行业杠杆率与商业银行的风险承担——基于我国11个行业分类的实证分析 被引量：4

1

作者 王俊籽 林永康 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2019年第3期61-71,共11页

本文以面板数据模型和门槛面板模型为基础,对中国11类非金融行业杠杆率与商业银行风险承担水平之间的关系进行了实证分析。结果表明,多数行业存在杠杆率门槛值,且行业债务杠杆已处于危险水平,再度攀升会恶化商业银行的风险水平,并使风... 本文以面板数据模型和门槛面板模型为基础,对中国11类非金融行业杠杆率与商业银行风险承担水平之间的关系进行了实证分析。结果表明,多数行业存在杠杆率门槛值,且行业债务杠杆已处于危险水平,再度攀升会恶化商业银行的风险水平,并使风险积聚,最终给国民经济带来巨大的冲击;从结构上看,非金融企业部门的杠杆率较高,各行业债务杠杆水平差别较大,如果不及时关注加以分类管理,很可能引发结构性风险,加剧经济金融体系的脆弱性和不稳定性;少数基础性行业的杠杆率仍有一定的提升空间,适量的加杠杆可以加快经济发展速度。为此,化解杠杆风险,降低风险水平,应细化银行业务规划,去杠杆和加杠杆相结合,并健全对各行业、各部门的分类监管机制。 展开更多

关键词 债务杠杆 行业杠杆率 商业银行 银行风险 加杠杆 去杠杆 门槛效应

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居民杠杆率与居民消费的关系研究——基于CFPS的实证分析 被引量：5

2

作者 黎鹏 闫俊 《南宁师范大学学报（哲学社会科学版）》 2020年第3期65-82,共18页

为探究中国居民杠杆率与居民消费之间的整体关系和在不同杠杆率水平下的异质性特点,在对居民杠杆率与居民消费的理论关联与传递机理进行了相关探讨之后,结合CFPS提供的微观家庭面板数据,利用双向固定效应模型对家庭杠杆率与家庭各类消... 为探究中国居民杠杆率与居民消费之间的整体关系和在不同杠杆率水平下的异质性特点,在对居民杠杆率与居民消费的理论关联与传递机理进行了相关探讨之后,结合CFPS提供的微观家庭面板数据,利用双向固定效应模型对家庭杠杆率与家庭各类消费支出之间的整体关系进行了实证检验。研究发现,家庭杠杆率与家庭的总支出、消费性支出、生存型消费支出、发展型消费支出都表现出了显著的负向相关关系,杠杆率与生存型消费的关系程度相较发展型消费要更大。家庭收入的提升对各类消费支出的贡献均较为明显,家庭财富与发展型消费的关系则更为紧密。在异质性特征上,中低杠杆家庭的消费支出在杠杆率发生变动时所表现的波动幅度要明显高于高杠杆家庭,中低杠杆家庭收入增长对消费支出的贡献作用也要更强。生存型消费支出随杠杆率变化的程度均高于发展型消费支出。居民杠杆率的快速上涨不利于居民消费支出的扩大与消费质量的提升,居民收入与财富水平的增长对于扩大消费支出具有直接和显著的效果,特别是对于中低杠杆家庭其效果可能更为明显。宏观调控部门应合理控制居民杠杆率的整体水平,利用综合举措提高居民的收入水平,推动提高供给质量、改善供给结构,完善社会保障体系建设,以实现居民消费的不断增长和消费结构的不断改善。 展开更多

关键词 居民杠杆 居民消费 消费增长 消费异质性

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浅论以价格杠杆“撬动”社会主义新农村建设 被引量：2

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作者 金赛美 刘导波 《贵州财经学院学报》 2006年第5期25-28,共4页

坚持以科学发展观为统揽,积极运用价格杠杆,着力解决社会主义新农村建设中突出的价格矛盾和问题,要求运用价格杠杆,多渠道增加农民收入;落实各项惠农价、费政策,切实减轻农民负担;发挥价格杠杆作用,支持农村经济社会发展;深化价格服务工... 坚持以科学发展观为统揽,积极运用价格杠杆,着力解决社会主义新农村建设中突出的价格矛盾和问题,要求运用价格杠杆,多渠道增加农民收入;落实各项惠农价、费政策,切实减轻农民负担;发挥价格杠杆作用,支持农村经济社会发展;深化价格服务工作,提升为农服务水平。运用价格杠杆促进农村的经济发展,要切实为广大农民办好事、办实事,使各种惠农的价格政策走进农村千家万户,从而大力推进我国社会主义新农村建设。 展开更多

关键词 价格杠杆 农民增收 社会主义新农村建设

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控股股东杠杆增持与审计定价 被引量：2

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作者 刘嫦 张莉莉 赵梦 《南京审计大学学报》 CSSCI 北大核心 2022年第6期11-20,共10页

基于审计成本效益理论和审计风险溢价理论,以2015—2020年我国A股上市公司数据为样本,检验控股股东杠杆增持与审计定价的关系及内在机理。结果表明,控股股东杠杆增持与审计定价正相关。控股股东杠杆增持行为主要通过提高审计师风险溢价... 基于审计成本效益理论和审计风险溢价理论,以2015—2020年我国A股上市公司数据为样本,检验控股股东杠杆增持与审计定价的关系及内在机理。结果表明,控股股东杠杆增持与审计定价正相关。控股股东杠杆增持行为主要通过提高审计师风险溢价以及增加审计投入对审计定价产生促进作用。上述关系在企业存在控股股东股权质押、法律环境较为严格时得到强化,而较好的信息披露质量以及较高的股权制衡度会削弱控股股东杠杆增持与审计定价的正相关关系。同时,控股股东杠杆增持带来的风险溢价效应会抑制审计师出具标准的审计意见,损害审计质量。研究结论有助于强化审计师对控股股东杠杆增持的风险认知,进而为进一步提升审计报告质量、强化投资者保护提供了增量证据。 展开更多

关键词 控股股东杠杆增持 审计定价 审计风险 审计投入 公司治理 审计意见 审计质量

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“降成本”与微观上“加杠杆”冲突吗——供给侧结构性改革背景下成本粘性与资本结构研究 被引量：11

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作者 陈辉 郭王玥蕊 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2020年第4期79-93,共15页

提出成本粘性影响资本结构的三种假说,并以2003~2016年中国A股制造业上市公司为样本,实证分析成本粘性对资本结构的影响,研究表明,成本粘性对财务杠杆存在显著的负向影响,且对短期杠杆的作用更强;以股权分置改革为准自然实验的研究表明... 提出成本粘性影响资本结构的三种假说,并以2003~2016年中国A股制造业上市公司为样本,实证分析成本粘性对资本结构的影响,研究表明,成本粘性对财务杠杆存在显著的负向影响,且对短期杠杆的作用更强;以股权分置改革为准自然实验的研究表明,在低现金流或高外部融资缺口样本中,高成本粘性公司的短期杠杆率在股改后上升得更多,支持了代理问题假说;分组检验结果表明,成本粘性对资本结构的负向影响在行业竞争激烈、融资约束程度高、非国有以及货币政策宽松的样本中更强,支持了预防性动机假说;成本粘性在管理效率低的样本中更强,支持了管理者低效假说;稳健性检验结果表明,成本粘性和资本结构之间的关系不只是收益率波动效应的反映,且改变控制变量和变更样本期间不影响研究结论。这意味着在政策上应进一步完善公司治理机制,减轻非国有企业面临的信贷歧视,拓宽企业融资渠道,并保持好货币政策定力,以弱化两者之间的关系。 展开更多

关键词 成本粘性 资本结构 股权分置改革 降成本 加杠杆

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应用微型机器人装置对难治性癫痫患者进行脑深部电极植入（英文） 被引量：5

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作者 Dorfer C Minchev G +6 位作者 Czech T Stefanits H Feucht M Pataraia E Baumgartner C Kronreif G Wolfsberger S 《中华神经外科疾病研究杂志》 CAS 2016年第4期308-308,共1页

关键词 癫痫 精确度 深度电极 机器人

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审计质量能否助力高杠杆企业的股权再融资实施?

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作者 李元祯 李萌 曲亮 《中国审计评论》 2023年第2期151-177,共27页

股权再融资是上市公司在资本市场补充股权资本最直接,也是最重要的方式。它为检验高杠杆企业实施“增权”式“去杠杆”提供了独特的视角。本文以2006—2020年A股上市公司股权再融资事件为研究对象,实证检验了高杠杆企业的股权再融资实... 股权再融资是上市公司在资本市场补充股权资本最直接,也是最重要的方式。它为检验高杠杆企业实施“增权”式“去杠杆”提供了独特的视角。本文以2006—2020年A股上市公司股权再融资事件为研究对象,实证检验了高杠杆企业的股权再融资实施行为及其影响因素。结果发现,高杠杆企业更不容易实施股权再融资,会受到一定“限制”,表现为高杠杆企业的股权再融资审批通过率更低,股权再融资规模更小;外部审计作为重要的外部治理机制,能在一定程度上改善高杠杆企业所受到的这种“限制”,表现为外部审计质量越高,高杠杆企业与股权再融资规模之间的负相关程度越低。进一步研究发现,实施股权再融资后的高杠杆企业也持续加大创新投入,一定程度上证明了“去杠杆”带来的积极效应。本文的研究结论,丰富和深化了上市公司股权再融资的影响因素和中国式“去杠杆”研究,也能够为企业降低杠杆率和资本市场股权再融资监管提供一定的政策参考。 展开更多

关键词 高杠杆企业 “增权”式“去杠杆” 股权再融资 审计质量

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控股股东杠杆增持的治理效应——基于公司真实盈余管理的视角 被引量：11

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作者 熊凌云 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2020年第11期75-87,共13页

基于2015-2018年A股非金融企业数据,从真实盈余管理的视角,检验控股股东利用杠杆方式增持股份对企业的治理效应。结果表明,控股股东杠杆增持会显著减少公司真实盈余管理,控股股东杠杆增持比例、金额和股数均会显著减少公司真实盈余管理... 基于2015-2018年A股非金融企业数据,从真实盈余管理的视角,检验控股股东利用杠杆方式增持股份对企业的治理效应。结果表明,控股股东杠杆增持会显著减少公司真实盈余管理,控股股东杠杆增持比例、金额和股数均会显著减少公司真实盈余管理,说明控股股东杠杆增持对公司真实盈余管理具有明显的抑制作用,从而提高了上市公司的盈余质量。此外,控股股东杠杆增持行为降低公司真实盈余管理主要是通过抑制公司销售操控与生产操控。同时,在非国有企业、内部治理环境较好和外部制度环境较高的公司中,控股股东杠杆增持对公司真实盈余管理的抑制作用更强。研究结论为保护投资者权益和稳定资本市场提供了经验证据。 展开更多

关键词 控股股东 杠杆增持 真实盈余管理

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我国主动负债上市公司资本结构动态调整研究——兼论供给侧结构性改革“去杠杆”政策问题 被引量：3

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作者 刘林 刘星宇 《改革与战略》 北大核心 2016年第12期16-22,共7页

文章通过设定主动负债筛选标准,研究2006—2008年主动负债上市公司在主动负债年度后三年内的资本结构动态调整情况。结果表明:我国上市公司存在主动负债现象,约占5%,且涉及各个行业;行业平均杠杆、资产有形性和公司规模与资本结构正相关... 文章通过设定主动负债筛选标准,研究2006—2008年主动负债上市公司在主动负债年度后三年内的资本结构动态调整情况。结果表明:我国上市公司存在主动负债现象,约占5%,且涉及各个行业;行业平均杠杆、资产有形性和公司规模与资本结构正相关,市账率和盈利能力与资本结构负相关,但市账率影响较小,主动负债公司存在朝着目标杠杆调整的行为,且调整速度高达61%。政策启示:发达国家主动负债主要是由企业的投资机会决定的,解决我国上市公司"去杠杆"政策问题的一个核心要点,是要让更多有能力的公司通过创新获得"加杠杆"的投资机会。 展开更多

关键词 主动负债 资本结构 动态调整模型 调整速度 因素分析法 “去杠杆”政策问题

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控股股东杠杆增持、外部治理机制与企业创新 被引量：9

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作者 熊凌云 蒋尧明 杨李娟 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2019年第12期44-61,共18页

基于2015-2017年我国A股上市公司数据,检验了控股股东杠杆增持对企业创新的作用机理。研究发现,上市公司控股股东杠杆增持与企业创新产出显著正相关,特别是对企业创新专利总数和实用新型创新具有显著的促进作用。进一步研究发现,境外投... 基于2015-2017年我国A股上市公司数据,检验了控股股东杠杆增持对企业创新的作用机理。研究发现,上市公司控股股东杠杆增持与企业创新产出显著正相关,特别是对企业创新专利总数和实用新型创新具有显著的促进作用。进一步研究发现,境外投资者持股比例越高,控股股东杠杆增持对企业创新的促进作用更大。作用机制检验发现,控股股东杠杆增持能有效缓解公司融资约束对企业创新的负面效应。相比国有企业,非国有企业控股股东杠杆增持对企业创新的促进作用更大;相比大企业,中小企业控股股东杠杆增持对企业创新的促进作用更大。 展开更多

关键词 控股股东 杠杆增持 境外投资者 融资约束 企业创新

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外债规模、政府债务风险与经济增长 被引量：1

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作者 刘哲希 王兆瑞 +1 位作者 陈小亮 陈彦斌 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2022年第6期4-18,共15页

近年来,我国面临经济下行压力持续增加而政府债务负担不断攀升的局面,那么政府部门能否进一步加杠杆从而确保积极财政政策的可持续性成为各界高度关注的重要问题。文章基于我国政府债务中的外债占比偏低的典型特征,收集了全球35个主要... 近年来,我国面临经济下行压力持续增加而政府债务负担不断攀升的局面,那么政府部门能否进一步加杠杆从而确保积极财政政策的可持续性成为各界高度关注的重要问题。文章基于我国政府债务中的外债占比偏低的典型特征,收集了全球35个主要经济体2001-2018年的季度数据,从外债占比视角对这一问题进行了系统分析。研究表明,一方面,政府债务中的外债占比偏低有助于降低系统性金融风险爆发的概率,因此可以视为政府债务问题的“安全垫”,这有助于拓宽政府部门的加杠杆空间;另一方面,政府债务中的外债占比偏低会通过“外债占比偏低-对投资的拉动作用减弱-政府债务对经济的推动作用减弱”和“外债占比偏低-对全要素生产率的拉动作用减弱-政府债务对经济的推动作用减弱”这两条机制,弱化政府债务对经济增长的推动作用。因此,外债占比偏低是我国在“防风险”方面的一大优势,使得中央政府具有进一步加杠杆的空间,从而确保积极财政政策的可持续性;但是,政府债务过于依赖内债也在一定程度上制约了其在“稳增长”方面的作用。未来我国可以适度优化外债规模,更好地在“防风险”与“稳增长”中寻求动态平衡。 展开更多

关键词 政府债务 外债 加杠杆 系统性金融风险 经济增长

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控股股东杠杆增持与资产误定价 被引量：1

12

作者 刘嫦 张莉莉 李瑾 《投资研究》 CSSCI 北大核心 2022年第9期106-126,共21页

为稳定股价,规避系统性金融风险,证监会提出杠杆增持这一方式支持产业资本利用资本市场做大做强,但杠杆增持可能诱发控股股东机会主义行为。在此背景下本文探讨控股股东杠杆增持对企业资产误定价的影响,研究发现,当企业存在杠杆增持以... 为稳定股价,规避系统性金融风险,证监会提出杠杆增持这一方式支持产业资本利用资本市场做大做强,但杠杆增持可能诱发控股股东机会主义行为。在此背景下本文探讨控股股东杠杆增持对企业资产误定价的影响,研究发现,当企业存在杠杆增持以及杠杆增持水平提高时,投资者非理性程度也会随之提高,信息披露质量随之降低,加剧企业资产误定价程度。相比于熊市状态,控股股东杠杆增持与资产误定价的正向关系在牛市状态下更为显著;控股股东股权质押带来的杠杆风险能够发挥警示作用,降低杠杆增持引致的资产误定价;机构投资者持股能够缓解二者的正相关关系,发挥治理作用。经济后果分析表明,控股股东杠杆增持所引致的资产误定价将加剧股价崩盘的发生。本文丰富了控股股东杠杆增持和资产误定价相关研究,对提高资本市场资源配置效率具有一定的理论和现实意义。 展开更多

关键词 杠杆增持 资产误定价 投资者非理性 信息披露质量

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