实证分析中国股票市场内部及与国际市场之间价格长期走势的因果关系 被引量：7

1

作者 阎大颖 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2003年第3期63-66,76,共5页

本文运用时间序列的向量自回归模型和Granger因果分析法,检验了1993年初到2002年底我国国内不同股票市场内部以及各个市场与主要国际股票市场(美国,日本及中国香港)价格指数长期走势的时序相关性。文章不仅对样本数据进行了全程和分阶... 本文运用时间序列的向量自回归模型和Granger因果分析法,检验了1993年初到2002年底我国国内不同股票市场内部以及各个市场与主要国际股票市场(美国,日本及中国香港)价格指数长期走势的时序相关性。文章不仅对样本数据进行了全程和分阶段的考察,还平行比较了不同时期国内以及与国际市场之间价格指数的Granger因果关系。根据检验结果的显著性特征,作者深入分析了各个市场之间信息传递和波动性溢出的具体过程。最后,透过跨市场半强式有效性的特征对我国股票市场内部及国际一体化的发育程度进行了总体评价。 展开更多

关键词 实证分析 中国 股票市场 国际市场 价格长期走势 向量自回归模型 信息传递 波动性溢出效应 因果检验法

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商业银行数字化转型与系统脆弱性

2

作者 周颖刚 潘骏 刘岩 《计量经济学报》 CSSCI CSCD 2024年第5期1284-1310,共27页

随着数字金融的飞速发展,数字化转型已成为商业银行的一项战略要务.本文使用更加全面的中国银行业微观数据,以银行数字化转型的不同阶段所具备的风险收益特征为切入点,深入剖析其对系统脆弱性风险的动态影响机制.实证结果表明,银行数字... 随着数字金融的飞速发展,数字化转型已成为商业银行的一项战略要务.本文使用更加全面的中国银行业微观数据,以银行数字化转型的不同阶段所具备的风险收益特征为切入点,深入剖析其对系统脆弱性风险的动态影响机制.实证结果表明,银行数字化转型水平与自身的系统脆弱性风险呈显著的倒U型关系且结果十分稳健,在考虑内生性问题后依然成立.机制检验发现,银行数字化转型通过改变银行收入获取效率与主动风险承担来间接影响银行自身的系统脆弱性风险.本文的实证发现对于防范银行业系统性金融风险,理解数字化创新与风险管理的平衡,具有重要现实意义. 展开更多

关键词 数字化转型 商业银行 系统脆弱性

原文传递

通勤成本与轨道交通周边房价的空间分布--以北京地铁五号线周边住宅市场为例的实证分析 被引量：21

3

作者 董藩 丁宏 赵安平 《北京师范大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2009年第4期137-143,共7页

通勤成本是影响住宅价格的重要因素,随着北京城市规模的不断扩大和交通状况的不断恶化,它已经越来越成为消费者和投资者决策时的重要考察因素。对北京市的实证研究表明:距离地铁站点的实际距离越远,自驾车出行至CBD的实际距离越长,住宅... 通勤成本是影响住宅价格的重要因素,随着北京城市规模的不断扩大和交通状况的不断恶化,它已经越来越成为消费者和投资者决策时的重要考察因素。对北京市的实证研究表明:距离地铁站点的实际距离越远,自驾车出行至CBD的实际距离越长,住宅价格就越低。在二环之外,住宅周边800米内公交站点的数量与住宅价格呈现负相关关系。距地铁站点实际距离对住宅价格的影响程度,受住宅所处环线位置以及南北方位的不同而具有较大的差异性。轨道交通周边住宅价格呈现出随地铁向城市边缘延伸而降低的趋势,在南部,距地铁站点实际距离对住宅价格的影响一致,但在北部,其他交通工具对地铁的替代作用,会改变距地铁站点实际距离对住宅价格的影响程度和方向。 展开更多

关键词 通勤成本 轨道交通 住宅价格 特征价格

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股票交易活跃性、流动性与基于信息的交易——对H股的微观结构分析 被引量：10

4

作者 周开国 何兴强 柴俊 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2006年第8期50-59,共10页

本文针对H股样本研究股票的交易活跃性、流动性与基于信息交易的概率三者之间的关系。交易活跃性用交易量和日成交笔数来衡量,流动性用买卖价差度量,本文运用Easley等人(1996)提出的实证研究技术,利用H股的交易数据估计基于信息交易的概... 本文针对H股样本研究股票的交易活跃性、流动性与基于信息交易的概率三者之间的关系。交易活跃性用交易量和日成交笔数来衡量,流动性用买卖价差度量,本文运用Easley等人(1996)提出的实证研究技术,利用H股的交易数据估计基于信息交易的概率(PIN),用以度量基于信息交易的风险大小。研究结果表明,交易不活跃的股票具有更大的价差,同时具有更大的基于信息交易的概率,交易不活跃的股票具有更大的价差是由于基于信息交易的风险更大而引起的;基于信息交易的概率能够很好地解释个股之间的价差差异。另外,我们还发现交易越活跃的股票信息事件发生的可能性越大。最后根据实证结果提出了相关的政策建议。 展开更多

关键词 交易活跃性 流动性 基于信息交易的概率 H股

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流动性与盈余公告后价格漂移研究 被引量：12

5

作者 谭伟强 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2008年第9期30-37,共8页

本文实证检验了流动性与盈余惯性现象之间的关系。首先,坏消息具有更差的流动性,表明坏消息(低标准化未预期盈余(SUE))的股票比好消息股票(高SUE)具有更大的不确定性,处于更高成本的信息环境中。其次,盈余惯性收益可以部分地解释为流动... 本文实证检验了流动性与盈余惯性现象之间的关系。首先,坏消息具有更差的流动性,表明坏消息(低标准化未预期盈余(SUE))的股票比好消息股票(高SUE)具有更大的不确定性,处于更高成本的信息环境中。其次,盈余惯性收益可以部分地解释为流动性补偿,换而言之,具有好消息的股票比坏消息股票对流动性更敏感。本文采用了CAPM以及Fama-French三因素方法,发现投资者并没有对盈余公告信息作出及时和准确的反应,这在某种程度上表明,投资者对盈余预期的高估在于采用了不恰当的定价模型。当流动性作为风险因素引入定价模型时,投资者的行为在某种程度上可以得到更好的解释。 展开更多

关键词 流动性 盈余公告后漂移(PEAD) 市场效率

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人民币汇率改革前景分析 被引量：1

6

作者 欧阳红兵 才静涵 《社会科学辑刊》 CSSCI 北大核心 2005年第6期81-85,共5页

人民币升值是中国经济和综合国力日渐强大的一个反映,由于出口加工工业两头在外,劳动力成本低,加之近年来农业竞争力和银行体系抗风险能力不断提高,人民币升值对经济各层面的影响将是轻微的,更何况人民币仍然存在升值空间。通过此次改革... 人民币升值是中国经济和综合国力日渐强大的一个反映,由于出口加工工业两头在外,劳动力成本低,加之近年来农业竞争力和银行体系抗风险能力不断提高,人民币升值对经济各层面的影响将是轻微的,更何况人民币仍然存在升值空间。通过此次改革,我国的汇率机制将更为灵活,改革的未来成效将更多地由经济的基本面,而不是外部因素决定。未来我国除采用具有足够浮动区间的管理浮动制以外,还可以考虑如货币联盟那样的固定汇率制,让人民币逐步成为东亚货币体系的核心。 展开更多

关键词 人民币汇率 均衡汇率 汇率制度

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谁来保卫人民的储蓄?——银行管理者和监管者的双重挑战

7

作者 王泽森 《21世纪商业评论》 2005年第4期20-21,共2页

最近接连曝光的几起银行舞弊案为中国银行的公司治理状况敲响了警钟：从山西骗取巨额银行存款案，到中行哈尔滨河松街支行10亿元存款失踪的高山案；从广东省佛山市民营企业主冯明昌骗取贷款74．21亿元人民币案，到中国建设银行董事长张... 最近接连曝光的几起银行舞弊案为中国银行的公司治理状况敲响了警钟：从山西骗取巨额银行存款案，到中行哈尔滨河松街支行10亿元存款失踪的高山案；从广东省佛山市民营企业主冯明昌骗取贷款74．21亿元人民币案，到中国建设银行董事长张恩照因涉及诉讼而提出辞职案，更加让人担忧的是，这几起案件也许只是中国银行系统中诸多舞弊案件的冰山角。中国银监会最近公布， 展开更多

关键词 银行管理者 监管者 储蓄 保卫 中国建设银行 民营企业主 中国银监会 银行存款 公司治理 中国银行 银行系统 舞弊案 哈尔滨 人民币 冯明昌 佛山市 广东省 张恩照 董事长 案件 警钟 失踪 支行 贷款

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2020年国际金融中心:香港还是上海?

8

作者 曲保智 沈浩 徐雨梦 《金融发展评论》 2010年第6期82-87,共6页

2009年3月,国务院常务会议决定,到2020年将上海建成国际金融中心、国际航运中心。一时间,香港和上海金融中心的比较成为炙手可热的话题。然而上海要在2020年建成真正意义的国际金融中心仍然面临着诸多挑战。

关键词 国际金融中心 香港 上海 股票市场 中国大陆 国际航运中心 人民币 国内生产总值 真正意义 金融机构

原文传递

环境质量、环境认知与居民幸福感——基于CGSS(2013)微观数据的实证分析 被引量：3

9

作者 罗心慧 周晨 《兰州财经大学学报》 2019年第2期55-62,104,共9页

利用中国综合社会调查CGSS(2013)微观调查数据和环境监测数据,构建ordered probit模型实证检验主观环境认知和客观环境质量对居民幸福感的影响。结果表明:客观环境质量对居民幸福感有显著影响,居民幸福感与主观环境认知的满意度评价呈... 利用中国综合社会调查CGSS(2013)微观调查数据和环境监测数据,构建ordered probit模型实证检验主观环境认知和客观环境质量对居民幸福感的影响。结果表明:客观环境质量对居民幸福感有显著影响,居民幸福感与主观环境认知的满意度评价呈负相关,居民幸福感的影响因素在中国东部和中西部地区存在区域差异;包含环境污染指数和GDP交互项的模型表明,GDP增长速度越慢,客观环境质量对居民幸福感的影响越大。最后建议既要加强生态环境的宏观保护,也要关注居民周边环境质量的微观提升。 展开更多

关键词 居民幸福感 环境质量 环境认知 ordered PROBIT模型

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全球金融危机前后的国际储备:囤积无止境?

10

作者 约书亚.艾森曼 张贤旺 +2 位作者 伊藤宏 宋莹 毛瑞丰 《金融市场研究》 2015年第1期127-135,共9页

本文通过评估全球金融危机(GFC)和结构变化对于国际储备(IR)积累模式的影响,认为发展中国家和发达国家对于国际储备的需求模式呈现不同态势,一国国际储备的合适水平并不是一成不变的,其决定因素会随着全球经济发展产生变化。同时,在对... 本文通过评估全球金融危机(GFC)和结构变化对于国际储备(IR)积累模式的影响,认为发展中国家和发达国家对于国际储备的需求模式呈现不同态势,一国国际储备的合适水平并不是一成不变的,其决定因素会随着全球经济发展产生变化。同时,在对国际储备的历史模式分析的基础上,本文对国际储备预测结果与汇率变动之间可能存在的联系进行了研究。 展开更多

关键词 金融危机 国际储备 总储蓄率 宏观审慎政策

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市场化改革、企业业绩与国有企业经理薪酬 被引量：478

11

作者 辛清泉 谭伟强 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2009年第11期68-81,共14页

本文结合国有企业市场化改革的制度背景,就市场化改革对国有企业经理薪酬契约的影响进行了理论分析和实证检验。研究发现,市场化进程增强了国有企业经理薪酬之于企业业绩的敏感性,同时,相对于会计业绩而言,市场业绩在薪酬契约中的作用... 本文结合国有企业市场化改革的制度背景,就市场化改革对国有企业经理薪酬契约的影响进行了理论分析和实证检验。研究发现,市场化进程增强了国有企业经理薪酬之于企业业绩的敏感性,同时,相对于会计业绩而言,市场业绩在薪酬契约中的作用有逐渐增加的迹象。进一步研究表明,行业保护和政府控制级别影响了市场力量塑造国有企业经理薪酬契约的能力。研究还发现,市场化改革可能降低了国有企业的在职消费水平。本文为市场力量推动国有企业治理结构的动态变迁这一假说提供了经验证据。 展开更多

关键词 市场化改革 国有企业 企业业绩 经理薪酬

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H股对A股的价格折让及其影响因素研究 被引量：21

12

作者 曲保智 任力行 +1 位作者 吴效宇 陈凌 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2010年第9期160-170,共11页

本文研究在中国本土证券交易所和香港联合交易所同时交易的中国证券的H股对A股的价格折让及其影响因素。以59家A+H中国公司为数据集,在控制了预期汇率变化、投资者情绪及其他影响因素之后,我们的研究发现合资格境外机构投资者(QFⅡ)和... 本文研究在中国本土证券交易所和香港联合交易所同时交易的中国证券的H股对A股的价格折让及其影响因素。以59家A+H中国公司为数据集,在控制了预期汇率变化、投资者情绪及其他影响因素之后,我们的研究发现合资格境外机构投资者(QFⅡ)和合资格境内机构投资者(QDⅡ)的发展显著地减小了H-A股的价差,这表明中国逐步放松的资本管制对A股和H股市场的股票估值有着重要的影响。 展开更多

关键词 H股 A股 价格折让

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中国股票市场逆向选择成本研究 被引量：21

13

作者 何诚颖 卢宗辉 +1 位作者 何兴强 柴俊 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2009年第2期68-80,共13页

本文运用基于指令驱动市场的买卖价差结构模型实证分解上证股市买卖价差的逆向选择和指令处理成本,探测价差结构和交易指令规模之间的关系,全面考察公司规模、股价、交易活跃性、波动性对逆向选择成本的影响,探测逆向选择成本的日内模... 本文运用基于指令驱动市场的买卖价差结构模型实证分解上证股市买卖价差的逆向选择和指令处理成本,探测价差结构和交易指令规模之间的关系,全面考察公司规模、股价、交易活跃性、波动性对逆向选择成本的影响,探测逆向选择成本的日内模式及其成因。研究表明:逆向选择成本随着交易指令规模增大而增大,指令处理普遍不具有规模经济特征;大公司股、高价股、交易量大、市场关注度高的股票逆向选择成本低,波动性大的股票逆向选择成本高;逆向选择成本的日内模式呈"L"形,刚开盘时交易活跃的主要原因是信息性交易,临近收盘时交易活跃的主要原因则是流动性交易。 展开更多

关键词 流动性 买卖价差 逆向选择成本 指令处理成本 信息性交易

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规模竞争还是范围竞争？--来自中国企业国际化战略的证据 被引量：30

14

作者 谭伟强 彭维刚 孙黎 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2008年第2期126-135,共10页

战略管理和国际企业管理领域经常忽视对新兴市场国家的"后来者"的研究。本文分析了产业动态、资源能力和制度变迁等方面因素对我国企业经营的规模和范围的影响,并提出相应假设。本文试图找到与国际化程度相关联的专业化战略... 战略管理和国际企业管理领域经常忽视对新兴市场国家的"后来者"的研究。本文分析了产业动态、资源能力和制度变迁等方面因素对我国企业经营的规模和范围的影响,并提出相应假设。本文试图找到与国际化程度相关联的专业化战略或多元化战略与中国企业绩效之间的关系。基于我国上市公司2002年至2004年共2189个样本数据,本文实证研究发现,在我国,专业化企业比多元化企业具有更大的竞争优势,并且获得更好的经济绩效。这可能是由于国内市场日益激烈的竞争和开放政策下全球化的压力决定了企业选择规模竞争。 展开更多

关键词 规模 范围 专业化战略 多元化战略 国际化

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我国股市盈余公告的“周历效应”与“集中公告效应”研究 被引量：70

15

作者 谭伟强 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2008年第2期152-167,共16页

基于心理学的"有限注意"观点,本文检验了我国股市盈余公告后投资者对于不同公布时机盈余信息的不同反应,发现我国盈余公告存在显著的"周历效应"和"集中公告效应"。同时,本文发现我国上市公司在选择盈余... 基于心理学的"有限注意"观点,本文检验了我国股市盈余公告后投资者对于不同公布时机盈余信息的不同反应,发现我国盈余公告存在显著的"周历效应"和"集中公告效应"。同时,本文发现我国上市公司在选择盈余信息披露时机时,倾向于在周六公布坏消息以减少投资者的关注程度。 展开更多

关键词 盈余公告后价格漂移(PEAD) 有限注意 公告效应

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