“名债实股”的“罪”与“罚”——有限责任公司名债实股的问题与规制

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作者 周骏 《贵阳学院学报（社会科学版）》 2024年第3期104-110,共7页

股东借款是有限责任公司的重要融资方式,这其中常存在“名债实股”的安排。因其自身特征,“名债实股”极易造成公司经营中产生严重过剩的风险偏好,并会导致这些风险外部化,继而损害社会层面的资源分配效率以及外部债权人的权益,因此有... 股东借款是有限责任公司的重要融资方式,这其中常存在“名债实股”的安排。因其自身特征,“名债实股”极易造成公司经营中产生严重过剩的风险偏好,并会导致这些风险外部化,继而损害社会层面的资源分配效率以及外部债权人的权益,因此有必要对其加以规制。借鉴美国、德国的现行制度,通过对债权重新定性制度、揭开公司面纱制度和股东债权劣后制度的系统整合,针对“名债实股”问题可建立起前置定性加后置兜底的特殊规制原则,并且结合国内现行法律和司法观点,为该规制原则在司法实践中寻求具体的适用路径。 展开更多

关键词 名债实股 债权重新定性 股东债权劣后 衡平居次

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房地产上市公司融资模式对投资行为的影响 被引量：6

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作者 张红 高帅 张洋 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2015年第4期80-85,共6页

借鉴Aivazianetal简化投资模型建立了融资模式对投资行为影响的理论模型,基于1998-2012年的面板数据,实证研究不同产权属性和不同规模房地产上市公司融资模式对投资行为的影响。研究发现：房地产上市公司的债务融资会促使投资增长,而股... 借鉴Aivazianetal简化投资模型建立了融资模式对投资行为影响的理论模型,基于1998-2012年的面板数据,实证研究不同产权属性和不同规模房地产上市公司融资模式对投资行为的影响。研究发现：房地产上市公司的债务融资会促使投资增长,而股权融资会减少投资,内源性融资与投资行为的相关性并不显著;国有房地产上市公司的投资行为更加积极;大规模房地产上市公司受外部融资约束更强。为此,应完善房地产上市公司治理结构、拓宽融资渠道。 展开更多

关键词 房地产上市公司 股权融资 债务融资 投资行为

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盈余质量、股权集中度、企业性质与资本结构动态调整——来源于房地产上市公司的数据 被引量：9

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作者 李荣锦 雷婷婷 《南京审计大学学报》 CSSCI 北大核心 2019年第3期82-91,共10页

以2009—2017年沪深A股房地产业上市公司为研究样本,考察盈余质量、股权集中度、企业性质对资本结构动态调整的影响,通过回归分析检验它们对资本结构动态调整偏离度和调整速度的影响,结果表明:房地产业上市公司盈余质量提高会显著加快... 以2009—2017年沪深A股房地产业上市公司为研究样本,考察盈余质量、股权集中度、企业性质对资本结构动态调整的影响,通过回归分析检验它们对资本结构动态调整偏离度和调整速度的影响,结果表明:房地产业上市公司盈余质量提高会显著加快资本结构调整速度,降低调整偏离度;股权集中度提高会显著降低资本结构调整速度,但对调整偏离度没有显著影响;企业性质的不同也会显著影响资本结构调整偏离度和调整速度;基于不同负债水平分析发现,盈余质量对资本结构调整的影响具有非对称性。 展开更多

关键词 盈余质量 股权集中度 资本结构调整 房地产业 企业性质 财务管理 企业债务

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房地产项目风险影响因素分析 被引量：6

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作者 张小芳 栾卫东 《山西建筑》 2007年第1期227-228,共2页

张小芳栾卫东摘要:从房地产企业、房地产项目本身、房地产项目开发环境三个方面对房地产项目风险的影响因素进行了分析,为建立房地产开发项目风险评估指标体系提供了依据。

关键词 房地产 项目风险 资产负债率

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论明股实债投资模式下股东资格确认制度的完善 被引量：6

5

作者 李超男 《浙江金融》 2018年第7期54-61,共8页

明股实债是资本市场中一种新型的投资工具,其盘活了市场资本,促进了经济发展。但在司法实践中,对明股实债这类投资方式性质的认定存在着混乱现象。随着2016年新华信托股份有限公司与被告湖州港城置业有限公司破产债权确认纠纷一案的宣判... 明股实债是资本市场中一种新型的投资工具,其盘活了市场资本,促进了经济发展。但在司法实践中,对明股实债这类投资方式性质的认定存在着混乱现象。随着2016年新华信托股份有限公司与被告湖州港城置业有限公司破产债权确认纠纷一案的宣判,使得明股实债这类融资方式存在的法律问题完全暴露出来。本文力图通过理论分析与实践分析,理清明股实债这类投资方式的根本属性,试图建立股东资格认定的合理标准,以期维护资本市场的繁荣发展。 展开更多

关键词 明股实债 股东资格 债券投资 股权投资

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权益融资、债务融资与银行资产配置“脱虚向实” 被引量：2

6

作者 梁虎 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2020年第5期50-64,共15页

基于2008~2017年间中国银行业数据,实证检验不同类型资本补充行为对银行资产配置"脱虚向实"的影响,研究发现:权益融资补充资本后,银行会继续进行风险资产调整,减少总贷款并增持金融资产和同业资产,在企业贷款内部分配中,银行... 基于2008~2017年间中国银行业数据,实证检验不同类型资本补充行为对银行资产配置"脱虚向实"的影响,研究发现:权益融资补充资本后,银行会继续进行风险资产调整,减少总贷款并增持金融资产和同业资产,在企业贷款内部分配中,银行减持实体行业贷款;债务融资补充资本后,银行总贷款和实体行业贷款显著增加,债务融资有助于实现银行资产配置的"脱虚向实";资本补充可以通过资本增量和缓解资本约束两种路径影响银行的资产配置;经济周期因素在资本补充影响银行资产配置的过程中发挥了调节作用。因此,建议加强银行资本补充能力,完善银行债券类资本工具发行机制,并鼓励银行逆周期补充资本。 展开更多

关键词 资本补充 资产配置 权益融资 债务融资 脱虚向实

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论公司融资中“债”与“股”的区分——以名股实债为中心 被引量：2

7

作者 孙依凡 《特区经济》 2021年第2期56-60,共5页

名股实债是当前公司企业融资中的一种特殊安排。其本质是借助股权投资的外衣来掩盖债权融资的经济实质。名股实债出现的原因是当前我国对于公司融资监管较严,非公众公司缺乏股权融资渠道,授信额度也不能满足企业发展需要。投资方也需要... 名股实债是当前公司企业融资中的一种特殊安排。其本质是借助股权投资的外衣来掩盖债权融资的经济实质。名股实债出现的原因是当前我国对于公司融资监管较严,非公众公司缺乏股权融资渠道,授信额度也不能满足企业发展需要。投资方也需要借助股权投资的名目来突破市场壁垒、预防金融违约风险。对于名股实债,在司法认定上应当报以一种接受、尊重的态度,从当事人之间的意思表示出发,探求当事人之间融资安排的经济实质。但是在如破产清算等设计外部第三人场合中也应当采取外观主义,保护善意第三人。 展开更多

关键词 名股实债 公司法 股权融资 债权融资

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企业破产语境下名股实债权利人地位确认--从新华信托与港城置业破产债权纠纷案说起 被引量：1

8

作者 徐芮 《特区经济》 2020年第3期150-153,共4页

近年来"名股实债"类案件日益增多,现行法律规范中,缺乏对名股实债等股债交融类交易统一的认定标准。这导致股债交融融资在企业破产时债权确认上出现了疑难和争议。本文通过梳理港城置业破产等名股实债案例中股债定性的影响因... 近年来"名股实债"类案件日益增多,现行法律规范中,缺乏对名股实债等股债交融类交易统一的认定标准。这导致股债交融融资在企业破产时债权确认上出现了疑难和争议。本文通过梳理港城置业破产等名股实债案例中股债定性的影响因素,探求法院在认定"名股实债"的性质上的司法逻辑,即,识别与区分"内部关系与外部关系"。在内部关系上,力求探究当事人的真实意思表示;在外部关系上,着重保护第三人的利益。同时,考虑到企业破产债权人利益保护的问题,本文进一步探讨了名股实债交易定性为债权上存在的疑难与思路。 展开更多

关键词 名股实债 企业破产 债权确认

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“名股实债”视角下定向增发保底协议的效力考察

9

作者 张世龙 《浙江金融》 2022年第7期57-65,共9页

上市公司定向增发时,投资人为保证资金安全和收益稳定,往往会要求上市公司及相关主体同其签订保底协议。然而,由于“保证本息固定回报协议”或确定利率过高的“保证本息最低回报协议”类型的保底协议构成“名股实债”,故其符合《民法典... 上市公司定向增发时,投资人为保证资金安全和收益稳定,往往会要求上市公司及相关主体同其签订保底协议。然而,由于“保证本息固定回报协议”或确定利率过高的“保证本息最低回报协议”类型的保底协议构成“名股实债”,故其符合《民法典》第一百四十六条规定之通谋虚伪的法定无效情形,协议效力将受到影响。 展开更多

关键词 保底协议 合同效力 名股实债

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“名股实债”裁判规则探析

10

作者 常敏 《张家口职业技术学院学报》 2021年第1期1-4,共4页

“名股实债”是兼具股权和债权性质的投资方式,对其性质的认定决定了投资者在公司清算过程中的受偿顺序,亦可能影响到债权人的利益。司法实践中对其性质认定主要形成了三种裁判观点:股权、债权和未对性质进行认定。此三类观点皆是法院... “名股实债”是兼具股权和债权性质的投资方式,对其性质的认定决定了投资者在公司清算过程中的受偿顺序,亦可能影响到债权人的利益。司法实践中对其性质认定主要形成了三种裁判观点:股权、债权和未对性质进行认定。此三类观点皆是法院在对当事人真实意思表示、当事人利益与案外人利益衡量的基础上做出的,在仅有交易双方时,法院倾向于实质主义,保护双方的真实意志,而当存在第三人时,则倾向于外观主义,保护第三方的信赖利益。 展开更多

关键词 名股实债 裁判规则 因素考量

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运营滞后与信用担保互换下的项目投资决策模型 被引量：6

11

作者 甘柳 罗鹏飞 杨招军 《中国管理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2018年第3期22-32,共11页

在项目投资面临运营滞后以及债务融资约束的情形下,基于实物期权框架构建了企业家签订信用担保互换契约的两阶段投资决策模型。运用动态规划以及均衡定价方法,给出了企业家股权及期权价值的显示表达,得到了两个阶段担保成本满足的代数方... 在项目投资面临运营滞后以及债务融资约束的情形下,基于实物期权框架构建了企业家签订信用担保互换契约的两阶段投资决策模型。运用动态规划以及均衡定价方法,给出了企业家股权及期权价值的显示表达,得到了两个阶段担保成本满足的代数方程,并进一步分析了运营滞后和信用担保下企业家的最优投资决策问题。数值结果表明：外部运营时滞会提高杠杆率,导致企业家提前投资,同时会提高企业家第一阶段债务融资的担保成本,但会降低第二阶段债务融资的担保成本;随第一阶段投资额度逐渐增大,企业家的最优投资水平呈U型变化,第一阶段债务融资时的担保成本单调递减,而第二段债务融资时的担保成本呈现倒U型;企业家两个阶段的融资缺口对项目最优投资水平、最优破产水平以及担保成本有显著影响。 展开更多

关键词 信用担保互换 运营滞后 实物期权 债务融资

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市场化债转股的股权价值评估研究

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作者 朱曼 《中国资产评估》 2022年第11期39-43,共5页

我国市场化债转股自2016年启动以来发展迅速,企业股权价值评估为股权的定价提供合理的价值参照,对我国市场化债转股的稳步实施起到关键的作用。本文分析了市场化债转股的股权估值方法,以及债转股股权价值评估实践中存在的问题,对市场化... 我国市场化债转股自2016年启动以来发展迅速,企业股权价值评估为股权的定价提供合理的价值参照,对我国市场化债转股的稳步实施起到关键的作用。本文分析了市场化债转股的股权估值方法,以及债转股股权价值评估实践中存在的问题,对市场化债转股股权估值管理进行探讨,以期从资产评估角度为推动我国市场化债转股顺利实施提供参考。 展开更多

关键词 市场化债转股 股权价值评估 估值方法 明股实债

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