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中国信用债市场动量因子有效性及投资策略探究
1
作者 赵丽 张淼 邓含睿 《债券》 2024年第5期89-96,共8页
动量因子反映资产价格在一定时间内的持续性,是多因子资产定价理论中的重要因子之一,其有效性在股票、商品等市场均有所体现,在投资实践中也备受关注。本文主要对中国信用债市场动量因子的有效性与投资策略展开探究。经典的单变量和控... 动量因子反映资产价格在一定时间内的持续性,是多因子资产定价理论中的重要因子之一,其有效性在股票、商品等市场均有所体现,在投资实践中也备受关注。本文主要对中国信用债市场动量因子的有效性与投资策略展开探究。经典的单变量和控制变量投资组合分析表明,动量因子能够获取超额收益,且该收益在排除系统性的市场风险因子后仍然存在,这证实了动量因子具备有效性。在保持待偿期、信用评级和行业分布与基准相对一致的前提下,动量因子策略组合的年化收益率达到5.15%,高出基准51BP,且风险调整后收益和最大回撤均有所改善,策略组合能够在控制风险的同时获得更高收益。 展开更多
关键词 动量因子 信用债 因子有效性 投资策略
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中国债券市场SPPI统计分析
2
作者 穆贝雳 黄宏睿 张淼 《金融会计》 2023年第11期55-60,共6页
根据新金融工具会计准则,债权类金融资产进行分类前,需进行SPPI测试,判断合同现金流是否仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息支付。本文基于2022年12月30日中债估值中心发布的相关数据,对中国债券市场全量债券的SPPI测试结果进行... 根据新金融工具会计准则,债权类金融资产进行分类前,需进行SPPI测试,判断合同现金流是否仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息支付。本文基于2022年12月30日中债估值中心发布的相关数据,对中国债券市场全量债券的SPPI测试结果进行了统计观察和分析。研究发现,中国债券市场绝大部分固定收益产品能够通过SPPI测试,仅约9.9%无法通过。为了更好地落实新金融工具会计准则,推动债券市场高质量发展,建议进一步加强发行人会计准则相关内容披露要求,并加强公允可靠的第三方SPPI数据结果的应用。 展开更多
关键词 中国债券市场 SPPI 新金融工具会计准则
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基于预期损失测度的金融市场风险传染效应探究
3
作者 余啸东 穆贝雳 《债券》 2024年第2期50-56,共7页
本文使用波动率加权的历史模拟法计算得到预期损失,以此度量金融市场风险,并通过分位数回归模型对市场间的非对称传染关系进行了定量分析,探究了我国金融市场中债券、股票、货币三个市场之间的风险传染效应及传染机制。继而,结合经济学... 本文使用波动率加权的历史模拟法计算得到预期损失,以此度量金融市场风险,并通过分位数回归模型对市场间的非对称传染关系进行了定量分析,探究了我国金融市场中债券、股票、货币三个市场之间的风险传染效应及传染机制。继而,结合经济学原理及实际情况对实证研究结果进行了分析,以期为金融监管机构的风险调控提供参考。 展开更多
关键词 风险测度 预期损失 风险传染 分位数回归模型
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金融市场气候风险管理实践与研究现状 被引量：3
4
作者 宋鹏 张淼 邓含睿 《债券》 2023年第11期56-61,共6页
气候风险已经成为21世纪人类社会面临的主要风险之一,其对金融市场存在潜在影响已成为基本共识。当前,国内外机构对气候风险开展了大量研究,包括定性分析、定量计算等。本文介绍了气候风险的分类和特点,梳理了国内外金融市场气候风险管... 气候风险已经成为21世纪人类社会面临的主要风险之一,其对金融市场存在潜在影响已成为基本共识。当前,国内外机构对气候风险开展了大量研究,包括定性分析、定量计算等。本文介绍了气候风险的分类和特点,梳理了国内外金融市场气候风险管理实践,阐述了气候风险计量研究现状及主要结论,最后针对更好地推进我国金融市场气候风险管理提出了建议。 展开更多
关键词 气候风险 管理实践 计量方法
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债券Smart Beta价值因子策略及指数研究
5
作者 司盛华 韩明赫 蔡海剑 《债券》 2021年第8期33-42,共10页
本文利用个券剩余期限、中债市场隐含评级、所属行业板块及债券性质指标,通过横截面回归方式获得其理论利差及作为残差项的价值因子。实证检验表明,在过去10年中,选择价值因子更高的债券进行投资会获得较好且稳定的超额收益,以及更好的... 本文利用个券剩余期限、中债市场隐含评级、所属行业板块及债券性质指标,通过横截面回归方式获得其理论利差及作为残差项的价值因子。实证检验表明,在过去10年中,选择价值因子更高的债券进行投资会获得较好且稳定的超额收益,以及更好的风险调整收益表现。基于相关策略编制的中债-信用债价值因子精选策略指数和中债-信用债价值因子权重调整策略指数,可以为投资者带来超额收益。本文对于研究的边际贡献,主要体现在结合境内信用债投研框架,补充债券性质作为价值因子计算模型的主要变量等方面。 展开更多
关键词 Smart Beta 价值因子 信用债 指数
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基于自适应动态Nelson-Siegel模型的国债收益率宏观影响因素研究 被引量：2
6
作者 穆贝雳 《债券》 2021年第12期74-83,共10页
国债收益率曲线在宏观经济调控、固定收益产品定价等方面有着重要的应用。为探究宏观因素对国债收益率的影响机理,本文在Nelson-Siegel(NS)模型的基础上,构建自适应动态算法,及时监测模型参数的时变性,拟合并预测利率期限结构。实证结... 国债收益率曲线在宏观经济调控、固定收益产品定价等方面有着重要的应用。为探究宏观因素对国债收益率的影响机理,本文在Nelson-Siegel(NS)模型的基础上,构建自适应动态算法,及时监测模型参数的时变性,拟合并预测利率期限结构。实证结果表明,自适应动态NS模型对国债收益率的样本外预测效果显著优于其他时间序列模型。基于该模型探究不同宏观影响因子对我国10年期国债收益率的动态影响机理,结果发现各宏观影响因子对国债收益率的影响效应在不同时段存在明显差异。 展开更多
关键词 收益率曲线 自适应动态 NS模型 国债收益率影响因子
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基于盯市模型的发行人信用风险监测研究 被引量：1
7
作者 刘翘楚 耿鹏 《债券》 2023年第10期79-82,共4页
本文基于债券发行人财务、经营情况的客观表现,借助ElasticNet算法,构建了预测债券发行人信用风险水平的盯市模型。在此基础上,将构建的盯市模型与常规的二分类违约模型进行对比,发现本文所构建的盯市模型能够对企业信用风险实现更加精... 本文基于债券发行人财务、经营情况的客观表现,借助ElasticNet算法,构建了预测债券发行人信用风险水平的盯市模型。在此基础上,将构建的盯市模型与常规的二分类违约模型进行对比,发现本文所构建的盯市模型能够对企业信用风险实现更加精准、及时的动态监测。 展开更多
关键词 盯市模型 信用风险监测 机器学习
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REITs与其他资产联动关系研究——基于国内外双视角 被引量：1
8
作者 陆文添 董伊婷 《债券》 2022年第12期44-50,共7页
2021年5月,我国首批9只公募REITs产品正式公开发售,标志着公募REITs时代的开启。本文从REITs的框架定义入手,梳理REITs的估值模型,采用美国市场及我国市场数据进行验证,研究国内外不同市场中REITs与其他资产的联动关系。
关键词 公募REITs REITs股票联动 REITs债券联动
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