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次贷危机与金融衍生产品定价失当
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作者 杨晓光 唐跃 陈浩 《长沙理工大学学报(社会科学版)》 2009年第2期5-11,共7页
金融衍生产品定价失当是造成本次次贷危机的重要原因之一。论文总结了金融衍生产品在次贷危机中的作用,对金融衍生品定价模型进行了回顾,分析了定价失当的原因,以及如何认识金融数学的发展和应用。
关键词 次贷危机 金融衍生产品 定价失当 金融数学
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中国商业银行流动性过剩对策研究 被引量:1
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作者 陈非 金超然 《经济研究导刊》 2009年第9期56-57,共2页
间接融资带给人们的惯性思维是将国民剩余部分储存到银行,从而带来了中国长期持久的高储蓄率,大量的资金汇集到银行,在大量后续资金来源充足的前提下,资金运用不讲效益、不计成本、不担风险、以行政管理为主,大量的资金配置于无效的生... 间接融资带给人们的惯性思维是将国民剩余部分储存到银行,从而带来了中国长期持久的高储蓄率,大量的资金汇集到银行,在大量后续资金来源充足的前提下,资金运用不讲效益、不计成本、不担风险、以行政管理为主,大量的资金配置于无效的生产经营中,造成银行业长期以来的不良资产的堆积。通过宏观和微观层面对我过商业银行流动性过剩现象作出原因分析。阐述流动性过剩对商业银行的影响,及提出相应对策。 展开更多
关键词 商业银行 流动性过剩 风险累积 经营模式
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上市公司非公开发行资产注入行为的股东利益研究 被引量:20
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作者 尹筑嘉 文凤华 杨晓光 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2010年第7期17-26,共10页
本文首先对上市公司非公开发行资产注入行为的股东利益均衡问题进行了数理分析,数学推导得出,上市公司股东利益均衡的条件是非公开发行的增发价等于上市公司每股内在价值。本文继而选取中国股市49家通过非公开发行完成资产注入的上市公... 本文首先对上市公司非公开发行资产注入行为的股东利益均衡问题进行了数理分析,数学推导得出,上市公司股东利益均衡的条件是非公开发行的增发价等于上市公司每股内在价值。本文继而选取中国股市49家通过非公开发行完成资产注入的上市公司作为样本进行实证考察。实证检验发现,中国上市公司通过非公开发行进行资产注入的新股定价普遍偏低,显著低于股票内在价值;同时,注入的资产大多为非优质资产。进一步研究发现,新股定价和注入资产的质量均与上市公司资产规模有一定联系:定价偏高的公司普遍资产规模较小,定价偏低的公司则资产规模较大;注入优质资产的公司规模一般较大,注入劣质资产的公司规模明显较小;而成本较高的资产注入行为,都是资产规模比较小的公司在该轮牛市中指数上涨最快的时期实施的,投机动机很强。实证结果表明,非公开发行资产注入中上市公司股东利益并不均衡,存在着众多大股东侵占小股东利益的现象。 展开更多
关键词 资产注入 非公开发行 股东利益 内在价值 资产规模
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投资者情绪指数及中国股市的实证 被引量:89
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作者 黄德龙 文凤华 杨晓光 《系统科学与数学》 CSCD 北大核心 2009年第1期1-13,共13页
准确度量投资者情绪,有助于深刻理解市场,进行有效的监管和制定正确的投资策略.从重新界定投资者情绪的定义出发,对投资者情绪与当期收益的关系进行了理论演绎,总结出5条有关投资者情绪与当前收益关系的假说.依据可以获得的投资者情绪... 准确度量投资者情绪,有助于深刻理解市场,进行有效的监管和制定正确的投资策略.从重新界定投资者情绪的定义出发,对投资者情绪与当期收益的关系进行了理论演绎,总结出5条有关投资者情绪与当前收益关系的假说.依据可以获得的投资者情绪代理变量,利用主成分分析构建了中国证券市场投资者情绪指数,进而利用EGARCH模型实证检验了上述5条假说.实证结果表明,理论演绎与市场实际运行有很好的相合性. 展开更多
关键词 投资者情绪 当期收益 情绪与收益假说 投资者情绪指数
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资产注入、流动性溢价与市场环境 被引量:3
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作者 尹筑嘉 黄建欢 文凤华 《系统工程》 CSCD 北大核心 2009年第1期64-70,共7页
从理论和实证两方面探讨了大股东实施资产注入的主要动因。研究发现市场环境对大股东的资产注入行为具有重要影响:股权分置下大股东实施资产注入的增值收益有限,积极性较低,而股权分置改革环境下大股东可利用市值放大效应获得巨大的增... 从理论和实证两方面探讨了大股东实施资产注入的主要动因。研究发现市场环境对大股东的资产注入行为具有重要影响:股权分置下大股东实施资产注入的增值收益有限,积极性较低,而股权分置改革环境下大股东可利用市值放大效应获得巨大的增值收益,实施资产注入的积极性大大提高。模型分析表明,获取流动性溢价和持股市值增加是大股东注入资产的主要动因之一,实证分析也显示大股东通过实施资产注入获得了较高的超额收益和较大幅度的流动性溢价。 展开更多
关键词 大股东 资产注入 动因 流动性溢价
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