权交易的波动测算;(2)上证50ETF期权合约涉及到期权交易术语的标准化问题,其交易并不是孤立的市场行为,同时受到新加坡A50指数等相关指数波动的影响;(3)上证50ETF期权交易体系是开放的:新加坡A50指数对我国上证50指数有交易的前瞻效应;上证50指数作为上证50ETF跟踪标的决定上证50ETF走向;上证50ETF作为期权标准合约跟踪标的影响到具体的合约交易;(4)上证50ETF期权交易的核心术语是杠杆波动率;Delta的计算赋值代表了高杠杆特性,其值域扩大将导致Fibonacci期权数列的黄金分割点出现偏差。最后得出结论:上证50ETF期权交易的研究是数据驱动的研究;基于统计的计算语言学方法可对期权术语进行赋值,并有效辅助期权交易;期权的计算术语学研究将促进数据驱动的术语学发展。 展开更多

关键词 上证50ETF 计算术语学 期权 期权计算术语学 FIBONACCI数列 金融计量

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分数布朗运动环境下上证50ETF期权定价的实证研究 被引量：6

14

作者 程潘红 《经济数学》 2019年第3期9-15,共7页

合理的期权价格是期权交易的前提.基于上证50ETF期权的最新数据,运用经典的Black-Scholes定价模型、蒙特卡洛模拟期权定价方法和分数布朗运动定价模型对上证50ETF期权价格进行实证研究.结果表明:分数布朗运动定价模型相比较经典的Black-... 合理的期权价格是期权交易的前提.基于上证50ETF期权的最新数据,运用经典的Black-Scholes定价模型、蒙特卡洛模拟期权定价方法和分数布朗运动定价模型对上证50ETF期权价格进行实证研究.结果表明:分数布朗运动定价模型相比较经典的Black-Scholes定价模型和蒙特卡洛方法在接近期权的实际成交价格时均方误差和均方比例误差更小,能够较为准确地、有效地模拟出上证50ETF期权的价格,从而对投资者的期权交易行为具有一定的指导作用,也为国内其他品种的期权定价研究提供参考. 展开更多

关键词 金融工程 均方误差 均方比例误差 上证50ETF期权 分数布朗运动

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上证50指数与其衍生品的波动特征及溢出效应

15

作者 王雪 《郑州航空工业管理学院学报》 2021年第1期101-112,共12页

全球金融市场波动加剧,市场投资者规避风险需求增加,对具有风险规避功能的金融衍生品与其标的资产之间波动率相互影响的研究显得尤为重要。文章对上证50指数、上证50股指期货与50ETF三者之间的波动率溢出效应进行了实证研究,发现:上证5... 全球金融市场波动加剧,市场投资者规避风险需求增加,对具有风险规避功能的金融衍生品与其标的资产之间波动率相互影响的研究显得尤为重要。文章对上证50指数、上证50股指期货与50ETF三者之间的波动率溢出效应进行了实证研究,发现:上证50指数和上证50股指期货均对自身存在负向溢出,且三者收益率之间也存在均值外溢;上证50指数、上证50股指期货与50ETF不仅对自身存在波动率溢出效应,相互之间也存在波动率外溢,且长短期波动率外溢效果不同;DCC模型显示三个收益率序列间的相关系数随着时间的变化而变化,该结果可以运用于对冲比率和投资组合的计算。对波动率的准确把握有助于进行风险防范,实现保值交易和套利交易等。 展开更多

关键词 上证50指数 股指期货 金融市场 ETF 多元GARCH

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投资者情绪对股票市场的影响分析——基于对文本数据挖掘视角 被引量：1

16

作者 丁思琪 《宿州教育学院学报》 2023年第4期81-89,共9页

随着各式各样的互联网社交媒介逐渐问世,社会大众开始倾向于在社交软件中表达个人情绪与见解。收集东方财富股吧中上证50指数各成分股的股评数据,数据采集时间为2021年1月至2022年5月,以此构建投资者情绪指数。通过研究投资者情绪指数... 随着各式各样的互联网社交媒介逐渐问世,社会大众开始倾向于在社交软件中表达个人情绪与见解。收集东方财富股吧中上证50指数各成分股的股评数据,数据采集时间为2021年1月至2022年5月,以此构建投资者情绪指数。通过研究投资者情绪指数与收益率、成交量之间的关系,发现投资者情绪和收益率互为格兰杰因果关系且呈现正向关系,而投资者情绪与成交量之间并无关系,其原因是大部分成交量在理性的机构投资者手中。因此,基于投资者情绪对股票市场的研究,应从大力培育长期投资机构、强化理性投资教育和建立相关的引导机制三个方面维持股票市场的稳定。 展开更多

关键词 投资者情绪 上证50指数 文本挖掘 SnowNLP VAR

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中国股市资金流向优化研究——基于量化指标 被引量：3

17

作者 曹志鹏 刘刚 《南京审计学院学报》 2016年第2期57-64,共8页

在传统资金流向统计方法的基础上引入趋势移动平均价格指标,优点在于考虑到不参与交易的股票对未来股票价格及资金流量的影响,可以弥补传统股票资金流向统计方法存在的缺陷。选取上证50及创业板成分股为研究对象进行验证,实证结果较好... 在传统资金流向统计方法的基础上引入趋势移动平均价格指标,优点在于考虑到不参与交易的股票对未来股票价格及资金流量的影响,可以弥补传统股票资金流向统计方法存在的缺陷。选取上证50及创业板成分股为研究对象进行验证,实证结果较好地证明了优化资金流向统计方法具有科学性和合理性。 展开更多

关键词 股市资金流向 量化指标 上证50指数 创业板成分股 股票投资分析 股市量价关系

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基于模拟退火原理的模糊C-均值聚类在证券市场中的应用 被引量：1

18

作者 陈月军 王行愚 +1 位作者 林大正 刘益民 《华东理工大学学报（自然科学版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2005年第4期538-541,共4页

通过将模拟退火技术与模糊C-均值聚类相结合,提出了一种新的具有全局优化的模糊C-均值聚类算法,用于解决一般动态聚类方法中聚类结果对初始中心的敏感性问题。利用该方法,对上证50指数分类,并对分类结果的特征进行了分析。仿真结果表明... 通过将模拟退火技术与模糊C-均值聚类相结合,提出了一种新的具有全局优化的模糊C-均值聚类算法,用于解决一般动态聚类方法中聚类结果对初始中心的敏感性问题。利用该方法,对上证50指数分类,并对分类结果的特征进行了分析。仿真结果表明该方法是一个具有全局最优解聚类方法。 展开更多

关键词 模拟退火算法 模糊C-均值算法 上证50指数 全局最优

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高质量的内部控制能否降低企业有效税率?——基于模糊断点回归设计的数据实证检验 被引量：3

19

作者 杨杨 于芝麦 杜剑 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2019年第8期20-30,共11页

本文以2011~2016年上证50指数和上证180指数的成分股企业为样本,借助两阶段工具变量模型,运用模糊断点回归设计(Fuzzy RDD),采用上证50指数和上证180指数阈值周围指数成员的外生变化,借以分析上证50指数与上证180指数成分股企业的内部... 本文以2011~2016年上证50指数和上证180指数的成分股企业为样本,借助两阶段工具变量模型,运用模糊断点回归设计(Fuzzy RDD),采用上证50指数和上证180指数阈值周围指数成员的外生变化,借以分析上证50指数与上证180指数成分股企业的内部控制与企业有效税率之间的关系。实证结果显示,企业高质量的内部控制能够显著降低企业的有效税率。进一步研究发现,上证180指数和上证50指数成分股企业之间的有效税率和内部控制质量存在断点,且二者之间在内部控制质量上的断点更加明显,表明上证180指数和上证50指数成分股企业的公司有效税率差别不大,但内控质量却差异显著。 展开更多

关键词 内部控制 有效税率 模糊断点回归 上证50指数和上证180指数成分股

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一类期权策略指数设计及其实证研究

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作者 余喜生 姚雨薇 《中国软科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第S01期291-300,共10页

结合我国上证50ETF期权实际,本文研究并提出一种结构简单、易于实现的期权策略指数——备兑看涨策略指数(SSEBXM).对编制出的指数,我们采用大量50ETF相关样本数据,以50ETF指数为基准,对SSEBXM策略指数的表现进行了深入研究.结果显示,本... 结合我国上证50ETF期权实际,本文研究并提出一种结构简单、易于实现的期权策略指数——备兑看涨策略指数(SSEBXM).对编制出的指数,我们采用大量50ETF相关样本数据,以50ETF指数为基准,对SSEBXM策略指数的表现进行了深入研究.结果显示,本研究提出的策略指数总体上具有良好的收益稳健性、抗跌性,且能够较好对冲尾部风险. 展开更多

关键词 sseBXM策略指数 上证50ETF 左偏尖峰 降低尾部风险

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